Ipinakalabas ang Final Draft ng CLARITY Act bago ang Senate Markup noong May 14

Noong Mayo 12, inilabas ng Senate Banking Committee ang updated na teksto ng CLARITY Act bago ang iskedyul na markup noong Mayo 14.

Ang batas ay magtatatag ng mga bagong patakaran para sa mga gitnaan ng digital na ari-arian, tatalakayin kung paano tratuhin ang mga partikular na token ng network, papalawakin ang papel ng mga pederal na regulador ng merkado, at maglalapat ng daan para sa mga banko upang magbigay ng mga serbisyo kaugnay ng crypto.

Nagpapanatili rin ito ng mga proteksyon na hiniling ng mga developer ng decentralized finance at nagdaragdag ng mga pagtatakda upang pigilan ang mga crypto platform mula sa pag-aalok ng deposit-like yield sa mga balanse ng payment stablecoin.

Ang paglabas ay naglilipat sa pagsisikap ng Senado mula sa pribadong negosasyon patungo sa proseso ng komite publiko. Kung matatanggap ng panel, ang batas ay kailangan pa ng karagdagang negosasyon bago makarating sa pahinga ng Senado.

Gayunpaman, ang kanyang landas ay patuloy na hindi sigurado dahil hindi nalutas ang mga pag-aalala ng Demokrata tungkol sa mga pagtatakda sa etika para sa mga opisyales ng pambansang pamahalaan sa teksto na inilabas linggong ito.

Gayunpaman, ilang miyembro ng Kongreso ng US ay naniniwala na ang batas ay maaaring makarating sa mesa ng Pangulo Donald Trump's bago ang July 4. Sabi ni Senator Thom Tillis:

Pagkatapos ng mga buwan ng masusing pagtatalakayan sa mga interesado, ang updated na wika ng CLARITY Act ay isang kompromisong bipartisan na maghahatid ng regulatoryong katiyakan na kailangan upang palakasin ang pagkakaroon ng inobasyon sa United States.

Nakakaproud akong magtrabaho kasama ang aking mga kasamahan sa parehong panig ng pila upang lumikha ng pinabuting, batay sa konsensyo na produkto, at umaasam akong mabilis na ipasa ng Kongreso ang batas na ito at ipadala ito sa mesa ng Pangulo Trump sa darating na panahon.

Ang pinakamalapit na pinagmamasdan na prusisyon sa inilalabas na batas ay ang Seksyon 404, na naglalayong targetin ang stablecoin yield.

Ipinagbabawal ng teksto ang pagbibigay ng pasibo na interes o kita sa mga customer ng US ng mga nakapalibot na provider ng serbisyo sa digital na asset at kanilang mga affiliate mula sa mga balanse ng payment stablecoin.

Ang wika na iyon ay disenyo upang pigilan ang mga exchange at iba pang crypto platform mula sa pag-aalok ng mga produkto na katulad ng mga deposito sa bangko na may kita nang hindi regulado bilang mga bangko.

Gayunpaman, nananatili pa ang puwang para sa mga reward batay sa aktibidad. Ang mga programa na kaugnay ng transaksyon, pagbabayad, paggamit ng platform, staking, pamamahala, o aktibidad sa loyalty ay nananatiling posibleng gawin batay sa mga susunod na patakaran ng SEC, CFTC, at Treasury.

Binibigyan ng mas maliit na daan ang mga kripto na kumpanya upang panatilihin ang mga insentibo ng mga customer habang ibinibigay ang bahagyang panalo sa mga bangko sa kanilang pagpupursige na hantungan ang mga tagapaglabas at exchange ng stablecoin na makipagkumpetensya nang direkta sa mga deposito.

Ang mga grupo sa pagbabanko ay nagtataglay na ang mga programa ng reward sa stablecoin ay maaaring mabilisang i-drag ang pag-alis ng deposito mula sa sistema ng pagbabanko, lalo na kung ang mga customer ay makakakuha ng mga benepisyo na katulad ng yield sa mga dolyar token sa labas ng mga insured account.

Gayunpaman, ang mga kumpanya ng crypto ay nagtanggol na ang mga reward na nauugnay sa aktibidad sa platform ay hindi katumbas ng interes ng bangko at hindi dapat bawalan nang buo.

Ang kompromiso ay nagtatangka na hiwalayin ang pasibong kita mula sa mga komersyal na insentibo. Ang linya na ito ay tataasan sa markup, kung saan malamang hihilingin ng mga banko, exchange, at mga tagapaglabas ng stablecoin na palawakin o paliitin ang pahayag bago umabot sa batas.

Nanatitig ang batas sa mga pangunahing pagprotekta para sa mga developer ng software at mga tagapagbigay ng infrastruktura, isang malaking tagumpay para sa mga tagasuporta ng DeFi na nagmamasid kung ang mga alalahanin ng pagpapatupad ng batas ay magiging sanhi ng pagpapaliit sa wika.

Ang wika ng Blockchain Regulatory Certainty Act (BRCA) ay maglilinaw na ang mga developer at service provider ng blockchain na non-custodial ay hindi mga money transmitter lamang dahil sa pagbuo ng software, pagpapatotoo ng mga transaksyon, pagbibigay ng computational work, o pagtutulungan sa mga decentralized network.

Ang teksto ay nagpapanatili rin ng pananagutang kriminal para sa mga nag-i-transfer ng pera sa ngalan ng ibang tao habang alam na ang mga aset ay may kinalaman sa ilegal na gawain.

Ang balanseng ito ay nagpapakita ng isa sa pangunahing pagkakahati ng batas: ang regulasyon ay magkakaroon ng mas malinaw na kinalaman sa kontrol, pag-aalaga, at pagtatagpo sa customer, habang ang pag-unlad ng software at pagkakasali sa network ay magkakaroon ng eksplisitong proteksyon.

Ang mga probisyon ng DeFi ay tumutugon din sa mga pag-aalala na ang mga sistemang decentralizadong pamamahala ay maaaring ituring na isang nag-iisang kontroladong tao o grupo. Maglilinaw ang teksto na ang mga karaniwang aksyon sa pamamahala, pakikilahok sa infrastraktura, at limitadong pagsasagawa ng mga pagsasagawa sa panahon ng emergency sa cybersecurity ay hindi awtomatikong nagtatatag ng sentralisadong kontrol.

Ang iba pang mga seksyon ng CLARITY Act ay magtuturo sa mga regulador na magbuo ng mga patakaran para sa mga non-decentralized finance trading protocol, maghingi ng mga programa para sa pagpapahalaga sa panganib para sa mga intermediate na nagruroute ng aktibidad sa pamamagitan ng DeFi protocols, at magbigay ng gabay sa Treasury para sa ilang web-hosted front ends.

Ang resulta ay isang framework na nagpaprotekta sa pangunahing aktibidad ng pag-unlad habang nagbibigay pa rin ng mga channel sa mga regulador upang pigilan ang krimen sa pananalapi, pag-iwas sa mga parusa, panloloko, at pagmamaniplula ng merkado.

Ang updated na teksto ng CLARITY Act ay magbibigay din ng mas malawak na batayang batas para sa aktibidad ng mga banko at kredito union sa mga digital asset.

Ang Seksyon 401 ay magiging malinaw na ang mga pambansang banko, mga estado ng banko, mga kompanya sa pagsasagawa ng finansyal, at ilang kredito union ay maaaring gamitin ang mga digital asset at teknolohiya ng blockchain para sa mga gawain na pinapayagan nilang gawin, kabilang ang mga pagbabayad, pagpapautang, custody at pag-trade.

Ang paunawa na iyon ay maaaring magkaroon ng malaking kahalagahan para sa mga tradisyonal na ahensya sa pondo na umakyat nang maingat sa crypto dahil sa kawalan ng katiyakan sa regulasyon.

Mahigit sa isang panahon ay naghahanap ang mga bangko ng mas malinaw na mga patakaran tungkol sa pag-aalaga, mga tokenisadong asset, aktibidad ng pagpapagawa, at kung gaano kalawak ang mga digital asset ay maaaring ituring na pansamantala sa mga umiiral na kapangyarihan ng bangko.

Gayunpaman, hindi binibigyan ng panukalang batas ang mga bangko ng walang limitasyong kapangyarihan na pumasok sa anumang negosyo na may kinalaman sa crypto. Ang mga gawain ay kailangan pa ring umayon sa pinahihintulutang tungkulin sa pagbabangko at mananatiling sakop ng prudential supervision.

Gayunpaman, ang wika na ito ay magbibigay ng higit pang tiwala sa mga reguladong institusyon upang bumuo ng mga serbisyo ng pag-aalaga, pagpapalit, pagpapautang, at imprastruktura ng merkado sa paligid ng mga digital asset.

Samantala, ang mga probisyon sa pagpapatakbo ng bangko ay nasa tabi ng mas malawakang mga reporma sa merkado.

Ang batas ay magtatawag ng mga pagsasama-samang panuntunan ng SEC at CFTC para sa portfolio margining, pagsasalin ng mga direktor sa pagpapabago ng pagpapanatili ng mga rekord para sa mga sistemang distributed ledger, at paglikha ng mga mekanismo para sa koordinasyon ng regulasyon sa mga tokenisadong sekuridad, digital na komodidad, at mga intermediate ng digital na ari-arian.

Para sa mga kumpanya ng cryptocurrency, ang wika ng pagpapautang ay nagtataglay ng parehong epekto. Maaari itong magdala ng higit pang institutional liquidity at custody capacity sa merkado, ngunit maaari rin itong palakasin ang kompetisyon mula sa mga itinatag na financial institutions matapos mabawasan ang legal na kakaibahan.

Bukod sa mga stablecoin, DeFi, at mga kapangyarihan ng bangko, kasama sa CLARITY Act ang ilang mga probisyon tungkol sa pagmamonitor ng merkado, pagprotekta ng mga customer, tokenisasyon, at koordinasyon ng ahensya.

Ang batas ay magtataguyod ng isang sistema ng pagpapahayag para sa ilang network tokens na klasipikado bilang ancillary assets, tratuhin ang mga token bilang commodities habang nangangailangan ng unang at semi-annual na pagpapahayag para sa mga kinabibilangan ng transaksyon.

Magkakaroon din ito ng maaaring pagtutol na presumpsiyon na ang isang network token ay isang ancillary asset maliban kung ang originator o digital asset intermediary ay sertipikahon na ang token ay hindi nakakatugon sa pamantayan na iyon.

Ang teksto ay naglalaman ng mga pagtigil sa pagbili muli para sa mga kaugnay na tao at nagpapanatili ng mga batas ng pederal tungkol sa pagtrato ng loob para sa mga transaksyon sa securities na may kinalaman sa ancillary assets.

Nagsasabi rin ito na ang mga tokenisadong securities ay nananatiling securities, habang pinupuna ang SEC na pag-aralan ang custody, cross-border coordination, consumer protection, at iba pang isyu kaugnay ng mga tokenisadong financial instruments.

Kumukuha ang ari-arian ng customer ng hiwalay na pagtrato. Ang batas ay magtuturo ng mga katulad na ari-arian at digital na komodidad bilang ari-arian ng customer sa Chapter 7 liquidation at maglilikha ng insolvency safe harbor para sa mga transaksyon sa digital na komodidad, na nagpapakita ng mga proteksyon na available sa tradisyonal na derivative at securities markets.

Ang batas ay magiging kinakailangan din ng mga materyales sa edukasyon mula sa SEC at CFTC, mga pagpapakilala kung paano tratuhin ang mga digital na komodidad at payment stablecoin kung ang isang broker-dealer ay pumasok sa insolvency, at mga pag-aaral tungkol sa financial literacy ng mga retail sa mga merkado ng digital asset.

Kasama sa iba pang mga probisyon ang CFTC-SEC micro-innovation sandbox, isang memorandum of understanding sa pagitan ng SEC at CFTC, isang payo na komite tungkol sa mga digital asset, voluntary adoption ng mga pamantayan sa post-quantum cryptography, at karagdagang gawaing pinamumunuan ng Treasury tungkol sa mga panganib ng ilegal na pondo.

Ang batas ay magpapahintulot sa $30 milyon kada taon para sa FinCEN sa loob ng limang taon at papayagan ang ahensya na magbigay ng premium sa sahod upang makakuha ng kwalipikadong personnel.

Isang probisyon sa labas ng pangunahing framework ng crypto ay magiging isang pilot program upang hikayatin ang pag-unlad ng tirahan sa ilang mga hinggil sa Community Development Block Grant, na nagbibigay sa batas ng mas malawak na legislative footprint kaysa sa market structure lamang.

Sa kabuuan ng lahat ng progreso sa CLARITY Act, ang pinakamalaking pampolitikal na kahinaan nito ay nasa labas ng mga teknikal na patakaran ng merkado.

Hindi kasama sa pinakabagong teksto ang mga probisyon na naglalayong pigilan ang mga opisyales ng pamahalaan, kabilang ang pangulo, pangalawang pangulo, mga mamamahayag, o mga mataas na opisyales, mula sa pagkakaroon ng pananalapi mula sa mga digital asset venture habang nakikilahok sa polisiya ng crypto.

Lumalawak ng pagkakaisa ng mga Demokrata sa ethics language na tumutugon sa mga pag-aari, transaksyon, at interes sa negosyo ng mga opisyales ng publiko sa crypto.

Lalo na, ang senador Elizabeth Warren ay patuloy na binabale-wala ang pananaw na ito, sabi:

Ang anumang batas sa crypto na hindi isasara ang korapsyong ito ng pangulo at hindi ipinoprotektah ang mga investor ay hindi halaga ng papel kung saan isinulat.

Sa pag-uugnay nito, ang pagkakalimutan nito sa inisyatibong binagong ay maaaring magdulot ng kahirapan sa botohan ng komite, kahit na pinagpandayan ng mga negosyador ang mga pagkakaibigan tungkol sa mga reward na stablecoin at mga proteksyon sa DeFi.

Lumabas ang huling draft ng CLARITY Act bago ang markup noong Mayo 14 – Ano ang nasa loob nito?