Nagbibilang ang Citi ng $5.5 trilyon na merkado ng tokenized na real-world asset bago ang 2030

Ang pagkakaiba sa pagitan ng kasalukuyang footprint ng crypto sa mga totoong yari sa mundo at kung saan ito hinaharap ng mga pinakamalalaking bangko ay nagsisimula nang mukhang higit pa sa isang paghuhula at mas maraming structural shift. Ang pinakabagong pag-aaral ni Citi ay nagbibigay ng mga tiyak na numero sa pagkakaiba na ito: isang tokenized na merkado na maaaring tumubo mula sa $17 bilyon ngayon hanggang sa $5.5 trilyon hanggang 2030, at hanggang $8.2 trilyon sa isang agresibong skenaryo ng pagtanggap. Ang mga numero ay galing sa a recent Citi research report na nagmamapa ng isang landas kung saan ang mga pangunahing instrumento ng Wall Street—Treasuries, equities, at money markets—ay magmigrasyon sa-chain sa malaking saklaw.

Ang ulat, na may pamagat na Tokenization 2030: Wall Street On-Chain, ay nagtatakda ng base case na $5.5 trilyon sa mga tokenized na asset sa katapusan ng dekada, kasama ang mababang estimasyon na $2.7 trilyon kung ang pagtanggap ay magkakaroon ng pagkabigo. Inaasahan ni Citi na 10% ng merkado ng U.S. Treasury bill at 3% ng publikong merkado ng mga aktibo ay nasa mga blockchain rails. Ang tanging ito ay nagpapalit sa tokenization mula sa isang niche na eksperimento hanggang sa isang malaking bahagi ng tradisyonal na pagsasapalaran. Samantala, ang mga stablecoin—na nasa umabot na $160 bilyon na merkado—ay inaasahang magdudulot ng halos $1 trilyon na bagong demand para sa U.S. Treasuries bilang pagsisilbing pondo. Ayon sa pagsusuri ng bangko, ang isang paralel na pagbabago ng mga karaniwang mamumuhunan sa U.S., kung saan 10% ay lumilipat sa mga digital na trading platform, ay maaaring maglikha ng karagdagang $2.6 trilyon na demand para sa mga digital na aktibo.

Ang mga tagapaglabas ng stablecoin ay nasa mga pinakamalaking non-bank holder na ng maikling panahon na utang ng pamahalaan ng Estados Unidos. Ang bilang ng $1 trilyon ni Citi ay nagmumungkahi na ang papel na ito ay lalawak nang malaki, na naglalagay ng stablecoin sa direkta na pakikidigma laban sa mga pondo ng money market para sa suplay ng T-bills. Ito ay may mga epekto sa likuididad at yield ng merkado, lalo na kung ang paglago ay nakakonsentra sa ilang pangunahing tagapaglabas. Sa aspeto ng equity, ang pagbibilang ng $2.6 trilyon na digital na merkado ng mga aktibong pangkabuhayan ay nagmumungkahi na ang mga retail investor ay paulit-ulit na lumilipat patungo sa mga platform na nag-aalok ng tokenized na bersyon ng tradisyonal na mga aksyon, na nagpapalabo sa hangganan sa pagitan ng exchange at mga blockchain-based na trading venue.

Nakikita na ang konverhensyang ito. Ang nakaraang kuartal lamang ay dinala ang isang serye ng mga hakbang na nagpapakita na ang imprastruktura ay binubuo bago ang inaasahang pangangailangan. Ayon sa a recent tokenization roundup, ang kabuuang on-chain na halaga ng mga tokenized na real-world assets ay lumampas na sa $20 bilyon, habang ang Ondo Finance at JPMorgan ay nagpatupad ng unang live settlement gamit ang tokenized na Treasuries. Ang mga milestone na ito ay sumasalungat sa maagang yugto ng kurba na inilalabas ng mga proyeksyon ni Citi.

Ang mga tala ng pananaliksik ng bangko na may ganitong laki ay kakaunti lamang ang neutral. Ito ay nagpapahiwatig sa mga kliyente at mga kalaban kung saan nakaposisyon ng bangko ang kanyang balance sheet at mga yunit ng payo. Ang pagkakaroon ng Citi ng pagpapalabas ng maraming trilyon-dolyar na pananaliksik para sa tokenisasyon ay nagpapahiwatig na nakikita ng bangko ang mga pagkakataon sa kita sa pag-aalaga, pagtinda, at paglabas ng mga asset sa chain. Ang tanong ay kung papayagin ba ng mga regulador ng Estados Unidos na maisagawa ang ganitong pananaw nang walang kalituhan. Ang mga kamakailang pakikidigma sa batas, kabilang ang pagtutol ng mga tagapaglulobby mula sa tradisyonal na bangko upang palakihin ang isang malawak na batas para sa crypto ilang araw bago ang mahalagang botohan sa Senado—detalyado sa 这份报告关于银行业的最后时刻举动—ay nagpapakita ng tensyon sa pagitan ng tradisyonal na pagsasalapi at paglalawak ng merkado sa chain.

Kung lumalaki ang mga tokenized na Treasuries at equities ayon sa hinuhulaan ng Citi, ito ay makakatanggap ng mas mahigpit na pagmamasid mula sa SEC, Federal Reserve, at Treasury Department. Kung paano klasipikahin ng mga ahensiyang ito ang mga tokenized na securities—at kung gagawin nila ang parehong pagtrato tulad ng tradisyonal na instrumento—ay magtutukoy kung ang bilang na $5.5 trillion ay magiging hangganan o simpleng waypoint lamang. Ang tanong tungkol sa stablecoin ay parehong hindi pa nalulutas. Ang isang merkado na nagpapagawa ng $1 trillion na pangangailangan sa Treasury ay sistemikong mahalaga, at gustong-gusto ng mga patakaran na magkaroon ng mga garantiya sa kalidad ng mga reserve, karapatan sa pagpapalit, at pagmamalasakit sa issuer bago hayaang lumawak nang walang hangganan ang merkado na ito.

Ang mga proyeksyon ng Citi ay nakasalalay sa bilis ng pagtatangkilik, na kilala sa pagiging mahirap matukoy. Isang dekada ang nakalipas, maraming analista ang nabigo na maunawaan kung gaano kalakas ang paglago ng mga stablecoin. Ngunit ang pagtatakda ng mga equity market ay nangangailangan ng mga layer ng legacy na settlement infrastructure, legal na kalinawan sa paligid ng mga karapatan sa pagmamay-ari, at interoperability sa iba’t ibang blockchain—mga salik na hindi gumagalaw sa bilis ng crypto. Ang saklaw sa pagitan ng $2.7 bilyon at $8.2 bilyon ay sapat na malawak upang maaccommodate ang iba’t ibang resulta.

Nilalayon ng ulat na mayroong concentrated winner-takes-most na dinamika kung ang ilang blockchain o issuance platforms ang makakakuha ng karamihan sa aktibidad. Domina ng Ethereum ang pag-issuance ng tokenized assets, ngunit ang mga nagkukumpetensya na layer-1 at layer-2 networks ay agresibong hinahanap ang mga institusyon gamit ang mas mababang bayarin at mga kasangkapan na nakatuon sa compliance. Ano ang chain na hahawak ng karamihan sa tokenized na Treasuries o stocks ay isang bukas na laban, at ito ay magpapabago sa mga flow ng bayarin, kita ng validator, at ecosystem ng developer sa mga taon.

Sa kasalukuyan, ang mga numero ay nagsisilbing signal. Ang mga pinakamalaking banko sa mundo ay hindi na nagtatanong kung papalitan ba ng on-chain ang mga totoong yari. Sila ay nagpapaliwanag sa kanilang mga kliyente kung gaano kalaki ang merkado—at tahimik na binubuo ang mga pipeline upang makatugon.