Bumaba ang ETH sa pinakamababang antas sa 13 buwan dahil sa bug ng Zcash at presyur sa derivatives

Ether (ETH) ay bumaba patungo sa pinakamababang antas sa 13 buwan na $1,540 noong Biyernes habang ang pag-iwas sa panganib ay umabot sa mga merkado ng cryptocurrency. Ang paggalaw na ito ay nangyari habang may serye ng pagbawas ng likuididad na dulot ng derivative at bagong mga alalahanin tungkol sa kaligtasan na nananatiling nagpapahina sa mga bulaan, kahit na ang ETH ay nakikipagkalakalan nang malalim sa ilalim ng mga mataas na antas nito noong huling bahagi ng 2025. Samantala, isang mahalagang vulnérabilidad sa shielded pool ng Zcash—na inilabas ng mga kasangkapan na dinudulot ng AI—ay nagbigay-daan sa takot sa mas malawak na pagkalat sa blockchain at DeFi protocols.

Sa macro side, ang mga datos ng derivative ay nagbigay ng malinaw na bearish na imahe. Ang mga futures market ay nagpakita ng negative funding rate, na nagpapahiwatig ng mas mataas na demand para sa short exposure, habang isang alon ng leveraged longs ay liquidated, na nag-alis sa anumang mabilis na pagpapalit. Ang market backdrop ay pinatibay ng malaking pagbaba sa mga real-use case metrics ng ETH, kung saan ang Ethereum’s Total Value Locked (TVL) ay nagpapahiwatig ng pagbaba sa DeFi activity at ang wallet flows ay nananatiling stress.

• Ether derivatives ay umuunlad nang bearishly dahil sa cascade ng liquidation na nagpapalayas sa mga pagkakataon para sa pagpapalaya, na pinagtatapos ng mga leveraged longs na binawasan ng higit sa $1.28 bilyon sa loob ng limang araw.
• Ang negatibong taunang funding rate para sa ETH perpetual futures ay nagpapakita ng patuloy na paghinga para sa mga short bet, na nagpapatibay sa risk-off na pagkakaposisyon ng mga trader.
• Tumaas ang demand para sa proteksyon sa pagbaba sa mga opsyon, na nagdulot sa premium ng put-to-call ng ETH sa Deribit na makarating sa pinakamataas na antas sa maraming linggo, na nagpapakita ng tumataas na interes sa paghedge habang may hindi tiyak na momentum.
• Ang on-chain activity ng Ethereum ay bumababa habang bumababa ang TVL sa pinakamababang antas mula pa noong Pebrero 2024, kasama ang mga makabuluhang dapp na nagpapakita ng pagbaba ng maraming sampu porsyento sa bilang ng mga user at pagsisilbi ng kapital.
• Ang isang AI-driven na pagkakakilala sa isang vulnerability ng Zcash ay nagpapalakas ng mga takot sa systemic risk, habang hinahanap ng mga investor kung mayroon pa bang ibang network na may katulad na blind spot.

Ipapakita ng data ng merkado ang malinaw na pagkiling patungo sa presyur ng pagbebenta sa mga derivative ng ether. Naging negatibo ang market ng perpetual futures noong Biyernes, na nagpapakita ng pagkabawas sa pagkakatiyak sa pagtaas at paglipat patungo sa mga hedge o direkta mong maikling posisyon. Ang dinamikang ito ay lalo pang nagdudulot ng pag-aalala sa mga bulaan, dahil naabot na ng ETH ang halos 67% sa ilalim ng kanyang lahat-kaunlarang mataas noong Agosto 2025.

Sa background, halos $1.28 bilyon sa mataas na leverage na long positions ang naliquidate sa loob ng limang araw, na nagpapababa ng mga pag-asa para sa mabilis na pagbangon. Habang ang price action ay patuloy na volatile, ang kombinasyon ng mga pagkawala at negatibong funding metrics ay nagpapakita ng mahinang balanse para sa mga naghahanap ng risk-on momentum sa ETH.

Ang larawan ng mga derivative ay kumpleto ng pagtaas ng demand para sa mga downside hedge sa options market. Ang mga data ay nagpapakita na ang ETH put-to-call premium sa Deribit ay tumataas sa halos 3.7x noong Friday, habang nananatiling mataas ang metric mula sa simula ng linggo. Ang pattern na ito ay nagtuturo sa isang malaking paghuhugas na psyche sa mga market participant at nagmumungkahi na ang mga casual na bidder ay mananatiling hindi handang sundin ang mga rally sa malapit na panahon.

Ang pagbaba sa aktibidad sa-chain ay nakikita sa mga metrikang ecosystem ng Ethereum. Ang data ng DefiLlama ay nagpapakita na ang TVL ng network ng Ethereum ay bumaba sa pinakamababang antas nito mula pa noong Pebrero 2024, isang pag-unlad na kritikal na nagbabawas sa available na on-chain liquidity para sa mga user at nagpapababa sa mga posibilidad ng kita para sa mga dapp na nabuo sa network.

Ang mga pinakamataas na decentralized application na batay sa ETH ay nagsagawa rin ng pinakamalaking bahagi ng pagbabagong ito. Ang Spark, Ether.fi, EigenCloud, at KernelDAO ay bawat isa ay nagraport ng mga pagbaba sa double digits sa TVL, na nagpapakita ng mas malawak na pagkorekta sa likwididad ng DeFi habang ang mga pondo ay umalis sa mga mas riskier na protokolo dahil sa mas mataas na makro na kawalan ng katiyakan.

Ang pagkakatugma ng pagbaba ng TVL na ito ay tumutugma sa isang mas malawak na kuwento tungkol sa seguridad at panganib sa DeFi: isang bug sa shielded pool ng Zcash ay natuklasan na nagpapahintulot sa walang hanggang pagmimint, isang pagkakatuklas na isinasaad ng AI-powered na mga kasangkapan sa pagsusuri. Habang may kaugnayan ang vulnerability sa Zcash lamang, ito ay nagpalalakas ng mga alalahanin kung mayroon pa bang nakatago na kakulangan sa iba pang mga chain na maaaring magpalit ng outflows at magpilit na muling pagsusuri ng panganib sa buong ecosystem. Ang exposure ay ireport noong May 29 gamit ang Anthropic’s Opus 4.8 AI model, na nagpapalakas ng mga galaw ng merkado tungkol sa cross-chain contagion.

Hindi lamang sa pangunahing pag-aalala tungkol sa seguridad, ang alon ng pag-hack at pag-exploit noong Abril ay patuloy na nagdudulot ng epekto sa mga pagtataya ng panganib. Sa 25 protokolo, ang mga hack ni KelpDAO at Drift Protocol ay nagsisilbing malaking bahagi ng mga pagkawala—kasama ang halos $573 milyon—na nagpapakita kung paano ang mga paglabas ay nagdudulot ng presyon sa isang malawak na hanay ng mga network at liquidity pools, at nagpapahiwatig na ang pagpapamahala ng panganib ay nananatiling sentral na paksa para sa mga user at tagabuo.

Ang mga metrikang supply sa on-chain ay nagdaragdag ng isa pang antas sa kaso ng pagbaba. Ipinapakita ng datos ng Glassnode na ang lamang na 30% ng supply ng ETH ay patuloy na may kita kumpara sa huling beses na galaw ang mga coin na iyon. Ang ganitong uri ng dinamika sa supply ay nangyari nang mauna sa makabuluhang pagkilos ng presyo, na nagsasalungat sa mga kaganapan kung saan ang mas malaking bahagi ng supply ay may kita at ang mga pamilihan ay tumatakbo nang mas konstruktibo. Sa kasalukuyang konteksto, ang limitadong pool ng “naglalakad” na ETH ay nagmumungkahi ng mas kaunting mga bumibili na papasok upang mapabawasan ang presyur sa pagbebenta, maliban kung lumabas ang isang katalis.

Hinaharap pa ang pananaw ng malaking sukat ng unrealized losses sa mga pinakamalaking tagapag-imbak ng ETH. Ang Bitmine (BMNR US), ang pinakamalaking tagapag-imbak ng ETH, ay may unrealized loss na halos $10.5 bilyon, na kumakatawan sa halos 4.5% ng buong supply ng ETH. Kung patuloy na magiging mahigpit ang merkado at mananatiling limitado ang pagtanggap sa panganib ng mga mananalapi at mga tagapagbigay ng pautang, ang ganitong pinagsama-samang eksposur ay maaaring palakasin ang downside volatility sa panahon ng forced liquidations o mga correlated de-risking waves.

Kasama ang lahat ng mga puntos na ito, nagpapakita ito ng mahinang landas ng pagbabalik para sa ETH sa kasalukuyan. Maaaring bumaba ang presyo patungo sa mga mahahalagang antas, kasama ang psikolohikal na threshold sa malapit sa $1,550 na maaaring magbigay ng potensyal na pagpapalaya kung lumabas ang mga bumibili. Gayunpaman, ang pagkakatulad ng mahinang on-chain activity, patuloy na mga hamon sa derivatives, at ang pagkakaroon ng mga butas sa cross-chain ay nagpapanatili ng panganib na nakatuon sa pagbaba sa maikling panahon.

Para sa mga reader na sinusubaybayan ang panganib at pagkakataon, ang mga susunod na ilang linggo ay magiging mahalaga. Panatilihin ang pagmamasid sa mga bagong data tungkol sa liquidity ng DeFi, anumang bagong alerto sa seguridad sa mga pangunahing network, at kung ang mga dinamika ng panganib sa cross-chain ay magiging mas stable habang binabale-wala ng mga participant sa merkado ang kanilang pangangailangan sa paghahatid at pagkakalagay ng kapital.

Ang mga puntos ng datos na may estilo ng pinagmulan ay kasama ang Laevitas tungkol sa funding ng ETH futures (tingnan https://app.laevitas.ch/assets/perpswaps/ETH/funding), ang DefiLlama para sa pagbabago ng on-chain TVL, at ang mga metrikang kikitilin ng Glassnode (https://studio.glassnode.com/charts/supply.ProfitRelative?a=ETH&mScl=lin&resolution=24h). Ang vulnerability ng Zcash at ang kaugnay na konteksto ng AI-review ay tinalakay sa mga ulat na nagtatala ng isang AI-assisted na pagkakatuklas ng isang vulnerability na nagpapahintulot sa walang hanggang pagmimint, kasama ang kaugnay na Cointelegraph na sanggunian sa mas malawak na mga epekto sa seguridad ng ganitong uri ng mga kamalian (tingnan https://cointelegraph.com/news/zec-tanks-30-after-ai-security-review-discovers-critical-zcash-vulnerability).

Ito ay orihinal na napanood bilang ETH Dips to 13-Month Low as Zcash Bug News and BTC Falls Under $60K sa Crypto Breaking News – ang inyong pinagkakatiwalaang pinagkukunan ng crypto news, Bitcoin news, at blockchain updates.