Pangalawang Yugto ng DeFi: Ang Pagbubukas ng Credit ng mga Pamumuhunan sa On-Chain at Pagtaas ng Interest Rate Markets

Ang Bakit Ang Mga Institusyon Ay Hindi Pumapasok Sa On-Chain 》

Nakasulat: Ken, Chaincatcher

Pangkalahatang-ideya: Ang mga kasalukuyang protocol ng currency market (tulad ng Aave, Morpho, Kamino, Euler) ay may mabuting serbisyo sa mga manlend, ngunit dahil sa kakulangan ng mga fixed cost ng paglend at pag-borrow, silaHindi kaya ng serbisyo ang mas malawak na grupo ng manlilibing, partikular na ang mga institusyonal na manlilibing. Dahil ang mga manlilibing lamang ang nakakabawas ng maayos, nawalan ng momentum ang paglaki ng merkado.

Mula sa pananaw ng mga pagsasaayos ng pera, ang P2P na fixed rate ay isang natural na solusyon, habang ang interest rate market ay nagbibigay ng alternatibong mayroong 240-500 beses mas mataas na capital efficiency.

Ang P2P na fixed rate at interest rate market ay kumplementaryo at parehong mahalaga para sa kanilang kaligayahan.

Mga pahayag mula sa nangunguna sa protocol: Lahat ay nais magbigay ng fixed rate sa mga umuutang

Ang karaniwang roadmap ng bawat koponan sa simula ng taon ay kadalasang nagsisilbing tono para sa mga darating na pag-unlad.

Morpho, kamino, at eulerfinance ay nangungunang on-chain na pananalapi na may kabuuang halaga ng 10 bilyon dolyar. Sa pagsusuri sa kanilang 2026 roadmap, isang malinaw na tema ay lumalabas:Iba-ibang Rate ng Interest。

Morpho：

[1] Morpho V2 Briefing

Kamino：

[2] 2026 Plan ni Kamino

Euler:

[3] Euler Roadmap para sa 2026

“Pinalawak na Interest Rate”O“Maaasahang Interest Rate”Ang isang salita ay lumitaw 37 beses sa 2026 na pahayag ng Morpho, kamino, at eulerfinance. Sa pagtanggal ng mga walang kinalaman na salita, ito ang pinakasikat na termino sa pahayag at lumitaw bilang unang priyoridad sa lahat ng tatlong roadmap.

Iba pang mga salitang susi ay kasama ang mga institusyon, mga ari-arian sa tunay na mundo at kredito.

Ano ang nangyari dito?

Unang Pansamantalang Pera ng Pambansang Pansamantalang: "Hindi Mahalaga" ang Iiipon na Rate ng Pansamantalang ng mga Nangungutang

Ang maagang pagsisimula ng decentralized finance ay puno ng kasiyahan at eksperyensya para sa mga nagbubuo. Ngunit para sa mga user, ang maagang pagsisimula ng decentralized finance ay maaaring isagawa sa dalawang salita:Kabiglaang negosyoatNakakatakot na pag-atake ng hacker。

Mula 2018 hanggang 2024, ang DeFi ay tulad ng isang "Mars Casino" na hiwa sa mundo ng tunay. Ang likididad ay pangunahing idinara ng mga nagsisimula at speculative na gawain. Lahat ay naghahanap ng apat-digit na annualized return. Walang sinuman ang nagmamalasakit sa pagpapaloob ng pera sa isang fixed rate.

Ang merkado ay mapagkunwari at puno ng pagbabago. Walang katiyakan ang likididad. Ang kabuuang rate ng collateral ay dumadami ng malaking paggalaw depende sa mood ng merkado. Sapagkat ang demand para sa fixed rate na pagpapaloob ay medyo maliit, mas maliit pa ang demand para sa fixed rate na paglilipunan.

Mas nais ng naglalagay ng pera ang kaginhawaan na ma-access ang pera kahit anumang oras. Walang gustong mag-iwan ng pera na nakasigla ng isang buwan - dahil sa isang merkado na paunlad at palaging nagbabago, ang isang buwan ay tila isang buong buhay.

Mula 2020 hanggang 2022, madalas ang mga cyber-atake. Hindi man itinapon ang mga blue-chip na protocol: Ang Compound ay napunta sa isang malaking governance na bali sa 2021, na nagresulta sa pagkawala ng mga libu-libong dolyar. Sa pangkalahatan, ang mga pagkawala mula sa mga bali ng DeFi sa panahong ito ay umabot sa mga bilyon dolyar, na naglalakas ng mga institusyon tungkol sa mga panganib ng smart contract.

Mayroon lamang limitadong tiwala ang mga institusyon at mataas na halaga ng kapital sa seguridad ng mga smart contract. Samakatuwid, ang pagkakaiba-iba mula sa mga mas konservatibong pondo ay patuloy na napakababa.

Sa halip nito, ang parehong mga institusyon at mataas na net-worth na indibidwal ay kumuha ng mga utang mula sa mga offline na platform tulad ng Celsius, BlockFi, Genesis, at Maple Finance upang iwasan ang mga panganib ng smart contract.

Nagawa pa man ito, walang "maya gamitin lang ang Aave" dahil ang posisyon ng Aave bilang pinakaligtas na protocol ng DeFi ay hindi pa naitatag.

Katalista ng pagbabago

Hindi ako sigurado kung ito ay isinagawa nang may layunin o isang kakaiba, ngunit karaniwang tawag natin sa mga platform tulad ng Aave at Morpho bilang "pamamahagi ng utang" - kahit na ang mga naghuhuli at naghuhulugan ay gumagamit ng mga ito, at mayroon talagang isang bagay na nakakagulat dito.

"Ang pangalan ng 'kautusang pangutang' ay talagang angkop: ang mga platform na ito ay mahusay sa pagserbisyo sa mga naghuhuli ng serbisyo, ngunit may kahinaan sa pagserbisyo sa mga nangungutang."

Naghihingi ang mga umuutang ng mga gastos sa utang na may fixed rate, habang ang mga naghuhuli ng pera ay nais na ma-access ang kanilang pera kahit anumang oras at kumita ng floating rate. Ang kasalukuyang mga protocol ay nagtatagumpay sa mga naghuhuli ng pera, ngunit hindi sa mga umuutang. Kung walang opsyon sa utang na may fixed rate, hindi maglalagay ng pera sa blockchain ang mga institusyon, at hindi makakalago ang bilateral market—ito ang dahilan kung bakit aktibong pinagmumungkahi ng mga platform ang pagbuo ng mga tampok na may fixed rate.

Kahit gaano kasing maganda ang ganitong istruktura para sa naghuhulugan, ang mga pagbabago ay madalas ay nagsisimula mula sa mga problema ng mga user o mga pag-unlad ng produkto. Sa nakaraang isang taon at kalahati, ang DeFi ay nakapuntos ng maraming karanasan sa parehong mga aspeto.

Sa mga puntos ng sakit, ang mga estratehiya ng fixed income loop ay patuloy na nasasaktan ng mga paggalaw sa gastos ng pautang, habang patuloy ding lumalaki ang spread sa pagitan ng mga fixed rate nang walang on-chain at floating rate na may on-chain.

Nag-aalok ang tradisyonal na pananalapi ng maraming produktong may fixed income. Ang decentralized finance naman ay halos walang mga produktong ganito hanggang sa 2024 kung kailan nagsimulang ihiwalay ng Pendle at ang mga protocol ng liquidity staking ang kita mula sa liquidity staking ng ETH.

Ang sakit na dulot ng paggalaw ng rate ng interes ay naging malinaw kapag ginawa ang loan ng fixed income token - ang 30-50% APY na pangako ng isang palitan ng pautang ay madalas na tinubos ng galaw ng rate ng interes.

Nagawa kong subukan na awtomatikong isagawa ang pagbubukas at pagsasara ng posisyon batay sa pagbabago ng mga rate ng interes, ngunit ang bawat adjustment ay nagdudulot ng mga gastos sa maraming antas: mula sa pinagmumulan ng kita, sa Pendle, sa mga merkado ng pera, at sa mga bayad sa Gas. Malinaw na hindi mapanatili ang mga palagiang pagbabago ng rate ng pautang - madalas itong nagdudulot ng negatibong kita. Ang pagmamay-ari ng mga gastos sa pautang batay sa mga dinamika ng likididad sa blockchain ay nagdudulot ng sobrang paggalaw na napapalabas sa maipapagana.

Ang mga kakaibang ito ay lamang ang simula ng pagsisimula ng pribadong credit sa blockchain. Ang karamihan sa pribadong credit ay nagsisikap na magkaroon ng fixed interest rate dahil ang tunay na mundo ng negosyo ay kailangan ng katiyakan. Kung ang DeFi ay nais lumago at hindi lamang maging isang "Mars casino" na hiwalay sa tunay na mundo ng negosyo, at upang talagang suportahan ang mga kahulugan ng negosyo (tulad ng GPU mortgage at credit loan ng mga kompanya ng palitan), ang fixed interest rate ay hindi maiiwasan.

Dahil ang mga pautang sa blockchain ay nagbibigay ng mahusay na serbisyo sa mga manlend - flexible withdrawals, walang kailangan ng KYC, at madaling gamitin sa pamamagitan ng programming - ang likwididad ng pautang sa blockchain ay patuloy na lumalaki.

[5] TVL ng Aave sa nakalipas na taon. Ang rate ng paglago ng grapo ay humigit-kumulang dalawang beses ng rate ng pagtaas ng presyo ng Bitcoin.

Dahil sa pagtaas ng likididad ng utang, ang mga rate ng utang ng mga protokolo ay bumaba. Bagaman tila maganda ito para sa mga umuutang, ito ay halos hindi mahalaga para sa mga institusyonal na umuutang - mas paborito nila ang mga loan na may fixed rate at kumukuha sila nito sa pamamagitan ng mga paraan sa labas ng blockchain.

Ang tunay na problema sa merkado ay ang patuloy na pagtaas ng hiwa sa pagitan ng mga gastos sa pautang ng fixed rate na nasa labas ng blockchain at ng mga floating rate sa loob ng blockchain. Ang hiwa ay napakalaki. Ang average na premium na binayaran ng mga institusyon para sa pautang ng fixed rate ay 250 na base points (bps), at para sa mga collateral na blue-chip altcoins, ang premium ay umaabot hanggang 400 bps. Sa 4% na benchmark interest rate ng Aave, ito ay kumakatawan sa 60-100% na premium.

[6] Aave ~3.5% vs Maple ~8%：Mayroon tayong ~180-400 bps na premium para sa mga loan na may fixed rate na collateralized na crypto asset.

Ang kabilang bahagi ng kawalan ng kahalagahan ay ang pagpapagupit ng kita sa blockchain. Dahil ang mga kasalukuyang merkado ng pautang ay may istrukturang tila mas nakatuon sa mga nagpapautang, kaya't mas maraming mga nagpapautang kaysa sa mga nangungutang - na sa huli'y makasasagabal sa kita ng mga nagpapautang at magdudulot ng pag-akyat ng protocol.

Sa pag-unlad, ang Morpho ay binigyan ng access ng Coinbase bilang pangunahing mapagkukunan ng kita, habang ang Aave ay naging tulay sa pamamahala ng pondo ng protocol, aplikasyon ng retail stablecoin savings, at bagong uri ng bangko ng stablecoin. Ang de-pansinang pautang na protocol ay nagbibigay ng pinakamadaling paraan upang kumita ng kita mula sa stablecoin, at patuloy na lumalago ang likididad patungo sa on-chain.

Nagpapalakas ang mga protocol ng pautang at pamburuhang pera habang lumalaki ang TVL at bumaba ang kita, at ngayon ay nagsisimulang mag-isip kung paano maging isang mahusay na "protocol ng pautang" upang mapaglingkuran ang mga manlalahok at balansahin ang parehong panig ng merkado.

Samantala, ang mga de-sentralisadong protocol ng puhunan ay naging mas modular - isang natural na resulta ng pag-unlad mula sa "one-size-fits-all" na modelong pampool ng Aave (paalala: bagaman naniniwala ako na ang modelong pampool ay mananatiling may pangmatagalang at patuloy na demand - ito ay paksa ng ibang artikulo). Habang pinamumunuan ng Morpho, Kamino, at Euler ang modular na merkado ng pautang, ang mga pautang ay maaayos na mas personalisado batay sa mga asset, LTV (Loan-to-Value ratio), at iba pang mga parameter. Ang konseptong independiyenteng merkado ng kredito ay lumitaw. Kahit ang Aave v4 ay nagsisimulang mag-upgrade patungo sa isang modular na istrukturang radial.

Ang modular na istraktura ng merkado ay nagpapahintulot sa pagdaragdag ng mga bagong uri ng collateral (Pendle PTs, mga produkto ng fixed income, pribadong kredito, RWA), na nagpapalakas pa ng demand para sa mga pautang na may fixed rate.

Matandang De-sentralisadong Pampinans: Ang mga Merkado ng Pera ay Lumalago sa Interest Rate Market

Market Gap:

Mas iniiwan ng mga umuutang ang mga rate ng interes na fixed (maganda ang serbisyo offline) > Mas iniiwan ng mga naghuhulog ng pera ang mga rate ng interes na floating at flexibility na i-withdraw ang pera kahit anumang oras (maganda ang serbisyo online)

Kung hindi tinutugunan ang abo ng merkado na ito, ang mga merkado ng pera sa blockchain ay mananatiling nasa kasalukuyang antas at hindi makakalawag sa mas malawak na mga merkado ng pera at kredito. Mayroong dalawang malinaw na paraan upang tugunan ang abo, at ang mga ito ay hindi kumukuha ng alinman sa isa't isa, kundi napakahusay na komplementaryo, at kahit na mutualistic.

Ang P2P Fixed Interest Rate Model ay medyo simplePara sa bawat pangangailangan ng pautang na may fixed rate, mayroon ding katumbas na halaga ng pera na nakasigla para sa pautang na may fixed rate. Bagaman ang pattern na ito ay simple at elegant,Ngunit kailangan nito ng 1:1 na pagtutugma ng likididad。

Batay sa 2026 na paunlarin, lahat ng pangunahing mga pautang na kasunduan ay nasa daan ng fixed rate P2P. Gayunpaman, ang mga retail na user ay hindi direktang maglalagay ng pera sa mga P2P fixed rate na merkado dahil sa dalawang pangunahing dahilan:

1. Nakikilala nila ang flexibility ng withdrawal;

2. Maraming independiyenteng merkado ang kailangang suriin at piliin ng mga ito.

Samakatuwid, ang mga likididad lamang na kasalukuyang inilalagay sa imbentaryo ng institusyong panganikolo sa panganib ay maaaring utangin sa mga merkado ng fixed rate - at kahit doon, ito ay maaaring utangin lamang ng bahagi. Kailangang panatilihin ng institusyong panganikolo sa panganib ang sapat na likididad upang matugunan ang mga kahilingan ng mga depositaryo para sa agad-agad na pag-withdraw.

Ito ay nagbibigay ng isang mahirap na dynamic na laro sa mga institusyon ng pamamahala ng panganib na kailangang matugunan ang mga pangangailangan ng agad-agad na pag-withdraw:

Nang walang mekanismo ang bangko upang pigilan ang pag-withdraw o hikayatin ang deposito nang ang mga pag-withdraw ay tumataas at ang likwididad ay nawawala dahil ang pera ay nakasigla sa mga loan na may fixed rate, iba ito sa mga currency market na mayroon utilization curves.Ang vault ay hindi idinesinyo para mapanatili ang likwididad ng withdrawalHindi nagdudulot ng mas mataas na kita sa kooperatiba ang karagdagang pag-withdraw. Kung ang kooperatiba ay kailangang ibenta ang kanyang mga loan na may fixed interest rate sa secondary market, ang mga ito ay maaaring mag-trade ng mas mura - na maaaring magresulta sa insolvency ng kooperatiba (katulad ng dynamics ng Silicon Valley Bank noong Marso 2023).

Upang mapawi ang ganitong mapanganib na paggalaw, ang mga institusyon ng pamamahala ng panganib ay mas nais gawin ang karaniwang ginagawa ng mga tradisyonal na institusyon ng pautang:Palitan ang fixed rate loan ng floating rate sa pamamagitan ng interest rate swap.

Nagbabayad sila ng isang fixed rate sa isang swap market at nanghihingi ng isang floating rate bilang kapalit, kaya't nakakaiwas sila sa panganib na magkaroon ng mababang fixed rate kapag tumaas ang floating rate at tumaas ang kailangan.

Sa ganitong sitwasyon, ang mga institusyonal na naglalagay ng pera at mga institusyon ng pamamahala ng panganib ay gumagamit ng mga merkado ng rate ng interes upang mas mahusay na magbigay ng likwididad ng fixed rate.

Ang merkado ng rate ng interes ay hindi direktang nagpapasyal ng mga manlend at umuutang na may fixed rate.Sa halip nito, ito ay nagpapasyal ng mga umuutang sa mga pondo na handa nang magbayad ng "nakatakdang rate" laban sa "floating rate na nanggagaling sa currency market utilization curve". Ang paraang ito ay nagbibigay ng 240 hanggang 400 beses na mas mataas na kapital na kahusayan kaysa sa 1:1 na pagpapasyal ng likididad na kailangan ng P2P market.

Ang logic ng pagkalkula ng capital efficiency ay sumusunod:

Magpalo ng 100m (100 milyon) mula sa umiiral na likididad ng Aave sa isang floating rate; Ang manlilibing ay nagsasaliksik upang i-convert ang floating rate na utang na ito sa isang fixed rate na utang na may isang buwan na tagal. Sa pag-asa na ang fixed rate na pagpapahalaga ay 5% na APR; 100m * 5% / 12 = 416k; Ang interest rate swap ay nagawa ng 100m / 416k ≈ 240 beses na inherent leverage.

Morpho

Ang mga palitan ng rate ng interes ay tumutulong sa mga nagtatagumpay at mga mangangalakal na mag-set at palitan ng mga rate ng interes na fixed at floating.

Ang mga interest rate exchange na batay sa mga currency market ay hindi maaaring magbigay ng ganap na tuloy-tuloy na fixed interest rate na mga loan kagaya ng P2P model - kung ang mga rate ng interes ay tumaas ng 10 beses at nanatiling mataas nang mahabang panahon, teoretikal ay maaaring harapin ng mga hedger ang panganib ng automatic reduction (ADL).

Gayunpaman, ang posibilidad na mangyari ito ay napakababa, at hindi pa nangyari sa loob ng tatlong taon ng kasaysayan ng Aave o Morpho. Ang mga palitan ng interest rate ay hindi kailanman maaaring ganap na alisin ang panganib ng ADL, ngunit maaari silang mag-adopt ng mga multi-layer na proteksyon - tulad ng mapagpilian na mga kinakailangan sa margin, mga pondo sa insurance, at iba pang mga seguridad - upang bawasan ito sa isang antas na maaaring isaisip. Ang ganitong trade-off ay napakalaking kagiliw-giliw: maaaring makuha ng mga umuutang ang fixed rate na utang mula sa mga patunay na mataas na TVL na mga merkado ng pera tulad ng Aave, Morpho, Euler, at Kamino, habang nakikinabang sila sa 240-500 beses mas mataas na capital efficiency kaysa sa mga P2P na merkado.

Nagmamapa ang Landas 2 kung paano gumagana ang tradisyonal na pananalapi - ang araw-araw na 18-trilyong-dolyar na dami ng transaksyon sa interest rate swap ay nagpapalakas ng kredito, fixed income, at mga gawain ng tunay na ekonomiya.

Ang ganitong uri ng solusyon na nagtatampok ng patunay na seguridad ng currency market, 30-bilyong dolyar na umiiral na likididad sa mga pautang na protocol, angkop na pagsugpo ng panganib, at mahusay na kapital na kahusayan ay nagiging praktikal na daan para sa rate exchange upang palawakin ang pautang sa fixed rate sa blockchain.

Mapagpapalagabas na hinaharap: Pagsasagawa ng mga merkado at pagpapalawak ng kredito

Kung nanatili kang basahin ang nakaraang seksyon na mayroong mapagbago at teknikal na mekanismo at micro-istraktura ng merkado, inaasahan namin na nagawa nitong palakasin ang iyong imahinasyon tungkol sa iyong susunod na landas!

Ilan sa mga propesyonal:

1. Ang merkado ng rate ng interes ay magiging pareho ang kahalagahan sa mga umiiral na mga pautang na kasunduan

Dahil ang pagpapaloob ay pangunahing nangyayari sa labas ng blockchain, habang ang paglaloob ay pangunahing nangyayari sa loob ng blockchain, ang merkado ay pa rin hindi kompletong. Ang mga merkado ng rate ng interes ay dumadaloy sa paglaloob at pagpapaloob na pangangailangan sa pamamagitan ng pagtugon sa iba't ibang paborito ng mga partido, na lubos na pinapalawak ang potensyal ng mga umiiral na patakaran ng pera at maging isang mahalagang bahagi ng merkado ng pera sa loob ng blockchain.

Sa tradisyonal na pananalapi, ang mga merkado ng rate ng interes at ang mga merkado ng pera ay napakasumpungin. Makikita natin ang parehong dinamika na magaganap sa blockchain.

2. Pangkatang Kredito: Nagiging batayan ng pagpapalawak ng kredito ang merkado ng mga rate ng interes

Pahayag ng Pagtanggi: Ang "kredito" dito ay tumutukoy sa walang pamanhikan o hindi sapat na pamanhikan na pera sa merkado, at hindi ang sapat na pamanhikan na modular na merkado (halimbawa, Morpho Blue merkado).

Ang merkado ng credit ay mas depende sa interest rate market kaysa sa over-collateralized na mga loan. Kapag ang mga institusyon ay nagpapagana ng mga aktibidad sa tunay na mundo (halimbawa, GPU cluster, pagbili o transaksyon) sa pamamagitan ng credit, mahalaga ang maaasahang gastos sa pondo. Samakatuwid, kasama ang pagpapalawak ng pribadong credit at RWA sa blockchain, ang interest rate market ay susunod din.

Upang i-link ang mga oportunidad sa kita ng mundo ng mundo sa labas ng blockchain at ang mga pondo sa stablecoin sa loob ng blockchain, ang mga merkado ng rate ng interes ay mas mahalagang tulay para sa pagpapalawak ng kredito sa loob ng blockchain. Ang @capmoney_ ay nangunguna sa larangan ng institusyonal na pagpapaloob at paglaloob ng kredito, at isang koponan na sinusundan ko nang maingat upang maintindihan kung saan pupunta ang industriya. Kung interesado ka sa paksa na ito, inirerekomenda ko rin na sundan mo sila.

3. Konsumerno Credit: Ang Lahat ay Maaaring "Mag-utang at Mamili"

Ang pagbebenta ng mga ari-arian ay nagpapalabas ng buwis sa kapital na kita, kaya't halos hindi kailanman nagbebenta ng ari-arian ang mga Ultra-HNW; napipili nila ang pagkonsumo sa pamamagitan ng utang. Maaari kong isipin na sa malapit nang hinaharap, ang lahat ng tao ay makakakuha ng "pagkonsumo sa pamamagitan ng utang" sa halip na "pagbebenta para magastos" - isang privilheyo na ngayon ay iniiwan lamang sa mga super-riyales.

Ang mga nagpapalabas ng asset, mga nagtatagda, at mga exchange ay may malakas na kagustuhan na mag-isyu ng credit card na nagpapahintulot sa mga tao na mag-ipon ng mga asset para sa pagpapaloob ng pera at direktang paggasta. Upang gumana ang sistema na ito sa isang ganap na self-custodial na stack, kailangan ang desentralisadong mga merkado ng rate ng interes.

Ang credit card ng @EtherFi ay nangunguna sa modelo ng consumer credit na batay sa collateral, na ang negosyo ng credit card ay lumago ng 525% noong nakaraang taon, at ang pinakamataas na araw ay nagproseso ng hanggang $1.2 milyon na halaga ng mga pagsasaayos. Kung wala ka pa ring EtherFi card, maituturing kong mahigpit na inirerekomenda ko sa iyo na subukan ito, at i-explore ang "pagkonsumo sa pamamagitan ng utang"!

Sa huli, gusto kong tandaan na ang mga fixed rate ay hindi lamang ang katalista para sa paglago ng merkado ng pera. Mayroon pa ring maraming mga isyu na kung saan lamang maaaring masagot ng merkado ng pera - halimbawa, ang suporta para sa off-chain collateral at oracle na batay sa RWA redemption mechanism para sa mga cyclic strategy atbp. Ang harap ay puno ng hamon, totoo akong nangunguna at nasa asahan kong makakatulong ako sa pag-unlad ng merkado na ito.

Kung binasa mo ito, salamat sa pagsama mo sa akin sa paglalakbay sa mga detalye ng kakaibang merkado na ito!

Sa @SupernovaLabs_ , napapaligiran kami ng mga kumplikadong pagbabago ng merkado araw-araw. Nais namin maging isang suporta sa mga umiiral nang mga patakaran ng pagpaloob, upang tulungan silang mas mapaglingkuran ang mga manloloob sa merkado. Naniniwala kami na ito ay magpapalaya ng higit pang pangangailangan sa pautang, magpapalakas ng pagpapalawak ng kredito, at maging bahagi ng isang kritikal na bahagi ng ekonomiya ng blockchain. Ang oportunidad ay nasa harapan natin, at oras na. Mas marami pang mga anunsiyo tungkol sa produkto ang darating sa susunod na linggo.

[1] Morpho v2:https://morpho.org/blog/morpho-v2-liberating-the-potential-of-onchain-loans/

[2] Kamino Ang Susunod na Kabanata:https://gov.kamino.finance/t/kamino-the-next-chapter/864

[3] Roadmap ni Euler para sa 2026:https://x.com/0xJHan/status/2014754594253848955

[4] Casino sa Mars:https://www.paradigm.xyz/2023/09/casino-on-mars

[5] DefiLlama: Aave TVLhttps://defillama.com/protocol/aave

[6] Maple Finance Yield:https://maple.finance/app