Pinanatili ng Fed ang mga rate sa gitna ng matatag na inflasyon, bumaba ang mga presyo ng crypto

Nagpasya ang Federal Reserve na panatilihin ang mga antas ng interes sa 3.5%-3.75% sa linggong ito, at tumugon ang merkado nang may kaunting entusiasmo tulad ng isang tao na natutuklasan na nasira ang kanyang paglalakbay. Nakaranas ng pagbaba ang lahat ng risk assets, kasama na ang crypto bilang lider sa paghihigpit, habang binabago ng mga trader ang kanilang mga inaasahang panahon kung gaano katagal magpapatuloy ang mahigpit na patakaran sa pera.

Bumaba ang bitcoin sa ilalim ng $69.5K, nawala ang halos 2.5% sa loob ng 24 na oras. Bumaba ang ethereum malapit sa $2,100, turuan ng 2.7%. Bumaba ang Solana patungo sa $87, at nag-settle ang XRP sa paligid ng $1.43. Nasa 23 ang Fear & Greed Index — malalim sa teritoryo ng “Extreme Fear” — at talagang nananatili na rito ito sa isang panahon, kaunti lang ang pagtaas mula sa nakaraang pagbasa ng 18.

Narito ang tungkol sa mga desisyon sa rate: Mas kaibang ang tono kaysa sa numero mismo. At ang tono ng linggong ito ay walang pag-aalinlangan na hawkish.

Ang mga merkado ay nag-price na ng maraming pagbaba ng rate bago katapusan ng taon. Ang kuwentong ito ay nakuha ng malaking tama. Pinuntahan ng mga opisyales ng Fed ang matatag na inflasyon at pagtaas ng gastos sa enerhiya bilang mga dahilan upang panatilihin ang kasalukuyang mapagbawal na pananaw, na parang sinasabi sa mga trader na ang kanilang plano para sa pagbabago ay maaaring itigil nang walang takdang panahon.

Ang panahon ng mura pera na nagbigay-daan sa pinakamalalaking pagtaas ng crypto ay hindi mababalik sa malapit na pagkakataon.

Ang pagtaas ng presyo ng langis ay malaking bahagi ng dahilan. Ang mga gastos sa enerhiya ay direktang nakakaapekto sa mga presyo ng konsumidor, at kapag hindi nagpapahinga ang inflation, walang insentibo ang Fed na pababain ang presyo. Ito ang uri ng feedback loop na nagpapakalma sa mga banko ng sentral at nagpapagiging nervous sa mga trader.

Ang resulta ay isang kalagayan ng likwididad na patuloy na mahigpit. Para sa mga aset na may panganib tulad ng crypto, ang likwididad ay oxygen. Kapag ito ay pinipigilan, ang mga presyo ay tendensya na magsufocate. At iyon ang pangunahing nangyayari sa buong merkado ngayon.

Maaaring ang pinakamalaking palatandaan ay hindi nasa balance sheet ng Fed — kundi sa blockchain. Ang mga so-called “OGs” ng bitcoin, ang mga matagal nang tagapag-imbak na karaniwang kumakatawan sa matalinong pera sa mga crypto market, ay inalis ang higit sa 1,650 BTC habang naglaho ang mga pag-asa para sa mapagkukunan na patakaran sa pera.

Hindi iyon isang panic dump. Pero ito ay isang makabuluhang pagbabago sa pag-uugali.

Ang pagbebenta ng mga tagapagpanatili ng matagal na panahon sa gitna ng makro na kawalan ng siguro ay isang klasikong hakbang para mabawasan ang panganib. Hindi ito mga araw-araw na trader na naghihinga ng momentum. Ito ay mga wallet na nakaranas ng maraming siklo at karaniwang gumagawa ng desisyon batay sa paniniwala, hindi sa emosyon. Kapag sila ay nagsisimulang bawasan ang kanilang position, karaniwang nangangahulugan ito na ang kalkulasyon ng panganib at kapalit ay nagbago nang may kahalagahan.

Ang pagkakatugma ng oras ay perpekto sa mensahe ng Fed. Kung ang pagbaba ng rates ay hindi na posibleng mangyari sa maabot na pagkakataon, ang bull case para sa bitcoin ay nagsisibawasan sa mga margin. Hindi patay, ngunit sapat upang patunayan ang pagkuha ng ilang chips mula sa tabla.

Ihambing ito sa mga unang bahagi ng 2024, nang ang pagkolekta ng mga matagal nang tagapag-panatili ay umuunlad bago ang Bitcoin halving. Ang narrative noon ay ang pagbabawas ng suplay na tumutugon sa pagtaas ng demand. Ngayon, ang suplay ay umuunlad muli sa mga exchange habang ang demand ay nakakaranas ng mga makro na hamon. Ito ay mas hindi propesyonal na kalagayan, anuman ang paraan kung paano ito hahatiin.

Ilagay natin ang kasalukuyang pagbaba sa konteksto. Bumaba ang bitcoin ng halos 1.2% sa nakaraang pitong araw at 2.5% sa nakaraang 24 na oras. Hindi ito mga katastropikong numero ayon sa mga pamantayan ng crypto—nabigyan na natin ng maliliit na balita ang mga pagbaba ng 20% sa isang linggo noong nakaraang bear market.

Ngunit ang patuloy na takot ang nakakatangi. Ang Fear & Greed Index ay naka-stuck sa “Extreme Fear” nang ilang linggo na ang nakalipas, umusbong mula sa 18 patungo sa 23 lamang. Para sa paghahambing, ang mga pagbasa sa ilalim ng 25 ay kasaysayang nagsasabay sa mga pangunahing bottom o sa mga unang yugto ng matagal na downtrend. Ang mahirap na bahagi ay ang pagtukoy kung alin sa dalawa ka nasa gitna nito habang nasa loob ka pa.

Ang 2.7% na pagbaba ng ethereum araw-araw ay talagang naging mas mabilis kaysa sa bitcoin, na nagpapakita na ang mga altcoin ay hinihigaan ng mas malaking presyur sa pag-iwas sa panganib. Ang 1.7% na pagbaba ng Solana ay kumpara sa mas maliit, ngunit sa $87 ay malayo pa rin mula sa mga antas na $250+ na itinatag noong kanyang pinakamataas na momentum. Ang XRP sa $1.43 ay nananatiling nasa range, nakapikit sa ganitong uri ng sideways chop na nagpapakonsidera sa mga trader kung ano ang kanilang mga desisyon sa buhay.

Ang isang maliit na magandang punto: ang DeFi ay ang pinakamataas na nagtapos na kategorya sa nakaraang linggo, bagaman ang “pinakamataas na nagtapos” ay nagsisilbing malaking pagpapahalaga dahil ang seven-day return ay praktikal na patag sa 0.0%. Sa isang merkado kung saan ang pagkakaroon ng walang pananalo ay kahulugan ng tagumpay, alam mo na malabo ang sentiment.

Ang malaking konteksto ay nagbago nang paraan na nangangailangan ng atensyon. Para sa karamihan ng 2024 at pababa sa 2025, nagtrabaho ang mga trader sa crypto sa ilalim ng palagay na ang pagbaba ng rate ay isang tanong ng “kailan, hindi kung.” Ang palagay na ito ay ngayon ay tila sobrang maaga.

Kung pananatiliin ng Fed ang kasalukuyang posisyon nito hanggang tagtuyot — at ang matatag na inflation ay nagbibigay sa kanya ng lahat ng dahilan upang gawin ito — ang mga risk asset ay makakaharap sa isang mahirap na kaligiran. Hindi nagtatrabaho ang crypto sa isang vacuum. Lalo na itong nauugnay sa tradisyonal na mga risk asset, at kapag nag-sneeze ang Nasdaq, nagkakasakit ang Bitcoin.

Mahalaga rin ang kompetitibong landscape. Habang nananatiling mataas ang yield ng Treasury, tumataas ang opportunity cost ng paghawak ng mga asset na walang kita tulad ng Bitcoin. Bakit mag-risk sa crypto volatility kung makakakuha ka ng 4%+ sa government bonds? Mas lumalakas ang argumentong ito bawat beses na signal ng Fed ang pagiging matiyaga sa pagbaba ng rates.

Ano ang dapat obserbahan sa darating na panahon: ang data ng inflasyon, mga presyo ng langis, at pag-uugali ng mga matagal nang tagapag-panatili sa-chain. Kung ang pagbebenta ng mga OG ay mabilis na lalampas sa 1,650 BTC na nakita na natin, maaaring mag-signify ito ng mas malalim na pagkakakilanlan na ang macro environment ay nagiging hostil. Sa kabilang banda, kung ang data ng inflasyon ay nag-surprise sa paaibabaw, maaaring muling mabuhay ang kuwento ng rate cut, at madalas mag-move nang mabilis ang crypto kapag nagbabago ang sentiment.

Mayroon din ang tanong kung ang $69.5K ay isang antas ng suporta o simpleng paglipat sa daan pababa. Ang bitcoin ay nagsubok at nanatili sa saklaw ng $68K-$70K maraming beses sa nakaraang ilang buwan. Ang malinaw na pagbaba sa ilalim ng $68K ay malamang na magtrigger ng isang serye ng liquidation at ipapadama pa higit pa ang Fear & Greed Index sa pagkabigo.

Hindi nakakagiliw ang risk management, ngunit ito ang laro ngayon. Ang position sizing at pagtitiis ay mas magiging epektibo kaysa sa pagmamalabis sa ganitong kalagayan.

Kabuuang resulta: Hindi pupunta ang Fed para tumulong, hindi sumasang-ayon ang inflation, at kahit ang pinakamahirap na subok na mga tagapagmaneho ng Bitcoin ay nagpapaliit ng kanilang eksposur. Hindi ito nangangahulugan na ang crypto ay nasira — nangangahulugan ito na ang tailwind ng madaling pera na nagpapalakas sa mga kamakailang pagtaas ay nagsara. Hanggang magbago ang macro picture, hintayin ang magkakasalungat na kalagayan at isang merkado na parusa ang sobrang kumpiyansa.