DWF: Paglipat ng Crypto Capital mula sa mga Token patungo sa mga Stock habang ang mga paglulunsad ay nagkakaroon ng mga problema

Ang kapital ng mga investor ay umuusbong mula sa mga paglunsad ng token patungo sa mga publikong listahang kripto na kumpanya, isang trend na binigyang-diin ng pananaliksik ng DWF Labs. Batay sa data ng Memento Research na sumasakop sa mga hundreds ng paglunsad ng token sa mga nangungunang exchange sa buong mundo, tinitiyak ng pag-aaral na higit sa 80% ng mga proyekto ay nakikipagkalakalan sa ilalim ng kanilang TGE price, kasama ang karaniwang pagbaba ng 50% hanggang 70% sa loob ng halos 90 araw pagkatapos ng listing. Ang pattern ay tila higit na isang patuloy na post-listing na dinamika kaysa isang pansamantalang volatility, ayon kay Andrei Grachev, managing partner sa DWF Labs, na nagsabi na ang karamihan sa mga token ay nakakamit ng price peak sa unang buwan bago magsimula ang pagbaba.

• Higit sa walong sa sampu ang mga token project ay bumaba sa ilalim ng kanilang TGE price, karaniwang nangyayari ang pagbaba ng 50%–70% sa loob ng halos 90 araw mula sa listing sa exchange.
• Kumakaragdang ang kapital sa mga crypto equities at reguladong mga merkado, habang ang mga crypto IPO noong 2025 ay umabot sa halos $14.6 bilyon at ang M&A activity sa sektor ay lumampas sa $42.5 bilyon.
• Ang pagbabago ay struktural, hindi pansamantalang paggalaw ng merkado: ang mga institutional buyer ay prefer ang governance, disclosure, at ang katatagan ng equity-style na eksposur kaysa sa mga pure-token na pagtataya.
• Patuloy ang pagkakaiba sa halaga sa pagitan ng mga nakalistang crypto equities at mga token project, na dinudulot ng accessibility at ang pagkakasama ng mga public shares sa mga index at ETF.
• Ang mga investor ay umuunlad patungo sa “infrastructure” layer—custody, pagbabayad, pagpapalit, at pagpapatupad ng patakaran—kung saan ang isang equity wrapper ay makakatulong sa pagpapahintulot, pagsusuri, at pagpapalaganap sa pamamagitan ng mga itinatag na channel.

Pananaw: Neutral

Epekto sa presyo: Negatibo. Madalas ang mga token na makikita sa ibaba ng kanilang TGE price, na may 50%–70% pagbaba sa loob ng ~90 araw pagkatapos ng listing, na nagpapakita ng agad na negatibong epekto sa mga bilihin ng publiko.

Ideya sa pag-trade (Hindi Pagsusuri sa Pondo): Panatilihin. Habang umiikot ang kapital patungo sa mga reguladong crypto na equity, ang pagiging maingat sa mga bagong paglalunsad ng token at ang pagpili ng mga klase ng ari-arian na may makabuluhang pamamahala ay patuloy na matalino.

Konteksto ng merkado: Ang nakita mong paglipat patungo sa mga kripto na equity na nakalistado ay nagpapakita ng mas malawak na pagbabago sa likwididad at damdamin sa panganib, kung saan ang mga institusyonal na tagapag-ugnay ay humahanap ng reguladong eksposur, malinaw na mga pamantayan sa pag-uulat, at ang potensyal para sa mga index at ETF na mapabawasan ang pagkakaroon ng mga hadlang sa pagpapakilala.

Para sa mga trader at investor, ang pagkakaiba sa pagitan ng paglunsad ng mga token at mga crypto venture na may suportang equity ay nagpapakita ng isang hiwa-hiwalay na merkado kung saan ang real-world na paggamit at pagbuo ng kita sa isang proyekto ay maaaring mas tiyak na matukoy ang halaga kaysa sa mga kuwento lamang ng token. Ang mga token na hindi makakakuha ng patuloy na paglago ng mga user, mga bayarin, volumen ng transaksyon, at pagpapanatili ay madalas ay hindi makakapagpaliwanag ng mga presyong premium, samantalang ang mga listahan na crypto na kumpanya ay maaaring umasa sa mga napatunayang pagsusuri, mga proseso ng pamamahala, at ipinagkakaloob na karapatan upang tarikin ang kapital.

Maaari ngayon ng mga builder at mga startup sa ecosystem na magbigay-pansin sa mga asset ng imprastruktura—mga solusyon sa pagpapahinga, mga sistema ng pagpapalit, at mga kasangkapan sa pagpapatupad ng patakaran—kaysa sa mga insentibo na nakatuon lamang sa mga token. Ang “equity wrapper” ay nagtataglay ng daan patungo sa lisensya, pakikipagtulungan, at distribusyon sa pamamagitan ng tradisyonal na mga financial rails, na maaaring mabilisang palakasin ang real-world na pagpapalaganap ng mga decentralized network.

Ang mga datos ay nagpapahiwatig ng isang structural shift kaysa sa isang panandaliang pagkakaiba sa merkado. Habang ang mga token ay magpapatuloy bilang mga governance token at mekanismo ng insentibo sa loob ng mga protokolo, ang kalagayan ng pagsasalapi sa malapit na panahon ay nagbibigay-pugay sa mga asset na may konkretong stream ng kita at mas malinaw na istruktura ng pagmamay-ari.

Dapat subaybayan ng mga tagapag-ugnay ang tatlong pangunahing indikador sa mga susunod na buwan. Una, ang takbo ng mga crypto IPO at SPAC ay magpapakita kung patuloy ba ang interes sa reguladong eksposur sa loob ng isang siklo lamang. Ikalawa, ang pag-unlad sa custody, settlement, at infrastraktura ng pagpapatupad ay magpapakita kung maaari bang i-scalar ang tradisyonal na mga daan upang suportahan ang mas malawak na mga tokenized na ecosystem. Ikatlo, ang panahon ng mga token unlock at bagong airdrop ay patuloy na magdudulot ng epekto sa maikling panahon na paggalaw ng presyo para sa mga bago listed na token, posibleng muling magdulot ng presyur sa pagbebenta kahit na tumataas ang pangangailangan para sa reguladong equity eksposur. Ang pagkakasundo ng mga factor na ito ay hahawak kung paano gumagalaw ang likuididad sa loob ng crypto economy sa maikling panahon.

• Nagmomonito ng crypto IPO at SPAC activity sa mga darating na kuartal para sa mga tanda ng patuloy na paghinga sa mga reguladong merkado
• Nakikisiguro sa pagsubaybay sa pag-unlad ng imprastruktura para sa pagpapanatili, pagpapalit, at pagtutugma na maaaring magbigay-daan sa mas malawak na pakikilahok ng mga institusyonal
• Nagmamonitor ng mga jadwal ng pag-unlock ng token at cadence ng airdrop para sa anumang pagpapalakas ng presyur sa pagbebenta sa mga launch token
• Nagmamonitor kung ang mga pangunahing exchange ay papalawakin ang mga reguladong produkto (ETFs, ETPs) na nagdadala ng institutional flows patungo sa crypto equities

• Ang pagsusuri ng DWF Labs na nagmumula sa data ng Memento Research tungkol sa mga paglalunsad ng token noong 2025
• Mga komento ni Andrei Grachev, managing partner sa DWF Labs, tungkol sa mga pattern pagkatapos ng listing
• Mga pahayag ni Maksym Sakharov, co-founder ng WeFi, tungkol sa pagbabalik ng kapital patungo sa infrastraktura at equity rails
• Publikong data sa 2025 crypto IPO fundraising (~$14.6 bilyon) at M&A activity (higit sa $42.5 bilyon)

Lumalaki ang pondo ng mga investor sa mga kryptocurrency na kompanyang nakalista sa bursa habang ang mga paglunsad ng token ay nakakatagpo ng mas mahirap na kalagayan sa pagpupundo. Ang pattern ay batay sa isang koleksyon ng datos mula sa Memento Research, na nag-survey sa mga hundreds ng paglunsad ng token sa mga pangunahing exchange sa buong mundo. Ang mga resulta ay nagpapakita ng paulit-ulit na dinamika: ang karamihan sa mga proyekto ay hindi nakakapagpapanatili ng initial listing premium. Higit sa 80% ng mga token venture ay nakikipagkalakalan sa ilalim ng kanilang TGE price, at ang karaniwang pagbaba ay nasa saklaw na 50% hanggang 70% sa loob ng mga tatlong buwan pagkatapos ng listing. Ang mga epekto ay lumalawak pa sa labas ng araw-araw na paggalaw ng presyo, nagpapakita ng struktural na pagpili ng mga malalaking investor sa mga asset na nag-aalok ng governance, transparency, at legal clarity.

Si Andrei Grachev, managing partner sa DWF Labs, ay naglalarawan ng mga natuklasang ito bilang patunay ng isang patuloy na katotohanan pagkatapos ng listing, hindi lamang volatility. Tiniyak niya na karamihan sa mga token ay umabot sa mataas na presyo sa unang buwan pagkatapos ng listing, at pagkatapos ay bumababa ang trend habang tumataas ang presyur sa pagbebenta mula sa mga unang bumili at mga unang investor na naghahanap na makakuha ng tubo. “Ang TGE price ay ang presyong listado sa exchange na itinakda bago ang launch. Ito ang presyong inaasahan na magsisimula ng token sa exchange, at ito ang nagpapakita kung gaano karami ang pagbabago ng presyo dahil sa volatility sa mga unang ilang araw,” ipinaliwanag ni Grachev. Ang aral ay hindi lamang tungkol sa isang masamang linggo kundi tungkol sa isang struktural na pattern na muling lumalabas sa maraming paglulunsad.

Ang pagsusuri ay sinadyang nakatuon sa mga paglunsad ng token na may kaugnayan sa mga proyekto na may produkto o protokolo—hindi sa mga memecoin—na nagpapakita ng pagkakaiba sa pagitan ng mga listahan na dinudulot ng purong spekulatibong interes at mga listahan na suportado ng tunay na pag-unlad ng produkto. Isang hiwalay na serye sa datos ay nagtuturo sa mga mahahalagang punto ng presyon para sa pagbebenta, na nagdudulot pa ng mas malalim na pagbaba sa presyo na obserbado pagkatapos ng paglilista ng token. Sa praktika, nangangahulugan ito na ang unang performance ng token pagkatapos ng paglilista ay madalas na nagpapakita ng dinamika ng suplay at mga inaasahang unang investor kaysa sa patuloy na aktibidad ng mga gumagamit.

Sa kabilang panig ng ledger, ang pagbuo ng kapital sa tradisyonal na mga merkado na kaugnay ng sektor ng crypto ay naging mas malakas. Noong 2025, ang mga crypto-related na initial public offerings (IPOs) ay nakalikom ng halos $14.6 bilyon, isang malaking pagtaas mula sa nakaraang taon, habang ang aktibidad sa merger at akusisyon sa mga negosyong kaugnay ng crypto ay lumampas sa $42.5 bilyon—ang pinakamalakas na antas sa limang taon. Binigyang-diin ni Grachev ng DWF na dapat basahin ang pagtaas na ito bilang isang pagbabalik kaysa isang pagtatanggal ng kapital mula sa espasyo ng crypto. Kung ang kapital ay umalis nang buo sa crypto, mahirap iugnay ang pagtaas sa IPOs at M&A kasama ang patuloy na kahinaan ng mga token at ang paglalawak ng pagkakaiba sa pagitan ng halaga ng mga token at halaga ng equity.

Sa ulat, ang mga publikong crypto equities tulad ng Circle, Gemini, eToro, Bullish, at Figure ay ihinahambing sa mga tokenized project sa pamamagitan ng pagtingin sa trailing 12-month price-to-sales ratios. Ang mga publikong equities ay nakatrabaho sa multiples na umaabot sa halos 7 hanggang 40 beses ang sales, habang ang kanilang tokenized na mga kapareha ay nasa saklaw na 2 hanggang 16 beses. Ayon sa mga may-akda, ang pagkakaiba sa valuation ay bahagyang isyu ng accessibility: maraming institutional investors—kabilang ang mga pension fund at endowments—ay limitado sa regulated securities markets, at ang mga publikong shares ay maaaring ma-include sa index at exchange-traded funds. Ang dinamikang ito ay bumubuo ng built-in bid para sa equity-like crypto exposure, independiyente sa performance ng anumang isang token.

Idinagdag ni Sakharov ng WeFi ang nuwansa sa kuwento, na nagtuturo na ang pagbabago ay nagpapakita ng pagpapahalaga sa mas malinis na pagmamay-ari, mas malinaw na pagpapahayag, at mga mapapagkakatiwalaang karapatan—mga katangian na mas madalas na kaugnay sa equity kaysa sa maraming token models. Kanyang sinasabing ang kapital ay umuunlad patungo sa mga infrastructure plays—custody, payments, settlement, brokerage, at compliance—kung saan ang “equity wrapper” ay maaaring mabilisin ang licensing, audits, partnerships, at mga channel ng distribusyon patungo sa mga real-world markets. Ang paglipat ay hindi nangangahulugan na nawawala ang mga token; kundi ito ay nagpapakita ng paghahati: ang mga seryosong protocols na may kilalang potensyal sa kita at governance ay magiging matatag at magtataglay ng kapital, habang ang mahabang tail ng mga speculative launches ay tatagpo ng mas mahirap na klima sa pagsasapalaran.

Para sa mga user at investor, mahalaga ang pagkakahiwalay dahil ito ay nagbabago ng paraan kung paano isinasaayos ang halaga sa mga crypto network. Maaari pang magbigay-pwersa ang mga token sa governance at incentive mechanisms, ngunit ang pagkakaroon ng audited na financials, karapatan sa governance, at legal claims ay nagtataguyod ng antas ng accountability na lalong umaabot sa mga institusyong may pag-iingat sa panganib. Ang pagbabagong ito ay nagpapabago rin kung paano nililikha ng mga tagagawa ang mga network. Ang pangangailangan para sa matibay na custody at compliant settlement systems ay maaaring maging default na inaasahan para sa anumang proyekto na naghahanap ng pakikilahok mula sa institusyon o mga pagkakataon sa licensing, na epektibong nagpapataas ng mga pagpapabuti sa infrastruktura sa mas mataas na bahagi ng roadmap.

Dapat subaybayan ng mga tagapag-ugnay ang tatlong pangunahing indikador sa mga susunod na buwan. Una, ang takbo ng mga crypto IPO at SPAC ay magpapakita kung patuloy ba ang interes sa reguladong eksposur sa loob ng isang siklo lamang. Ikalawa, ang pag-unlad sa custody, settlement, at infrastraktura ng pagpapatupad ay magpapakita kung maaari bang i-scalar ang tradisyonal na mga daan upang suportahan ang mas malawak na mga tokenized na ecosystem. Ikatlo, ang panahon ng mga token unlock at bagong airdrop ay patuloy na magdudulot ng epekto sa maikling panahon na paggalaw ng presyo para sa mga bago listed na token, posibleng muling magdulot ng presyur sa pagbebenta kahit na tumataas ang pangangailangan para sa reguladong equity eksposur. Ang pagkakasundo ng mga factor na ito ay hahawak kung paano gumagalaw ang likuididad sa loob ng crypto economy sa maikling panahon.

Ito ay orihinal na napanood bilang DWF: Crypto Capital Shifts from Tokens to Stocks as Launches Struggle sa Crypto Breaking News – ang inyong tiwalaang pinagkukunan ng balita sa crypto, balita tungkol sa Bitcoin, at mga update sa blockchain.