Kumakalaban ang Coinbase ng Batas ng CLARITY Dahil sa mga Sumpa ng Paghihiganti sa Sekurisadong Kompetisyon

Sa isang mapagpapahalagang pag-unlad ng regulasyon na humahatak sa sektor ng cryptocurrency, ang biglaang pag-withdraw ng suporta ni Coinbase para sa mahalagang Batas CLARITY ay nagdulot ng matinding debate tungkol sa kompetitibong dynamics sa loob ng mga merkado ng digital asset, lalo na tungkol sa lumalabas na kalaban na Securitize. Ang kumpanya ng pananaliksik sa merkado na Citron Research ay nangusap kamakailan na ang pagsalungat ng exchange ay hindi nanggaling sa mga abiso ng regulasyon kundi mula sa mga pagsisikap na mapigilan ang kompetisyon sa mabilis na umuunlad na espasyo ng security token. Ang kontrobersya ay lumitaw habang ang mga tagapagpasya sa Washington ay nagpapalakas ng kanilang pansin sa paglikha ng komprehensibong mga balangkas para sa mga digital asset, kasama ang bilions ng market capitalization na nakasalalay.

Ang Batas sa Klaridad (CLARITY Act) ay kumakatawan sa isa sa mga pinakamahahalagang pagsisikap sa lehislatura upang itatag ang mga malinaw na patakaran para sa mga digital asset sa Estados Unidos. Dahil dito, ang mga nangunguna sa industriya ay nagsusunod nang maingat sa progreso nito mula noong ipinakilala ito. Ang inilalatag na batas ay tumutukoy sa pagkakaiba-iba sa pagitan ng mga sekuritas at komodity sa merkado ng cryptocurrency habang lumilikha ng paraan para sa kompliyanteng tokenisasyon ng mga tradisyonal na asset. Partikular na, ang batas ay tumatalakay sa ilang mga kritikal na aspeto:

• Paghuhusga ng regulatory jurisdiction sa pagitan ng SEC at CFTC
• Token classification framework para sa iba't ibang digital na asset
• Mga kinakailangan para sa pagsunod para sa mga platform ng token ng seguridad
• Mga hakbang sa proteksyon ng mamimili sa iba't ibang lugar ng kalakalan

Ayon sa mga pahayag ng mga kumpanya mula noong 2023 hanggang unang bahagi ng 2024, una nang tinulungan ng Coinbase ang pagsisikap ng batas. Gayunpaman, binago ng palitan ang posisyon nito pagkatapos ng mga kamakailang amandamento na tumutugon nang direkta sa mga platform ng seguridad tulad ng Securitize. Ang pagbabago ng posisyon ay nangyari ilang sandali pagkatapos na ipahayag ng CEO na si Brian Armstrong ang kanyang mga alalahanin tungkol sa mga regulasyon ng stock token sa isang interview ng CNBC noong Marso 2025.

Naging malakas na kumpititor ang Securitize sa sektor ng espesyalisadong security token, dahil nakakuha ito ng mga pangunahing pahintulot mula sa regulasyon na nagpaposisyon dito nang natatanging paraan sa loob ng digital asset ecosystem. Nakakuha ang platform ng mga pahintulot ng SEC at FINRA para sa kanyang alternative trading system, na nagpapagana ng kompliyanteng palitan ng mga securities na may token. Bukod dito, nagkaroon ng partnership ang Securitize sa mga tradisyonal na institusyong pananalapi kabilang ang KKR at Hamilton Lane para i-tokenize ang mga pribadong equity fund, na nagtatag ng tulay sa pagitan ng konbensiyonal na pananalapi at blockchain technology.

Ang mga analyst ng merkado ay nangangatuwiran na ang mga token ng seguridad ay kumakatawan sa isa sa mga pinakamabilis lumalagong segment sa loob ng mga digital asset, na may mga projection na nagsasabi na ang merkado ay maaaring lumampas sa $5 trilyon hanggang 2030. Ang Batas na CLARITY ay maaaring mapabilis ang paglago na ito sa pamamagitan ng pagbibigay ng mas malinaw na mga daan ng regulasyon para sa tokenisasyon ng mga tunay na mundo ng mga asset kabilang ang mga stock, bond, at real estate. Mahalaga, ang kalinawang regulasyon ay maaaring makatulong nang higit sa mga espesyalisadong platform tulad ng Securitize kaysa sa mga pangkalahatang exchange tulad ng Coinbase.

Eksperto Analysis: Ang mga Pananagutan ng Citron Research at Industry Response

Ang mga alegasyon ng Citron Research ay nakatuon sa kung ano ang inilalarawan ng kumpaniya bilang mga posisyon na magkakasalungat sa loob ng pagsusumikap ng Coinbase para sa regulasyon. Ayon sa kanilang pagsusuri na inilabas noong Abril 2025, ang Coinbase ay nagsusumikap magbigay ng kahalintulad na kalinisan sa mga merkado ng cryptocurrency habang tinututulan ang mga batas na maaaring lumikha ng mas magandang kondisyon para sa mga kakumpitensya ng security token. Ang pirmang pang-pananaliksik ay partikular na inilahad ang mga pampublikong alalahanin ni Armstrong tungkol sa mga regulasyon ng tokenized stock kasama ang mga pagsusumikap ng Coinbase para maprotektahan ang kanyang modelo ng kita ng stablecoin, na ayon sa mga pahayag ng kumpanya ay nagbibigay ng halos $800 milyon bawat taon.

May-akda ng mga eksperto sa industriya ang iba't ibang pananaw tungkol sa mga akusasyon na ito. Ang propesor na si Linda Jeng mula sa Georgetown University Law Center ay komento, "Ang kompetisyon sa regulasyon ay madalas nagpapakita ng mga nakaugat na tensiyon sa loob ng mga panaon na industriya. Ang sektor ng digital asset ay nagpapakita ng partikular na komplikadong mga dynamics dahil ang iba't ibang mga modelo ng negosyo ay harapin ang malaking iba't ibang mga kinakailangan sa regulasyon." Samantala, ang dating komisyon ng SEC na si Hester Peirce ay nanguna sa isang kamakailang panel ng konperensya, "Ang batas ay dapat lumikha ng pantay na larangan kaysa sa pagbibigay ng bentahe sa mga partikular na modelo ng negosyo. Ang hamon ng Batas ng CLARITY ay nasa pag-aakma ng iba't ibang mga paraan sa loob ng digital assets habang pinapanatili ang magkakasunduang mga proteksyon para sa mamumuhunan."

Ang kontrobersya na palibot sa pagsalungat ng Coinbase sa Batas ng CLARITY ay nagpapakita ng mas malalim na tensiyon sa loob ng regulasyon ng cryptocurrency at pag-unlad ng istruktura ng merkado. Ang mga batas na pambubuo ay walang patalastasan ay naghahatid ng kompetitibong mga antas sa pamamagitan ng paglikha ng mga bentahe o kahinaan sa pagkakasunod-sunod para sa iba't ibang mga modelo ng negosyo. Sa kasong ito, ang mga batas na idisenyo upang malinawin ang regulasyon ng seguridad token ay maaaring natural na makatulong sa mga plataporma na espesyalista sa sektor na ito, potensyal na sa gastos ng mga pangkalahatang exchange na may iba't ibang mga modelo ng kita.

• Mga alalahaning pang-ekonomiya: Ang iba't ibang mga paraan ng regulasyon ay maaaring mag-fragment ng likididad sa iba't ibang platform
• Mga pampalakas para sa pagpapalit: Ang malinaw na regulasyon ay madalas mag-udyok ng pamumuhunan sa kompliyanteng infrastruktura
• Mga pagtatasa sa access ng consumer: Ang iba't ibang regulatory regime ay nakakaapekto sa kahusayan ng produkto para sa mga retail investor
• Pang-internasyonal na kakayanang kumita: Ang mga paraan ng regulasyon ng U.S. ay nakaapekto sa pandaigdigang pinuno ng digital asset

Mayroon nang mga historical na parallel sa mga tradisyonal na merkado ng pera, kung saan ang mga pagbabago sa regulasyon ay paulit-ulit nang nagbago ng kompetitibong dynamics. Ang Securities Act Amendments ng 1975, na kung saan inalis ang mga fixed commission rates, ay nagbago ng istruktura ng industriya ng brokerage at kompetitibong ugnayan. Katulad nito, ang Commodity Futures Modernization Act ng 2000 ay naghimo ng mga regulatory distinctions na nag-ooayos ng kompetisyon sa pagitan ng iba't ibang uri ng mga palabas ng kalakalan. Ang mga merkado ng digital asset ay ngayon ay nakakaharap sa mga katulad na puntos ng inflection kung saan ang mga desisyon sa regulasyon ay tatakot ng hinaharap na istruktura ng merkado.

Ang kontrobersya sa Coinbase CLARITY Act ay nagpapakita ng mga pangunahing tensiyon sa loob ng pag-unlad ng merkado ng cryptocurrency at kompetisyon sa regulasyon. Ang mga alegasyon ng Citron Research tungkol sa mga pagsisikap na pigilan ang kompetisyon ng Securitize ay nagpapakita kung paano ang mga batas na framework ay walang alinlangan na nagbibigay ng bentahe sa ilang mga modelo ng negosyo habang nananaginip sa iba. Habang ang mga merkado ng digital asset ay nagiging mas mapagmumulan, ang kalinisan ng regulasyon ay patuloy na mahalaga para sa mapanirang pag-unlad, ngunit ang pagkamit ng mga framework na maangkop na nagtataguyod ng inobasyon habang nananatiling patas ang kompetisyon ay nagpapakita ng mga malalaking hamon. Ang patuloy na debate sa paligid ng batas na ito ay malamang na makakaapekto sa mga istruktura ng merkado ng cryptocurrency sa mga taon, tinutukoy kung aling mga platform ang umuunlad sa ilalim ng lumalabas na mga regime ng regulasyon at kung paano ang mga tradisyonal na asset ng pananalapi ay inilalagay sa teknolohiya ng blockchain.

Q1: Ano ang Batas sa CLARITY at bakit mahalaga ito para sa regulasyon ng cryptocurrency?
Ang Batas sa CLARITY ay kumakatawan sa komprehensibong panukalang batas na naglalayong itatag ng malinaw na regulasyon sa pagitan ng iba't ibang uri ng mga digital asset sa Estados Unidos. Ito ay nag-aambisyon ng mga katanungan sa jurisdiksyon sa pagitan ng SEC at CFTC habang lumilikha ng mga daan para sa kompliyant na tokenisasyon ng mga tradisyonal na sekurisad.

Q2: Paano naiiba ang Securitize sa Coinbase sa kanyang negosyo?
Nag-e-espesyalisa ang Securitize sa mga security token at mga tokenized na tradisyonal na asset, at nagtatrabaho bilang isang lisensiyadong alternative trading system sa ilalim ng pangangasiwa ng SEC at FINRA. Ang Coinbase ay pangunahing nagtatrabaho bilang isang retail cryptocurrency exchange na nagmamay-ari ng isang mas malawak na hanay ng mga digital asset kabilang ang mga cryptocurrency at stablecoins.

Q3: Ano ang ebidensya ang ginawa ng Citron Research para sa kanyang mga alegasyon tungkol sa mga motibo ng Coinbase?
Nagsisigla ang Citron Research sa pagbabago ng posisyon ng Coinbase sa suporta sa Batas ng Klaridad (CLARITY Act) matapos ang mga pagbabago na nag-aaddress sa mga platform ng seguridad token, kasama ang mga inilahad na mga alalahanin ni CEO na si Brian Armstrong tungkol sa mga regulasyon ng stock token at ang mga pagsisikap ng kumpanya upang maprotektahan ang kanilang malaking kita mula sa stablecoin.

Q4: Paano maaapektuhan ng Batas CLARITY ang kompetisyon sa pagitan ng iba't ibang uri ng mga platform ng cryptocurrency?
Maaaring lumikha ang batas ng mga regulatory advantage para sa mga security token specialist tulad ng Securitize sa pamamagitan ng pagbibigay ng mas malinaw na compliance pathways, potensiyal na sa gastos ng generalist exchanges na harapin ang mga bagong regulatory requirement para sa ilang tokenized assets na nais nilang alokahan.

Q5: Ano ang mas malawak na implikasyon ng kontrobersya na ito para sa regulasyon ng cryptocurrency?
Ipinapakita ng sitwasyon ang paraan kung saan ang mga regulatory framework ay walang alinlangan na naghahapek sa competitive dynamics sa loob ng mga panaon na industriya. Ang debate ay nagpapakita ng mga hamon sa paggawa ng maayos na batas na nagtataguyod ng inobasyon habang pinapanatili ang patas na kompetisyon at pantay na proteksyon sa mga investor sa iba't ibang digital asset business models.