Managsadula|BruceLLBlue
Napapaligaya ang Twitter ngayon, at isang alon ng mga KOL na nagsasalita ng wikang Tsino ay nag-post ng mga bagay tulad ng "kung magkano kumita noong nakaraang taon," at ang mga post na ito ay nagsasagawa ng isang malaking alon: milyon-milyon, libu-libong milyon, 10.24 bilyon (huwag kayo matakot sa mga gulo)... Pagkatapos ay nais kong sabihin lang, anggaman! Ngunit bilang dating GP (General Partner) ng isang VC, nais kong mag-comment lang: Sa mga nakaraang taon, naging Crypto VC ako, at nawala ako ng libu-libong milyon dolyar. Hindi ako nagsisinungaling, ito ay isang totoo at mapagmaliwanag na karanasan. 55+ investment sa loob ng 3 taon, 27 na nagsawa (kabilang ang rug), 15 na direktang nawala, at samantala ay nag-invest din ako ng 9 sa mga nangungunang VC.
NFT-related na proyekto ay lahat nawalan ng pera, GameFi rug pull na 33%,Ang infra ay tumutukoy sa mga bat Ang mga proyekto na ito ay nasa pinakamasidlang lugar, kung saan ang halos 10%-20% ng kanilang valuation ay natitira na lamang. Ang mga KOL na nagpapakita ng kanilang kita at mga respetadong crypto trader, mabuhay kayo dahil nakapagawa kayo ng isang pangalawang trend; ngunit ano naman ang nangyayari sa mga ordinaryong VC na nakatuon sa unang antas ng investment? Lahat sila ay nagsisikap na mag-ambisyon sa mga proyekto, at kahit na ang kanilang investment ay nasa 3-4 taon na, ang resulta ay madalas na "nag-invest ka nang maaga at tama, pero wala kang paraan para makatanggal." Bakit kaya nagpapakita tayo ng aming mga pagkatalo? Dahil ito ay hindi lamang pagmamalasakit sa kahirapan, kundi isang paalala para maging mapagmasid. Ang Crypto VC ay talagang mahirap, ang bear market ay nagpapahamak, at ang bull market ay nagbibigay ng "punit" sa mga proyekto. Ngunit naniniwala ako na sa bagong cycle na ito, ang pagpili na manatili sa VC (o mag-evolve nito) ay hindi siguradong isang napakagandang oras, kahit na ngayon ay may malalaking pondo mula sa mga institusyon, ang regulasyon ay naging malinaw, at ang AI at mga tool sa blockchain ay nagbabago ng paraan ng pag-withdraw, naniniwala ako na mayroon pang mas mahusay na paraan at landas upang makamit ang aming sariling halaga. Ibinabahagi ko ang aking mga aral mula sa aking mga karanasan, para tayong lahat ay magkaroon ng magandang inspirasyon.
Unang aralin: Ang estadistika ay walang damit, 55 na puntos ng "tagumpay" "Kung ano ang Ang katotohanan
Mula nagsimula ako sa Crypto VC noong Agosto 2022 hanggang nagsara ako noong Hulyo 2025, 55 direktang investment ang ginawa ko at 9 na fund ang na-invest.
Nangunguna ang 14/55 (25.45%) na rug: Ang pinaka-apektohan ay ang mga proyektong NFT, kung saan lahat ay zero na. Isang "star project" na may back-up na malaking IP, kung saan ang NFT ay naging mainit noong paunla, subalit ang karanasan ng grupo sa Web3 ay limitado. Ang founder nito ay isang sikat na artista at walang interes sa paggawa ng token. Pagkatapos umalis ang mga pangunahing miyembro, nangyari ang soft rug. Ang isa pang proyektong "musika + Web3" ay umalis mula sa isang malaking kumpani at nagawa ang proyekto nang ilang taon, subalit wala itong naitatag, at walang kakaibang nangyari hanggang sa mawala ito. Mayroon ding "dream project" ng isang executive mula sa isang DEX: Ang founder ay nagpapagawa ng mga gawain sa kanyang grupo at kumuha ng pera para sa kanyang sarili, kaya't umalis ang mga pangunahing empleyado. Ang isang "potensyal na proyekto" mula sa isang akademya ay lahat ay naging walang laman.
Bahaging Kukulang: 28/55 (50.1%): Isa sa mga ito GameFi (Pangunahin sa L Ang proyekto, pagkatapos ng 5x, ay naging isang kakaibang sitwasyon (natitira lamang 20% ng gastos, bumagsak ng 99%); ang isa pang "proyektong GameFi mula sa isang malaking kompanya sa North America" ay noong pinakamataas ay 12x, ngayon ay 10% lamang ng gastos; mayroon ding isang proyektong GameFi na binalewala ng maraming presyon sa presyo dahil sa isang Launchpad ng CEX, kaya hindi ito nagawa at direktang natapos. Mas grabe pa ang sitwasyon sa larangan ng Infra: walang pag-unlad sa ekolohiya, walang inobasyon sa teknolohiya, pagkatapos ng init, ang mga 10% ng gastos ay madalas ang natitira; kung hindi kaagad ginawa ang pagbabalewala, talagang walang natitira; paunlarin pa ang isa pang... MOVE EcosystemAng proyekto ng socialfi ay bumagsak nang diretso sa unang bahagi ng bullish market noong 2024.
Ano naman ang tungkol sa investment ng fund (FoF, fund of funds)? Ito ay nainvest sa @hack_vc @Maven11Capital @FigmentCapital @IOSGVC @BanklessVC at iba pang 9 nangungunang fund sa Europa at Estados Unidos; ang mga fund na ito ay karamihan ay nagsimula na mag-invest sa mga napakalaking proyekto sa panahon na ito tulad ng @eigenlayer @babylonlabs_io @MorphoLabs @movementlabsxyz @ionet @alt_layer @MYX_Finance @solayer_labs @ethsign @0G_labs @berachain @initia @stable @monad @ether_fi @brevis_zk @SentientAGI. Ang nasa papel ay okay lang, 2-3x, tila maganda, pero sa totoo'y... DPI(Na-akto na ang mga payout) Ang inaasahang kita ay maaaring 1-1.5x lamang. Bakit may ganitong inaasahan? Ang pangunahing dahilan ay dahil sa mabagal na pag-unlock ng proyekto at ang kakulangan sa likididad ng merkado; kung sakaling marahil tayo ay nasa bear market o kaya ay mayroong isang krisis tulad ng pagbagsak ng FTX, maaaring biglaan na mawala ang ating posisyon.
Ikalawang aralin: Mas malalim pa ang tao kaysa sa isang puting buhangin - ilan sa mga naging dahilan kung bakit ako "nagmamahal" "Kung ano ang Ang kaharapang pangyayari
Ang pinaka-panghihinayang ay ang "investment" na pumutok: isang proyektong Dex, ang tagapagtayo ay may isang imahe ng isang executive ng CEX, ngunit sa totoo'y inilagay niya ang kanyang koponan sa outsourcing ng mga black hat, at inilagay ang kanyang kita sa kanyang bulsa; ang "North America big company dream" ng GameFi, pagkatapos ng 12x launch, patuloy itong bumagsak, at ang presyo ay hindi pa kailanman bumalik. Ang isang @0xPolygon founder ay lumabas at gumawa ng isang Infra project, ang ecosystem ay walang malinaw na pag-unlad, at ang 15% valuation ay ang naiwan lamang. Ang ilang mga sikat na Infra project, ang unang paglulunsad ay nasa dalawang Korean giants (Upbit at Bithumb), pagkatapos ay patuloy na bumagsak, at walang kahit anong pag-usbong. Kahit ang isang "music NFT" project, ang founder ay isang executive ng Tencent Music, pagkatapos ng ilang taon ay soft rug, at walang naitulong.
Masakit ang mga VC sa Chinese-speaking zone: Ang wika, paraan ng pag-iisip, at mga mapagkukunan ay nasa kahinaan nang pana-panahon. Ang mga paraan ng mga European at Amerikanong fund ay nasa kalamangan nang pana-panahon. Sila ay nagsisikap para sa dami at kita sa pamamagitan ng management fee, habang kami naman ay mapagmaliw at madaling mawala sa aming mga posisyon. Ang mga kilalang proyekto ay nakakakuha ng malalaking pondo at kumuha ng global outsourcing para sa roadmap (nakakasalubong ako ng ilan, kaya lang ang pera ay sapat), at ang mga tagapagtatag ay kailangan lamang magtrabaho sa komunidad at kumita ng pera. Ano naman ang nangyayari sa mga VC? Ang pinakamasakop na grupo. Ang ilang mga proyekto ay nagpapadala ng mga token sa pamamagitan ng airdrop at nagtratrabaho sa mga U-disk at Korean exchange para sa transaksyon (pagtaas ng presyo sa target price pagkatapos ng pagbubukas at paghahati ng pera, kaya kadalasan mayroong premium sa pagbubukas sa Korean exchange), at walang paraan para sa mga investor na suriin ito. Ang bawat VC ay nagsisigla ng sarili nilang kahusayan, subukan mong suriin ang IRR at DPI ng mga fund na ito, mas mahusay pa ito kaysa sa paggawa ng USDT/USDC na deposito.
Ikatlo nga aralin: Nangin daan ako hin kadaugan, nakat-on ako nga "An pag-undong amo an pinakamaopay." "Kung ano ang Teorya ng Pagkakaiba-iba
Mahirap talaga maging isang VC, kailangan mong harapin ang bear market, kailangan mong ipaglaban ang loob ng tao, kailangan mong maintindihan ang kalikasan ng tao, at kailangan mong hintayin ang pag-unlock ng iyong mga token kahit wala kang pera sa kamay. Ang isang siklo ay 3–4 taon lamang. Kung hindi ka nagtatagumpay sa paggawa ng hedge o liquidity management sa secondary market, ang pagkakaroon ng abov-average na kita ay halos imposible. Ayon sa aking pagsusuri, ang mga proyekto na nakakuha ng abov-average na kita ay karamihan ay naituloy ang pondo nila noong 2022–2023 matapos ang pagbagsak ng FTX. Ang pangunahing dahilan ay: ang mga proyekto ay may mababang valuation, ang mga tagapagtayo ay may matatag na paninindigan, at ang panahon ng pondo ay tama (ang proyekto ay may sapat na oras para mag-explore at magawa ang TGE nang maaga kapag dumating ang bullish market). Bakit naman ang iba pang mga proyekto ay may mababang kita o nawalan ng pera? Ang pangunahing dahilan ay: masyadong mahal, masyadong maaga, o mali ang timing ng unlock.
Mga mahalagang karanasan ang lahat nito! At ngayon, patuloy na nangunguna ang $BTC, ang mga tradisyonal na kumpanya at ang Wall Street ay pumapasok nang mabilis, ang oportunidad para sa karaniwang tao na maging mabilis na mayaman ay talagang bumababa, at ang mga kita ng mga institusyon ay papalapit na sa mga investment ng Web2 (hindi na muling maaaring bumalik sa panahon ng 2021 na mayroong walang kontrol na paglaki).
Ang bagong henerasyon ng mga manloloob: Hindi sila kailangang maging isang VC, mas malamang silang mga indibidwal na mga anghel na manloloob o mga super Kol, na sa pamamagitan ng kanilang sariling impluwensya at mga mapagkukunan, kadalasang makakakuha ng mas mahusay na unlock na mga solusyon at mas murang mga token. At hindi lamang ito tungkol sa pagloloob nang maaga at tama, kailangan ding mahawakan ang buong proseso mula sa unang antas hanggang pangalawang antas, opsyon / convertible bonds, airdrop na interaksyon, market making, at DeFi arbitrage. Sa totoo lang, mayroong malaking pagkakaiba at pagkakaconfuse sa pagitan ng silangan at kanluran, at ito mismo ay isang ginto na minahan para sa arbitrage.
Ibahagi ang iyong sarili at sumulat sa keyboard, ang landas ng dignidad na may output na alpha
Ang mga taon ng crypto VC kung saan nawala ang libu-libong milyon, nagawa kong masagot ng isang bagay: Ang pagpapakilala ng mga proyekto araw-araw, paghihintay para sa pag-unlock ng token, at pagtaya sa tao at kanilang kalikasan ay nagdulot ng "VC dog" na label at ng pagkagalit ng mga may-ari ng pera. Ang mga proyekto ay maaaring mag-drop ng mga token at mag-withdraw ngunit ang mga investor ay wala nang magawa kundi mag-iiyak. Sapat na! Ngayon, pumili ako ng isang bagong daan - ang pagsusulat ng mga artikulo: Sa pamamagitan ng araw-araw na pag-type, magbibigay ako ng mga pananaw at alpha insights sa industriya, hindi na maghihintay para sa pag-unlock ng proyekto kundi direktang mag-advance at kumita ng mga oportunidad. Kumpara sa pasipikong paghihintay ng VC, mas mayroon itong dignidad at kalayaan sa paghahatid ng halaga, at ang compounding ay ang tiwala at pagmamalasakit ng mga mambabasa.
Ang huling mga karanasan sa nakalipas na taon ay nangangahulugan: ang pagiging mapagmahal > ang oportunidad, ang swerte > ang propesyon,FOMO (fomo) - takot na mawala ang= Pagpapakamatay.