Tinanggihan ng ECB ang mga proposta para sa Euro Stablecoin, batay sa mga panganib sa financial stability

• Kinabigyan ng ECB ang mga panukala na palakasin ang mga patakaran sa likwididad at pataasin ang mga euro stablecoin, sinabi nito na sobrang panganib ito.
• Sabi ng ECB, ang mga stablecoin ay magiging sanhi ng pagkabigo sa mga deposito ng bangko at magpapahina sa kanyang kakayahang kontrolin ang mga interest rate.
• Lumalala ang mga alalahanin tungkol sa digital dollarisation at ang kakayahan ng EU sa pandaigdigang merkado ng stablecoin.

Noong Mayo 22, 2026, tinanggihan ng European Central Bank (ECB) ang mga panukala mula sa Bruegel think tank upang palakasin ang mga patakaran sa likwididad, bigyan ng access sa pondo ng ECB ang mga nag-iisyu ng stablecoin, at tukuyin ang ECB bilang huling tagapagbigay ng pondo para sa kanila.

Ang pangulo ng ECB na si Christine Lagarde at iba pang opisyales ay binanggit ang mga panganib kabilang ang paglalakbay ng mga deposito sa bangko, mas mataas na gastos sa pagsasapilit, pagbawas sa kakayahan sa pagpapautang, at posibleng pagtakas sa mga reserve na maaaring magbanta sa patakaran sa pera.

Ayon sa mga pinagkukunan, tinanggihan ng ECB ang mga propesal na nakasaad sa isang papel ng Brussels-based think tank na Bruegel, na hinanda ni Lucrezia Reichlin, Bo Sangers, at Jeromin Zettelmeyer, at ipinresenta sa mga ministro ng pondo ng European Union (EU) sa isang hindi opisyal na pagpupulong sa Nicosia, Cyprus. Ang mga propesal ay naglalayong palakasin ang mga patakaran at bigyan ng suporta ang mga tagapaglabas ng euro stablecoin, ngunit tinanggihan ito dahil sa sobrang panganib nito sa financial stability at patakaran sa pera.

Sa halip na suportahan ang mga pribadong euro stablecoin, inulit ng ECB ang kanilang pagpili sa tokenized na deposito ng komersyal na banko, na sinabi ni Lagarde said na magkakaroon ng “kakayahan ng tradisyonal na account kasama ang bilis at programmability ng distributed-ledger technology.” Ang pagtanggi ay nangyari habang sinusuri ng EU ang kanilang Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCAR) at sa gitna ng patuloy na gawa ng ECB sa digital euro, na kanilang layuning ilunsad noong 2029.

Kaugnay: ECB Ay Ipinaglalayon ang mga Kondisyon para sa Tokenization sa mga Kapital na Merkado ng Europa

Ang pangulo ng ECB, si Christine Lagarde, at iba pang mga mataas na opisyales ng sentral na banko ay nagtalakay na ang mas malawak na paggamit ng euro stablecoin ay magdadala ng mga pondo ng mga customer mula sa mga komersyal na banko patungo sa mga tagapaglabas ng stablecoin. Ito ay gagawing “higit pang nagbabago” ang mga deposito ng banko at gaganapin ito bilang mas hindi matatag na pinagkukunan ng pondo para sa mga banko. Binaril ng ECB na ang pagbabagong ito ay maaaring mabilisin ang disintermedasyon, palakasin ang gastos sa pondo ng mga banko, at bawasan ang kanilang kakayahang mag-lend sa ekonomiya.

Dagdag pa, inihayag ng mga opisyales ang kanilang pag-aalala na ang mga pagbabago na ito ay magiging sanhi ng pagkamaliit ng sektor ng bangko at magiging mas mahirap para sa sentral na bangko na kontrolin ang mga antas ng interes. Ilang mga bankero ng sentral na bangko ay partikular na nagtanong sa ideya ng pagpapalawak ng pagiging lender-of-last-resort, na kasalukuyang nakalaan para sa reguladong sektor ng bangko.

Ang desisibong pagtanggi ng ECB sa mga panukala ni Bruegel na palakasin ang mga patakaran sa likwididad at bigyan ng access sa sentral na banko ang mga naglalabas ng stablecoin ay nagpapakita ng patuloy na mahigpit na pananaw sa regulasyon. Habang sinusuri ang MiCA, mahirap na magkaroon ng malaking pagpapalaya, at ang paglago ng Euro stablecoin ay maaaring manatiling limitado sa 2026–2027.

Samantala, ang mga mahigpit na patakaran ng EU ay nagiging dahilan kung bakit ang mga euro-denominated stablecoins ay nananatiling marginal na mayroon lamang 0.3% ng global na suplay sa mas malaking merkado na higit sa $323B, habang ang mga USD-pegged stablecoin ay bumubuo ng higit sa 99.7% ng kabuuang suplay. Sa kabila ng mga inisyatibo tulad ng Qivalis, na suportahan ng 37 na bangko sa 15 bansa na may layunin na ilunsad noong 2026, at ang mga pagsisikap ng Societe Generale, ang paglago ay patuloy na nakakaranas ng pagtigil at mabagal.

Kaya, habang pinipili ng ECB ang pagpapahalaga sa mga panatag sa paglabas ng mga deposito sa bangko at mga panganib sa pagbabayad, ang pagtataas ng United States sa ilalim ng 2025 GENIUS Act ay nagpapalakas sa dominasyon ng dollar stablecoin at nagpapalalim sa mga alalahanin tungkol sa digital dollarisation sa mga pagbabayad sa euro-area.

Kaugnay: MiCA Report: Mas ligtas ang Euro Stablecoins ngunit mas maliit ang kompetisyon