Nagbukas na ang mga pila ng Ethereum at maaari ngayon kumita ng bagong mga validator at umalis sa network sa halos real time.
Ibig sabihin nito ay umalis na ang takbo upang i-lock ang ETH para sa ngayon at ang pag-stake ay nagiging steady-state na kaysa sa isang trade ng kakulangan.
Ang mga pila ay simple lamang ang oras na ginugugol upang simulan o i-stop ang pag-stake sa Ethereum network, na gumagawa bilang isang sentiment gauge at isang liquidity gauge.
Sa isang paraan, ang kawalan ng mga linya ay isang tampok, hindi isang bug, dahil ang mga ito ay patunay na maaari ngang harapin ng Ethereum ang mga staking flow nang hindi humahawak ng likwididad ng mga linggo.
Sa parehong oras, ang mga gantimpala sa pag-stake ay umunlad patungo sa 3% habang lumaki nang mas mabilis ang kabuuang naka-stake na ETH kaysa sa pagmamanupaktura at kita mula sa bayad, na naghihigpit sa mga insentibo para sa bagong pagtaas sa alinman sa direksyon at nag-iwan ng mga kopya malapit sa zero kahit na ang pangkalahatang paglahok sa pag-stake ay patuloy na mataas.
Mas mababang ani ay maaaring ipakita ang pagkakasagupaan, ngunit maaari ring isang mas mataas na 'premium ng kumpiyansa' - mas maraming ETH ang pumipili na manatili sa pagsasakop kaysa sa mga libro ng order ng exchange.
Ang nangyayari dito sa simpleng mga salita ay ang "staking pressure" ay hindi na isang araw-araw na kwento.
Nangunguna ang mga linya, epektibong binabalewala ngayon ang suplay ng ETH nang mas mabilis kaysa kayang magawa ng network na mag onboard ng mga validator, at maaari itong lumikha ng isang antas ng kakulangan.
Nang mga pila ay nasa malapit sa zero, mas malapit ang sistema sa neutral. Maaaring ilagay o alisin ng mga tao ang kanilang stake nang hindi maghihintay ng mga linggo, na nagbibigay ng impression na ang pag-stake ay hindi gaanong parang isang one-way door at mas parang isang liquid allocation.
Ito ay nagbabago ng psikolohiya sa paligid ng ether trade.
Ang pag-stake ay patuloy na bumabawas ng agad na presyon ng pagbebenta, ngunit hindi ito pareho sa mga barya na nakakabit. Sa mga withdrawal na gumagana nang maayos, ang ETH ay nag-uugali ng kaunti pa kaysa isang asset na may forced lockup at higit pa kaysa isang posisyon na may kita kung saan maaaring i-ayos ang laki nito kapag nagbago ang sentiment.
Kabuoan, ang Ethereum staking supply ay nasa paligid ng 30%, medyo mababa sa 50% na inaasahan ng Galaxy Digital sa wakas ng 2025. Ang inaasahan ng Galaxy na ang ETH ay mapanatili ang presyo sa itaas ng $5,500 dahil sa staking-induced supply shock, at na ang layer-2 ay lilipas sa layer-1 sa ekonomiya ng aktibidad, ay hindi nagawa.
Nasa paligid ng $74 bilyon ang TVL ng DeFi ng Ethereum, malayo pa sa naitalang $106 bilyon noong 2021, kahit na ang mga aktibong address sa araw-araw ay halos dobleng naging aktibo sa parehong panahon, ayon sa DeFi Llama.
Ang network ay patuloy na tumutugon sa halos 58% ng kabuuang DeFi TVL, ngunit ang bahaging ito ay nangungubli ng isang mas fragmented na realidad.
Ang incremental na paglaki ay kumikinabang ngayon sa mga ekosistema tulad ng Solana, Base, at bitcoin-native DeFi, na nagpapahintulot sa aktibidad na lumawig sa buong orbit ng Ethereum nang hindi ito nagiging pareho sa konsentrasyon ng halaga o demand para sa ETH mismo.
Ang paghihiwalay ay mahalaga dahil ang pinakamalakas na argumento ng Ethereum ay dating simple. Mas maraming paggamit ay nangangahulugan ng mas maraming bayad, mas maraming sunog, at mas maraming structural na presyon sa suplay.
Ang pinakamataas na TVL noong 2021 ay isang panahon ng leverage; ang mas mababang TVL ngayon ay hindi nangangahulugan ng mas kaunting paggamit, kundi lamang ng mas kaunting froth.
Sa kasalukuyang rehimeng ito, gayunpaman, maaaring mangyari ang isang kahalagahang bahagi ng aktibidad ng user sa mga layer-2 network kung saan mas murang ang mga bayad at mas maliit ang karanasan, ngunit ang halaga ng pagbili na umaagos muli sa ETH ay maaaring mas mahirap masabi ng mga spot market sa kasalukuyan.
"Ang isang paraan ng pagpapahayag nito ay na nawala ng Ethereum ang kanyang malinaw na direksyon," ibinahagi ni Bradley Park, ang tagapagtayo ng DNTV Research, sa isang mensahe kay CoinDesk. "Kung ang ETH ay tratuhin bilang isang asset ng kumpiyansa na dapat ilagay sa staking kaysa gamitin nang aktibo, ito ay nagpapahina ng mekanismo ng pagbura: mas kaunting ETH ang nabubura, patuloy ang paglalabas, at ang presyon sa pagbebenta ay tumataas sa paglipas ng panahon."
"Sa nakaraang 30 araw, ang Base ay nagawa nang mas malaking mga bayad kaysa sa Ethereum mismo. Ang kontraste ay nagtatala ng mas mahirap na tanong para sa Ethereum, kung ang kasalukuyang trajectory nito ay sapat na nagmamapa ng paggamit pabalik sa halaga ng ETH," dagdag ni Park.
Ang kakaunting pagitan sa pagitan ng aktibidad at paghahawak ng halaga ay lumalabas sa mga merkado ng pagsusugal.
Sa Polymarket, ang mga mangangalakal ay nagtatapon ng 11% na pagkakataon na umabot ang ETH sa isang bagong lahat ng oras na mataas hanggang Marso 2026, kahit na mas mataas na aktibong mga address at isang pa rin dominanteng bahagi ng DeFi TVL.
Ang mga presyo ay nagpapahiwatig na ang merkado ay nagmamalasakit sa fragmentation at walang limitasyong suplay ng staking bilang mga limitasyon, na may paggamit na lamang ay hindi na sapat upang magawa ang isang hamon sa lahat ng oras.
Ngunit maaaring mabilis na baguhin ang larawan kung ang patakaran ng U.S. ay magbabago upang pahintulutan ang mga produktong nagbibigay ng kita na ETH, isang pagbabago na magbubukas muli ng ‘staking premium’ trade.