Bumaba ang crypto sentiment sa pinakamababang punto ng taon, na may mga trader na bukas na nagdeklara na patay na ang merkado. Gayunpaman, ang mga parehong metric na ngayon ay nagpapakita ng extreme na pessimism ay madalas ay lumabas agad bago ang mga malakas na pagtaas. Ayon sa the Santiment update na inilabas noong June 5, ang isang kombinasyon ng mga panikong kuwento, pagkakawala ng ugnayan sa mga stock market, at negatibong funding rate ay nagsanay na sa isang konfigurasyon na sa nakaraan ay nagsunod sa malakas na pagbabalik ng crypto.
Hindi ito karaniwang pagbaba ng kalooban ng karamihan. Ang pariralang “crypto ay patay” ay bumalik sa malaking dami sa mga social channel, habang ang weighted sentiment index ay bumagsak sa isang depth na hindi nakita sa mga buwan. Samantala, ang funding rates ng perpetual swap sa mga pangunahing exchange ay naging negative, na nangangahulugan na ang mga short ay nagbabayad sa mga long upang panatilihin ang kanilang position. Ang dinamikang ito ay madalas na nagtutukoy sa isang lokal na floor dahil ito ay nagpapawalang-galing sa mga agresibong seller at naghahanda para sa isang short squeeze. Samantala, patuloy ang institutional tokenization activity nang tahimik sa likuran, na nagpapakita na ang demand para sa on-chain assets ay hindi nawala kasabay ng kalooban ng retail.
Kapag tumawag ang mga trader sa “patay” at ang funding ay lumalabas sa pula
Hindi kapani-paniwala ang extreme negative sentiment bilang hiwalay na trigger, ngunit kapag pinagsama sa negative funding rate, naging signal ito na pinapansin ng mga market maker at mga karanasan na derivative trader. Ipinapakita ng mga historical pattern na ang mga panahon kung saan ang karamihan ay nakarating sa pinakamataas na bearishness habang nananatiling malalim na negative ang funding rate, ay madalas na sumunod sa biglaang pagbabago ng trend. Ang lohika ay simpleng: marami nang nagbenta o nag-short, kaya't natitirang kaunting puwersa para sa karagdagang pagbaba.
Ang iba sa pagkakataong ito ay kung gaano katagal nagpatuloy ang pagbaba. Ang kuwentong kapitulasyon ay hindi nanggaling sa isang solong sunog na pangyayari kundi mula sa isang mabagal na pagbaba na nag-erode sa paniniwala. Maaari itong gawing mas maliit ang pagbabalik, ngunit mas matatag din ito kung mangyari.
Ang pagkakawala ng ugnayan sa mga equities ay nagdadagdag ng isang bagong variable
Ang pagkakawala ng ugnayan sa mga stock market ay ang wildcard. Karaniwan, kinukuha ng crypto ang kalungkutan o momentum mula sa equities, ngunit ang korrelasyon ay nasira na. Para sa mga bull, maaaring ibig sabihin nito na wala nang kailangan ang crypto ng isang risk-on na galaw sa equities upang magkaroon ng sariling pagbabalik. Para sa mga bear, ibig sabihin nito na nawawala na ang crypto sa macro tailwind na nagdala sa iyo sa mga nakaraang cycle. Mahalaga kung paano ito lalutasin. Kung mag-stabilize o mag-sell off ang equities at nananatili pa rin ang crypto, mas malaki ang timbang ng Santiment signal.
Kahit ganito, ang pagbabalik ay hindi garantisado. Maaaring magtagal ang parehong setup ng ilang linggo kung walang katalis na magpapalit ng squeeze. Maaaring magbago ang ekwasyon kung may pagbabago sa regulatoryong kapaligiran, dahil isang makasaysayang batas sa crypto ay naglalakbay sa Senado habang may malakas na kontra mula sa mga bangko. Sa kabila ng malungkot na mood, patuloy na malakas ang pangunahing aktibidad; Ethereum, BNB Chain, at Polygon ay patuloy na nangunguna sa developer activity, na nagpapakita na ang inobasyon ay hindi nagpunta pababa dahil sa pagbagsak ng retail sentiment. Kung magiging basehan ito sa pagkilos ng presyo ay nasa pagkakataon kung ang mga trader ay tutuusin ang setup na ito bilang paulit-ulit na mga bottom sa nakaraan o isang bagong rehimeng kung saan ang pessimismo ay simpleng tama.