Baka hindi pa tapos ang Federal Reserve sa pagpapalakas ng patakaran. Sinabi ni Dallas Fed President Lorie Logan noong June 3 na maaaring kailanganin ng sentral na bangko na pataasin ang mga interest rate sa huli ng taong ito, at binigyan ng babala na ang isang malawak na hanay ng mga indikador ng impeksyon ay “nag-init” at ang kasalukuyang posisyon ng patakaran ay hindi sapat na nagpapahina sa mga presyo.
Ano ang totoong sinabi ni Logan
Ang pangunahang argumento ni Logan ay simpleng: ang kasalukuyang target range ng Fed na 3.5% hanggang 3.75% ay hindi sapat na mapagbabawasan sa kabila ng bagong pagtaas ng impormasyon sa inflasyon. Sinabi niya na ang pagtaas ng rates, “maaaring kailanganin sa huli ng taong ito” upang balikin ang presyo sa tamang landas patungo sa 2% target ng Fed.
Noong Abril 29, nag-impluwensya siya laban sa wika ng FOMC na nagmumungkahi na ang susunod na hakbang sa patakaran ay ang pagbaba ng rate. Dalawang araw pagkatapos, noong Mayo 1, kinilala niya sa publiko na ang pananaw sa ekonomiya ay nag-iwan ng puwang para sa susunod na aksyon na “maging pagtaas o pagbaba.”
Sa mga huling bahagi ng 2025, nagbaba na si Logan na ang patakaran ng Fed ay “kakaunti lamang na mapipigilan” sa gitna ng patuloy na inflation. Ang kanyang mga komento noong Hunyo 3 ay ang lohikal na pagtaas ng pananaw na iyon, hindi isang biglaang pagbabago.
dating na si Logan bilang puno ng markets desk ng New York Fed, na nangangahulugan na may direkta siyang operasyonal na karanasan kung paano nagkakaroon ng transmisyon ang pagbabago ng rate sa mga financial markets.
Ano ang ibig sabihin nito para sa crypto at mga risk asset
Mas mataas na interes na rate ay nagpapataas ng opportunity cost ng paghawak ng mga aset na walang kita, nagpapalakas ng mga kondisyon ng likwididad, at naggagawang mas atraktibo ang risk-free rate of return mula sa mga Treasury bond kumpara sa mga spekulatibong taya.
Sa panahon ng hiking cycle noong 2022, bumaba ang bitcoin ng humigit-kumulang 65% mula sa mga mataas nito, bagaman ang inflasyon ay nasa mga pinakamataas na antas sa maraming dekada. Ang epekto ng likwididad ay lalong pinahalagahan kaysa sa kuwentong pagiging proteksyon laban sa inflasyon.
Para sa DeFi naman, mas mataas na rates ay nagdadala ng lalong malaking risk premium na hinihingi para sa pagpapautang sa decentralized protocols. Maaaring makaharap sa mga hamon ang protocol revenues at total value locked kung mangyari ang pagtaas ng rates.
Ang pinakamahalagang bagay na dapat panatagin ng mga investor ngayon ay hindi kung gagawin ng Logan ang kanyang pananaw bilang konsensyo, kundi kung susundan ng iba pang miyembro ng FOMC ang kanyang hawkish na tono sa mga darating na linggo. Ang takbo ng Logan, mula sa mapagbantay na obserbador noong huling bahagi ng 2025, hanggang sa aktibong sumasalungat noong Abril, at ngayon ay publikong nagtataguyod ng pagtaas ng interest rates noong Hunyo, ay nagpapakita na ang Overton window sa loob ng Fed ay umuunlad.