Nag-trigger ang mga Likwidasyon ng Crypto Perpetuals ng $294.7M Short Squeeze Frenzy

Nakita ng mga pandaigdigang merkado ng cryptocurrency ang isang malaking kaganapan sa pagbaba ng utang noong Marso 21, 2025, habang ang mga kontrata ng permanenteng hinaharap ay karanasan sa isang kamangha-manghang $294.7 milyon sa mga likwidasyon sa loob ng isang solong 24-oras na panahon. Ang mapanlikhang pagbagsak ng mga kaukulang posisyon, na pangunahing nakakaapekto sa mga mangangalakal na tumaya laban sa pagtaas ng presyo, ipinapakita ang matinding paggalaw at mga kahaliling panganib sa loob ng larangan ng crypto derivatives. Samakatuwid, ang kaganapan na ito ay naglilingkod bilang isang mahalagang kaso para sa pag-unawa sa mekanika ng merkado at mga protokol ng pamamahala ng panganib.

Ang mga data ng likwidasyon ay nagpapakita ng malinaw at malakas na trend. Partikular, ang mga nag-shorts ay kumuha ng pinakamasamang mga pagkawala sa paggalaw ng merkado na ito. Ang Bitcoin (BTC), ang lider ng merkado, ay sumailalim sa pinakamalaking bahagi ng pinsala. Ang mga mangangalakal ay nakita ang $186 milyon na BTC perpetual futures posisyon ay pinalawak. Tandaan, isang kamangha-manghang 91.26% ng dami na ito, kung saan ang halos $169.7 milyon, ay nagmula sa mga short posisyon na nasakop sa maliit na bahagi ng isang pagtaas ng presyo.

Ang Ethereum (ETH) ay sumunod sa katulad na pattern, bagaman sa isang mas maliit na antas. Talaan ng network ang $78.27 milyon na halaga ng mga walang hanggang liquidasyon ng ETH. Sa kabuuang ito, ang mga posisyon ng short ay binubuo ng 74.91%, na katumbas ng halos $58.6 milyon. Samantala, ang mga walang hanggang XRP ay nasa harap ng $30.44 milyon na mga liquidasyon, kung saan ang mga posisyon ng short ay binubuo ng 82.02% o tungkol sa $24.97 milyon ng kabuuang. Ang data na ito ay nagpapahiwatig ng isang pangkalahatang pangyayari sa merkado kaysa sa isang kaganapan na espesipiko sa aset.

Ang pangyayari na ito ay perpektong halimbawa ng isang klasiko short squeeze sa mga merkado ng digital asset. Ang short squeeze ay nangyayari kapag ang presyo ng isang asset ay nagsisimulang tumaas nang mabilis. Ang mga kalakal na bumayad at ibinenta ang isang asset, naglalagay na ang presyo ay bababa (mga short seller), ay pagkatapos ay mayroon nang dumaraming mga pagkawala. Habang tumaas ang presyo, kailangang magdagdag ng karagdagang collateral ang mga kalakal na ito upang mapanatili ang kanilang posisyon o harapin ang awtomatikong likwidasyon ng exchange. Ang piliting pagbili upang isara ang mga nawawala sa short posisyon ay nagdudulot ng karagdagang pataas na presyon sa presyo, na maaaring mag-trigger ng karagdagang likwidasyon sa isang epekto ng cascade.

Maraming mga salik ang maaaring magdulot ng ganitong uri ng pag-iiipon sa mga merkado ng crypto:

• Pangunahin: Ang mga ugnayan ng walang hanggan ay madalas nagpapahintulot ng mataas na leverage, minsan ay lumalagpas sa 100x. Habang ito ay nagpapalaki ng potensyal na mga kikitain, ito rin ay drastikong nagdadrastikong tumaas ng panganib.
• Mga Rate ng Pondo: Ang mga panandaliang bayad sa pagitan ng mga posisyon na mahaba at maikli ay tumutulong upang i-link ang presyo ng walang hanggang kontrata sa presyo ng spot. Ang isang patuloy na positibong rate ng pondo ay maaaring gawing mahal ang pagmamay-ari ng mga maikling posisyon.
• Pagsasakop ng Sentimento sa Merkado: Ang isang biglaang pagdating ng positibong balita o malalaking order ng pagbili ay maaaring mabilis na magbaliktar ng direksyon ng merkado.

Kasaysayan at Pambansang Katatagan ng Merkado

Angkang kahanga-hanga, ang $294.7 milyon na kaganapang pag-likwidasyon ay hindi historikal na hindi pa nangyari. Halimbawa, ang merkado ng crypto ay naranasan ang mga dami ng pag-likwidasyon sa isang araw na lumampas sa $1 bilyon noong mga panahon ng ekstremong pagbabago, tulad ng pagbagsak ng Luna/Terra noong Mayo 2022 o ang pagkalat ng FTX noong Nobyembre 2022. Gayunpaman, ang kaganapang ito ay may kahalagahan dahil naganap ito nang walang malaking, negatibong makroekonomikong dahilan o pagkabigo ng palitan. Sa halip, tila ito ay isang produkto ng mga organikong dinamika ng merkado at posisyon na may leverage.

Madalas na binibigyang-kahulugan ng mga analyst ang mga data tulad nito upang masukat ang antas ng leverage at panganib sa merkado. Ang mapagkukunan ng mga transaksyon—karamihan ay nasa short positions—nagpapahiwatig na ang merkado ay masyadong mapagpala o puno ng mga short bet bago ang galaw ng presyo. Ang pagbawas ng mga transaksyon na ito ay maaaring makagawa ng mas malusog at mas mababa ang leverage na batayan ng merkado, na potensyal na mababawasan ang kakaibang galaw sa agad-agad na epekto.

Ang agad na epekto ng naturang cascade ng likwidasyon ay may dalawang aspeto. Una, ang mga indibidwal na mangangalakal at pondo na may posisyon na may leverage ay nasa harap ng direktang mga pagkawala ng kapital. Maaaring kumpleto ang mga pagkawala kung ang buong collateral ng isang mangangalakal ay naubos. Pangalawa, pinagsubok ng proseso ang katatagan ng mga risk engine ng mga palitan ng derivative. Mahalaga ang mga epektibong sistema ng likwidasyon para maiwasan ang pagkawala mula sa pagkalat upang makaapekto sa iba pang mga mangangalakal o sa solvency ng palitan. Ang maayos na pagproseso ng halos $300 milyon na halaga ng likwidasyon nang walang ulat ng mga pagkabigo sa sistema ay nagpapakita ng pag-unlad sa infrastruktura ng palitan.

Ang mga pangyayari tulad nito ay nakakaapekto sa pag-uugali ng mga mangangalakal sa hinaharap. Sila ay nagsisilbing malinaw na paalala ng mga panganib na kaakibat ng mataas na leverage, lalo na sa isang merkado na kilala sa 24/7 operasyon at mabilis na galaw ng presyo. Samakatuwid, ang mga pagsusuri sa pamamahala ng panganib, tulad ng paggamit ng mga order ng stop-loss at pagpapanatili ng mas mababang ratio ng leverage, ay tinatanggap muli ng komunidad ng kalakal.

Ang $294.7 milyon crypto perpetuals liquidasyon ang kaganapang nagbibigay ng malinaw na bintana sa mataas na stake na mundo ng cryptocurrency derivatives trading. Ang hindi proporsyonal na epekto sa mga short seller ay nagpapakita kung paano mabilis magbago ang sentiment ng merkado, na nagpapalabas ng cascading liquidations sa pamamagitan ng leveraged positions. Ang kaganapan ay nagpapalakas ng mahalagang kahalagahan ng prudent risk management para sa mga kalahok sa perpetual futures market. Sa huli, habang ang ganitong volatility ay nagbibigay ng oportunidad, ito rin ay nangangailangan ng respeto sa mga makapangyarihang merkado forces na nasa play.

Q1: Ano ang mga crypto perpetual futures contract?
A1: Ang mga perpetual futures ay mga derivative na kontrata na nagpapahintulot sa mga mangangalakal na mag-speculate sa hinaharap na presyo ng isang cryptocurrency nang walang petsa ng pag-expire. Ginagamit nila ang mekanismo ng rate ng pondo upang sundan ang presyo ng spot na nasa ilalim.

Q2: Bakit ang mga maikling posisyon ay pangunahing likwidado sa pangyayaring ito?
A2: Ang mga datos ay nagpapakita na tumaas ang presyo ng merkado ng mga pangunahing cryptocurrency tulad ng BTC at ETH noong panahong ito. Ang pagtaas ng presyo ay nagdulot ng mga pagkawala para sa mga mangangalakal na nagbet na bababa ang presyo (short sellers), na nag-trigger ng mga margin call at pinalawak na pagbibigay ng kanilang posisyon.

Q3: Paano makakatulong ang leverage sa malalaking pangyayari sa likwidasyon?
A3: Ang mataas na leverage ay nagpapalaki ng parehong mga kikitain at mga pagkawala. Ang maliit na galaw ng presyo laban sa isang posisyon na may mataas na leverage ay maaaring mabilis na mapawi ang collateral ng mangangalakal, pinipilit ang palitan na mag-automatikong isara ang posisyon upang maiwasan ang negatibong balans.

Q4: Ang isang $294.7 milyon na pag-iiwas sa likido ay itinuturing ba bilang malaki?
A4: Ang kabiglaan ay mayroon, ngunit ito ay isang kaganapan ng katamtamang laki sa pangkasaysayan. Ang merkado ng crypto derivatives ay nakakita ng mga dami ng pagwawalis sa isang araw na ilang beses mas malaki noong mga pangunahing krisis sa merkado, bagaman ang kaganapan na ito ay tanyag dahil sa naging tiyak na epekto nito sa mga nagbebenta ng maikli.

Q5: Ano ang maaaring gawin ng mga kalakal upang mapagana ang panganib ng likwidasyon?
A5: Maaari magamit ng mga negosyante ang iba't ibang mga estratehiya ng pamamahala ng panganib: paggamit ng mas mababang leverage, pagtatakda ng mga order ng stop-loss upang awtomatikong mag-exit sa posisyon sa isang napagaralan nang una na presyo, patuloy na pagmamasdan ng mga ratio ng margin, at pagiingat sa pagkakaroon ng sobrang pagkonsentrado sa isang direksyon ng trade.