Ipinapakita ng ECB ang mga kondisyon para sa tokenisasyon sa mga kapital na merkado ng Europa

• Suporta ng ECB ang mga pag-unlad sa tokenisasyon ngunit nais nito ang pag-settle na nakabatay sa pera ng sentral na bangko.
• Binabalahan ng bangko na ang mga hiwalay na platform ay maaaring magpahina sa epihayensiya at magtaas ng mga panganib sa merkado.
• Ang mga tokenisadong bono at stablecoin ay nagpapakita ng potensyal, ngunit sinasabi ng ECB na nananatili ang mga panganib.

Ang European Central Bank ay naglalayong malinaw na mga kondisyon para sa tokenization sa mga kapital na merkado ng Europa. Sa kanyang pinakabagong Macroprudential Bulletin, ang ECB sabi na ang teknolohiya ay maaaring mapabuti ang efficiency.

Ang bulletin, na inilabas noong Lunes, ay sinabi na ang distributed ledger technology ay maaaring tumulong na palakasin ang savings at investments union ng European Union. Gayunpaman, babalaan ng ECB na ang mga benepisyo na ito ay magiging nakasalalay sa kung gaano kahusay ang koneksyon ng infrastraktura sa buong rehiyon.

Sinabi ng ECB na ang tokenisasyon at ang DLT ay hindi na limitado sa teorya. Ito inilarawan ang merkado bilang naglalakbay mula sa konsepto patungo sa maagap na pagpapatupad. Gayunpaman, pinanatili nito na ang ligtas na pag-unlad ay nangangailangan ng aksyon sa patakaran ng Europa upang makasabay.

Isang artikulo sa bulletin ay sinuri kung paano maaaring baguhin ng mga tokenisadong asset ang proseso mula sa paglabas hanggang sa pagpapagawa. Sinabi nito na ang pagpapakilala ng mga sekuridad at pera sa mga kumpatibong ledger ay maaaring mabawasan ang operasyonal na pagkakaiba-iba. Sinabi rin nito na maaaring mapasimple ng automation ang mga korporatibong aksyon at mabawasan ang pagkakasalalay sa maraming mga gitna at lumang sistema.

Source: ECB

Tinutukoy ng ECB na ang mga pagbabago na ito ay maaaring mapabuti ang istruktura ng merkado. Sinabi nito na ang tokenization ay maaari ring suportahan ang mas malakas na likwididad sa secondary market. Gayunpaman, isinampa nito ang mga benepisyo na bilang posibleng resulta, hindi garantisadong resulta.

Ang isang malaking pag-aalala sa bulletin ay ang pagkakahati-hati. Binales ng ECB na ang isang balat ng hindi kompatibleng mga platform ay magpapahina sa mga benepisyo ng tokenization. Sinabi nito na ang mga pagpapabuti sa kahusayan ay magiging nakadepende sa isang infrastraktura na makakapagtrabaho sa iba’t ibang sistema kesa magtrabaho nang hiwalay.

Ang bulletin ay nagbigay din ng malakas na teklado sa settlement layer. Sinabi ng ECB na ang mga tokenized na merkado ay hindi dapat mag-asa lamay sa pera ng komersyal na banko o mga token na inilabas ng pribado. Sa halip, ipinaglaban nito na ang pera ng sentral na banko ay dapat patuloy na magagamit para sa settlement kung ang tiwala ng merkado at ang financial stability ay dapat pangalagaan.

Isang iba pang artikulo ay sinuri ang maagang tokenized bond market. Natuklasan nito ang unang ebidensya na maaaring bawasan ng tokenized bonds ang gastos sa pagpapautang. Tiningnan din nito ang mas maliit na bid-ask spreads kumpara sa tradisyonal na anyo ng bonds.

Nakalink ng bulletin ang mga early results sa operational efficiencies. Ipinakita rin nito ang pagbabawas ng transparency at programmability sa settlement at collateral management. Gayunpaman, sinabi ng ECB na ang mga benepisyong ito ay patuloy pa ring panandalian at kondisyonal.

Sinabi rin na kailangan ng mga patakaran na suriin kung patuloy ang mga kasalukuyang benepisyo kung palawigin ang tokenization sa labas ng mga pangunahing transaksyon at mga naglalabas na mabuting pinili. Sa ganitong kahulugan, tinuturing ng ECB ang mga maagang tanda bilang kapaki-pakinabang ngunit hindi kumpirmado.

Kinabigyan din ng pagpapaliwanag ang bulletin ang tokenized money market funds at ang mga stablecoin na denominated sa euro. Ipinaliwanag nito ang mga ito bilang paralel na eksperimento sa mga on-chain na instrumento na katulad ng pera. Sa mga tokenized money market funds, sinabi ng ECB na ang mga ito ay karamihan ay nagpapakita ng pamilyar na likuididad at mga panganib sa pagtatapon, habang nagdadagdag din ng bagong operational vulnerabilities.

Tungkol sa mga euro stablecoin, sinabi ng bulletin said na ang mga produkto na sumusunod sa MiCA ay maaaring magbago sa demand para sa mga sovereign bond. Dagdag pa nito, maaari silang maglingkod bilang isang liquidity buffer sa mga turbulent na merkado o maging isang bagong channel ng bank contagion. Ang resultang ito, ayon sa ECB, ay magiging batay sa kung paano nila pinoproseso ang deposit at reserve requirements.

Kaugnay: Larry Fink Says Tokenization Is the Next Phase of Financial Infrastructure