CME Group ay maglunsad ng 24/7 Crypto Futures at Options Trading

Isinulat ni Sean Lee, co-founder ng OSN

Isinalin ni AididiaoJP, Foresight News

Ang mga cryptocurrency ay palaging nagsasagawa sa iba’t ibang orasan. Hindi nagpapahinga ang Bitcoin sa mga katapusan ng linggo, hindi tumitigil ang likuididad dahil sa mga pista, at hindi naghihintay ang leverage hanggang sa buksan muli ng clearance department sa Lunes ng umaga. Mula noong mga taon, ang pagkakaiba na ito ang naghihiwalay sa mga cryptocurrency-native na exchange mula sa reguladong financial infrastructure.

Ngayon, ang hangganan ay nagkakasama. Sinabi ng CME Group na ang kanilang reguladong cryptocurrency futures at options ay magsisimula na sa pagbibigay ng 24-oras, buong linggo na pagtutustos noong Mayo 29 (depende sa resulta ng regulasyon), kung saan ang pagtutustos ay magpapatuloy sa platform na CME Globex, na nananatiling isang lingguang window para sa pagpapanatili. Ang hakbang na ito ay higit pa sa pagpapalawak ng oras ng operasyon; ito ay nagtuturo na ang tradisyonal na finansya ay hinaharap na sa mga istraktura ng merkado na unang nailahad ng cryptocurrency.

Mas mahirap sagutin ang tanong kung kaya ba ng mga institusyon na mag-trade ng cryptocurrency nang 24/7—nababawasan na nila ito sa pamamagitan ng offshore platforms, market makers, at liquidity providers. Ang mas mahirap na tanong ay: kaya ba ng mga reguladong financial clearing, custody, monitoring, privacy, at risk systems na magtrabaho nang maayos sa isang merkado kung saan ang leverage, impormasyon, at volatility ay hindi maiiwan.

Ang 24/7 na panahon ng derivatives sa cryptocurrency ay hindi lamang nagpapakita ng mas institutional na anyo ng mga digital asset, kundi nagpapakipaglaban din sa tradisyonal na pagsasalapi upang maging mas tuloy-tuloy.

Ang sentro ng cryptocurrency market ay naglalayo na mula sa simpleng spot trading sa loob ng maraming taon. Ang spot market ay patuloy na mahalaga, lalo na sa retail cash flow, exchange liquidity, at demand na may kinalaman sa ETF. Ngunit ang derivatives ang pangunahing lugar kung saan ang institutional market ay tumutugon sa panganib, naghahatid ng exposure, nagpapresyo ng volatility, at nagmamaneho ng leverage ngayon.

Nakikita nang malinaw ang pagbabagong ito sa datos. Ayon sa report ng CCData para sa Enero 2026, ang kabuuang volumen ng pagtutustos sa mga sentralisadong exchange ay umabot sa $5.26 trilyon, kung saan ang spot trading ay lamang $1.27 trilyon. Ibig sabihin nito: ang derivatives ang nagsisilbing karamihan sa aktibidad ng mga sentralisadong exchange noong buwan na iyon.

Mahalaga ito, dahil ang mga derivative hindi lang ay nagpapakita ng price discovery, kundi sa larangan ng cryptocurrency, patuloy na nagpapabago sa price discovery. Ang futures, perpetual swaps, at options ay nakakaapekto sa liquidity, funding rates, pag-asa sa volatility, at institutional positions. Kapag naging pangunahing lugar ng market expression ang mga derivative, ang trading hours ay hindi na lang isyu ng convenience, kundi isyu ng estructura.

Ito ang dahilan kung bakit mahalaga ang hakbang na ito ng CME. Ang reguladong pag-access ay hindi na lang tungkol sa paglunsad ng mga kontrata para sa Bitcoin o Ethereum, kundi sa pagtugma sa ritmo ng paggalaw ng mga aset mismo.

Ipinahayag din ng CME na ang pangangailangan ng mga kliyente para sa pagsasagawa ng panganib sa mga digital asset ang nagpapabilis sa pagkakaroon ng rekord na 3 trilyong dolyar sa nominal na volume ng cryptocurrency futures at options noong 2025. Hindi ito isang marginal na market na humihingi ng pagpapalawig ng oras ng pag-access, kundi isang reguladong derivatives market na tumutugon sa pangangailangan ng mga institusyon para sa mas tuloy-tuloy na pagsasagawa ng panganib.

Ang kontradiksiyon ay ang pagkakasunod-sunod na pagpapatupad ay hindi awtomatikong nangangahulugan ng pagkakasunod-sunod na pagkakasundo. Ang modelo ng CME ay nagpapalawak ng pag-access sa pagtinda, ngunit nananatili sa pamilyar na mekanismo para sa mga institusyon. Ang mga transaksyon sa weekend at pambansang pista ay isasakatuparan sa susunod na araw ng trabaho, at ang clearing, settlement, at pagrereport sa regulasyon ay patuloy na sinusundan ang framework ng susunod na araw ng trabaho.

Ito ang tulay na sinusubukang itayo ng tradisyonal na pampublikong finansya: pagbibigay ng pagpapatupad na may bilis ng cryptocurrency sa ibabaw ng reguladong infrastruktura ng merkado. Ito ay isang praktikal na kompromiso, ngunit ipinapakita rin ang katotohanan—na unang nalutas ng cryptocurrency market ang problema ng tuloy-tuloy na pagtinda bago isinasaalang-alang ang kontrol ng mga institusyon; habang ang tradisyonal na pampublikong finansya ay sinusubukang gawin ito sa kabaligtaran.

May sapat na dahilan para gawin ito. Ang mga reguladong derivatives market ay hindi maaaring madaling itapon ang mga obligasyon sa pag-uulat, disiplina sa margin, kontrol sa panganib, at mga kasunduan sa clearance. Ang kanilang pangunahing halaga ay ang pagbibigay ng paraan para sa mga institusyon na makatrabaho sa isang malinaw at masuri na framework.

Ngunit ang 24/7 market ay nagpapabilis sa oras ng reaksyon. Ang pagbabago ng presyo noong Linggo ng umaga ay maaaring magdulot ng epekto sa pangangailangan ng collateral, eksposura sa counterparty, hedging ratio, at kalagayan ng liquidity bago mabawi ang tradisyonal na proseso. Sa ganitong kaligiran, ang operasyonal na handa na mismo ay naging bahagi ng market structure.

Ang susunod na kompetitibong advantage ay hindi na kung sino ang una na ilalabas ang produkto, kundi kung sino ang makakamonitor ng panganib, eksposur sa margin, daloy ng mga pera na itinatago, at mga anomaliya sa pagpapatupad ng batas nang real-time nang hindi masisira ang mga kontrol na nakabatay sa mga institusyon.

Ang "always-on" na disenyo ng cryptocurrency ay nagdudulot din ng pangalawang hamon: patuloy na dumadaloy ang impormasyon. Ang publikong blockchain ay nagiging makikita, ma-audit, at mahirap pagsamantalahan ang pagkakasundo, na maaaring bawasan ang ilang panganib ng intermediary. Ngunit ang parehong transparensya ay maaaring i-expose ang mga stream ng impormasyon na karaniwang itinuturing ng mga negosyo bilang lihim.

Kapag tinanong tungkol sa kung ang transparency ng public blockchain ay nagbawas sa systemic risk o naglikha ng mga bagong attack surface, sinabi ni Natalie Newson, Senior Blockchain Investigator ng CertiK: “Nagawa nito ang pareho. Ang settlement finality ay public auditability, ngunit ang front-running at MEV (miner extractable value) ay patuloy na mga problema sa blockchain.”

Ang dualidad na ito ay ang pangunahing isyu sa pagtanggap ng mga institusyon. Ang pampublikong auditable na pagiging transparente ay kapaki-pakinabang kapag kailangan ng merkado ng tiwala sa pagkakasundo, ngunit hindi na ganito kasing-aliw kapag ang mga tagapag-ugnay sa merkado ay eksposado nang real-time sa mga galaw ng kaharian, posisyon ng collateral, mga daloy ng sahod, o mga pagbabayad sa mga supplier.

Directly pointed out by Newson ang negosyong panganib: "Kung ang iyong treasury wallet ay kilala at nasa chain, ang mga kalaban, supplier, at mga kalaban ay makakakita ng real-time ng iyong liquidity status."

Para sa mga kompanya sa pagtatawid, ang kakayahan na makita ang mga transaksyon ay nakakaapekto sa pagpapatupad; para sa mga negosyo, ito ay nagpapakita ng mga estratehiya sa working capital; at para sa mga institusyon, ito ay ginagawa ang mga pasilidad sa pagpapalit bilang pinagkukunan ng market intelligence ng mga kalaban. Sa isang 24/7 na kalakalan sa derivatives, ang pagkalantad ng impormasyon ay hindi maghihintay ng oras ng trabaho.

Naglabas na ito sa sakop ng cybersecurity. Ang problema ay hindi na lamang tungkol sa pag-hack, mga vulnerability, o panganib ng smart contract, kundi kung makakapagpanatili ang isang palaging online na financial system ng auditability na kinakailangan ng blockchain infrastructure habang pinoprotektahan ang mga sensitibong negosyo.

Ang mga maagang pananaw sa cryptocurrency ay itinuturing ang transparensya bilang isang katangian. Tama ito para sa mga bukas na network ng pera at mga maagang sistema ng DeFi, kung saan ang pampublikong pag-verify ay nakatutulong sa pagbuo ng tiwala. Ngunit ang mga bagay na epektibo sa spekulatibong o eksperimental na merkado ay hindi awtomatikong magkakarapatan sa korporatibong pondo.

Sinabi ni Varun Kabra, Chief Growth Officer ng Concordium: "Kapag sinusubukan ng mga negosyo na gamitin ang blockchain sa totoong operasyon, agad itong naging estruktural na limitasyon ang transparensya. Ang payroll, mga kontrata sa supplier, flow ng treasury, at istruktura ng presyo—hindi ito mga puntos ng data sa pagmemarketing."

Ito ang mga institusyonal na bottleneck na nakatago sa likod ng 24/7 trading discussion. Hindi sapat na manatiling bukas ang merkado; ang mga sistema na nakapaligid dito ay kailangang makapagpapatotoo ng identidad, awtorisasyon, kwalipikasyon, at pagkakasunod sa patakaran nang hindi ipinapakita ang sobrang impormasyon.

Ang mas malawak na pananaw ni Kabra ay ang susunod na pagtanggap ay nakasalalay sa pagpapagsama ng privacy at accountability. “Hindi mabubuo ang susunod na pagtanggap mula sa pakikipag-away sa mga regulahor, kundi mula sa pagbuo ng mga sistema na nagpapagsama ng privacy at accountability.”

Ang lohikang ito ay lumampas na sa mga pamilihan ng pera. Ang Verified Fan Programme na ipinakilala ng Concordium sa kasosyo sa Danish Ice Hockey League ay gumagamit ng zero-knowledge proof, pati na rin ang Agentic Commerce program na nakabatay sa verified AI agents, na nagpapakita kung paano maaaring patunayan ang pag-access o awtorisasyon ng user o automation agent nang hindi ipinapakita ang hindi kinakailangang personal na data.

Hindi ang mga halimbawa ng sports ang pangunahing punto, kundi ang modelo ng infrastruktura. Habang lumalawak ang pagka-automate at patuloy na pag-unlad ng merkado, ang pagkakakilanlan at pagpapakita ng pili ay naging bahagi na ng control stack na katumbas ng margin, custody, at monitoring.

Ang pinakatuwirang pag-unawa sa hakbang ng CME na 24/7 ay ang pagiging mas institusyonal ng cryptocurrency. Totoo ito, ngunit hindi kumpleto. Ang mas mahalagang pag-unawa ay: dahil sa pangangailangan ng mga kliyente, volatility, at liquidity na umunlad sa direksyon na iyon, ang tradisyonal na finansya ay nagsisimulang gamitin ang ilang bahagi ng market structure na nanggaling sa cryptocurrency.

Hindi ito nangangahulugan na ang reguladong pampinansyal ay magiging decentralize—hindi. Kailangan pa rin ng mga institusyon ang clearinghouses, custodians, mga sistema ng pagrereport, pagmamasid sa merkado, at legal na pagkakasala. Ang nagbabago ay ang ritmo. Ang mga sistema ng panganib na disenyo para sa mga proseso ng market closing at working days, ngayon ay kailangang magtrabaho sa mga merkado kung saan ang exposure ay patuloy na nagbabago.

Hindi ito mangyayari sa isang araw. Ang pagpapatupad ay maaaring mas mabilis kaysa sa pagpapalawak ng sistema ng pagkakasundo, ang pag-access sa transaksyon ay maaaring mas mabilis kaysa sa paggalaw ng kompliyans na istruktura, at ang likuididad ay maaaring mas mabilis kaysa sa paggalaw ng mga pamantayan sa privacy. Ang resulta ay isang hybrid na istruktura ng merkado: ang mga crypto asset ay nakatrabaho sa crypto clock, sa pamamagitan ng mga lugar na patuloy na pinagmamalaki, habang ang tradisyonal na pampublikong pondo ay bumubuo muli ng kanilang kontrol sa mas tuloy-tuloy na kapaligiran.

Para sa mga investor, ibig sabihin nito na ang mga crypto derivative ay hindi na lamang isang produkto sa pagtinda, kundi pati na rin ay nagsisilbing pagsubok kung paano makakatugon ang tradisyonal na infrastruktura ng merkado sa 24/7 na finansyal.

Ang susunod na hakbang sa institutional crypto ay hindi na ipapakilala sa pamamagitan ng mga asset na listahan o ang mga lugar na nakakuha ng bahagi ng merkado, kundi sa pamamagitan ng kaya ng financial system na pamahalaan ang panganib, pagkakakilanlan, privacy, at settlement sa bilis na hinihingi ng crypto market.