Ang mga nangunguna sa bansang U.S. ay nasa punto nang magsimula ang isang pakinggan tungkol sa isang malaking batas ng crypto na naglalayon kung paano ang mga regulador ng federal, tulad ng Securities and Exchange Commission (SEC) at Commodity Futures Trading Commission (CFTC), ay maaaring magdulot ng crypto markets, ngunit ang gabi bago ang pakinggan ay nasa punto nang magsimula, Coinbase, isa sa pinakamalaking crypto exchanges na lubos na kasali sa negosasyon ng batas at nagastos ng milyon-milyon para ito. biglaan nang inalis ang suporta nito.
Ito ay nagpadala ng buong industriya sa kaguluhan. Ang U.S. Senate Banking Committee ay inilansad ang pakinggan sa batas ng crypto market structure noong gabi ng parehong Miyerkules - halos 12 oras bago ito inilunsad. Pagkatapos ng mga anunsiyo, ang mga batay na batas muling sinimulan ang mga usapang biyernes, kasama ang mga Demokrata at mga empleyado na nagsagawa ng tawag sa mga kinatawan ng industriya.
Angunit, hindi lamang Coinbase ang mayroon mga isyu sa batas.
Papalakpakan natin ang mga alalahaning may kinalaman sa orihinal na panukala, batay sa mga panayam ng CoinDesk sa anim na kalahok mula sa industriya sa buong linggo, bago at pagkatapos ng pagkansela noong gabi ng Miyerkules.
Ang pangkalahatang alalahanin ay ang iba't ibang mga patakaran sa batas ay gagawaing mas mahirap para sa mga crypto startup na maglunsad ng mga token o mag-operasyon ng anumang bagay na tila isang decentralized na proyekto.
Nakapaloob sa mga alalahaning ito ang mga isyu tungkol sa kung paano regulahin ang decentralized finance (DeFi), mga porsiyon ng kita ng stablecoin, mga kaukulang pahayag para sa ilang mga crypto na tinuturing bilang sekuritas, mga limitasyon sa mga sekuritas na tokenized at paano ang SEC ay magmamahalaga sa mga uri ng ari-arian. Ang ilang mga probisyon ay kahit na nagdudulot ng panganib na pilitin ang mga blockchain na maging mga produkto na may pahintulot, labag sa layunin ng isang decentralized ledger na inilaan para sa pampublikong pag-access.
Nagmungkahi rin ang mga tao ng kakulangan ng oras upang suriin ang teksto at mga inirekomendang pagbabago sa mga alalahanin nila.
Ang bill ay nai-publish lamang bago ang ikatlo ng gabi no Lunes, kasama ang mga amending na panukala mula sa mga miyembro ng kongreso na dapat na maipadala hanggang 5:00 p.m. ng araw na susunod - kasing 17 oras lamang ang layo. Ang pambansang pagbasa ay unang inilinaw na magsisimula sa 10:00 a.m. sa orasan ng Silangang oras noong Huwebes, na nag-iwan ng halos 58 oras sa pagitan ng pagbaba ng teksto at sa pinagplangganan simula. Ito ay hindi nagbigay ng maraming oras sa mga kumpanya upang basahin at intindihin ang batas.
Upang maging malinaw, hindi nagsilbi ang industriya ng isang bansa laban sa batas. Pagkatapos CEO ng Coinbase na si Brian Armstrong ay mag-post sa X na kanyang kumpanya hindi suportado ang panukala, mga executive mula sa iba't ibang iba pang crypto kumpanya at organisasyon nai-share na mga pahayag na sumusuporta ng batas at ng markup hearing.
Ang mga patakaran para sa DeFi, partikular na, ay naging alalahanin para sa ilang mga kalahok sa industriya dahil hindi sila kasama sa mga naunang mga draft ng batas at hindi sila inilathala ng mga taong nag-draft ng teksto bago ang paglabas ng batas malapit sa gitna ng gabi noong Lunes.
Ang mga patakaran na ito, na tumutugon sa DeFi at nagpapalaganap ng mga alituntunin laban sa pagnanakaw ng pera at pagkilala sa customer sa sektor, ay nagulat sa industriya.
Sa iba pang mga isyu, inilaan ng panukalang batas na pagpapalawig ng Batas ng Sekreto ng Bangko upang harapin ang ilang aspeto ng DeFi, na potensyal na nagbawal sa mga proyektong ito upang talagang mag-operate ng mga decentralized platform. Sa ibang salita, ang mga sentralisadong kumpanya ay patuloy pa ring kailangang mag-operate ng mga platform na ito at harapin ang mga alalahaning pangkabutihan.
"May dapat magkaroon ng isang daan patungo sa de-sentralisasyon, at hindi dapat ito isang imposibleng maabot na pangarap, dahil kung hindi man, hindi ito talaga isang blockchain," sabi ng isang tao.
Ayon sa reklamasyon ng isang taong nagsalita, inilabas din ng batas ang kakayahang mag-imbento ng mga parusa at magbigay ng "mga limitasyon kung paano magkakaugnay ang mga sariling pinamamahalaang wallet sa mga palitan," ayon sa reklamo ng isang taong nagsalita.
Nanlabas ang CEO ng Blockchain Association na si Summer Mersinger at sinabi na isang post sa X noong Huwebes na ang panukalang ito ay nagdudulot ng "pagbubuo ng pangunahing DeFi na istruktura" sa ilalim ng mga panuntunang itinatag ng SEC at ng Kagawaran ng Pondo.
Nangunguna rin siya sa mga alalahaning tungkol sa kung paano dapat sumunod ang mga proyekto ng DeFi sa mga patakaran na idinisenyo upang maiwasan ang pagnanakaw ng pera sa pamamagitan ng pagsubaybay sa mga customer, tinatawag ang provision na "malawak."
Ang kita ng stablecoin ay maaaring maging pinaka-kontrobersyal na lugar para sa industriya, kahit saan man sa mga pampublikong talakayan.
Ang banking lobby nakuha ang ilang mga tagumpay, na naghihigpit sa mga digital asset platform na direktang mag-alok ng mga gantimpala sa kita maliban kung bilang bahagi ng aktibidad ng user, tulad ng mga transaksyon at staking.
Ang isang indibidwal ay nagmula sa butas na iyon bilang sapat na mahalaga upang gawing walang kabuluhan ang mga malawak na limitasyon, habang tinawag ito ng iba bilang isang seryosong isyu.
Ang mga inilaang pagbabago sa patakaran ng stablecoin ay maaaring nagawa upang gawing mas mahigpit ang mga ito. Sa katotohanan, maraming senador mula sa parehong partido ay may mga alalahanin tungkol sa pagsasagawa ng kita sa pamamagitan ng mga gawain, at ang mga tao na kilala sa mga negosasyon ay nagsabi na malamang na isang pagbabago ay higit pang magpapahigpit sa kakayahan ng mga kumpanya ng crypto upang mag-alok ng anumang uri ng kita sa mga deposito ng stablecoin.
At ito ay nagdulot ng matinding debate ng mga bangko laban sa crypto.
Samantalang kailangan ng mga bangko na magkaroon ng suporta mula sa Federal Deposit Insurance Corporation at magsumite ng malalim na pahayag at pamamahalaan dahil sa mga alituntunin ng industriya ng pananalapi, ang mga kumpaniya ng stablecoin ay maaaring walang mga parehong kahilingan o proteksyon. Ang pagtrato sa mga deposito ng stablecoin tulad ng mga deposito ng bangko ay maaaring magbigay din ng karagdagang limitasyon sa kakayahang mag-alok ng mga gantimpala ng mga nagpapalabas at exchange.
Binigyan din ng batas ang SEC ng awtoridad na pilitin ang "malaking dami ng pahayag at mga limitasyon sa pagbenta" ng mga network token.
Ito ay nagsasalita ng mga token bilang anumang token kung saan ang halaga ay nakasalalay sa "mga pagsisikap ng entrepreneur o manager" ng mga partido na nagbubuo ng token at iba pang mga ari-arian, ayon sa isang indibidwal. Sa ibang salita, isang network token o ancillary asset ay kung paano lamang itinuturing ng batas kung aling mga cryptocurrency ang maaaring securities sa ilalim ng kapangyarihan ng SEC.
Ang panukalang ito ay sa pangkalahatan ay gagawaing SEC na mangunguna bilang tagapagpasiya para sa bawat proyekto na naglulunsad ng isang token at kailangan ng mga proyektong ito na patunayan sa SEC na ang mga token na ito ay hindi sekurantya.
Bagaman pinagkalooban ang mga awtoridad na ito, sinabi ng mga kritiko na ang panukalang batas ay magpapahintulot ding magkasabay na magbawal sa kakayahang maging mapagkakatiwalaan ng SEC at CFTC kung paano nila sasakupan ang mga digital asset.
Si Armstrong naman sikat mga katulad na mga alalahanin tungkol sa kung paano pinagtrato ng batas ang CFTC, sinabi na ito ay "nagbawas ng awtoridad ng CFTC, naghihigpit sa inobasyon at ginagawa itong subservient sa SEC."
Kahit na binigyan ang SEC ng ganitong uri ng awtoridad sa bawat bagong proyektong crypto, ang batas ay patuloy na nakalimita ang kakayahan ng regulator na lumikha ng mga pagaalis mula sa kanyang mga kinakailangan sa pagsigla at pagsilang para sa mga produkto ng digital asset nang partikular.
Kahit ang kahulugan ng "common control," na nagsasakop kung paano maaaring matukoy ng mga regulador kung ang isang distributed ledger system ay kontrolado ng mga "related persons," ay masyadong malawak at maaaring magdulot ng problema sa ilang mga kumpanya.
Maaaring tratuhin din ang mga tokenized assets sa ilalim ng mas mahigpit na mga patakaran kaysa sa tradisyonal na sekuritas, na magiging isyu para sa mga kumpaniya ng crypto, ayon sa dalawang indibidwal. Ang Armstrong ng Coinbase ay nagsabi na ang batas ay magtatag ng "de facto na pagbabawal" sa mga tokenized na stock.
Angunit, ang mga kumakatawan ng sektor ng tokenization ay tumalikod laban sa layuning ito, pag-uusig sa CoinDesk Hindi sila apektado ng mga probisyon ng batas tungkol sa tokenized equities. Ang mga kinatawan mula sa Superstate, Uniform Labs, Securitize at Dinari ay nagsabi na ang batas ay halos tratuhin ang mga tokenized securities tulad ng anumang iba pang seguridad at inilagay sila nang malinaw sa ilalim ng jurisdiksyon ng SEC.
Ang mga tatlong isyu sa itaas ay ang malalaki, ngunit mayroon pang iba.
Kumuha ng halimbawa, ang mga inilalagay na pagbabago sa orihinal na teksto ng batas. Ang mga naghahandang batas ay handa nang mag-debates ng ilang mga pagbabago na magpapalit ng teksto ng batas. Ang mga ito ay inilabas na higit sa 70 lamang noong Martes.
Ang ilan sa mga amaymento na ito ay nagdulot ng mga abiso sa mga nangunguna sa industriya.
Isang aminda, na iugugol kay Senador na si Angela Alsobrooks, ay kasama ang wika na nagsasangguni sa paggawa ng mga patakaran, mga pag-aaral tungkol sa deposit outflows at mga regulasyon laban sa pagbalewala. Ito aminda ay malawak na naniniwala na may sapat na suporta na ito kaya ito ay idadagdag sa batas kung ito ay lulusot, at ito ay mas mapipigil sa industriya kaysa sa base text.
Ang mga iniaalok niyang pagbabago, partikular na ang pagsasagawa ng isang patakaran, ay mahirap dahil sila ay nagpapalakas sa mga regulador na kumilala na may problema sa mga umiiral na batas. Ang mga probisyon laban sa paghahanggang ay nangangailangan ng mahigpit na parusa, kahit para sa mga maliit na paglabag, kung hindi makasunod ng mga kumpanya ang lahat ng mga kinakailangan, ayon sa mga kritiko.
Patuloy rin nangangalay ang batas mula sa mga miyembro ng kongreso. Ang mga senador mula sa parehong partido ay may mga alalahanin tungkol sa mga patakaran ng stablecoin, lalo na ang mga kinatawan ng mga estado na may malalaking bilang ng mga komunidad na bangko.
Naghihintay din ang mga Demokratiko ng mga patakaran o mga pangako na ang batas ay nangangailangan ng mga regulador ng federal na helmed ng isang bipartisan na hanay ng mga komisyon.
At, syempre, mayroon pang debate kung saan isasailalim ang isang etikal na patakaran upang maiwasan na kumita si Pangulong Donald Trump mula sa kanyang crypto na mga proyekto habang nagsisilbi siya bilang pangulo.
Senador na si Ruben Gallego, na sinasabing nangunguna sa mga negosasyon ng mga Demokrata dito kasama ang Republikano Senador na si Cynthia Lummis, nagsabi sa mga reporter noong Miyerkules na walang pumasok si Patrick Witt, tagapagpayo ng White House tungkol sa crypto, sa iskedyuladong pagpupulong para negosasyon ng kompromiso. Hindi sumagot ang tagapagsalita ng White House sa kahilingan para sa komento.
Ang mga naghahati ng batas, pagkatapos ng isang tahimik na Huwebes, ay nasa loob na muling sinimulan ang mga usapang biyernes, kasama ang mga Demokrata at mga empleyado na nagsagawa ng tawag sa mga kinatawan ng industriya. Ang pagboto ay hindi pa nire-schedule muli, at inaasahan na magbabago ang batas, ngunit ang proseso ay hindi pa natapos - kahit na hindi pa ito natapos hanggang sa oras ng pagsusulat.