Wala na ang panahon ng pagbili ng bitcoin at pagtawag sa ito bilang estratehiya sa kaharian.
Sa simula ng 2026, higit sa 200 mga publikong listahang kumpanya ang may mga digital asset sa kanilang balance sheet, na nagtataglay ng higit sa $115 bilyon (DLA Piper, Oktubre 2025). Ang kabuuang market capitalization ng mga kumpanyang ito ay umabot sa halos $150 bilyon noong Setyembre 2025 – isang halos apat na beses na pagtaas mula sa nakaraang taon. Gayunpaman, ilan sa mga kumpanyang ito ay nakatatakbo ng discount sa halaga ng mga asset na pinagmamay-ari nila. Ang merkado ay nagpapadala ng malinaw na signal: ang pagkolekta lamang ay hindi na sapat.
Gusto ng mga investor na makita ang disiplinang kapital at ekonomikong bawat. Sumagot ang mga tanggapan ng pamamahala sa pamamagitan ng mga programa ng pagbili muli ng mga bahagi at mga pagsusuri ng transparensya tulad ng “BTC bawat bahagi,” na disenyo upang ipakita ang halaga na idinadagdag ng kaharian kaysa sa presyo ng token (AMINA Bank Research, 2026). Ang paglipat mula sa pasibong akumulasyon patungo sa aktibong pagbuo ng yield – mula sa “DAT 1.0” patungo sa “DAT 2.0” – ay ngayon ang pangunahing tema ng sektor.
Tatlong malawak na modelo ang umuunlad. Bawat isa ay may iba’t ibang profile ng panganib – return at nagtataglay ng iba’t ibang hiling sa pamamahala, teknikal na kakayahan, at imprastruktura.
Ang pinakamainam na paraan na nagmumula sa protokol ay ang pag-stake ng mga token upang suportahan ang pagkakasundo ng network at kumita ng mga reward bilang kapalit. Para sa mga treasury na nakatuon sa bitcoin, ito ay lalong lumalawak patungo sa Lightning Network at iba pang native infrastructure na nagpapagawa ng mga bayarin batay sa routing at liquidity. Ang pag-stake ay nangangailangan ng mabuting pagsusuri sa teknikal na seguridad at mga panganib sa smart contract.
Dumami ang mga numero. Ibinahagi ng Bitmine Immersion Technologies ang higit sa 3 milyong staked ETH sa simula ng 2026, kasama ang kabuuang pag-aari na $9.9 bilyon at taunang kita mula sa staking na halos $172 milyon (SEC Filing, March 2026). Ang kanilang proprietary validator network ay kaunting nangunguna sa Composite Ethereum Staking Rate, ipinakikita ang kahusayan na maaaring ibigay ng institutional-grade infrastructure kahit sa isang protocol-level yield environment.
I-deploy ng SharpLink Gaming ang $200 milyon sa ETH sa restaking infrastructure sa pamamagitan ng EigenCloud, na naglalayon ng mas mataas na yield sa pamamagitan ng pagpapalakas sa mga aplikasyon na nagmumula sa AI workloads hanggang sa pag-verify ng identity (SEC Filing, 2025). Restaking – kung saan ang naka-stake na ETH ay ginagamit upang palakasin ang karagdagang serbisyo, may maingat na pamamahala.
Aktibong pagtatrabaho at kita mula sa merkado
Isang pangalawang set ng mga estratehiya ay nagpapakilala sa istruktura ng merkado – funding-rate arbitrage, basis trading, at options premiums. Maaaring epektibo at madalas na market-neutral, ngunit nangangailangan ng kasanayan sa pagtrading, malakas na mga kontrol sa panganib, at pagmamasid nang 24/7. Mahalaga ang mga implikasyon sa pamamahala: ang paraang ito ay direktang nagpapalit ng isang treasury function sa isang trading operation. Tulad ng anumang trading function, mahirap makahanap ng mga kwalipikadong tauhan na kailangan upang masubaybayan ang mga kumplikadong position at mga panganib sa korrelasyon.
Isang pangunahing Hapones na kumpanya na nakalista ang nagpapakita ng parehong potensyal at kumplikado. Habang may hawak na higit sa 35,000 BTC hanggang sa katapusan ng 2025, nagkamit ito ng katumbas na halagang $55 milyon sa kita mula sa bitcoin sa pamamagitan ng mga estratehiyang batay sa opsyon, kasama ang paglago ng operasyonal na kita na hihigit sa 1,600% taon-taon. Gayunpaman, kinumpleto ng parehong kumpanya ang isang malaking net loss dahil sa mga non-cash na mark-to-market na pagbabahagi batay sa lokal na mga pamantayan sa pagsusuri (TradingView; Kavout, 2026). Para sa mga investor, ang pagkakaiba-iba na ito sa pagitan ng operasyonal na cash flow at ipinahayag na kita ay nagiging mas mahirap na ihula – at nagpapakita kung bakit mahalaga ang pamamahala at transparensya nang gayon din tulad ng mga headline returns.
Binibigyan ng Galaxy Digital ang isang kabaligtarang hybrid na modelo, na nagkakaisa ang kanilang sariling digital asset treasury sa mga serbisyo para sa mga institusyonal kabilang ang collateralized lending, strategic advisory, at infrastructure. Sa Q3 2025, nag-record ang Galaxy ng record na adjusted gross profit na higit sa $730 milyon (Mint Ventures Research, 2025). Tandaan na ang kumpanya ay diniversipikado ang mga pinagkukunan ng yield nito sa labas ng pure crypto sa pamamagitan ng pagpapalit ng kanilang Helios mining facility bilang isang AI compute campus na sinisiguro ng mga mahabang panahong kontrata – isang palatandaan na ang pinakamatatag na treasury ay maaaring ang mga nagmumula sa maraming, hindi kakaugnay na pinagkukunan ng kita.
Ang isang ikatlong paraan ay tinuturing ang mga digital asset bilang produktibong kapital sa balance sheet. Ang modelo ay nagsasangkot ng pagpapautang laban sa mga crypto na pag-aari sa isang non-recourse na batayan, pagtatanggap ng likuididad na stablecoin, at paggamit nito sa mas mataas na yield na pribadong kredito. Ito ay nagpapanatili ng mahabang panahong eksposur sa ilalim na asset habang nagpapagawa ng paulit-ulit na kita mula sa maikling panahon, real-economy na pagpapautang. Lalo na, ang estratehiyang ito ay nangangailangan ng ekspertisya sa yield, panganib sa kredito, at fixed income.
Ang mga mekanismo ay direktang kinukuha mula sa tradisyonal na bangko: pagpapamahala ng likuididad, pag-uupahan, pamamahala, at kontroladong leverage. Sa ilalim ng uri ng modelo na ito, kinukuha ng isang kumpanya ang bitcoin, nag-borrow batay sa mga ito sa isang non-recourse na batayan—ibig sabihin, ang panganib ay limitado sa collateral—at ginagamit ang kita sa mga dinibersipikadong private credit portfolio na sumusuporta sa pagpapautang sa tunay na ekonomiya. Kung tumataas ang bitcoin, pinapanatili ng kumpanya ang upside pagkatapos magbayad ng loan, nag-uugnay ng potensyal na capital gains kasama ang paulit-ulit na kita mula sa interes.
Para sa mga modelo ng pag-deploy ng kredito na maging makatotohanan, kailangan silang batay sa operasyonal na financial infrastructure kaysa gawin mula sa wala. Ang pagkakaroon ng paraan ay pinakaepektibo kapag ito ay ipinapalawig mula sa umiiral na platform na may totoong uupahan na ugnayan at naka-establish na account ng kliyente. Sa aming pananaw sa Greenage, ito ay isang lugar kung saan mahalaga ang mga framework ng pamamahala at due diligence, dahil ang kapital ay ipinapalabas sa mga third-party credit opportunity na kailangang masuri sa basehan ng bawat counterparty.
Ang tagumpay ng modelo na ito ay nakadepende rin sa pagiging matatag ng mga stablecoin bilang institusyonal na imprastruktura. Hanggang 2026, ang mga stablecoin ang nagtataguyod ng mga transaksyon sa pagitan ng mga bansa, real-time settlement, at T+0 clearing (same-day settlement) para sa mga negosyo (Foley & Lardner, January 2026). Ipinapalagay ng Coinbase Institutional na ang kabuuang market capitalization ng mga stablecoin ay maaaring makamit ang $1.2 trilyon hanggang 2028 (Coinbase Institutional, August 2025). Para sa mga estratehiya ng paglalabas ng kredito, ang mga stablecoin ay nagbibigay ng matibay na midyum para sa paglalabas ng kapital sa mga merkado ng pagpapautang.
Ang mga bagong kondisyon sa merkado ay nagpapatibay sa isang simpleng katotohanan: ang pagtaas ng presyo lamang ay hindi isang treasury strategy. Ang paglalawak ng hanay ng mga solusyon sa yield ay nagpapakita ng isang sektor na natututong mula sa sariling kasaysayan—ang mapanatiling pagbuo ng kita ay ginagawa ang mga digital asset na mas produktibong komponente ng isang korporatibong balance sheet.
Walang iisang modelo ang tiyak. Ang pinakaepektibong mga kaban ay maghahalo ng mga paraan batay sa takot sa panganib, operasyonal na kakayahan, at istruktura ng pamamahala. Ngunit malinaw ang direksyon ng paggalaw. Hindi na sapat ang pasibong paghawak upang patunayan ang lugar ng mga digital asset sa balance sheet. Ang yield ay nagsisiging sentral na tukoy ng kasiguraduhan ng kaban – at pangunahing salik sa paano binibigyang halaga ng merkado ang mga kumpanya na may eksposur sa digital asset.
Ang mga nananalo sa susunod na yugto ay hindi ang mga pinakamalaking tagapag-angkat. Sila ay ang mga pinakadisiplinadong operator.
Mahalagang Paalala:
Ang artikulong ito ay hinanda ng Greengage & Co. Limited para lamang sa mga layuning impormatibo at pang-unlad ng pag-iisip. Ito ay direkta lamang para sa paggamit ng mga negosyo, propesyonal na kalaban, at mga institusyonal na market participant at hindi direkta sa mga retail consumer. Hindi ito konsiderahing financial advice, investment advice, financial promotion, o rekomendasyon o paghikayat na bumili, magbenta, o manatili sa anumang asset, security, o financial instrument.
Ang mga digital asset ay nakapagbabase sa malaking volatility ng presyo at pagbabago sa regulasyon. Ang nakaraang performance ay hindi nagpapakita ng mga resulta sa hinaharap. Lahat ng pag-invest ay may panganib, kabilang ang posibilidad ng pagkawala ng kapital. Ang mga pahayag na nakatutok sa hinaharap at mga proyeksyon sa merkado na binanggit dito ay pinagkukunan mula sa pananaliksik ng ikatlong panig at hindi nagpapakita ng mga pananaw o hula ng Greengage & Co. Limited.
Hindi awtorisado o pinagmamalaki ng Financial Conduct Authority ang Greengage & Co. Limited para sa negosyo ng pag-invest. Gumagawa lamang ang Greengage bilang tagapagpapakilala sa mga independiyenteng third-party service providers at hindi nag-aayos ng mga pag-invest, nagbibigay ng pautang, custody, o mga serbisyo sa pagpaplano ng pag-invest.
Dapat humingi ng independiyenteng propesyonal na payo ang mga reader bago gumawa ng anumang desisyon sa pag-invest.