Noong Mayo 4, inihayag ng White House ang kanilang pag-asa na makapagpasa ang Kongreso ng Clarity Act sa mesa ng pangulo bago ang July 4. Ang batas na ito tungkol sa istruktura ng cryptocurrency market, na tinanggap na sa House noong July 2025 ng 294 batas laban sa 134, ay naka-antay na sa Senate sa loob ng halos isang taon.
Pinagsama ni Senator Tim Scott ang markup sa loob ng limang buwan, na may layunin na ilabas sa pagsusuri ng buong Senado noong Hunyo o Hulyo. Ang naka-pagitan ay ang "ethics provision" na hinihingi ng mga miyembro ng Demokratiko, na nagbabawal sa mga mataas na opisyales ng gobyerno na kumita ng personal na kita mula sa mga crypto asset habang nasa opisina. Ang layunin ng provision na ito ay ang pangulo mismo.
Sa loob ng dalawang araw, sa Mayo 6, binuksan ng E*Trade, isang subsidiary ng Morgan Stanley, ang spot trading para sa Bitcoin, Ethereum, at Solana sa 8.6 milyong retail investors, na may rate na 0.50%, ang pinakamababang retail crypto rate ngayon sa pangunahing Wall Street brokers. Bago pa man makapasa ang batas, ang mga tradisyonal na malalaking banko ay nagsimula na.
Hindi inaantay ng Congress ang batas, ang Wall Street ay nagbigay na ng sagot.
Ang Wall Street ay nagsimula na.
Hindi pa nabigyan ng batas, ngunit ang mga tradisyonal na broker ay nagsimulang pumasok sa buwan ng Abril hanggang Mayo ng 2026 at nagbaba ng mga bayarin para sa retail traders sa isang bagong paa.
Ang timeline ay ganito. Noong Pebrero 22, 2018, unang idinagdag ng Robinhood ang cryptocurrency trading sa retail online brokerage, at agad itong libreng komisyon (kabilang ang spread). Sa parehong taon, inilunsad ng Coinbase ang retail app, na may rate na 0.99% hanggang 2.99% kasama ang 0.5% spread. Noong 2022, inilunsad ng Coinbase ang Advanced Trade, at bumaba ang rate sa retail sa 0.40% hanggang 0.60%. Noong 2023, inilunsad ng Fidelity Crypto, na may 1% rate. Pagkatapos ay may dalawang taong walang pagbabago.
Sa unang bahagi ng Abril 2026, inilunsad ni Charles Schwab ang Schwab Crypto at inilunsad nang bahagi-bahagi ang spot trading para sa Bitcoin at Ethereum para sa retail investors, na may rate na 0.75%. Isang buwan pagkatapos, noong ika-6 ng Mayo, sumunod ang E*Trade ng Morgan Stanley na may rate na 0.50%, na kumakalat sa tatlong cryptocurrency: Bitcoin, Ethereum, at Solana. Ayon sa BeInCrypto, ito ang pinakamababang rate sa kasalukuyan para sa retail crypto trading ng mga tradisyonal na malalaking bangko.
Ang paghahambing sa istruktura ng mga bayarin ay nagpapakita ng presyon. Ang karaniwang aplikasyon ng Coinbase para sa mga retail investor ay may rate na 0.99%–2.99% kasama ang 0.5% spread, na katumbas ng totoong bayad na 1.5%–3.5%. Ang 0.5% ng E*Trade ay nagbabawas nito sa isang ikatlo. Ang 1% ng Fidelity ay ginawa itong pinakamahal sa industriya. Ang Coinbase Advanced Trade ay patuloy na kompetitibo, ngunit ito ay isang propesyonal na interface para sa mga高频 at high-net-worth na user, hindi ang pangunahing retail option para sa karaniwang retail investor.
Bakit nakatuon sa April–May 2026? Dalawang puntos ng pagtutuon. Ang isa ay ang GENIUS Act, o ang legal na framework para sa stablecoin, na naging batas na noong July 2025, na nagbibigay ng legal na klaridad sa tradisyonal na mga institusyong pinansyal para sa pagtataguyod at paglilinis ng stablecoin. Ang isa pa ay ang Clarity Act na malapit nang pumasok sa markup ng Senado; anuman ang kinalabasan, ang hugis ng pangunahing market structure ay malinaw na, at ang mga malalaking institusyong pinansyal ay hindi na nangangamba na maaaring ma-trace ang kanilang pagpasok sa hinaharap. Ang Wall Street ay gumagawa ng desisyon batay sa probabilidad na “malaki ang tsansa na makaraan ang Clarity Act,” hindi naghihintay ng pagsasandali ng batas.
Ang mga tuntunin sa etika ay para pigilan ang pangulo.
Hiniling ng mga miyembro ng Demokratikong Partido ang mga tuntunin sa etika, na paulit-ulit na isinumite sa White House mula 2025 at paulit-ulit na binalewala. Ang mga dahilan ay hindi abstrakto. Ayon sa Bloomberg noong Enero 2026, halos isang-kalima ng 6.8 bilyong dolyar na kayamanan ng pamilya Trump ay direktang galing sa mga proyektong cryptocurrency.
Tingnan nang mas detalyado ang mga proyekto. Ang nakamit na cash flow ay umabot sa halos $1.47 bilyon, na pangunahang nagmula sa apat na produkto. Ang token sale ng World Liberty Financial (WLFI) ang pinakamalaki, kung saan hanggang Disyembre 2025, ang pamilya Trump ay kumita ng halos $1 bilyon mula sa DeFi project na ito, kabilang ang $550 milyon na nakalap mula sa publiko.
Ang $TRUMP memecoin ay lumabas 3 araw bago ang pagtatakas noong Enero 2025, na nagdala ng $362 milyon sa mga bayarin at kita mula sa pagtinda. Ang $MELANIA memecoin ni Melania ay sumunod, na nagkontribyu ng halos $65 milyon. Ang interes mula sa mga reserve ng USD1 stablecoin ay $42 milyon.
Ang halagang hindi natutupad ng posisyon ay humigit-kumulang $2.8 bilyon. Mayroon pa ang WLFI ng $1.5 bilyon na hindi nabebenta na mga token sa kanilang balanse, ngunit ang bahaging ito ay napakalaking epekto ng pagbabago ng presyo ng WLFI. Ayon sa FinanceFeeds, ang bitcoin reserve ng Trump Media ay nasa pagitan ng 9,500 hanggang 11,500 bitcoin, na katumbas ng humigit-kumulang $840 milyon batay sa kasalukuyang presyo ng bitcoin. Ang pagtataya sa negosyo ng USD1 at mga equity tulad ng American Bitcoin Mining ay kabuoang humigit-kumulang $460 milyon.
Idinagdag ang natutupad at hindi natutupad, humigit-kumulang sa $4.3 bilyon. Ito ang tunay na numero ng etikal na kautusan. Ang bersyon na ipinaglalaban ng mga miyembro ng Kongreso tulad ni Elizabeth Warren ay malinaw na sinasabi na “bawal ang mga kasalukuyang mataas na opisyales na kumita ng personal na kita mula sa mga cryptocurrency,” ngunit ang kompromisong bersyon ay ipinasa sa White House at bumalik muli. Ang tanong kung dapat bang isama ang kautusang ito sa pagsabay ng Senado ay talagang tanong sa bawat senador: Gusto mo bang magbigay ng iyong boto nang direkta at pampublikong kumuha ng $4.3 bilyon na kahon ng pamilya ng pangulo?
Kakayahan ba ng CLARITY na makapasa sa taong ito?
Ang Clarity Act ay pilit na isasama ang lahat ng digital assets sa tatlong pool. Ang unang pool ay ang "digital commodities," na pinapangasiwaan ng CFTC, at tumutukoy sa mga token na nagpapatakbo sa "mature blockchain systems." Ang batas ay may dalawang tiyak na pamantayan para sa kahulugan ng "mature": una, ang network ay may buong functionality at kayang makamit ang consensus; at pangalawa, ito ay sapat na decentralized, at walang isang entidad na makakapag-ambilang ng pagbabago sa protocol o governance.
Ang pangalawang pool ay ang “Mga Aset ng Investment Contract,” na pinagmamalaki ng SEC, na kumakatawan sa mga token na nagtataglay ng karapatan sa equity, debt, o katulad na karapatan, tulad ng tokenisadong stocks, tradisyonal na securities na ipinapamahagi sa blockchain, at RWA (mga ari-arian, promissory notes, at mga receivables). Ang pangatlong pool ay ang mga payment stablecoin, na pinagmamalaki ng mga bank regulatory agencies, na nangangailangan ng pagtutugma sa kapital,托管, at anti-manipulation.
Kumpara sa FIT21 na namatay sa Senado noong 2024, may tatlong pagpapabuti ang Clarity Act. Ang pagkakatukoy ng stablecoin ay binago mula sa “walang tukoy” patungo sa “pagkakabahagi batay sa exchange”—ang mga transaksyon ng stablecoin sa CFTC ay ilalagay sa ilalim ng CFTC, habang ang mga transaksyon sa SEC ay ilalagay sa ilalim ng SEC, ngunit ang SEC ay nananatiling may awtoridad lamang laban sa pandaraya.
Ang pagkawala ng DeFi ay nagbago mula sa isang prinsipyal na safety harbor patungo sa isang listahan ng mga partikular na gawain na nakaligtas, at ang tatlong gawain—ang pagtataguyod ng托管 frontend, ang pagpapatakbo ng node, at ang paglalabas ng code—ay hindi magpapalabas ng obligasyon sa pagpaparehistro. Ang pagpaparehistro ng exchange ay nagbago mula sa “koordinasyon sa pagitan ng mga ahensya” patungo sa isang obligasyong magre-register nang doble para sa mga intermediate na nagdadala ng digital na produkto, kahit na ang intermediate ay naka-registro na bilang broker-dealer ng SEC.
Malinaw ang lohika ng batas: upang isama sa batas nang isang beses ang pinakamalaking hindi kapani-paniwala sa crypto industry sa nakaraang ilang taon, na ang «sino ba talaga ang may awtoridad dito».
Ang Clarity Act ay nasa posisyon na walang maraming kasama sa harap.
Ayon sa pampublikong pahayag ng opisina ng kongresista na si French Hill, may higit sa 40 na batas kaugnay ng cryptocurrency at blockchain ang inilatag lamang sa 116th Congress (2019-2020). Ang rate ng pagpasa ng mga batas na ito ay zero. Sa 118th Congress (2023-2024), lumabas ang FIT21, na pinasa ng House noong Mayo 2024. Ito ang unang batas sa struktura ng cryptocurrency market na pinasa ng buong halalan ng House, ngunit namatay rin ito sa Senate.
Noong Hulyo 18, 2025, sinagip ni Trump ang GENIUS Act, na nagbigay ng batas sa pagbabayad ng stablecoin. Ito ay ang unang batas sa federal na may kinalaman sa cryptocurrency na naging batas sa loob ng 6 taon, at hanggang sa ngayon ay ang tanging ito. Noong iisang araw, ika-17 ng Hulyo, pinasikat ng House of Representatives ang Clarity Act sa pamamagitan ng 294 boto laban sa 134. Teoretikal na nasa posisyon na iyon ng Clarity Act noong taon ng FIT21—na pinasikat ng House at naghhintay ng boto mula sa Senate.
Ang pagkakaiba ay nasa politikal na kaligiran. Noong panahon ng FIT21, kontrolado ng Demokrata ang White House, at walang malakas na suporta mula sa pinakamataas na antas para sa batas sa cryptocurrency. Ngayon, bukas na pinopopularize ng administrasyon ni Trump. Ngunit tinanggihan ng White House ang kompromisong bersyon ng mga etikal na kautusan, at patuloy pa ring hindi na-convince ang mga pangunahing miyembro ng Demokrata. Kung makakalimutan ang unang linggo ng Agosto, sasara ang Senado hanggang Septiyembre 14. Kasama pa rito ang mid-term eleksyon noong Nobyembre 3, hindi na lamang nakasalalay sa "gusto ba ng White House" kung susundin ang batas sa loob ng taong 2026.
Sa ilalim ng nakaraang patakaran, 50+ batas sa loob ng 6 taon, isa lamang ang naging batas. Ang Clarity Act ay ang ikalawa ba? Magkakaroon ng pagkakaunawaan sa loob ng dalawang buwan.