Isang malakas na paglago sa paggamit sa-chain ay nagdala muli ng Ethena sa mga screen ng mga trader. Dalawang hiwalay na metrikang—araw-araw na aktibong address at bagong paglikha ng wallet—ay naggalaw nang sabay-sabay noong June 18, na nagpapakita ng isang makabuluhang pagkakasundo sa pagitan ng umiiral na pakikilahok ng mga user at pagkakaroon ng mga bagong kalahok. Ang parehong pagbilis na ito ay isinilid ang protocol at ang kanyang ENA token sa gitna ng mga usapan sa DeFi, kahit na ang mas malawak na kalagayan ng merkado ay nananatiling mapayapang.
Ayon sa a market update from Santiment, tumataas ang bilang ng araw-araw na aktibong address sa kanilang pinakamataas na antas mula noong Nobyembre 2025, habang ang bilang ng bagong nilikhang wallet ay nakamit ang pinakamataas na antas mula pa noong paglunsad ng protocol. Ipinahiwatig ni Santiment na ang aktibidad noong Hunyo 18 ay malamang nauugnay sa parehong pagbabalik ng interes sa spekulasyon at pagpapalakas ng mga pundasyon ng protocol, na nagtuturo ng isa sa mga pinakamalakas na araw ng network mula pa noong DeFi rally noong 2025. Kapag tumataas ang paglago ng network at ang aktibong paggamit nang sabay-sabay, karaniwang nagpapakita ito ng isang sandali kung де diin ang bagong kapital ay natutuklasan ang isang protocol habang ang mga umiiral na gumagamit ay naging mas nakikisalamuha—kaysa sa isang grupo lamang ang nagdudulot ng mga numero.
Bakit ang mga metrikang ito ay nagdudulot ng atensyon
Ang pagtaas ay dumating sa isang DeFi na kaligiran na nagkakaroon ng hirap para makahanap ng direksyon. Ang suplay ng USDe ay patuloy na lumalawak, at ang restaking roadmap ni Ethena ay nagsisimula nang magkaroon ng anyo, ngunit ang mga panukalang pang-gobyerno ang tila nagtatapos sa atensyon ng mga tagapagmaneho ng token sa kasalukuyan. Ang mga usapan sa mga bilisang kalakalan ay nakatuon sa mga mekanismo ng buyback-at-burn at mga panukala na magrere-route ng kita ng protokolo direktang sa mga tagapagmaneho ng ENA. Ang panahon ng pagtaas sa aktibidad ay nagmumungkahi na ang spekulasyon tungkol sa mga galaw na pang-gobyerno ay nagsisimula nang maging totoo sa-chain.
Ang synthetic-dollar model ni Ethena ay nasa intersection ng DeFi yield at delta-neutral hedging. Ito ay iba sa mga overcollateralized stablecoin, at ang pagkakaiba ay patuloy na nagdudulot ng paghahambing sa the broader push toward tokenized on-chain assets. Gayunpaman, ang disenyo ni Ethena ay nag-uugnay sa halaga ng kanyang stablecoin na USDe sa mga derivative position kaysa sa off-chain collateral, na ginagawa ang network economics nito na sensitibo sa speculative positioning sa ENA token. Ang circulating supply ng USDe ay umabot sa mas mataas sa mga nakaraang linggo, at kasama ang mga restaking initiatives sa pipeline, dagdag pa ng utility ang protocol na direktang nag-uugnay sa ENA holdings.
Ano ang pinapanood ng mga trader next
Ang mga malalaking pagtaas sa aktibong mga address at paglikha ng bagong wallet ay nangyayari nang karaniwan bago ang mga panahon ng mas mataas na volatility ng presyo para sa mga token ng protocol. Ang data ay hindi nagpapatotoo kung ang kasalukuyang pagdating ay mga short-term na speculator na dumadalo bago ang mga botohan sa pamamahala o isang mas struktural na pagbabago kung paano ginagamit ng mga DeFi user ang yield ng synthetic-dollar. Ang kawalan ng katiyakan na ito ay malamang na mananatili ang ENA sa Spotlight.
Kung mananatili ang network activity sa itaas ng nakaraang pagtaas sa loob ng ilang araw, maaaring mag-indicate ito na ang interes ay lumalawak sa labas ng isang solong catalyst. Kabaligtaran nito, ang mabilis na pagbaba ay magpapakita na ang pagtaas noong Hunyo 18 ay event-driven at hindi adoption-led. Sa kasalukuyan, sapat na malakas ang on-chain signal upang pansinin ng parehong panig ng merkado.