Nakapag-trade ang bitcoin sa paligid ng $73,500 noong Friday morning, Hong Kong time, ayon sa market data ng CoinDesk, halos 10% sa ilalim ng antas na low-$80,000 na natamo noong simula ng buwan, dahil sa bagong data mula sa CryptoQuant na nagmumungkahi na isa sa mga pinakakaraniwang binabanggit na bullish indicator ng merkado ay maaaring magpapakita ng kakulangan sa mga bumibili.
Isang rekord na 15.8 milyong BTC ay kasalukuyang klasipikado bilang supply ng mahabang panahon na tagapagmaneho, ngunit sinasabi ng CryptoQuant na mas maliit ang kahalagahan ng numero na ito sa pagkakaroon ng paniniwala ng mga investor kaysa sa paglipat ng merkado. Habang ang pagkolekta ng mga whale ay nagpapahinto at ang demand mula sa ETFs at iba pang malalaking tagapagmaneho ay nagpapabagal, mas kaunti ang mga coin na nagbabago ng kamay at mas marami ang naging mahabang panahon.
Ang pag-record ng supply ng mahabang panahon na tagapag-iiwan ay karaniwang itinuturing na bullish dahil ito ay nagpapakita na ang mga investor ay nag-aakumula ng bitcoin at tinatanggal ang mga coin mula sa aktibong siklo.
Sa mga malusog na bull market, ang mga bagong bumibili ay sumasapit sa pagbebenta mula sa mga umiiral na tagapag-alaala, at pinapanatili ang mga coin na iyon nang sapat na panahon upang maging bahagi ng grupo ng mga tagapag-alaala sa mahabang panahon. Ang resulta ay pagbabawas ng available na suplay kasabay ng paglalago ng demand, isang kombinasyon na kung saan ay nagsuporta sa mas mataas na presyo sa nakaraan.
Ang thesis ng CryptoQuant ay ang pagkakaroon ng rekord na nakatira na supply na nakalagay sa ibabaw ng pagbaba ng aktibidad ay nagtataglay ng mas thin na merkado sa ilalim ng surface, kung saan ang mga maliit na pagbabago sa pagbili o pagbenta ay may malaking epekto sa presyo.
Ipinagpalagay ng kumpanya na bumaba ang supply ng mga maliit na tagapagmaneho ng humigit-kumulang 2.2 milyong BTC mula noong Disyembre. Ang halos 900,000 BTC ng pagbaba ay galing sa mga reserve ng Coinbase na lumampas sa 155-araw na pahinga na ginagamit upang klasipikahin ang mga tagapagmaneho na mahabang panahon. Ang pagbabago sa klasipikasyon ay teknikal na isang pang-akawnting pangyayari, ngunit ito ay nagpapakita ng pangunahing argumento ng ulat: tumataas ang bahagi ng bitcoin na hindi gumagalaw.
Kasabay ng mas kaunting mga bagong bumibili na papasok sa merkado, nananatili ang mga coin sa kamay ng mga umiiral na tagapagmaneho nang higit pang panahon, at unti-unting lumilipat sa kategorya ng mga tagapagmaneho sa mahabang panahon. Sinasabing ng CryptoQuant na ang resultang rekord sa suplay ng mga tagapagmaneho sa mahabang panahon ay dapat ituring bilang ebidensya na ang pagkakaaliw sa merkado ay nagsimulang magpabagal.
Ang mga balanse ng whale, na tinukoy bilang mga wallet na nagtatago ng 1,000 hanggang 10,000 BTC, ay bumababa sa pinakamabilis na antas noong 2026 kumpara sa taon-taon, habang ang buwanang paglago ng balanse ay nananatiling malapit sa zero mula pa noong Pebrero.
Sabay nito, ang taunang paglago sa balanse ng mga dolphin, ang mga wallet na mayroon sa pagitan ng 100 at 1,000 BTC, ay nagsimulang mabilis na magpabilis pagkatapos makarating sa pinakamataas na 970,000 BTC noong Oktubre 2025 (tulad ng monthly inflows into BTC ETFs hit $3.4 billion). Binanggit ng CryptoQuant na ang dolphin cohort ay dominado ng spot ETFs at corporate treasury buyers, gawing isa sa pinakamalinaw na tantiya ng institutional demand.
Ang iba pang mga tandaan sa merkado ay nagtuturo sa parehong direksyon.
Sinabi ng Glassnode sa isang bagong ulat na ang demand sa spot ay nagsawa, ang mga pagsisilip sa ETF ay bumaba mula sa mga mataas na antas na dati, at ang mga paggalaw ng kapital ay patuloy na masyadong maliit upang suportahan ang isang matatag na pagtaas sa itaas ng mga pangunahing antas ng gastos na nasa paligid ng $78,000. Kasalukuyang nasa 1.56 ang Realized Profit/Loss Ratio ng kumpanya, mas mababa kaysa sa range na 2 hanggang 5 na karaniwang kaugnay sa mga unang yugto ng matatag na bull markets.
Ang mga prediction market ay naglalayong mag-stagnate kaysa mag-breakout. Ang isang kontrata sa Polymarket na nagtatrabaho sa closing range ng BTC noong Mayo 30 ay nagbibigay ng halos 84% na posibilidad na tapusin ng BTC ang pagitan ng $72,000 at $76,000.
Ang karaniwang ugnayan sa on-chain data, aktibidad ng ETF, at mga pamantayan sa paghuhula ay hindi ang direktaing pagbaba kundi ang kakulangan sa pakikilahok. Nananatili pa rin ang bitcoin sa itaas ng $70,000, ngunit ang istruktura ng pagmamay-ari sa ilalim ng merkado ay patuloy na nagpapakita ng mga investor na nakaupo sa kanilang mga position kaysa sa mga bagong bumibili.