Tumaas ang Posibilidad ng Pagsasaalang-alang sa Rate ng Fed hanggang 97.2% Matapos ang Mahinang Datos ng Trabaho

WASHINGTON, D.C., Enero 2025 - Nagmaliwala ng malaki ang mga merkado sa pananalapi ng kanilang inaasahan para sa unang patakaran ng Federal Reserve ng taon, kasama ang posibilidad ng isang Pangunahing rate ng Fed ngayon ay nakaupo sa malapit nang tiyak na 97.2%. Ang paggalaw na seismic na ito sa sentiment ng mga mangangalakal ay sumunod sa paglabas ng mga datos sa empleyo ng Disyembre na mahigpit na bumagsak sa ibaba ng mga inaasahan ng mga ekonomista, nagpapalabas ng bagong kawalang-siguro sa pananaw ng ekonomiya at humihikayat ng muling pagsusuri sa agad-agad na landas ng sentral na bangko.

Batay sa malawak na tinatanggap na FedWatch Tool ng CME Group, ang posibilidad na ang Federal Open Market Committee (FOMC) ay mananatiling magpapanatili ng kasalukuyang target federal funds rate sa kanyang pagsusulit noong Enero ay tumaas hanggang 97.2%. Ito ay isang malaking pagtaas mula sa 88.4% na posibilidad na inimbento lamang bago ang paglabas ng data tungkol sa employment. Samakatuwid, ang posibilidad na ipapataw ng merkado ng isang rate cut, kahit pa ito ay naroroon pa para sa mga susunod na pagpupulong, ay inililipat na paunlakan sa hinaharap. Ang muling pagkakasabi ay direktang nagmula sa U.S. Department of Labor's December employment situation report, kung saan ipinakita ng labor market ang mas malinaw na mga senyales ng pagbaba ng init kaysa inaasahan ng mga analyst.

Ang ulat ay nagbigay ng impormasyon tungkol sa pagtaas ng 50,000 na posisyon sa mga pwesto ng trabaho sa sektor ng agrikultura para sa huling buwan ng 2024. Ang bilang na ito ay napakababa kumpara sa inaasahan ng mga ekonomista, na inaasahan ang pagtaas ng humigit-kumulang 66,000 na mga trabaho. Samantala, ang rate ng kawalan ng trabaho ay bumaba sa 4.4%, isang bilang na medyo mababa sa inaasahang 4.5%. Gayunpaman, ang mga nangunguna sa merkado at mga nagmamay-ari ng patakaran kadalasang mas mabigyan ng pansin ang bilang ng mga pwesto sa trabaho para sa momentum. Ang dalawang datos na ito—mas mababang paggawa ng trabaho kasama ang matatag na rate ng kawalan ng trabaho—nagpapakita ng isang ekonomiya na maaaring nawawala ang lakas, kaya naman nagbabawas ito ng agad na presyon sa Fed na labanan ang inflation gamit ang karagdagang pagtaas ng rate.

Ang bilang ng mga pwesto sa hindi agrikultural ay isang mahalagang, nangungunang indicator ng kalusugan ng ekonomiya ng U.S. Ang pagtaas ng 50,000, kahit positibo, ay kumakatawan sa pinakamasamang buwanang paglago ng mga pwesto sa loob ng higit sa dalawang taon. Upang magbigay ng konteksto, ang average ng tatlumgas na buwan ng pagtaas ng pwesto ay bumaba na sa ibaba ng 100,000. Ang pagbagal na ito ay nagpapahiwatig na ang mahigpit na merkado ng trabaho, isang pangunahing driver ng paglago ng sweldo at patuloy na inflation sa sektor ng serbisyo, ay wala nang umaagos. Ang Fed ay nagsabi nang eksplisito ng mahigpit na merkado ng trabaho bilang isang alalahanin sa kanyang patuloy na laban upang mibalik ang inflation sa kanyang target na 2%.

• Paglaki ng Sweldo: +50,000 (Aktwal) vs. +66,000 (Pangako)
• Mga Rate ng Walang Trabaho: 4.4% (Aktwal) vs. 4.5% (Pangako)
• Pinal na Pagbabago ng Nakaraang Buwan: Ang bilang ng Nobyembre ay inilipat pababa ng 5,000 mga hanapbuhay.
• Pagganap ng Sektor: Ang mga kikitain ay nakatuon sa kalusugan at gobyerno, samantala ang retail at mga serbisyo ng pansamantalang tulong ay kumuha ng pagbaba.

Mabilis at malakas ang reaksyon ng merkado. Pagkatapos ng paglabas ng data, bumaba ang mga kita ng Treasury sa buong kurba, lalo na para sa mga maikling panahon ng pagbubukas, habang inimbento ng mga negosyante ang isang mas mapagmaliwanag na landas ng Fed. Unang umangat ang mga merkado ng stock sa posibilidad ng isang hindi gaanong agresibong sentral na bangko ngunit kalaunan ay binawasan ang mga kinita dahil sa mga alalahaning pang-ekonomiya. Nagbawas ang U.S. dollar laban sa isang hanay ng mga pangunahing pera, na nagpapakita ng nagbabago ang mga inaasahan para sa mga pagkakaiba ng rate ng interes.

Eksperto Analysis sa Mga Implikasyon ng Patakaran

Ang mga analista sa pananalapi at dating opisyales ng Fed ay sumagot sa mga implikasyon ng ulat. "Ang data ng mga trabaho noong Disyembre ay ang pinakamalinaw na senyales na ang kumulatibong epekto ng 525 puntos ng rate hike ay sumasakop na sa tunay na ekonomiya," tandaan ng isang pangunahing ekonomista mula sa isang malaking institusyon ng Wall Street. "Bagaman ang isang solong data point ay hindi nagawa ang isang trend, ito ay nagbibigay sa FOMC ng sapat na proteksyon upang magpahinga noong Enero at maghintay ng higit pang impormasyon. Ang kanilang susunod na galaw ay depende sa susunod na inflation prints."

Ang doble nitong tungkulin ng Fed ay upang makamit ang maximum na empleyo at matatag na presyo. Sa pagbaba ng paglago ng empleyo, ang bahagi ng "maximum na empleyo" ng tungkulin ay tila hindi na gaanong mahalaga. Samakatuwid, ang focus ng sentral na bangko ay lalong maging intensibo sa dumadating na data ng inflation, lalo na ang Personal Consumption Expenditures (PCE) price index, ang kanilang paboritong sukatan. Ang projection ng Fed noong Disyembre na "dot plot" ay nagpapahiwatag na pagbabago patungo sa rate cuts noong 2025, ngunit ang timing ay pa rin depende sa data. Ang ulat ng mga empleyo na ito ay nagpapalagay na ang agad-agad na pagtaas ng Enero ay halos hindi na posible at maaaring mabilis ang timeline para sa unang rate cut kung patuloy ang trend ng disinflation.

Ang landas patungo sa pagpupulong ng FOMC noong Pebrero 28-29 ay ngayon ay malapad na binuo ng mga datos sa employment. Noong nakaraan, ang Fed ay umiwas na nagulat sa mga merkado kapag ang isang patakaran ay inaasahan na sobrang sobra, tulad ng ngayon. Ang central bank ay makakatanggap ng isa pang Consumer Price Index (CPI) report at ang mahalagang PCE report bago ang kanyang desisyon sa huling bahagi ng Enero. Ang mga nagmamay-ari ng patakaran, kabilang ang Chair Jerome Powell, ay nag-udyok ng kahalagahan ng "mas malaking kumpiyansa" na ang inflation ay umuunlad nang mapagkakatiwalaan patungo sa 2% bago ang pag-imbento ng rate cuts.

Ang ulat tungkol sa mga trabaho na ito ay nagdudulot ng isang bagong dinamika: ito ay bumabawas sa panganib ng isang spiral ng presyo at suweldong inflationary ngunit nagpapalabas din ng mga katanungan tungkol sa katatagan ng gastusin ng mga mamimili, isang pangunahing engine ng ekonomiya ng U.S. Kinakailangang magbalanse ngayon ng Fed ang progreso sa paglamig ng merkado ng trabaho laban sa pangangailangan upang matiyak na matibay ang pagbagsak ng inflation. Ang mga kalahok sa merkado ay susuriin ngayon ang bawat pampublikong komento mula sa mga opisyales ng Fed para sa mga indikasyon kung kailan dumating ang unang pagbawas ng rate kung sa March, Mayo, o mas late pa sa 2025.

Ang mapanlikha pagtaas ng posibilidad ng isang Pangunahing rate ng Fed hanggang 97.2% ay nagpapakita kung paano ang isang solong pahayag ng ekonomiya ay maaaring muling hugis ang buong larangan ng monetary policy. Ang mas mahinang kaysa sa inaasahan na report ng mga trabaho noong Disyembre ay epektibong naghiwalay ng inaasahan para sa isang pause sa tightening cycle ng Fed sa kanyang Pebrero meeting. Habang ang landas pagkatapos ng Pebrero ay nananatiling depende sa mga susunod na uulat ng inflation at employment, ang data ay nagpapatibay ng isang konsensya ng merkado na ang panahon ng agresibong pagtaas ng rate ay nasa wakas na, nagmamarka ng debate nang buong layo sa timing ng unang rate cut. Para sa mga mananalvest, negosyo, at consumer, ito ay isang mahalagang sandali sa ekonomiya, nagpapakita ng mahalagang ugnayan sa pagitan ng kalusugan ng labor market at central bank policy.

Q1: Ano ang CME FedWatch Tool?
Ang CME FedWatch Tool ay nag-aanalisa ng mga presyo ng 30-Araw na Federal Funds futures kontrata upang makalkula ng mga posibilidad na ipinahiwatag ng merkado ng mga darating na FOMC rate desisyon. Ito ay isang real-time na sukatan ng sentiment ng mga trader, hindi isang opisyales na forecast ng Fed.

Q2: Bakit ang isang mahinang ulat ng mga hanapbuhay ay nagpapalakas ng posibilidad na manatiling pareho ang rate ng Fed?
Nagpapataas ang Fed ng mga rate upang mapigil ang isang mainit na ekonomiya at labanan ang inflation. Ang isang umuunlad na merkado ng trabaho ay nagpapahiwatig na umuunlad ang ekonomiya nang mag-isa, na nagreresulta sa pagbaba ng kahalagahan ng karagdagang patakaran ng pagpigil. Ito ay nagpapahusay din ng takot sa isang wage-price spiral.

Q3: Ang 97.2% na posibilidad ay nangangahulugan ba ng rate na pahuhuli ay garantiya?
Ang hindi kahit na napakataas, walang posibilidad na 100% hanggang sa inilabas ang desisyon. Ang kakaibang ekonomiya o hindi inaasahang mga pangyayari bago ang pagpupulong ay maaaring teoretikal na baguhin ang pagkalkula, ngunit ang ganitong mataas na posibilidad ay nagpapahiwatig na ito ang malaking inaasahan ng merkado.

Q4: Ano ang pagkakaiba sa pagitan ng isang "pause" at isang "pivot"?
Ang isang "pause" o "hold" ay nangangahulugan na ang Fed ay nagsisigap ng pagtaas ng mga rate ngunit pinapanatili ito sa isang antitimbang na antas. Ang isang "pivot" ay tumutukoy sa pagbabago ng direksyon ng patakaran, tulad ng pagmamay-ari ng pagbaba ng mga rate. Ang kasalukuyang talakayan ay tungkol sa paglipat mula sa isang pause patungo sa isang pivot.

Q5: Paano ito nakakaapekto sa mga rate ng mortgage at mga loan?
Ang mga inaasahan ng isang paghihintay ng Fed o mga pagbawas sa hinaharap ay karaniwang nagpapalabnaw sa mga rate ng interes na may mahabang panahon, tulad ng mga rate para sa mortgage at mga loan para sa sasakyan. Gayunpaman, ang mga rate na ito ay binibigyang-impluwensya rin ng mga kondisyon ng ekonomiya at mga inaasahan ng inflation, hindi lamang ang susunod na pagpupulong ng Fed.