Lumakas ang mga bahagi ng Coinbase (COIN) ng 12% Friday bagaman ang exchange na ito ay hindi nakamit ang mga kinauupuan sa ikalawang kwarter, habang nagreact ang mga analista sa ulat na may pag-iingat tungkol sa mga pansamantalang presyon at pag-asa tungkol sa umuunlad na modelo ng negosyo ng kumpanya.
Ang kumpanya ay nag-post ng net revenue na $1.71 bilyon, mas mababa sa mga estima ng Wall Street na $1.81 bilyon, habang ang kanilang pangunahing operasyonal na kita (adjusted EBITDA) ay nasa $566 milyon, na hindi nakamit ang consensus na halos $653 milyon.
Ibinigay ng Coinbase ang net loss na $667 milyon ayon sa mga prinsipyo ng pagsasapalaran na tinatanggap ng pangkalahatan (GAAP), pangunahin dahil sa $718 milyong hindi pa natutupad na loss sa kanilang portfolio ng crypto investment at $395 milyong loss sa strategic investments.
Tinawag ng analista ng Barclays na Benjamin Budish ang Q4 bilang “isang pagkabigo sa lahat ng aspeto,” na may pagbanggit sa mahinang kita mula sa transaksyon at subscription kasama ang mas mataas kaysa sa inaasahan na operasyonal na gastos. Bawas ang target na presyo ni Budish mula sa $258 patungo sa $149, at isinulat niya na ang aktibidad sa pagtrabaho, kita mula sa interes na may kinalaman sa stablecoin, at mga presyo ng crypto asset ay patuloy na nagiging pangunahing salik sa pagganap ng Coinbase.
Gayunpaman, kilala niya ang mga promisoyong trend, kabilang ang pagtaas ng bahagi ng Coinbase sa market cap ng USDC, paglago ng bilang ng mga subscriber para sa Coinbase One, at patuloy na pagbili ng mga bahagi, na nagbawas ng bilang ng mga bahagi ng humigit-kumulang 8% mula sa ika-apat na kuartal.
Ipinagpatuloy ni Benchmark’s Mark Palmer ang mas bullish na pananaw sa mahabang panahon. Habang hindi natupad ang mga headline result, pinuntahan ni Palmer ang paglago ng derivatives business ni Coinbase, ang pagpapalawig ng kanilang product suite at ang pagtanggap ng stablecoin bilang mga tanda na ang kompanya ay nagsisiging maging “higit na diversipikado at matatag.” Panatili niya ang buy rating sa stock ngunit binihisan niya ang price target sa kalahati, mula sa $421 patungo sa $267.
Tinatayang ni Owen Lau ng Clear Street na nasa ilalim ng presyur ang pagmonetize ng mga konsyumer ng Coinbase, na bumaba ang rate ng kita mula sa 1.43% noong Q3 patungo sa 1.31% noong Q4. Ang pagbaba na ito, na dulot ng paglipat patungo sa mga advanced trading tools at ang Coinbase One subscription model, ay nagbawas sa kita bawat trade ngunit bahagyang napalitan ng mas malakas na engagement at cross-sell. Binawasan niya ang target na presyo sa $277 mula sa $344, na pinagbatayan ang matagalang pagbaba ng crypto, mahinang pakikilahok ng retail, at mas hawkish na macro backdrop.
Sa kabila ng mahinang output, sinabi ni Lau na mas malakas ang posisyon ng Coinbase sa mahabang panahon. Mayroon na ang kumpanya sa 12 na mga business line na nagdadala ng higit sa $100 milyon sa taunang kita, kabilang ang dalawa na higit sa $1 bilyon. Ipinaliwanag niya na ang base-layer network, derivatives platform, at tumataas na stablecoin infrastructure ay nagpapakita ng mas malawak na utility kaysa sa pag-trade.
Ibinaba ng JPMorgan ang kanyang target na presyo sa COIN pagkatapos ng ulat, dahil sa presyur sa kikitain sa maikling panahon.
Gayunpaman, siniguro ng Coinbase ang kanilang pagkakatugon na manatiling positive ang adjusted EBITDA sa lahat ng mga siklo ng merkado, na suportahan ng $14.1 bilyon sa kabuuang available na mga yaman. Sinabi ng pamamahala na patuloy silang bumibili ng mga stock at nag-aakumula ng bitcoin BTC$66,560.23 gamit ang bahagi ng operating income.