Sa mga taon, ang Bitcoin ay ang takot ng mga regulador sa pananalapi at mga chyron sa cable news. Ang digital na pera ng mga mandirigma ng droga, mga grupo ng ransomware, at mga tagapaglilinis ng pera, o ganito ang kuwento. Ngunit lumabas na ang mga kriminal ay umalis na sa mas praktikal na bagay: ang mga stablecoin.
River, isang kumpanya ng serbisyo sa pondo na nakatuon sa bitcoin, ay nilinaw ang pagbabagong ito noong Mayo 31, na nagpapakita ng data mula sa maraming Chainalysis Crypto Crime Reports mula 2024 hanggang 2026. Ang pangunahing mensahe ay simpleng malinaw. Ang mga stablecoin ay kasalukuyang nagsisilbing higit sa 63% ng kabuuang volumen ng ilegal na crypto transaction, na nagsisilbing malinaw na labis na lalampas sa bitcoin bilang pinipiling kasangkapan ng mga masasamang aktor.
Bakit nagpalit ang mga kriminal, at bakit ito ay may kabuluhan
Kung ikaw ay nagpapatakbo ng isang cross-border payment operation, naglalaba ng pera, o nagpapadali ng scam sa malaking iskala, ang huling bagay na nais mo ay ang iyong working capital ay umuusbong o bumababa ng 10% sa isang weekend. Ang mga stablecoin, na nakapirme sa mga fiat currency tulad ng US dollar, ay naglalayos ng problema na ito nang buo.
Hindi ito lumitaw sa isang gabi. Ang pagbabalik-tanaw sa mga stablecoin sa kriminal na pagsasagawa ay nagsimula noong 2022, at patuloy na lumalakas mula noon. Lalo na sa mga online na scam, ang paglipat ay malakas na nakatuon sa USDT, ang pangunahing stablecoin ng Tether, na dominanteng may-ari ng bahagi ng merkado ng stablecoin at kaya’t dominanteng ginagamit sa ilegal na paggamit ng stablecoin.
Ang volumen ng ilegal na transaksyon ng stablecoin ay umabot sa halos $25 bilyon sa isang taon, ayon sa data ng TRM Labs. Ang bilang na ito ay nasa mas malawak na konteksto: ang kabuuang ilegal na aktibidad sa crypto ay nakamit ang record na $158 bilyon noong 2025, ayon sa TRM Labs.
Hindi nawala ang bitcoin mula sa krimen na kagamitan. Patuloy itong pinipili bilang medium para sa mga bayad sa ransomware at transaksyon sa darknet market, dalawang kategorya kung saan ang pseudonymity at nakakulong na imprastruktura ay mas mahalaga kaysa sa pagkakaroon ng presyo na stable. Ang mga operator ng ransomware na hinihingi ang bayad ay karaniwang naghahanap ng bitcoin dahil madali para sa mga biktima na makakuha nito, at ang mga darknet marketplace ay binuo sa paligid ng bitcoin rails na nanggaling na sa higit sa isang dekada.
Ang pagdami ng presyur mula sa regulasyon sa mga tagapaglabas ng stablecoin
Nagbuo ang data na ito ng isang kakaibang spotlight para sa mga tagapaglabas ng stablecoin, lalo na ang Tether. Sumagot ang kumpanya sa pamamagitan ng pagtutulungan sa mga awtoridad, at pinaliwanag ang $344 milyon sa USDT na may kinalaman sa ilegal na gawain. Isang makabuluhang bilang ito, ngunit ito ay isang maliit na bahagi lamang ng $25 bilyon na ilegal na volume na dumadaan sa stablecoin taun-taon.
Ang pagkakaroon ng kakayahang i-freeze ng Tether ang mga wallet ay nagpapakita ng isang tampok na matagal nang binababalaan ng mga tagapagtaguyod ng decentralization: ang mga sentralisadong tagapaglabas ng stablecoin ay maaaring i-freeze ang iyong pera sa isang pagpindot lamang ng switch. Para sa mga kriminal, ito ay isang lumalaking panganib. Para sa mga regulador, ito ay isang palakol na patuloy nilang pinipili na gamitin.
Ang Circle, ang tagapaglabas ng USDC, ay nakakaranas ng parehong pagmamasid. Habang ang mga kumpanya ng blockchain analytics tulad ng Chainalysis at TRM Labs ay patuloy na dokumentado ang mga pattern na ito, ang mga regulador sa buong mundo ay bumubuo ng batayang ebidensya para sa mas mahigpit na pagmamasid sa stablecoin.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Para sa mga tagapag-angkat ng bitcoin, positibo ito nang paradoksal. Ang pananaw na “ang bitcoin ay para sa mga kriminal” ay isa sa mga pinakatagal na pagtutol sa pagtanggap ng mga institusyonal. Kung malinaw na ipinapakita ng datos na ang mga kriminal ay lumipat sa mga stablecoin, tinatanggal nito ang isa sa mga pinakamadaling pagsalungat sa bitcoin bilang isang klase ng ari-arian.
Para sa mga gumagamit ng stablecoin at mga bahagi ng DeFi, ang mga epekto ay mas kumplikado. Ang pagtaas ng pagmamasid sa regulasyon sa mga naglalabas ay maaaring magdulot ng mga bagong kakailanganin sa pagpapatupad na magrereplekso sa buong ecosystem. Isipin ang mandatory KYC para sa on-chain transfers na hihigit sa tiyak na antas, pagpapalawig ng pagbabawal sa mga wallet, o mas mahigpit na proseso ng pagpapalit.
Maaaring magbago rin ang kompetitibong landscape sa pagitan ng mga tagapaglabas ng stablecoin. Kung tatagpuan si Tether ng di-pantay na presyur mula sa regulasyon dahil sa malaking papel ng USDT sa mga ilegal na transaksyon, maaaring makakuha ng bahagi ng merkado ang mga kalaban na may mas malinis na kasaysayan sa pagpapatupad ng mga patakaran.