Ipinaliwanag ang Crypto Leverage: Mataas na Kita o Mabilis na Liquidation

Walang paksa sa crypto trading na nagdudulot ng mas maraming kasiyahan at pagkabigo sa pantay na sukat kaysa sa leverage. Ito ang kasangkapan na nagpapalit ng isang $1,000 account sa isang $10,000 position at ang parehong kasangkapan na maaaring gawing wala ang account sa loob ng ilang minuto. Kung mayroon kang anumang oras sa paligid ng mga crypto community, nakikita mo na ang mga screenshot. Malalaking kita sa isang panig, mga abiso sa liquidation sa kabilang panig. Ang mga platform tulad ng bitcoinmargin.com ay nagbuo ng buong mga seksyon sa edukasyon tungkol sa paksa na ito dahil ang pangangailangan para sa pagka-clear ay malaki at ang mga konsekwensiya ng pagkakamali ay malala.

Gusto kong linisin ang mga pangako at mga kuwento ng takot at ibigay sa iyo ang isang malinaw at praktikal na paliwanag kung paano gumagana ang leverage, kailan ito makabuluhang gamitin, at kailan ito ay simpleng mas mabilis na daan patungo sa zero.

Sa kanyang core, ang leverage ay kinuha na kapital. Kapag nagbubukas ka ng leveraged position, ginagamit mo ang iyong pera bilang collateral at kinukuha ang karagdagang pera mula sa exchange upang pataasin ang iyong eksposur. Ang 10x leveraged long position sa Bitcoin ay nangangahulugan na kinokontrol mo ang sampung beses na higit sa Bitcoin kaysa sa iyong tunay na deposito.

Madaling maunawaan ang matematika, ngunit ang mga epekto ay hindi. Kung gumalaw ang Bitcoin ng 5% sa iyong kabutihan sa isang 10x position, ang iyong kita ay 50% ng iyong collateral. Maaaring tila kahanga-hanga ito. Ngunit ang kabaligtaran ay parehong totoo. Ang isang 5% galaw laban sa iyo ay magpapalit ng 50% ng iyong margin. At ang isang 10% na hamon ay magpapalabas ng liquidation, na nangangahulugan na pagsasara ng exchange ang iyong position nang pilit at mawawala ang buong deposito mo.

“Huwag mag-focus sa paggawa ng pera; mag-focus sa pagprotekta sa mga bagay na mayroon ka na.” — Paul Tudor Jones, tagapagtatag ng Tudor Investment Corporation

Mas exponentially mahalaga ang payo na ito kapag kasali ang leverage. Ang asimetriko ng mga resulta na may leverage ay nangangahulugan na ang pagprotekta sa iyong downside ay hindi lang mahalaga. Ito ay buhay o kamatayan.

Ang pinakamalaking bagay na hindi nauunawaan ng mga baguhan ay ang leverage ay hindi nagbabago sa posibilidad na magtagumpay ang isang trade. Ito ay nagbabago lamang sa laki ng resulta. Ang isang katamtamang ideya ng trade sa 10x leverage ay hindi naging mabuting ideya ng trade. Ito ay naging isang katamtamang ideya ng trade na maaaring pabagsakin ang iyong account.

Ang liquidation ay ang salitang dapat i-tattoo sa noo ng bawat trader na isipin ang paggamit ng leverage. Ang pag-unawa sa eksaktong kailan at paano nangyayari ang liquidation ay hindi opsyonal na kaalaman. Ito ay kaalaman sa pagpapanatili ng buhay.

May liquidation price bawat leveraged position, na ang eksaktong antas ng presyo kung saan ang mga pagkawala mo ay katumbas ng iyong margin deposit, at sarado ng exchange ang iyong position nang awtomatiko. Mas mataas ang leverage mo, mas malapit ang liquidation price sa iyong entry. Sa isang 100x position, ang isang paggalaw na higit sa 1% laban sa iyo ay nagtataglay ng liquidation. Sa isang 5x position, mayroon ka ng halos 20% na puwang para huminga.

Ngunit mas masama pa. Ang liquidation sa praktika ay madalas ay nangyayari sa mas masamang presyo kaysa sa teoretikal na antas ng liquidation dahil sa ilang mga totoong salik:

Slippage sa panahon ng liquidation

Nangyayari ang slippage sa panahon ng liquidation dahil kapag pinalitan ang iyong position, ito ay pumasok sa merkado bilang market order. Sa mabilis na paggalaw o maliit na merkado, maaaring makapag-fill ang order nang mas mababa kaysa sa iyong liquidation price, kaya maaari kang mawalan ng higit pa kaysa sa iyong initial margin.

Gastos sa funding rate

Ang mga gastos sa funding rate sa perpetual futures contracts ay tumutugon nang paulit-ulit sa iyong margin. Kung ikaw ay nagpapanatili ng leveraged long position at positibo ang funding rates, ikaw ay nagbabayad ng periodikong bayad na epektibong nagpapalapit sa iyong liquidation price sa bawat funding interval.

Mga cascade ng liquidation

Nangyayari ito kapag isang grupo ng sobra-ligaw na position ay iniliquidado nang sabay-sabay, na nagpapadali ng presyo pa sa magkabilang direksyon, na nagpapalabas ng higit pang liquidation. Ang epekto ng domino na ito ang responsable sa ilan sa pinakamalalim na candle na nakikita mo sa mga chart ng cryptocurrency.

Ang paggamit ng liquidation price calculator bago magsimula ng anumang leveraged trade ay hindi lamang isang rekomendasyon. Ito ay isang hindi kompromiso na hakbang. Ang pagkilala sa iyong eksaktong liquidation level, kasama ang mga bayarin at gastos sa funding, ay nagpapahintulot sa iyo na matukoy kung ang trade ay may kabuluhan bago mag-risk ng isang dolyar. Kung ang liquidation price ay nasa antas na madaling maabot ng merkado sa panahon ng normal na volatility, hindi worth it ang trade, anuman ang kalidad ng setup.

Hindi ko sasabihin sa iyo na ang leverage ay laging masama. Iyon ay mali. Ginagamit ng mga propesyonal na trader ang leverage nang regular. Pero ang paraan kung paano nila ito ginagamit ay wala nang katulad sa paraan kung paano ito ginagamit ng karamihan sa mga retail trader.

Walang mahika sa klasikong charting. Ang mahika ay nasa pagsasama ng masusing at karanasan na pagsusuri ng chart kasama ang matibay na pagpapahalaga sa panganib.” — Peter Brandt, 40-taong-veteran na trader.

Gumagamit ang mga propesyonal na trader ng mababang leverage kasama ang mahigpit na mga parameter ng panganib. Karaniwan ay hindi lumalampas sa 3x hanggang 5x leverage ang mga institusyonal o karanasan na independiyenteng trader. Narito ang dahilan kung bakit gumagana ang saklaw na ito:

• Sapat na puwang sa pagitan ng entry at liquidation price ay nangangahulugan na ang normal na ingay ng merkado ay hindi nagbubulag-bulagan sa inyong position. Sa 3x leverage, kailangan ng bitcoin na umakyat o bumaba ng halos 33% laban sa inyo bago maging liquidation. Ito ay isang malaking galaw na kailangan ng oras at nagbibigay sa inyo ng pagkakataon na pamahalaan ang position.
• Mas maliit na position size kumpara sa account ay nagpapanatili ng limitadong panganib sa buong portfolio. Maaaring gamitin ng isang propesyonal ang 3x leverage sa 10% ng kanilang account, kaya ang kanilang epektibong leveraged na eksposur ay tanging 30% ng kabuuang kapital. Ihambing ito sa isang retail trader na gumagamit ng 20x sa kanilang buong balanse.
• Strategikong paggamit para sa efficiency ng kapital kaysa sa spekulasyon. Gumagamit ang ilang mga trader ng modeste na leverage hindi upang palakasin ang kita kundi upang malaya ang kapital para sa iba pang position o upang maiwasan ang paglipat ng malalaking halaga sa pagitan ng mga exchange. Ito ay isang magkakaibang motibasyon kaysa sa pagsubok na i-convert ang $500 sa $50,000 sa isang gabi.

Ang karaniwang ugnayan ay ang propesyonal na paggamit ng leverage ay laging nagsisimula sa pagkalkula ng stop loss at position size. Ang multiplier ng leverage ay ang huling variable na pinipili nila, na tinukoy kung gaano karaming kapital ang kailangan nilang riskin upang ilagay ang kanilang stop sa isang teknikal na may kahulugang antas. Ang retail traders ay gumagawa nito sa baligtad. Pumipili sila ng pinakamataas na leverage na available at pagkatapos ay umaasa na tutugon ang merkado.

May mga partikular na sitwasyon kung saan ang leverage ay maging mula sa isang kalkuladong kasangkapan hanggang sa isang napapabilang na sandata na hinuhukay sa iyong sariling account. Kung anumang sumusunod ay naglalarawan sa iyong sitwasyon, ang leverage ay dapat maging buong tinatanggal.

Ang pagtrabaho nang walang stop loss sa isang leveraged position ay ang pinakamabilis na paraan upang masira ang isang account. Nang walang nakapredefinirang paglabas, ikaw ay nakikibatay sa sarili mong pagpaputol ng isang nagkakalugmok na trade habang pinapanood ang iyong pera na mawawala sa totoong oras. Sa ilalim ng ganitong psikolohikal na presyon, ang karamihan ay nagpapahinga, inililipat ang kanilang stop pa malayo, o dinadagdagan ang position, umaasa sa isang pagbabalik. Ang lahat ng tatlong tugon ay nagpapabilis sa pagkasira.

Ang paggamit ng leverage sa mga asset na may mababang likwididad ay marami ang lahat ng panganib na nabanggit sa itaas. Ang mga low-cap na altcoin ay maaaring mag-gap sa iyong stop loss at liquidation price sa isang single candle. Ang slippage sa pilit na liquidation sa isang mababang order book ay maaaring magdulot ng kalamangan.

Ang pagtrading gamit ang leverage habang may malalaking balita, pag-upgrade ng protokolo, o mga pahayag sa regulasyon ay tulad ng paglalaro ng kasamaan na may struktural na kawalan. Maaaring magdulot ang mga pangyayaring ito ng mga paggalaw na hindi kayang ipaunawa ng anumang teknikal na analisis, at ang leverage ay nagpapalit ng hindi makikilalang galaw sa mga galaw na nagtatapos sa account.

At baka ang pinakamahalaga, ang paggamit ng leverage kapag hindi mo kayang kumita nang patuloy nang walang ito ay parang isinasara ang karo bago ang kabayo. Ang leverage ay nagpapalakas ng iyong kasaligan na antas ng kasanayan. Kung ang iyong antas ng kasanayan ay nagtataglay ng mga pagkawala, ang leverage ay nagtataglay ng mas malalaking pagkawala.

Hindi kasi tanungin ang “gaano karaming leverage ang dapat gamitin,” subalit tanungin ang “gaano karaming pera ang kayang mawala ko sa trade na ito, at anong position size ang kailangan para dito?” Kung ang sagot ay nangangailangan ng leverage, gamitin ang pinakamaliit na kinakailangan. Kung ang sagot ay gumagana nang walang leverage, huwag idagdag ito dahil lang sa available ito.

Ang mga pinakadisiplinadong trader na kilala ko ay ginagamit ang availability ng leverage tulad ng isang responsable na driver sa speedometer. Kahit na kayang umabot ng 200 kilometro bawat oras ang kotse, hindi ibig sabihin na dapat mong pagsabihan iyon sa isang residential na lugar. Ang kakayahan ay umiiral. Ang karunungan ay nasa pagkilala k kailan gamitin ito at, higit sa lahat, kailan huwag.

Ang lugar kung saan gusto mong maging ay laging may kontrol, hindi naghihintay ng mga pangarap, laging nagtatrading, at laging una at pangunahing nagpaprotekta sa iyong sarili. — Paul Tudor Jones

Ang leverage ay maaaring maging legal na kasangkapan sa arsenal ng propesyonal na trader. Ngunit kailangan nito ng paggalang, disiplina, at antas ng pagpaplano ng panganib na hindi pa nabubuo ng mga baguhan. Kung ikaw ay patuloy pa ring natututo, mag-trade ng spot. Buuin ang iyong kasanayan. Patunayan sa sarili mo na kayang mong protektahan ang iyong kapital nang walang leverage bago mo isama ito sa iyong proseso.

Nasa lugar pa rin ang merkado kapag handa ka na. Maaaring hindi na ang iyong account kung ikaw ay mabilisan.

Ang post Crypto Leverage Explained: High Reward or Fast Liquidation ay una pong lumabas sa The Market Periodical.