Nagsulat: EeeVee
"Kahit ano man ang iinvest, malalaman mo ang pera maliban sa crypto."
Sa ngayon, ang cryptocurrency market at iba pang global market ay tila nasa magkaibang direksyon.
Sa buong taon 2025, tumaas ang ginto ng higit sa 60%, tumalon ang pilak ng 210.9%, at tumaas ang Russell 2000 Index ng US ng 12.8%. Ang Bitcoin naman, kahit na umabot ito sa isang maikling bagong tuktok, bumagsak ito sa kalaunan.
Noong 2026, patuloy na lumalala ang pagkakaiba. Noong Enero 20, patuloy na tumaas ang ginto at pilak hanggang sa makabuo ng bagong talaan. Ang Russell 2000 ng Amerika ay nanalo ng 11 araw na walang pagkakapos sa S&P 500, at ang Shangai Composite 50 Index ng China ay tumaas ng higit sa 15% sa isang buwan.
Nanlabaw ha Bitcoin, nagsunod iton hin unom ka adlaw nga pagkahagaw hin presyo ha 98,000 dolyar ha Enero 21 ngan waray magpahuli nga bumoto ha ubos ha 90,000.
Ang paggalaw ng pilak sa nakaraang taon
Pagkatapos ng 1011, tila naging mapagpasya ang pera na umalis sa merkado ng cryptocurrency, at ang BTC ay naka-oscillate sa ibaba ng $100,000 ng higit sa tatlong buwan, at ang merkado ay bumagsak sa "pinakamababang antas ng volatility sa lahat ng panahon".
Nag-uugat ang damdaming naghihiya sa mga mangangalakal sa cryptocurrency. Nang tanungin ang mga mangangalakal na umalis sa Crypto at kumita ng pera sa iba pang mga merkado, sila ay kahit na ibinahagi ang kanilang "ABC" - "Anuman Maliban sa Crypto" - kahit ano man ang ginawa nila maliban sa pagsali sa Crypto, kumita sila ng pera.
Ang inaasahan ng lahat sa nakaraang yugto ay ang "Mass Adoption," at tila ito nga ay dumating. Ngunit hindi ito tungkol sa pagpapalaganap ng mga de-pansin aplikasyon na inaasahan ng lahat, kundi ang isang "pag-asset" na lubos na pinamumunuan ng Wall Street.
Nagawa ngayon ng mga nangunguna sa Estados Unidos at Wall Street ang Crypto sa isang paraan na hindi pa nangyari dati. Pinahihintulot ng SEC ang spot ETF; inilalaan ng BlackRock at Morgan ang kanilang mga asset sa Ethereum; inilalagay ng Estados Unidos ang Bitcoin sa kanyang pambansang reserba; ininvest ng ilang estado ang Bitcoin sa kanilang mga pension fund; kahit ang NYSE ay nagsabi ngayon ng plano na maglunsad ng isang cryptocurrency exchange.
Kaya't nagsisimula ang tanong: Bakit ang presyo ng Bitcoin ay kahit anong suporta mula sa pulitika at puhunan ay hindi pa rin magawa nito upang maging kahanga-hanga sa halaga nito habang ang mga presyo ng mga mahahalagang metal at stock market ay patuloy na nagsisikat ng mga bagong taas?
Kapag ang mga mangangalakal ng pera ay nagsimulang magkaroon ng kasaniyan na tingnan ang presyo ng mga stock ng US bago ang merkado, upang masuri ang paggalaw ng merkado ng pera, bakit hindi sumunod ang Bitcoin?
Bakit kumportista ang Bitcoin?
Unang palatandaan
Ang Bitcoin ay ang "leading indicator" ng mga global na risk asset, kung saan paulit-ulit na binanggit ni Raoul Pal, ang tagapagtatag ng Real Vision, sa maraming kanyang mga artikulo. Dahil ang presyo ng Bitcoin ay tuluyan nang pinoprotektahan ng global liquidity at hindi direktang naapektuhan ng mga bansang ulat sa kita o interest rate, ang kanyang paggalaw ay kadalasang nangunguna sa mga pangunahing risk asset tulad ng NASDAQ.
Ayon sa data mula sa MacroMicro, ang mga puntos ng pagbabago ng presyo ng Bitcoin ay naging maaga kaysa sa S&P 500 index sa maraming beses sa mga nagdaang taon. Samakatuwid, kapag ang Bitcoin, bilang isang unang indikador, ay nawalan ng momentum ng pagtaas at hindi na makapagpapalaki ng bagong tuktok, ito ay nagpapahiwatag ng isang malakas na babala na ang momentum ng pagtaas ng iba pang mga ari-arian ay maaaring malapit nang magwala.
Pangingitngit ng likididad
Pangalawa, ang presyo ng Bitcoin hanggang ngayon ay pa rin nangunguna sa global na net liquidity ng dolyar. Bagaman bumaba ang Federal Reserve sa 2024 at 2025, ang pangingibang salapi (QT) na nagsimula noong 2022 ay pa rin nagsisilbing alis ng likwididad sa merkado.
Nagawa ang Bitcoin ng isang bagong tuktok noong 2025 dahil sa mas maraming pondo na dumating mula sa pagpapasa ng ETF, subalit hindi ito nagbago ng pangunahing sitwasyon ng global macroeconomic liquidity. Ang pag-akyat ng Bitcoin ay direktang reaksyon sa realidad ng macroeconomic. Sa isang kapaligiran kung saan kulang ang pera, mahirap nito simulan ang isang super bullish market.
Ang pangalawang pinakamalaking pinagmumulan ng likwididad sa pandaigdigang antas - ang Yen - ay nagsimulang mag-iskedyul ng pagpapalakas. Ang Bangko Sentral ng Hapon ay tumaas ng 0.75% ang rate ng panganib sa loob ng isang taon hanggang 2025 Disyembre, ang pinakamataas na antas sa halos 30 taon. Ito ay direktang apektado ang isang mahalagang mapagkukunan ng pera para sa mga asset ng panganib sa buong mundo sa mga nakaraang dekada: ang Yen carry trade.
Ang mga datos sa kasaysayan ay nagpapakita na mula noong 2024, ang tatlong pagtaas ng rate ng BOJ ay lahat ay kasunod ng pagbagsak ng presyo ng Bitcoin ng higit sa 20%. Ang pagsasagawa ng parehong pagpapalala ng monetary policy ng Fed at ng BOJ ay nagpapalala pa sa pangkabuuang kapaligiran ng global liquidity.
Ang bawat pagtaas ng interest rate ng Japan at ang pagbagsak ng crypto market
Geopolitical conflict
Sa huli, ang mga posibleng "itim na swan" ng geopolitika ay patuloy na nagpapahaba ng mga ugat ng merkado, habang ang serye ng mga panlabas at panloob na galaw ni Trump noong una ng 2026 ay nagdala ng hindi tiyak na ito sa isang bagong antas.
Sa pandaigdigang antas, ang mga kilos ng administrasyon ni Trump ay puno ng di-predictableng aspeto. Mula sa military intervention sa Venezuela at pagpapaksa ng kanyang presidente (ang una sa modernong pandaigdigang ugnayan), hanggang sa pagitan ng Iran kung kailan muli nang nagmumula ang digmaan; mula sa pagsusumikap na piliting bilhin ang Greenland, hanggang sa banta ng bagong taripa laban sa EU. Ang serye ng mga mapanlinlang na kilos na ito ay nagpapalala ng mga pagtatalo ng mga malalaking bansa.
Sa loob ng Estados Unidos, ang kanyang mga galaw ay nagdulot ng mas malalim na takot ng mga mamamayan tungkol sa isang krisis sa konstitusyon. Hindi lamang siya nagmungkahi ng pagbabago ng pangalan ng "Ministry of Defense" (Ministry of War), kundi nagsugo na rin siya ng utos sa mga aktibong militar para maghanda para sa posibleng deployment sa bansa.
Ang mga galaw na ito, na kinasasama ng kanyang mga pahayag na nagpapahiwatig ng kanyang takot na hindi siya gumamit ng militar para mag-intervenya at ang kanyang pagtanggi na mawalan ng posisyon sa kanyang mid-term election, ay nagpapalakas ng takot ng mga tao: Magtatanggi ba siyang mawalan ng posisyon sa mid-term election at gagamit ng lakas ng sandata para manatili sa puwesto? Ang mga paghihinala at presyon na ito ay nagsisimulang mapabilis ang mga kontrata sa loob ng bansa, at ang mga protesta sa iba't ibang lugar ay nagsisimulang lumawig.
Nagawa ni Trump na nagamit na ang "Rebellion Act" kagabi at inilipat ang militar papuntang Minnesota para mapigilan ang pagprotesta, kaya't inutos na ng Pentagon ang humigit-kumulang 1,500 aktibong sundalo na nasa Alaska na maghanda na.
Ang pag-iral ng ganitong uri ng digmaan ay humuhulugan ng mundo sa isang "gray zone" na nasa pagitan ng partikular na digmaan at ng isang bagong Cold War. Ang karaniwang kumpletong digmaan ay mayroon pa ring malinaw na paraan, mga inaasahan ng merkado, at kahit na minsan ay sumunod sa pagpapalabas ng pera para "iligtas" ang merkado.
Ang mga lokal na digmaan ay mayroon din napakalakas na kawalang-katiyakan, at puno ito ng "di-kilalang di-kilala" (unknown unknowns). Para sa mga mataas na mapagkukunan ng perya ng peligro na lubos na nakasalalay sa matatag na inaasahan, ang ganitong uri ng kawalang-katiyakan ay mapaminsal. Kapag hindi makapagpasya ang malalaking mapagkukunan ng perya kung paano magmumula ang hinaharap, ang pinakatamang pagpipilian ay upang madagdagan ang cash at manatiling nasa labas ng merkado, sa halip na ilagay ang pera sa mga asset na mataas ang peligro at mataas ang paggalaw.
Bakit hindi bumagsak ang iba pang mga ari-arian?
Ang kakaunting aktibidad sa cryptocurrency ay naging kontraste sa pagtaas ng mga merkado tulad ng mga mahalagang metal, US stocks, at A-shares mula noong 2025. Gayunpaman, ang pagtaas ng mga merkado na ito ay hindi dahil sa pagpapabuti ng pangkalahatang mga kondisyon ng ekonomiya at likididad, kundi dahil sa mga structural na paggalaw na pinangungunahan ng mga patakaran ng estado at industriya sa gitna ng kompetisyon ng mga malalaking bansa.
Ang pagtaas ng ginto ay isang reaksiyon ng mga bansa sa kasalukuyang pandaigdigang order, at ang ugat nito ay ang mga butas sa kumpiyansa ng sistema ng dolyar. Ang pandaigdigang krisis sa pananalapi noong 2008 at ang paghihigpit sa mga dayuhang reserba ng Russia noong 2022 ay nagsira ng mitolohiya ng "no-risk" ng dolyar at ng mga obligasyon ng US bilang pangwala pangunahing asset ng pandaigdigang reserba. Sa ganitong konteksto, ang mga pandaigdigang bangko ay naging "mga mamimili na hindi sensitibo sa presyo". Sila ay bumibili ng ginto hindi para kumita ng pera sa maikling panahon, kundi para hanapin ang isang paraan ng pangwala pag-iimbak ng halaga na hindi nakasalalay sa kredito ng anumang bansa.
Ayon sa data ng World Gold Council, ang mga sentral na bangko sa buong mundo ay nagbili ng higit sa 1000 tonelada ng ginto noong 2022 at 2023, na nagsisilbing pinakamataas na rekord sa kasaysayan. Ang pagtaas ng presyo ng ginto sa panahong ito ay pangunahing idinaraos ng mga opisyales, hindi ng mga pwersa ng komersyal na pagmamalaking.
Ang porsiyenteng bahagi ng ginto at US Treasury bonds sa mga reserba ng central bank ng mga bansang may sariling kapangyarihan, ang kabuuang reserbang ginto ay lumampas na sa US Treasury bonds noong 2025
Ang pagtaas ng stock market ay isinasaad ng patakaran ng bansa. Ang "AI Nationalization" ng Estados Unidos o ang "Industrial Self-reliance" ng Tsina ay pareho ring ipinapakita ng bansa ang malalim na pagmamahalaga at pagpapasiya kung saan pupunta ang pera.
Sa Estados Unidos, sa pamamagitan ng Chip at Science Act, ang industriya ng AI ay binigyang-diwa na ang seguridad ng bansa. Ang pera ay malinaw na umalis mula sa mga stock ng malalaking teknolohiya at pumasok sa mga stock ng mas maliit at medium na kumpanya na may mas mataas na potensyal at sumusunod sa patakaran ng gobyerno.
Sa A-shares market ng Tsina, ang pera ay nasa mataas ding konsentrasyon sa mga larangan tulad ng "Xin Chuang", "National Defense Industry" na may malapad na ugnayan sa seguridad ng bansa at pag-upgrade ng industriya. Ang ganitong uri ng kalakalan na may malakas na pamumunuan ng gobyerno, ang logic ng pagtatakda ng presyo nito ay naiiba nang natural sa Bitcoin na nakasalalay sa tuluy-tuloy na merkado.
Ulitin ang kasaysayan ba?
Sa kasaysayan, hindi ito ang una pang nangyari na mayroong pagkakaiba-iba sa pagitan ng Bitcoin at iba pang mga ari-arian. At sa bawat pagkakaiba-iba, laging nagtatapos ito sa isang malakas na rebound ng Bitcoin.
Nanlapud sa kasaysayan, ang RSI (Relative Strength Index) ng Bitcoin kumpara sa ginto ay bumagsak sa ilalim ng 30 na nangangahulugang ekstremong oversold ay nangyari nang 4 beses, kabilang ang 2015, 2018, 2022, at 2025.
Ang bawat oras na ang Bitcoin ay napakalaki nang maiiipagkukumpara sa ginto, ito ay nagpapahiwatig ng pagbabalik ng exchange rate o ng presyo ng Bitcoin.
Kasaysayan ng Bitcoin / Ginto, RSI sa ibaba
Noong 2015, sa dulo ng bear market, bumagsak ang RSI ng Bitcoin kumpara sa ginto sa ibaba ng 30, at sumunod dito ang super bull market mula 2016 hanggang 2017.
Noong 2018, sa loob ng bear market, bumaba ang Bitcoin ng higit sa 40%, samantalang tumaas ang ginto ng halos 6%. Pagkatapos bumagsak ang RSI sa ibaba ng 30, tumaas ang Bitcoin ng higit sa 770% mula sa mababang antas noong 2020.
Noong 2022, sa loob ng bear market, bumagsak ang Bitcoin ng halos 60%. Pagkatapos bumagsak ang RSI sa ibaba ng 30, bumalik ang Bitcoin at nanalo muli ito laban sa ginto.
Hanggang sa wakas ng 2025, ito na ang ikaapat nating pagkakasaksi sa ganitong pangunahing tanda ng sobrang pagbebenta. Tumalon ang ginto ng 64% noong 2025, at muli namumugad ang RSI ng Bitcoin kumpara sa ginto sa isang antas ng sobrang pagbebenta.
Pwede pa bang mag-iskedyul ng iba pang mga ari-arian?
Ang isang mapanganib na desisyon ay maaaring gawin sa loob ng "ABC" kung kailan madaling ibenta ang iyong mga crypto asset at subaybayan ang pagtaas ng iba pang mga merkado na tila mas malusog ngayon.
Kapag ang mga maliit na kumpanya sa US stock market ay nagsimulang maging lider sa pagtaas, ito ay madalas isang huling pagdiriwang bago ang pagwawala ng liquidity sa huling bahagi ng isang bullish market. Ang Russell 2000 index ay tumaas ng higit sa 45% mula sa 2025 low, ngunit ang karamihan sa mga kumpanya nito ay may mahinang kakayahan sa kita at napapailalim sa malaking epekto ng mga pagbabago sa interest rate. Kapag ang monetary policy ng Federal Reserve ay hindi tumugon sa inaasahan, agad na lilinangin ang kahinaan ng mga kumpanyang ito.
Pangalawa, ang init ng AI segment ay nagpapakita ng mga katangian ng isang tipikal na blangko. Ang survey ng Deutsche Bank man o ang babala ni Ray Dalio, ang tagapagtayo ng Bridgewater Associates, ay nagsisikat ng AI blangko bilang pinakamalaking panganib sa merkado hanggang 2026.
Nag-iiwan na ang mga kompanya tulad ng NVIDIA at Palantir sa kanilang mga rekord mataas na halaga, at ang kanilang kita ay nagsisilbing pangunahing suporta sa mataas na halagang ito ay nagsisimulang magdulot ng mas maraming mga katanungan. Ang mas malalim na panganib ay ang malaking paggamit ng kuryente ng AI na maaaring magdulot ng isang bagong kadena ng presyon ng inflation, na maaaring magresulta sa pagpapalakas ng monetary policy ng mga central bank at pagpapahina ng asset bubbles.
Ayon sa pagsusuri ng mga tagapamahala ng pera ng Bank of America noong Enero, ang positibong mood ng mga global na mamumuhunan ay nasa pinakamataas na antas nang 2021, at ang mga inaasahan ng pandaigdigang paglago ay tumaas. Ang porsyento ng cash holdings ay bumaba sa 3.2%, ang pinakamababang antas ng lahat ng oras, at ang mga hakbang upang maprotektahan ang mga pagbagsak ng merkado ay nasa pinakamababang antas nang Enero 2018.
Sa isang dako, ang mga asset ng estado ay patuloy na tumataas at ang mga mananaloko ay optimista. Sa kabilang dako, ang mga krisis sa teritoryo ay patuloy na lumalala.
Sa ganitong malawak na panimula, ang "paghinto" ng Bitcoin ay hindi lamang "pagbagsak ng merkado". Ito ay mas tila isang malinaw na senyas, isang paunang babala para sa mas malalaking panganib sa hinaharap, at isang paghahanda para sa isang mas malaking pagbabago ng kuwento.
Para sa tunay na may layuning pangmatagalan, ito ang eksaktong sandali upang subukin ang mga paniniwala, tumangging magapi sa mga kagustuhan, at maghanda para sa mga darating na krisis at oportunidad.