Sa matagal nang panahon, ang “on-chain dollar” ng crypto world ay halos ang default na pamantayan sa pera.
Ano man ang USDT na inilabas ng Tether o ang USDC na inilunsad ng Circle, ang mga dollar-backed stablecoin ay hindi lamang dominanteng nagpapatakbo ng liquidity ng merkado, kundi pati na rin ay unti-unting nagsisilbing midyum para sa cross-border payments, yunit ng pagsukat ng mga asset sa chain, at kasangkapan para sa clearance.
Naging malinaw na ang tanong: Sino ang magtatakda ng “pamantayan sa pera” sa chain kapag sa hinaharap ay lalong dumarami ang mga transaksyon sa ibang bansa, pagbabayad sa kalakalan, at paggalaw ng kapital na nangyayari sa chain?
Noong Marso 3, inihayag ng alliance na Qivalis na binubuo ng 12 European bank, na ang kanilang stablecoin na may 1:1 peg sa euro ay mabubukas sa ikalawang kalahati ng 2026.
Hindi ito isang paglalabas ng produkto, kundi isang opisyal na tugon ng sistema ng mga bangko sa Europa sa mga istrukturang pampagkakita sa blockchain.
12 na banko na nagkakaisa
Ang hakbang na ito ng Qivalis Alliance ay isang mahalagang pagkilos ng Europa upang muling kunin ang "digital sovereignty." Malinaw na sinabi ni Jan Sell, CEO ng Qivalis, na ang proyektong ito ay may layuning magbigay ng isang reguladong "lokal na alternatibo" para sa European Union upang harapin ang malakas na impluwensya ng mga dollar-backed stablecoin.
Ang mga miyembro ng aliansa ay ang CaixaBank, BNP Paribas, ING, UniCredit, BBVA, Danske Bank, DZ Bank, SEB, KBC, Raiffeisen Bank International, DekaBank, at Banca Sella. Ang mga pangalan na ito ay sumasaklaw sa mga pangunahing ekonomiya ng EU, at ang kanilang pagkakasama ay nagtatag ng matibay na pundasyon para sa pagpapatibay ng kredibilidad at pagpapalawak ng euro stablecoin sa hinaharap.
Kapag pumili ang sistema ng bangko na maglabas ng stablecoin, ito ay nagpapakita ng isang bagay: ang pagpapalawak ng kredito ng bangko at ang soberanya na pera sa pamamagitan ng reguladong paraan patungo sa network ng blockchain finance. Ito ay iba sa mga dollar stablecoin na inilabas ng mga dating crypto institutions. Hindi ito isang tool na lumitaw nang natural sa merkado, kundi isang aktibong pagkakataon ng institusyonal na pwersa sa pagsasagawa ng pananalapi.
Ang stabilong coin na ito, na pinamumunuan ng mga pangunahing institusyon sa tradisyonal na pampublikong pondo at pinaglalaban ng mahigpit na regulasyon, ay nagtataglay ng malaking pagkakaiba sa maraming stabilong coin na inilabas ng mga organisasyong crypto-native sa merkado. Ang pampublikong pananampalataya at garantisadong regulasyon sa likod nito, ay inaasahang mag-aakda ng higit pang mga institusyonal na investor at tradisyonal na negosyo para makilahok sa larangan ng digital na ari-arian, at magbukas ng mga bagong aplikasyon.
Makapag-isip na mekanismo ng pag-iimbak
Ang "tugma" sa stablecoin ay nakabatay sa transparent at mapagkakatiwalaang mekanismo ng reserve. Alam ng Qivalis Alliance ang mahalagang ito, at ang kanilang ipinahayag na plano sa reserve ay nagdudulot ng kalmado:
- Hindi bababa sa 40% ay itinatabi bilang deposito sa bangko: Ito ay nagpapatibay na ang token ay may mataas na likuididad at kakayahang magbayad nang agad, na nagpapababa nang malaki sa panganib ng bank run.
- Ang natitirang bahagi ay ininest sa mga short-term sovereign bonds ng Eurozone na may mataas na rating: Ang pag-invest sa mga sovereign bond na may mababang panganib at mataas na kredibilidad ay hindi lamang nagpapanatili ng kaligtasan ng mga asset, kundi nagtataglay din ng patuloy na kita, na nagpapalakas pa sa suporta sa halaga ng token.
Ang kombinasyong ito ng “deposito sa bangko + sovereign bonds” ay mas matatag kaysa sa ilang stablecoin na nakadepende lamay sa commercial paper o iba pang risk assets, at mas madaling makakuha ng tiwala mula sa mga regulator at merkado.
Ang hinaharap na pakikidigma sa istruktura
Kung susundin ang kasalukuyang laki, mahirap sirain ng euro-backed stablecoin ang liquidity advantage ng dollar-backed stablecoin sa maikling panahon. Walang pag-aatubili sa punto na ito.
Ngunit ang tunay na dapat pagtuunan ng pansin ay hindi ang “sino ang mas malaki”, kundi: Magiging ba ang DeFi na isang sistema ng paglilinis na pinamamahalaan ng isang solong pera?
Mahalaga ang mga dollar-backed stablecoin hindi dahil sa kanilang pagkilos sa cryptocurrency market, kundi dahil sila ay nagtatanggol ng papel bilang "on-chain unit of settlement."
Kapag ang mga on-chain transaction, cross-border trade, at sistema ng pagpapahalaga sa digital assets ay buong-pusong pinagsasama sa pamamagitan ng dollar-backed stablecoin, magiging mataas ang konsentratyon ng货币 structure ng on-chain financial infrastructure.
Ang pagkakaroon ng Qivalis ay sa kanyang core ay ang pagtugon ng Europa sa structural na tanong na ito: Kung ang ilang bahagi ng hinaharap na financial activity ay magmigrasyon sa chain, mayroon bang institutionalized na daan para sa euro na makilahok dito?
Ito ay isang "existential participation," hindi isang pagtatagpo ng sukat.
Sa mas malawak na pananaw, ang stablecoin ay hindi na lamang isang tool para sa likuididad sa cryptocurrency market. Ito ay nagiging:
- Chain mapping ng sovereign currency;
- Bagong channel para sa pangangailangan sa pampublikong obligasyon;
- Alternatibong network para sa cross-border payments;
- Bahagi ng digital financial infrastructure.
Ang pagpasok ng mga sentro ng finansya sa Amerika, Asya, at mga banko sa Europa ay hindi isang pagkakataon, kundi isang tugon sa iisang trend—ang financial structure ay naglalakbay patungo sa digitalisasyon at tokenisasyon.
Kaya ang kahalagahan ng Qivalis ay hindi nasa “kakayahan nitong pigilan ang dolyar,” kundi sa: kaya ba ng Europa na makakuha ng pinto sa institusyon bago mabuo ang bagong henerasyon ng financial clearing layer.
Kapag ang sistema ng mga bangko ay nagsimulang maglabas ng stablecoin, ang tanging paksa ng diskusyon ay hindi na ang “kung ang cryptocurrency ay mainstream,” kundi “paano lulutasin ng mainstream finance ang kanilang posisyon sa mundo ng blockchain.”
Hindi ang pagtatagumpay ng euro ang dapat pagtuunan ng pansin, kundi kung ang hinaharap na on-chain finance ay magiging isang estruktura ng pagkakasundo na may maraming soberanya.
Kung ang chain-on ay naging bahagi ng global na paggalaw ng kapital, ang pagkakawala mismo ay nangangahulugan ng pagpapasa ng mga patakaran.
Ang pagbabagong ito ay hindi isang pagkakaiba sa antas ng presyo, kundi isang pagpapabago sa antas ng imprastruktura.
At sa Europe, ay nagsimula na na sumali.
Ang nilalaman ng artikulong ito ay para sa pag-iisip lamang at hindi nagbibigay ng anumang payo sa pag-invest. May panganib ang merkado; maging maingat sa pag-invest.