Pahayag ng Lohiya: Paglulunsad ng isang Stablecoin nang Walang Ikinakasalihan upang Ito'y Ipatupad
Punong Manunulat: Kash Razzaghi, Circle
Nagawa: Peggy, BlockBeats

Puna ng Editor: Kasunod ng pagpapatibay ng mga regulasyon at pagpasok ng mga institusyon, ang mga stablecoin ay umuunlad mula sa isang teknolohikal na tool papunta sa mahalagang financial infrastructure. Ang artikulong ito ay nagpapahiwatig na ang paglulunsad ng isang stablecoin ay hindi lamang isang simpleng teknikal na desisyon kundi isang pangmatagalang estratehiya na nauugnay sa kumpiyansa, likididad, at kakayahan sa pagsunod sa mga patakaran. Ang karamihan sa mga proyekto ay natigil bago pa man sila makarating sa antas ng pagpapalawak, at ang merkado ay pala nagsisimulang kumilos patungo sa ilang napakatagumpay na network. Para sa karamihan ng mga kumpanya, ang tunay na tanong ay hindi kung "kailangan nila maglunsad ng isang token," kundi kung "paano nila mabisa gamitin ang stablecoin" upang makabuo ng espasyo para sa paglago ng kanilang negosyo.

Ang mga sumusunod ay ang orihinal na teksto:

Sa mga nakaraang buwan, palaging mayroon akong isang pamilyar na usapan sa mga pinuno ng ilang pinakamalaking kumpaniya sa mundo. Napapansin nila ang interes sa mga stablecoin na maaaring madaling i-convert at mabilis na magamit sa iba't ibang bansa, tulad ng USDC at EURC, na mga digital na dolyar at euro. Ang ilan sa kanila ay nagsisimula ring mag-isip: Nararapat ba naming mag-isyu ng sariling stablecoin?

Ang impuwensya ay maituturing na mabisa. Ang merkado ay mayroon nang tunay na sukat at patuloy na paglago. Noong 2025, ang kabuuang halaga ng merkado ng stablecoins ay tumaas mula sa humigit-kumulang $205 bilyon noong Enero 1, 2025 hanggang higit sa $300 bilyon noong Disyembre 31, 2025. Ang USDC na inilabas ng Circle ay patuloy na isa sa mga pangunahing asset sa kategoryang ito, at natapos ang 2025 na may halaga ng higit sa $75 bilyon.

Ngunit bago sila talagang magsimulang manalo, dapat tanungin ng bawat kumpanya ang sarili nila: Nais mo bang gamitin ang stablecoins para sa iyong negosyo, o nais mo bang talagang pumasok sa negosyo ng "paggawa ng stablecoins"?

Hindi ito isang teknikal na isyu, kundi isang pang-stratehiya: Ang paglalabas ng pera ay bahagi ba nito sa iyong pangunahing negosyo?

Kumpara rito, ang paglikha ng isang stablecoin sa isang blockchain ay nasa pinakamadaling bahagi. Sa pangunahing paraan, ito ay isang praktikal na gawain ng software engineering: pagsusulat at pag-deploy ng isang kontrata ng token batay sa blockchain. Mayroon itong mabilis na paglulunsad ng isang token sa loob ng maikling panahon kung mayroon man lang isang engineering team o kahit sa ilang mga kaso ay mayroon isang white-label na kasunduan. Ngunit kapag nasa operasyon na ang produkto, ang pagpapatakbo ng isang stablecoin ay nangangahulugan ng suporta sa isang financial infrastructure na nagsisimula at nagtatapos ng buong taon.

Upang mapatakbo ang isang stablecoin na may kredibilidad at nasa ilalim ng pagsusuri ng mga regulatoryor—na maaaring tugunan ang inaasahan ng mga institusyonal, regulatoryor, at milyon-milyong mga user—kailangan magawa ang real-time na pamamahala ng reserves sa iba't ibang market cycle, magawa ang araw-araw na reconciliation sa maraming banking partner, tanggapin ang independent na audit, at kumpletuhin ang compliance at regulatory reporting sa maraming jurisdiksyon. Ito ay nangangahulugan ng pagtatayo ng isang 24/7 na system ng compliance, risk management, capital management, at liquidity operations, na may malinaw na escalation at resolution mechanism sa ilalim ng mga presyon, at walang pagseselos sa mga error. Ang mga kakayahan na ito ay hindi isang "outsource at forget" na bagay; habang lumalaki ang laki, patuloy itong tumataas sa gastos, komplikado, at reputasyon na panganib.

Mula sa antas ng sistema, ang bawat bagong, sariling, at nakapaligid na stablecoin ay nagpapalala ng pagkakaiba ng likididad at tiwala. Ang bawat tagapag-isyu ay nagsisimulang muling gawin ang mga reserba, sistema ng komplikasyon, at mga daungan ng pagbawi, na nangangahulugan ng pagbawas sa pangkalahatang lalim at katatagan kung saan nakasalalay ang mga stablecoin sa mga oras ng krisis. Sa kabilang banda, ang pag-access sa USDC ay mula sa unang araw ay nagpapagana ng pagkakaisa ng likididad, mga pamantayan, at kakayahan sa operasyon sa loob ng isang network na mayroon nang malawak na paggamit.

Para sa mga nangunguna sa negosyo na nagpapasiya, ang pagkakaiba sa pagitan ng dalawang daan ay maging malinaw kapag tingnan mula sa aspeto ng operasyon:

Ang kagustuhan sa maikling paraan

Sa ngayon, mula sa mga kumpaniya ng fintech, mga institusyon ng pagbabayad hanggang sa mga proyekto ng cryptocurrency, isang malaking bilang ng mga bagong manlalaro ay nagsisimulang mag-explore o direktang inilulunsad ang kanilang sariling stablecoin. Ang paglago ng merkado ng stablecoin hanggang 2025 ay nagpapakita ng parehong pagpapalakas ng regulatory environment at pagtaas ng interes ng mga institusyon. Ngunit ang katotohanan ay, kahit na may daan-daang proyektong stablecoin na nasa merkado na, ang humigit-kumulang 95% ay hindi pa kailanman naging matagumpay at global.

May-isaalang-alang na maaaring kopyahin ang parehong ekonomikong bunga nang walang mabibigat na gastos sa operasyon. Ang totoo ay hindi romantis. Kung ano man ang paraan kung paano mo isisilbi ang stablecoin - kahit papaano ito inilulunsad mo mismo o kaya sa pamamagitan ng isang white-label na serbisyo - pumasok ka sa isang industriya kung saan ang tiwala, likididad, at sukat ang buhay at kamatayan.

Kung minsan, ang presyo ng pagkakamali ay nasa bilions o kahit trillions. Ayon sa mga ulat ng media noong nagsimula ang taon, isang issuer ay naging sanhi ng 30 trilyon dolyar ng mga token dahil sa isang operational error. Bagaman ay naisagawa ang pag-repair sa loob ng ilang minuto, ito ay sapat na upang maging trending sa mga ulat. Sa isang kaso, isang kilalang stablecoin ay naging off-peg nang maikling panahon dahil sa malalaking paggalaw ng merkado, at muli ito ay nagpapakita: kahit ang pinakamaliit na mga kahinaan sa infrastructure ay maaaring maging malaki at maging sanhi ng epekto kapag nasa ilalim ng presyon.

Ang mga pangyayari na ito ay nagsisiguro sa mga tao na ang kakayahang manatili ng mga stablecoin ay depende sa pagiging maingat ng operasyon sa ilalim ng mataas na presyon. Ang mga merkado at mga naghahanda ng patakaran ay nagsusuri nang mabuti.

Ang pagtitiwala ang tunay na network effect.

Maaari ngumasta ng anumang tao na lumikha ng isang token sa isang blockchain. Sa katotohanan, mayroon nang libu-libong mga token - karamihan ay ginawa sa loob ng ilang minuto at tinatangginga ngayon. Kahit sa sub-segment ng stablecoins, mayroon nang higit sa 300 proyekto ang inilunsad, ngunit ang karamihan ay mayroon lamang ilang mga token ang nagdudulot ng halos lahat ng tunay na paggamit at halaga, habang ang karamihan, halos 95%, ay hindi kailanman talagang umunlad.

Ang pagkakaiba ay hindi nasa teknolohiya, kundi sa sukat at kumpiyansa. Ang tunay na hamon ng mga stablecoin ay nagsisimula sa yugto ng pagpapalawak: kung paano mai-maintain ang likididad, kakayahang mag-redeem, komplikansiya, at kahusayan ng sistema habang lumalaki ang dami ng transaksyon sa iba't ibang merkado at siklo.

Maaari kang magmaliwala ng isang token sa loob ng ilang minuto, ngunit hindi mo ito maaaring gawin sa loob ng ilang minuto ang pagkakaisipan. Ang pagkakaisipan ay nagsisimula sa katarungan, kahusayan, at konsistente at maaasahang pagbabalik ng halaga sa iba't ibang panahon ng merkado, at ito ay patuloy na nagsisikat sa proseso. Ito ang dahilan kung bakit ang merkado ng stablecoin ay naging sentral sa ilang mga tagapag-utos - at kung bakit, hanggang Enero 30, 2026, ang kabuuang naitala ng USDC ay lumampas sa 60 trilyon dolyar.

Mas mabuti pang pumili ng pagkakaunlan kaysa bumuo ng bagay na mayroon narin.

Para sa karamihan ng mga negosyo, ang tamang tanong ay hindi "Paano namin ipapalabas ang ating sariling stablecoin?" kundi "Paano namin isasama ang stablecoin sa aming negosyo upang mapalaganap ang bagong paglago?"

Sa tulong ng USDC at EURC, maaari ngayon ng mga kumpanya na i-embed ang digital na dolyar at euro, kumita ng halos agad na settlement, pandaigdigang coverage, at interoperability sa libu-libong blockchain, nang hindi kailangang harapin ang komplikadong pamamahala ng reserba at regulatory compliance.

Magkasama tayong sumulat ng susunod na kabanata

Naglalakbay ang sektor ng stablecoin patungo sa isang bagong yugto. Ang mga tagapagpahalaga ng patakaran ay nagsisimulang magbigay ng mas malinaw na mga alituntunin, ang mga institusyon ay nagsisikap palawakin ang kanilang mga pamantayan, at ang merkado ay nagsisimulang kumilos tungo sa isang simpleng konsensya: ang kumpiyansa, likididad, at pagkakapantay-pantay ay talagang mga sandigan.

Ang layunin ay hindi magkaroon ng mas maraming stablecoin, kundi magkaroon ng mas kaunting ngunit mas mahusay na stablecoin - ang mga maaaring tugunan ang mga pangangailangan ngayon sa pamamagitan ng nakakasama na likididad, malinaw na reserba, at nagawa nitong ipakita ang kanyang mga katangian sa iba't ibang panahon.

Para sa mga institusyon na nagsisimula ng isang diskarte para sa stablecoin, ang unang hakbang ay hindi dapat ang pagpapasya kung "ano ang gagawin", kundi kung "sino ang kasama sa paggawa". Kung nais mong gamitin ang stablecoin para mapalakas ang iyong negosyo, ngunit ayaw mong maging isang issuer ng stablecoin, ang napakalaking at mapagkakatiwalaang pagpipilian ay napakalaki: makipag-usap sa Circle, at gamitin ang USDC.

Ang mga tao ayLink ng orihinal na artikuloAngkop na kah

Mag-click para malaman ang BlockBeats at ang mga posisyon na hinahanap nila

Mangyaring sumali sa opisyales na komunidad ng BlockBeats:

Telegram Subscription Group:https://t.me/theblockbeats

Telegram Group Chat:https://t.me/BlockBeats_App

Opisyal na Twitter account:https://twitter.com/BlockBeatsAsia