Nagbabago ang aktibidad sa ecosystem ng Ethereum [ETH], habang bumababa ang paggamit ng L2 habang nananatiling nakabase sa base layer ang halaga. Bumaba sa 1.12 ang ratio ng L2 patungo sa L1 na Daily Active Users (DAU) noong Pebrero 2026, mula sa mataas na antas noong 2025, na nagpapakita ng maliit na paglago ng mga gumagamit.
Habang nagkakalat ang pagpapatupad sa mga L2, ang base layer ay nananatiling nagpapahiwatig ng pagkakasundo at likwididad, na nagpapanatili ng struktural na pangunguna. Ang suplay ng stablecoin na malapit sa $163.3 bilyon sa mainnet ay nagpapatotoo na patuloy na kumokonsentrado ang kapital kung saan ang katapusan at seguridad ay nananatiling pinakamalakas.
Ang dinamika ng mga bayarin ay nagpapatibay sa pagkakaiba na ito, kasama ang base fees na may average na 12.6 gwei at lamang 267 ETH na na-burn bawat linggo, na nagpapakita ng mas mahinang demand. Habang ang mga L2 ay nagdadala ng minimal na burn, nananatiling nakakabit sa L1 ang ekonomikong halaga.
Ang pagbabagong ito ay nagpapakita na ang Ethereum ay nagkonsolidate bilang isang sentro ng kapital, kung saan nakokusenta ang likwididad kahit na ang aktibidad ng mga gumagamit ay naihihiwalay.
Nagreklamo ang Ethereum sa dominasyon ng likwididad
Naging mas malinaw ang pagbabagong ito habang tumigil ang aktibidad ng gumagamit at likwididad na magkasama sa mga layer. Ang ratio ng L2-to-ETH Daily Active Addresses (DAA) ay tumaas mula sa halos 2 noong unang bahagi ng 2023 patungo sa higit sa 15 noong gitna ng 2024, na nagpapakita na mabilis na lumipat ang mga gumagamit sa L2s para sa mas murang transaksyon.
Gayunpaman, hindi ito nagpatuloy, dahil bumaba ang ratio sa paligid ng 10–11 noong 2026, na nagpapakita na ang aktibidad ng mga user ay nagsimulang magbago. Ang pagbaba na ito ay nagmumungkahi na ang paggamit ng L2 ay nagsisimulang mabawasan kaysa magpalawak.
Ang kapital ay nagpapakita ng iba’t ibang trend, dahil ang ratio ng L2-to-ETH stablecoin ay umabot sa pinakamataas na 0.30 bago mag-settle sa paligid ng 0.20–0.22, na nangangahulugan na mas magandang paghawak ng likwididad kaysa sa aktibidad ng mga user.
Ang hindi pagkakapantay na ito ay nagpapahiwatig na nananatili ang halaga kung saan ang seguridad at fleksibilidad ay pinakamalakas. Bilang resulta, nananatili ang Ethereum bilang pangunahing layer para sa likwididad, kahit na ang aktibidad ay kumalat sa mga L2.
Ang papel ng ethereum bilang settlement layer
Dagdag pa sa trend ang mga pagbabago sa regulasyon na nakakaapekto sa mga paggalaw ng kapital. Upang ipakita ang pagpili sa mga reguladong aset, nakakuha ang Ethereum ng halos $9.6 bilyon, o 58% ng $16.5 bilyon na RWA market, dahil sa mga institusyon na naghahanap ng mga kompyante at mapagkakatiwalaang pagpapalit.
Habang tumataas ang demand na ito, nananatili ang kapital sa base layer dahil ang mga transaksyon na may mataas na halaga ay nangangailangan ng malakas na seguridad at katiyakan. Ito ang nagpapaliwanag kung bakit nananatili ang likwididad kahit na ang aktibidad ng mga gumagamit ay kumalat sa mas murang L2 networks.
Suporta ang trend na ito ang mga flow ng ETF, kung saan ang spot ETH mga produkto ay nakakuha ng $9.9 bilyon sa mga pagsisilip hanggang 2025 at ang AUM ay lumampas sa $12 bilyon hanggang 2026. Ipapakita ng patuloy na paglago ang pagtaas ng tiwala ng mga institusyonal.
Ipapakita ng pattern na ang Ethereum ay nagpapatibay sa kanyang position bilang pangunahing layer para sa malaking saklaw ng pag-settle ng halaga.
Sa kabuuan, kung patuloy na umuunlad ang kapital na ito, maaaring palakasin ng Ethereum ang kanyang papel, na nagpapahintulot sa ETH na kumita ng halaga habang mas maraming aktibidad ang nagkakaroon sa L1. Gayunpaman, kung mananatili ang mga user sa L2 habang ang kapital ay nakapagpapahinga, maaaring hindi magresulta ang paglago sa mas malakas na pagganap ng presyo.
Huling Buod
- Nakikita ng ethereum ang kapital na nakapokus sa L1 na may $163.3 bilyon sa stablecoin at 58% na bahagi ng RWA, habang nagkakaroon ng pagbaba ang aktibidad sa L2.
- Ang ETH ay ngayon ay nakasalalay sa aktibong paggamit ng kapital, dahil ang mga flow ng L1 ay sumusuporta sa lakas, habang ang pasibong likuididad ay maaaring limitahan ang pagtaas ng presyo.