Editorial Note: Ang pamilya Trump ay may isang pamanang pangkabuhayan: ang pagpapakita ng isang bagay nang mas malaki kaysa sa totoo lang.
Sa pagkakataong ito, dinala ni Eric Trump ang paraan na ito sa mundo ng cryptocurrency. Ipinakilala niya ang kanyang bitcoin company bilang isang “paputol ng pera,” at sinasabing ang kumpanya ay makakapag-mine ng bitcoin sa halos kalahati ng presyo sa merkado.
Ngunit nang i-open ng reporter ng Forbes na si Dan Alexander ang mga aklat, ibinahagi ng kuwento ang ibang panig: ang 70% ng bitcoin na hawak ng kumpanya ay hindi nakuha sa pamamagitan ng mining, kundi binili sa pamamagitan ng pagpapalawak ng mga aktibong stock; ang totoong kabuuang gastos ay mas mataas kaysa sa mga numero na binanggit ni Eric; ang isang estruktura ng pagsasapalaran na nagpapakita ng mas magandang balance sheet, maaaring nangangahulugan na ang lahat ng bitcoin na nakuha ng kumpanya hanggang sa kasalukuyan ay kailangang ibigay nang buo upang bayaran ang mga taksil ng mining equipment.
Ang mga numero ay nagtatapos sa isang mas direkta na konklusyon: tumataas ang personal na kayamanan ni Eric ng halos $90 milyon, samantalang ang mga karaniwang investor ay nagkakaroon ng kabuuang pagkawala ng $500 milyon.
Pagkatapos ng ulat, agad na sumagot si Eric Trump sa X, sinasabing "binili ng China" ang Forbes, at tinawag ang ulat bilang "politis na propayanda." Ginamit niya ang mga datos sa operasyon upang tumutol: 7,000 na Bitcoin, halos 90,000 na mining rigs, at kita ng $78.3 milyon sa ikalawang kuartal. Kasabay nito, isinulong niya ang isang pangyayari mula sa nakaraang dalawampung taon para sa pagpupulong ng pondo para sa isang ospital para sa mga bata, upang patunayan na patuloy na hinahabol ng Forbes ang isang "mabuting tao" tulad niya.
Isang bagay lang, hindi niya direkta isinagot: Saan napunta ang 500 milyong dolyar?
Narito ang orihinal na teksto:
Ang kakayahan na magpapalakas ng mga tao ay hindi lang epektibo sa politika. Tanungin si Eric Trump: ang kanyang bitcoin company ay nakakuha ng maraming tagasunod, at pagkatapos ay ipinagbili sa kanila ang isang malaking halaga ng mga stock na may higit na presyo.
Noong Pebrero ng taong ito, lumabas nang may sigla si Eric Trump sa isang telepono konperensya tungkol sa mga resulta ng kumpanya, handa na upang gawin ang pinakakilala ng pamilya Trump—ang pagpapakilala.
Ang kanyang kumpanya, American Bitcoin, ay nagde-debut sa Nasdaq ng isang taon na ang nakalipas. “Mabilis naming naging lider sa mundo ng bitcoin, at talagang naniniwala ako na mayroon tayong pinakamalakas na brand,” sabi ni Eric, “Salamat sa Mike Ho, Asher Genoot, Matt Prusak, at sa lahat ng kasamahan sa American Bitcoin.”
Ang pagtatapos ay medyo nakaka-isip. Sinasabi ang "bawat kasamahan" dahil practically wala nang ibang tao sa American Bitcoin.
Ang annual report na isinumite isang buwan pagkatapos ng telekonperensya ng financial report ay nagpapakita na ang kompanya ay may dalawang full-time employee lamang, na karamihan ay ang CEO na si Mike Ho at ang president na si Matt Prusak. Maaaring may ilan pa—habang si Ho ay nagtatrabaho rin bilang executive sa isang ibang kompanya; isang tao na nagtrabaho sa role ng investor relations sa kompanyang iyon nang higit sa isang taon, ngayon ay nagpapakita sa LinkedIn ng title na "Chief of Staff" ng American Bitcoin; at isang babae ang nagsasabing nagsisilbing social media manager ng kompanya mula sa Enero ng taong ito. (Ang Executive Chairman na si Asher Genoot ay kasama ni Ho at tatlong independent directors sa pambansang board na may limang miyembro.)
Noong maaga, nalaman ng pamilya Trump ang isang batayan: ang pagpapakita ng mga bagay bilang mas malaki kaysa sa katotohanan ay may kita.
Sinasabing noong nakaraan, ang ama ni Donald, si Fred Trump, ay nagmanipula sa mga gastos ng proyekto upang manlinlang sa mga regulador at makakita ng kita. Si Donald Trump naman ay nagbigay ng maling impormasyon sa mga banko at sa mga midya tulad ng Forbes tungkol sa halaga ng kanyang ari-arian, at pinagbintangan siya ng isang hukom sa New York ng pagkakasala. Kasali rin si Eric sa kasong ito at bawal na siya na maglingkod bilang tagapamahala o miyembro ng board sa anumang kumpanyang rehistrado sa New York para sa dalawang taon. Gayunpaman, nagtatag siya ng sariling kumpanya sa Delaware, na may pangunahang opisina sa Florida, at ginamit niya ang isang paraan ng pagmemarketing na nagpapakita ng pagkilala mula sa kanyang mga nakaraang henerasyon.
Ang pinakabagong negosyo ni Eric Trump sa Bitcoin ay maaaring higit na isang kuwento kaysa isang tunay na industriya. Ayon sa kanya, ang American Bitcoin ay maaaring makuha ang Bitcoin sa halos kalahati ng market price—isang totoong "machine na nagpapapera." Ngunit kapag pinag-aralan ang mga numero, naghihinga ito ng pag-aalinlangan: kaya ba talaga ng kumpanyang ito ang makamit ang profit-making mining, paano pa man ang pagpapanatili ng ganitong nakakapanlilipas na margin ng kita? Hindi sumagot ang mga tagapagsalita ni Eric Trump, ang Trump Organization, at ang American Bitcoin sa maraming hiling para sa komento mula kay Forbes. Marami ang naniniwala sa anak ng presidente, at ang totoong pera ay naghintay na. Noong Setyembre 3, 2025, lumabas ang American Bitcoin sa publikong merkado, kung saan mayroon silang halos $270 milyon na Bitcoin sa kanilang balance sheet, ngunit ang market value na ibinigay ng mga investor ay umabot sa $13.2 bilyon.
Sa loob ng nakaraang walong buwan, patuloy na ginamit ng United States Bitcoin ang napakataas na pagtatasa upang ibenta ang mga stocks at bumili ng higit pang Bitcoin. Ang presyo ng mga bahagi, na malaki nang dinilaw, ay bumaba na ng 92% mula sa kanyang pinakamataas. Sa unang panahon, tila hindi nanggastos ng marami si Eric Trump, at ngayon ay patuloy na nakikinabang, na nagpapalaki ng kanyang personal na yaman mula sa halos $190 milyon patungo sa $280 milyon sa pamamagitan ng isang uri ng financial alchemy. Parehong nakikinabang ang iba pang mga loob. Sa kabaligtaran, ang mga karaniwang investor na naniniwala sa kuwento ng pagbebenta at bumili gamit ang totoong pera, ay nagkakaroon ng kabuuang pagkawala na umabot sa $500 milyon.
Ang unang tunay na independiyenteng proyekto ni Eric Trump ay hindi isang apartment building, kundi isang charitable organization.
Noong 2006, nagtapos siya sa Georgetown University sa larangan ng pagsasapalaran at pamamahala, na puno ng pag-asa na baguhin ang mundo. Noong panahong iyon, ang kanyang kapatid na lalaki, Don Jr., at ang kanyang kapatid na babae, Ivanka, ay nasa Trump Tower at nakikilahok sa mga proyektong pang-real estate. Isang araw habang nagmamaneho sa New Jersey Turnpike, alalahanin ni Eric pagkatapos sa isang pagtatanghal kay Forbes, na biglang naisip niya ang isang iba pang ideya: paano makakatulong nang totoo sa mundo. Mula doon, nagsimula ang kanyang unang pagtatangkang mag-entrepreneur sa buhay niya—isang nonprofit na organisasyon na tinatawag na “Eric Trump Foundation.”
Nagawa ng organisasyon ang maraming mabuting gawain. Mas isang platform para sa pagtitipon ng pera kaysa isang operasyonal na charity, at nagbigay na ng higit sa $16 milyon sa St. Jude Children's Research Hospital. Ngunit habang dumadaloy ang panahon, naging lalong "Trump-like" ang organisasyon at kahit si Eric mismo.
Ang mga dokumento na kinuha ng Forbes sa pamamagitan ng request para sa pagkakaroon ng impormasyon (kahit na may pagtutol mula sa legal na team ng non-profit organization) ay nagpapakita na ang organisasyon ay nagpapakita ng hindi tapat na mga mensahe sa paghingi ng donasyon, mahinang istruktura ng pamamahala, at kaguluhan sa pananalapi. Noong panahong iyon, sinabi ni Eric sa mga donante na pinipigilan niya ang mga gastos sa pinakamababang antas at direkta ang pagpapadala ng karamihan sa St. Jude, dahil sa pagbibigay ng libreng lugar ng kanyang ama sa mga club na may-ari ni Trump, at ang mga kilalang tao ay sumang-ayon na mag-arte "nang libre". Gayunpaman, ang mga check at invoice na kinuha ng Forbes ay nagpapakita na higit sa $500,000 ay patungo sa iba pang charitable organizations, higit sa $500,000 ay patungo sa mga negosyo na may-ari ni Trump, kahit na $90,000 ay ibinayad sa iba’t ibang performing artists, at higit sa $35,000 ay ibinayad sa isang company ng ride-hailing—na mga pasahero ay ang ina ni Eric, isang artista mula sa The Real Housewives, at isang van na puno ng mga tao na papunta sa restaurant ng Hooter’s.
Sa araw-araw na gawain ng kumpanya ng kanyang ama, si Eric ay nangunguna sa hotel business noong kanyang kabataan, kung saan natutunan niya ang marami, kabilang ang isang mahalagang aral: mas madaling kumita sa pagpapalabas ng brand sa isang negosyo kaysa sa pagbuo ng mga gusali.
Noong 2008, nag-default ang Trump Organization sa kredito para sa kanilang hotel sa Chicago, at noong 2009, isinumite ang kanilang portfolio ng ari-arian sa Atlantic City sa proseso ng pagkawala ng pagkakautang. Ang kanilang hotel sa Washington, D.C. ay patuloy na nagdudulot ng pagkawala. Sa huli, ilipat ng pamilya Trump ang kanilang estratehiya sa pagpapalawak ng kanilang empire ng mga hotel patungo sa tinatawag na "light asset" model sa industriya, na nagpapakilala sa pagbabawas ng pagbuo at pagpapalakas ng pamamahala at pagpapahintulot sa brand.
Ang isa pang lugar kung saan sinanay ni Eric ay ang portfolio ng golf course ng kanyang ama, kung saan natutunan niya ang kahusayan ng mga hindi karaniwang istruktura ng pagsasapital. Noong mga dekada 80 at 90, karaniwang kumuha ang mga club ng deposito kapag sumali ang mga miyembro, na nagpapahiwatig na babalikin ang pera nang walang interes pagkatapos ng 30 taon. Ang mga obligasyong ito ay nakalista sa balanse, na nagpapahina sa maraming investor na bumili ng mga ari-arian. Ngunit walang takot si Donald Trump, at sa huli ay kinuha niya ang halos $250 milyon na ganitong uri ng obligasyon, na nagbigay sa kanya ng mahigit sa sampung golf property sa buong Estados Unidos, habang nananatiling zero ang mga obligasyong ito sa kanyang personal na balance sheet sa loob ng maraming taon. Nang malapit na ang panahon ng pagbabayad, ang halaga ng mga ari-arian na ito ay naging mas mataas kaysa sa kanilang utang.
Noong Enero 2017, nagsimula si Donald Trump sa White House, at kinuha ni Eric at ang kanyang kapatid na si Donald Jr. ang pamamahala sa portfolio ng kanilang ama. Hindi may malinaw na plano si Eric, at nais lang niyang sundin ang mga gawain ng kanyang ama. “Hindi kami kompanya na nagbebenta ng mga ari-arian,” sabi niya sa isang pagsasaliksik ni Forbes noong Pebrero 2017 sa kanyang opisina sa ika-25 na palapag ng Trump Tower. “Bumibili kami, at pinapaganda namin ang mga ito.” Subukan ng mga kapatid na Trump na magpapalawak sa bagong negosyo, kabilang ang paglunsad ng dalawang mid-range hotel brand, ngunit hindi gaanong tagumpay. Sa ilalim ng mahirap na pagpapatakbo at pagkawala ng pera ng kanilang ama, ginawa nila sa susunod na pitong taon ang maraming bagay na sinabi ni Eric na hindi nila gagawin: binenta ang mga ari-arian, na nagresulta sa pagkuha ng halos $411 milyon.
Saka, dumating ang bagong pagkakataon na kumita: Ang 2024 na Eleksyon.
Dalawang linggo pagkatapos panalo ni Donald Trump kay Kamala Harris, ang kumpanya na naging American Bitcoin ay rehistrado nang tahimik sa Delaware. Ito ay hindi nagsimula bilang isang cryptocurrency agency. Si Hussain Sajwani, isang developer mula sa Dubai na dating nagtrabaho kasama ang pamilya Trump sa mga proyektong golf sa Dubai, ay lumabas sa Mar-a-Lago at nagpahayag ng pag-invest ng $20 bilyon sa pagtatayo ng data center sa US, na gumagamit ng takip ng pagtaas ng artificial intelligence. "Alam ng tao kung ano ang kanyang ginagawa," pinauunawa ng pagpapalit na pangulo. Hindi ilang linggo pagkatapos, ipinahayag ng dalawang anak ni Trump ang kanilang plano na sundin ang istratehiyang ito at tawagin ang kumpanya bilang "American Data Center," na sinabi ni Eric Trump na "kritikal para sa pag-unlad ng infrastruktura ng artificial intelligence sa Amerika."
Isang buwan pagkatapos, nagbago siya ng direksyon. Sa pamamagitan ng isang karaniwang kaibigan, nakilala ni Eric at Xiao Tang ang dalawang entrepreneur: Asher Ginot at Mike Ho. Ang dalawang ito ay mayroon nang isang kumpanya na katulad ng ideya ng mga kapatid na Trump—ang data center giant na Hut 8, na may eksposur sa AI at malaking computing power para sa bitcoin mining. Kaagad pagkatapos ng alon ng artificial intelligence, bumaba ang halaga ng bitcoin na binibigay para sa bawat solusyon sa isang mathematical problem, at tumaas nang malaki ang gastos sa mining. Sa antas ng industriya, ang malaking bahagi ng computing power ay umalis patungo sa artificial intelligence, at ang mga institutional shareholder ng Hut 8 ay nag-pressure kay Ginot na sumunod sa trend.
Gayunpaman, batay sa kanilang karanasan sa pagpapatakbo ng brand at arbitrage trading, nagsagawa si Ginoat at Ho ng isang mas malikhaing solusyon: gamitin ang 20% na bahagi sa mga kagamitan sa pagmimina ng Bitcoin bilang hikayat upang panatilihin ang mga kapatid na Trump na itigil ang kanilang plano para sa data center. Pagkatapos, gamit ang pagpasok ng Pamilya Unang, isama ang mga kagamitang ito sa isang nakalistang kumpanya at palakasin ang isang makina ng promosyon na pinapagalaw ng liwanag ng Trump.
Ang mga transaksyong ito ay disenyo nang may pagkakatugma, parang gawa para sa isang taong kilala sa negosyo ng hotel. Ang mga makina ay tumatakbo araw at gabi, ngunit ang operasyon ng American Bitcoin ay mas parang isang light-asset na brand ng hotel: ang Hut 8 ang may-ari ng ari-arian, nagpapatakbo ng data center, at nag-aayos ng mga back-office na gawain, at kahit ang mga tagapagpaganap ay ipinadala ng Hut 8—noong una ay nagtrabaho si Prusak sa Hut 8, habang si Ho ay patuloy na nagtatrabaho doon habang nagiging CEO ng American Bitcoin at Chief Strategy Officer ng Hut 8. Sa ganitong paraan, ang mga kapatid na Trump ay kailangan lang mag-focus sa kanilang kalakasan: pagbebenta.
"Tanda ko pa ang sinabi kong, 'Pakinggan ninyo, kailangan dalawang salita sa pangalan,' ayon kay Eric Trump sa isang video interview na isinagawa ng CoinDesk, 'kailangan may 'America' at kailangan may 'Bitcoin.' Sabi ng isang tao, 'Eric, tawagin natin 'America Bitcoin,' iyon na ang pangalan.'"
Simula noong pumasok si Eric Trump sa mundo ng cryptocurrency, patuloy niyang ipinapaliwanag ang isang mito tungkol sa kanyang pagkakaroon ng pagkakataon. "Ang bawat banko sa bansa ay nag-block sa amin," sabi niya noong Agosto ng nakaraang taon sa isang konperensya sa Wyoming. "Dahil si father ko ay isang politiko, aming naranasan ang de-bankisasyon," dagdag niya isang linggo pagkatapos sa Hong Kong. "Ang bawat malaking banko ay nagsimulang isara ang aming mga akawnt," sinabi niya noong simula ng taong ito sa Palm Beach, "Alam ninyo kung ano ang ginawa namin? Lumabas kami at pumasok sa decentralized finance, dahil naramdaman namin na iyon ang hinaharap ng pondo."
Ngunit hindi ganun.
Totoo, sinara ng Capital One at JPMorgan Chase ang ilang mga akawnt ni Trump noong 2021, anim na taon pagkatapos ng pagpasok ni Donald Trump sa politika. Noong panahong iyon, ang reputasyon ng presidente ay nasugatan dahil sa insidente sa Capitol at sa malawakang imbestigasyon ng Attorney General ng New York, at sa huli ay pinagbintangan ng korte ang Trump Group ng panloloko at malamang na uulitin ito.
Gayunpaman, mayroon pa ring maraming bangko na handang magtrabaho kasama ang pamilya Trump—kabilang na ang JPMorgan Chase, na nag-partisipasyon sa pag-refinance ng dalawang pinakamalaking loan sa portfolio ni Trump kaagad pagkatapos isara ang ilang mga akawnt. Nang umalis si Trump mula sa White House, kulang sa pera at mataas ang leverage, kaya kailangan niya ang suporta ng mga malalaking loan institution, at natanggap niya ito: mula sa Enero 2021 hanggang gitna ng 2022, nakumpleto ng dating pangulo, kasama ang kanyang anak na si Eric at Donald Trump Jr., ang pag-refinance ng halos $700 milyon bilang bahagi ng komprehensibong pagrestructure ng kanilang balance sheet.
Kung gayon, bakit talaga pumasok si Trump sa larangan ng cryptocurrency? Mas makatotohanang paliwanag ay ang kanyang pagkakaroon ng pagkakataon na palawakin ang negosyo ng pagpapahintulot, kung saan ipinagbibili niya ang mga non-fungible tokens (NFT) tulad ng pagbebenta ng mga sapatos at gitara. Nagsimula siya sa mga NFT trading cards, at ipinakilala ang mga digital na imahe na nagpapakita kay Trump bilang isang superhero. Nakabenta ang produkto sa loob ng isang araw, at nagdala ito ng higit sa $7 milyon sa pera at cryptocurrency para sa dating pangulo—isang bawat dolyar na mahalaga para sa isang tao na nakikipaglaban sa isang parusang halos $5 bilyon para sa pagkakasala. (Matapos nito, isang hukom sa apela ay binawi ang desisyon dahil sa pagkakaiba-iba sa halaga ng parusa, ngunit hindi pinagtotohanan ang pagkakakilanlan kay Trump bilang isang manggagawa ng pagkakasala.) Ang mga proyektong cryptocurrency na sumunod ay nagdala ng milyon-milyon na karagdagang likuididad, na nagpapalakas sa pagtaya ng Pamilya Unang, kabilang ang isang sariling plano na inanunsyo noong Mayo ng nakaraan: ang pagbili ng cryptocurrency sa halagang $2 bilyon sa pamamagitan ng Trump Media and Technology Group.
Sa taon ng 2025, ang pagmamanipula ng Bitcoin ay naging pinakamainam na trade ng taon. Higit sa 200 mga public company ang nagsisikap na kopyahin ang istratehiya ni Michael Saylor—ang kumpanya na nakalikom ng higit sa $50 bilyon na posisyon sa Bitcoin, kung saan ang kanilang market value ay tumalon habang tumataas ang presyo ng cryptocurrency, at ngayon ay bumagsak nang malaki. Ang American Bitcoin ay lalong nakatangi sa pagtaas na ito, at ang dahilan ay malinaw: ang光环 ng unang pamilya. Ngunit sa araw na lumabas ang American Bitcoin sa public market noong Setyembre 3, 2025, ang Eric Trump ay inilahad sa isang Spaces conversation sa X ang isang mas data-driven na paliwanag. “Ang aming tunay na gastos sa pagmimina ng Bitcoin araw-araw ay halos $57,000 hanggang $58,000 bawat isa,” sabi niya, habang binanggit na ang kasalukuyang presyo ng Bitcoin ay halos dalawang beses na ito, “Ang aming fundamentals ay sobrang maganda.”
Ang pagsasalaysay na ito ay lubos na mananatili, bagaman ang tagapagsalita ay nakakakilala na lamang na iwasan ang mga gastos na hindi nakakatulong habang nagpapamahala ng isang aktibidad para sa pagpupulong. Ang limang libo dolyar, talagang nakakapag-isa sa gastos sa operasyon ng mga kagamitan para sa Bitcoin sa Amerika. Ngunit kung isasama ang lahat ng iba pang gastos—kabilang ang pagbili ng kagamitan, pagpapalaganap ng pagmamarka, at pagkakalat ng kapital—ang kabuuang gastos ay magiging mas mataas pa, na humigit-kumulang sa $92,000 bawat Bitcoin batay sa kalagayan noon, at ang pagkakaroon ng kita ay maaaring mangyari lamang kung patuloy na mataas ang presyo ng cryptocurrency.
Mahalagang isama ang depresyasyon sa kalkulasyon, lalo na sa kaso ng American Bitcoin, dahil ito ay sumunod sa isang hindi karaniwang pagsasaparita ng Hut 8. Noong Agosto hanggang Setyembre ng 2025, ginastusan ng American Bitcoin ng halos $330 milyon ang pag-upgrade sa kanilang fleet ng mining rigs. Gayunpaman, hindi agad binayad ng kumpanya ang pera sa kahon; kundi, isinagawa nila ang pag-pledge ng ilang Bitcoin at nakakuha ng opsyon kung paano gagawin ang huling bayad: kung tumataas ang presyo ng Bitcoin, maaari ng kumpanyang magbayad ng halos $330 milyon sa kahon at mabawi ang mga nai-pledge na Bitcoin; kung bumababa ang presyo, maaari nilang gamitin ang mga nai-pledge na cryptocurrency bilang bayad.
Mula nang sa ganitong malaking pagbili, bumaba ang bitcoin ng humigit-kumulang 30%. Ibig sabihin nito, sa kasalukuyan, malamang na babayaran ng American Bitcoin ang mga kagamitan gamit ang mga naka-质押 na cryptocurrency. Ngunit ang problema ay: ang kabuuang bilang ng bitcoin na naka-质押 ng American Bitcoin ay 3,090 (tungkol sa Marso 25), samantalang ang kompanya ay nag-estimate na lamang ay nakapag-mina ng humigit-kumulang 1,800 hanggang sa kasalukuyan. Sa ibang salita, kung hindi umuunlad ang presyo, ang lahat ng bitcoin na nakapag-mina ng kompanya hanggang sa kasalukuyan ay magiging kapalit sa gastos sa kagamitan nang mag-expire ang mga opsyon sa paligid ng Agosto 2027, na walang natitira.
Hindi laging nauunawaan ng mga investor ang punto na ito. Mayroon pa ang kumpanya ng halos 15 buwan upang pumili kung ipapadala ang bayarin sa kagamitan sa pamamagitan ng cryptocurrency o pera, at sa panahong ito, ang mga bitcoin na minining ay nananatili pa rin sa balance sheet. Bilang resulta, ang American Bitcoin ay tila mas matibay kaysa sa totoo nang pagkakaroon nito. Ginagamit ng kumpanya ang mga stash na ito ng bitcoin bilang pangunahing punto sa kanilang pagpapakilala sa mga investor, ngunit pinipigilan nilang bigyang-diin ang katotohanan: lahat o karamihan dito ay tatanggalin sa pagbabayad sa makina na naglabas nito.
Bukod sa atraksyon sa aspeto ng pagmemarketing, madaling maintindihan kung bakit interesado ang pamilya Trump sa ganitong paraan ng pagbabayad—dahil noong panahong iyon, sila ay gumamit ng katulad na hindi karaniwang pagsasapalaran upang buuin ang isang portfolio ng mga golf course. Noon, sila ay nanalo, dahil talagang tumaas ang halaga ng mga aset.
Sa Estados Unidos, halos 70% ng bitcoin na nabibilang sa mga holder ay hindi nagmula sa mining, kundi mula sa pagbebenta ng stocks at direktang pagbili ng bitcoin sa open market. Ito ang tunay na lihim ng bitcoin sa Estados Unidos.
Bakit handang ibigay ng Hut 8 ang 20% ng mga ari-arian nito sa pagmimina ng Bitcoin sa isang bagong itinatag na data center company? Maaaring dahil dito: Sa panahon ng pagiging popular ng meme stocks at ang pagkakalat ng MAGA, sapat na ang isang pangalan ni Trump upang tarantahin ang sapat na "pera ng mga tanga" upang itaas ang presyo ng mga stock. Kapag tumaas na ang presyo ng stock hanggang sa wala nang lohika, maaari ng kompanya ang magbenta ng kanilang sariling mga stock at gamitin ang kita para muli ay mag-invest sa Bitcoin, upang makalikha ng mga timbangan ng cryptocurrency.
Ito ay isang arbitrage game na dinudulot ng pagpapalaganap: paniwalaan ang mga investor na ang kompanya ay may malaking halaga, at pagkatapos ay magbenta ng mga bahagi habang alam na ang presyo ng stock ay kawawa. Kung ang kita mula sa arbitrage game ay hihigit sa halaga ng 20% na bahagi ng mining equipment, ito ay isang mabuting deal para sa mga loob na nagplano nito—ngunit iba naman ang kalagayan para sa mga retail investor na bumili ng stock labas ng palabas.
Ang pagbebenta ay nagsimula agad pagkatapos ng listing. Sa loob ng 27 araw pagkatapos ng listing sa Amerika, ang kompanya ay nakabenta ng 11 milyong mga aksyon, kumita ng $90 milyon, na may average price ng halos $8 bawat akso. Pagkatapos iwasan ang komisyon ng intermediary (na $2 milyon sa kasong ito), ang Amerikanong Bitcoin ay nakabili ng halos 725 Bitcoin. Pagkatapos nito, habang tumataas ang presyo ng mga akso, patuloy ang pagbebenta. Mula sa unang bahagi ng Oktubre hanggang sa mid-November, ang kompanya ay nagbenta ulit ng 7 milyong mga akso, kumita ng $44 milyon, na may average price na kaunti lamang higit sa $6 bawat akso. Noong huling bahagi ng Nobyembre, pagkatapos ng malaking pagbaba ng presyo ng Bitcoin, ang kompanya ay nagbigay-pansin nang buo, at sa loob ng huling bahagi ng taon ay nagbenta nang 47 milyong mga akso, kumita ng halos $106 milyon, na may average price na halos $2.25 bawat akso.
Hindi lang ang kompanya ang sinisindak. Noong unang bahagi ng Disyembre, natapos ang mga panahon ng lock-up ng mga unaing investor, at sa loob ng dalawang araw ng pagtinda, bumagsak ang presyo ng mga aksyon ng 48%. Ang mga kilalang tagapagtaguyod ay nagsalita upang mapalakas ang tiwala. Ang mga tagapagpropaganda ng cryptocurrency, ang mga kapatid na Cameron at Tyler Winklevoss—na nagdonate sa mga super PAC na kaugnay ni Trump at sumusuporta sa mga gawain sa saluang ng White House upang magkaroon ng malapit na ugnayan sa pamilya ng unang pamilya—ay pumirma sa publiko.
Sumali rin si Anthony Scaramucci, dating Punong Komunikasyon ng White House, sa pagpapakilala. Sinabi ng tagapamahala ng talakayan, Grant Cardone, na siya ay "matagal nang investor, hindi short-term trader," at sinundan nito na ang kanyang tweet ay "hindi naglalayong maging payo sa pag-invest." Ipinahatid ng opisyal na social media account ng American Bitcoin ang lahat ng mga ito sa kanilang mga tagasunod. Hindi sumagot ang Cardone at ang mga kapatid na Winklevoss sa mga hiling para sa komento, at tumanggi ang tagapagsalita ni Scaramucci na magbigay ng sagot.
Patuloy na pinapressuhan ang presyo ng Bitcoin, lalo na pagkatapos ng pagpapahinga ng Federal Reserve sa pagbaba ng interes noong Enero. Tinataglay ng kumpanya ang kanyang orihinal na estratehiya; ayon sa Forbes, mula sa Enero 1 hanggang Marso 25, inilabas ng U.S. Bitcoin ang 84 milyong mga coin at nagkuwenta ng $111 milyon, na ginamit upang bumili ng mga bitcoin na halos 1,430. Sa kabuuan, mula sa pagkakatatag ng kumpanya hanggang sa huling araw ng Marso taong ito, ang kabuuang pagsisikap ng U.S. Bitcoin sa cryptocurrency ay umabot sa halos $525 milyon, samantalang ang halaga ng mga coin na ito ay kasalukuyang $390 milyon, na nagresulta sa kumulativang pagkawala ng $135 milyon sa pera ng mga shareholder.
Ang pagmimina ng Bitcoin sa Estados Unidos ay patuloy pa rin. Ngunit kasunod ng pagbaba ng presyo ng Bitcoin ng 31% mula nang mag-list ang kumpanya, mas mahirap na ang pagsusuri sa ekonomiya. Ang pag-optimize sa bagong kombinasyon ng mga miner ay nakapagpababa ng operational cost sa halos $47,000 bawat Bitcoin. Gayunpaman, ang kabuuang gastos—kabilang ang management fees, amortization, at depreciation—ay nananatiling halos $90,000 bawat Bitcoin, na mas mataas ng humigit-kumulang $13,000 kaysa sa kasalukuyang market price ng Bitcoin. Ang presyo ng mga shares ay bumaba ulit ng 29% taon na ito.
Kung hindi na naniniwala ang mga investor sa kuwento ng “paputol ng pera,” saan darating ang kumpanya ni Eric Trump? Maaaring magdasal ang anak ng presidente para sa malaking pagtaas ng presyo ng Bitcoin—dahil isa ito sa mga asset na sobrang volatile. Ayon sa Forbes, kung tataas ang presyo ng 35%, maaaring bayaran ng pera ng American Bitcoin ang mga kagamitan, panatilihing ang mga naka-pledge na cryptocurrency, at i-convert ang 135 milyong dolyar na pagkawala sa transaksyon sa maliit na kita. Sa gayon, maaari nang ipahayag ni Eric na lahat ay bahagi ng plano.
Oo, kung ayaw niyang isauli ang tagumpay o pagbagsak ng kumpanya sa pagkakataon, maaaring mayroon pa siyang ibang daan: maghanap ng ilang dayuhang investor na naghahanap ng pagkakataon na tumulong. Ang Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan ng United Arab Emirates ay nagsalig na may kaugnayan sa isang iba pang proyektong cryptocurrency ni Trump at nagbigay ng halos $375 milyon sa presidente at kanyang anak. Ang investmeng ito ay hindi pa nagdala ng malaking pagsikat sa pananalapi, ngunit natanggap ng United Arab Emirates ang suporta ni Presidente Trump sa pagpapalawak ng kanyang mga plano sa artificial intelligence. Ayon sa mga ulat, ang bansang Gulf na ito ay kasalukuyang naghahanap ng anumang uri ng pagpapalaya mula sa ekonomikong presyon dulot ng digmaan sa Iran.
Ang huling dokumentadong tirahan ni Mike Horne, CEO ng American Bitcoin, ay sa United Arab Emirates noong Nobyembre 2023, bagaman hindi sumagot ang mga tagapagsalita ng kumpanya sa mga tanong tungkol sa kasalukuyang tirahan nito. Gayunpaman, lumabas si Horne sa bansang ito noong Oktubre ng nakaraan at nag-interview sa isang reporter ng Arabian Gulf Business Insight, kung saan binanggit niya ang pagkakaroon ng ugnayan sa ADQ Investment Group at TAQA Energy Company—parehong may kinalaman kay Sheikh Tahnoon. Noong Oktubre, sinabi ng tagapagsalita ng American Bitcoin kay Forbes na ang tinutukoy ni Horne ay mga maagang komunikasyon bago ang pagkakatatag ng American Bitcoin. Ngunit ipinakita ng recording ng interview na nakamit ng Forbes noong panahong ito na bukas ang American Bitcoin sa mga kooperasyon sa ibang bansa.
“Nakipagkita ako sa maraming sovereign wealth fund sa pamamagitan ng Hut 8, at sa pangalan ng American Bitcoin,” sabi ni Ho sa recording, “patuloy ang mga usapan.” Kapag tinanong kung isasama niya ang bitcoin mining sa rehiyon, sagot ni Ho: “Laging sinusubaybayan namin ang larangan na ito. May usapan ako kay ADQ at TAQA. Sinuri namin ang kanilang portfolio. Maraming sobrang kuryente sa United Arab Emirates, at ang bitcoin mining ay isang magandang paraan upang i-monetize ang sobrang kuryenteng ito.”
Ito ay sinabi ng isang tao na lubos na nakakaunawa sa mga madaling makuhang arbitrage opportunity.