Kita ng Circle sa Q1 2026: Nagsimula magpabagal ang kita, lumampas sa $21.5T ang volume ng transaksyon ng USDC

Original | Odaily Star Daily (@OdailyChina)

May-akda | Azuma (@azuma_eth)

Noong Mayo 11, bago ang pagbukas ng US market, ang issuer ng stablecoin na Circle ay opisyal na inilabas ang kanilang quarterly financial report para sa unang quarter ng 2026.

Ayon sa mga data ng pagsusuri ng kikitain, ang kabuuang kikitain at kita mula sa mga imbakan ng Circle noong unang kuartal ay $694 milyon, kaunting mas mababa kaysa sa inaasahang $715 milyon ng merkado; ang EPS ay $0.21, mas mataas kaysa sa inaasahang $0.18 ng merkado; ang adjusted EBITDA ay $151 milyon, tumataas ng 24% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon; ang net profit ay $55 milyon, bumaba ng 15%.

Dahil sa paglabas ng financial report, nagkaroon ng malaking pagbabago ang CRCL bago ang pagbukas ng merkado, at ang halos 6% na pagtaas bago ang pagbukas ay unti-unting nawala sa pagkakaiba-iba. Hanggang sa 22:00, patuloy na bumaba ang CRCL pagkatapos ng pagbukas ng US market, ngunit mabilis itong umakyat mula sa pagbaba, at kasalukuyang nasa $115.74, na may pagtaas ng 2.52% sa araw na ito.

Ayon sa pagsusuri ng kikitain, ang kabuuang kita at kita mula sa reserve ng Circle sa kwarter na ito ay $694 milyon, na kahit na tumataas ng 20% kumpara sa nakaraang taon, ay nagpapahinto sa nakaraang serye ng pagtaas sa mga kwarter (mula sa $579 milyon ➡️ $658 milyon ➡️ $740 milyon ➡️ $770 milyon ➡️ $694 milyon) at hindi natutupad ang mga inaasahang resulta ng merkado.

Ipinapaliwanag ng Circle ang pagbaba ng paglago ng kita sa pagbaba ng Reserve Return Rate. Noong Disyembre 10, 2025, binalik ng Federal Reserve ang target range ng federal funds rate ng 25 basis points patungo sa 3.5%-3.75%, na nagresulta sa pagkabawas ng yield sa mga asset na pang-imbak ng Circle na binubuo ng US Treasury bonds.

Ngunit sa ilalim ng relatiwong mahinang kita, ang quarterly report ni Circle ay naglalabas ng ilang mga lokal na data na nagbibigay-daan sa pagkakaroon ng pag-asa.

Ang iba pang kita (Other Revenue) ng Circle, maliban sa kita mula sa reserve, ay nakapag-set ng bagong tukoy na 42 milyong dolyar, na nagpapakita ng tuloy-tuloy na paglago sa loob ng maraming kuartal (21 milyong dolyar ➡️ 24 milyong dolyar ➡️ 29 milyong dolyar ➡️ 37 milyong dolyar ➡️ 42 milyong dolyar).

Tulad ng inilahad namin sa araw na ito sa artikulong “Pagsusuri ng Pansariling Kita, Batas, Federal Reserve... Nagtatagpo ang Circle sa Tatlong Malaking Pagsusulit Ito sa Linggo,” ibig sabihin nito ay ang mga pinagkukunan ng kita ng Circle ay nagsisimulang maging mas diversipikado, at ang kanilang platform services, API tools, at payment products ay nagdadala ng tunay na kita mula sa negosyo, at ang kanilang pagkakaroon ng pag-asa sa kita mula sa interes ay bumababa.

Ang isa pang mahalagang datos ay ang RLDC Margin, o margin ng kita pagkatapos mabawasan ang distribusyon na gastos, na nagpapakita ng pangunahing antas ng kita mula sa core na negosyo pagkatapos mabawasan ang mga gastos sa distribusyon, at ito ay karaniwang itinuturing bilang pinakamahalagang indikador ng kita ng Circle. Sa ikatlong kuartal, ang RLDC Margin ng Circle ay umabot sa 41%, na nagdulot ng pagtaas sa apat na magkakasunod na kuartal (36% ➡️ 39% ➡️ 40% ➡️ 41%), na nangangahulugan na mas epektibo na kinokontrol ng Circle ang mga gastos sa distribusyon.

Tignan natin ang mga gastos. Ang distribusyon at gastos sa transaksyon (Distribution and Transaction Costs) ay patuloy na pinakamalaking gastos ng Circle, na umabot sa $405 milyon sa ikatlong kwarter, na tumataas ng 17% kumpara sa nakaraang taon. Ang bahaging ito ng gastos ay kumakalat sa kontrata sa pagdistribusyon ng USDC sa pagitan ng Coinbase, na magtatapos sa Agosto ng taong ito; kung paano ito irerenew (lalo na kung tataas o bababa ang porsyento ng paghahati) ay magiging malaking epekto sa susunod na gastos at kalagayan ng kita ng Circle.

Bukod sa mga gastos sa distribusyon, tumataas din ang mga operasyonal na gastos (Total Operating Expenses) mula sa $138 milyon noong nakaraang taon patungo sa $242 milyon, isang pagtaas ng 76% kumpara sa nakaraang taon. Ang pinakamalaking pagtaas ay mula sa mga gastos sa kompensasyon (Compensation expenses), na tumataas mula sa $75.62 milyon patungo sa $138 milyon, halos dumoble — ipinaliwanag ng Circle na ito ay pangunahing dulot ng mga gastos sa stock-based compensation at kaugnay na buwis pagkatapos ng IPO.

Dahil sa pagtaas ng mga gastos, bumaba ang operasyonal na kita ng Circle mula sa $92.94 milyon noong iisang kuartal noong nakaraang taon patungo sa $45 milyon sa kasalukuyang kuartal; bumaba ang net income na nakikita ng mga ordinaryong shareholder mula sa $64.79 milyon noong iisang kuartal noong nakaraang taon patungo sa $55.25 milyon; ang earnings per share (EPS) ay $0.23, at $0.21 pagkatapos ng dilusyon.

Bukod sa pangunahing financial data, ipinakita rin ni Circle ang iba’t ibang mga pangunahing tagumpay sa kanyang Q1 financial report.

Ang pinakamahalagang data ay ang bilang ng USDC na nasa circulation noong katapusan ng unang quarter, na umabot sa 77 bilyon, na tumataas ng 28% kumpara sa nakaraang taon, ngunit samantala, ang on-chain transaction volume ng USDC noong unang quarter ay umabot sa nakakagulat na $21.5 trilyon, na tumataas ng 263%. Ayon din sa Visa Onchain Analytics, ang bahagi ng USDC sa kabuuang volume ng stablecoin transactions noong unang quarter ay umabot sa 63%.

Mas mabilis ang pagtaas ng trading volume kaysa sa pagtaas ng circulation supply, na nangangahulugan na mas malaki ang bilang ng beses na ginagamit o ipinapasa ang bawat USDC sa blockchain — hindi ito nakatira nang pahinga sa wallet, kundi aktibong ginagamit sa pagbabayad, DeFi,跨境 settlement, at iba pang mga aplikasyon.

Isang iba pang pangunahing punto ay ang pagpapahayag ni Circle na natapos na ng kanilang payment network, ang Arc Network, ang pre-sale ng 222 milyong dolyar ng ARC token, na may halagang hanggang 3 bilyong dolyar, kasama ang mga kilalang institusyon tulad ng a16z, BlackRock, Intercontinental Exchange, Standard Chartered, at SBI. Ang whitepaper ng ARC token na ipinahayag ngayon ay nagpapakita na ang 60% ng mga token ay ipapamahagi sa ecosystem (pagbebenta ng token, pagsuporta sa developer, at paglago ng network); ang 25% ay ipapamahagi sa Circle (pag-unlad ng protokolo, staking, at pamamahala); at ang 15% ay ipapamahagi sa long-term reserve (strategikong fleksibilidad at ekonomikong stabilitad).

Sa susunod na teleponikong pagpupulong tungkol sa pagsasalaysay ng kikitain, nang sagutin ni Jeremy Allaire, co-founder at CEO ng Circle, ang tanong kung paano isasauli ang mga token ng ARK na aari ng Circle, sinabi niya: “Kapag nilikha ang mga token ng ARC, isasauli ang mga ito sa pagsasauli ng Circle batay sa gastos, at ang gastos nito ay zero. Pagkatapos, kapag natupad na ng Circle ang mga obligasyon sa ilalim ng pre-sale agreement ng token, isasauli namin ang halaga ng mga token bilang ‘ibang kita’, at ang halagang ito ay diretso na isasauli sa RLDC at adjusted EBITDA.”

Ito ay nangangahulugan na sa isang susunod na kuartal, ang kita sa pagsasalin ng Circle ay “lalong magiging maganda” dahil sa pagkakasama ng halaga ng ARK token.

Dagdag pa, ang Circle Payments Network (CPN), ang serbisyo sa pagbabayad na para sa mga institusyon sa ilalim ng Circle, ay nakamit na ang inaasahang taunang volumen ng transaksyon (batay sa 30-araw na data hanggang Marso 31) na $8.3 bilyon; noong Abril, inilunsad ng Circle ang produkto na “Managed Payments” upang palawigin ang kanilang mga serbisyo sa pagbabayad, na nagpapahintulot sa mga institusyong pinansyal na magsimula ng mga transaksyon sa stablecoin nang hindi kailangang magmaneho ng mga digital asset.

Upang makatugon sa hinaharap ng negosyo na dinudulot ng AI Agent, inihayag din ni Circle ang Agent Stack, isang set ng mga serbisyo at kasangkapan para sa ekonomiya ng AI Agent na naglalayong bigyan ng kakayahan sa mabilis at mura金融服务 ang mga autonomous AI Agent. Sinabi ni Jeremy Allaire: “Samantalang nagpapalaganap ang presale ng ARC token, nagkakaroon ng momentum ang Arc Network, at ipinapakilala ang Agent Stack, kami ay nagtatayo ng mapagkakatiwalaang imprastruktura para sa AI-native na ekonomikong aktibidad at mas programmable na sistema ng pambansang pondo.”

Sa ilalim ng makroekonomikong konteksto kung saan ang mataas na interes na dividend ay nagsisimulang bumaba (pagkatapos ng pagkakaroon ni Waugh bilang puno ng Federal Reserve, ang pangunahing istratehiya ay magiging “pagbaba ng interes + pagpapaliit ng balanse”), ang Circle ay malinaw na ayaw maging ganap na nakadepende sa patakaran sa interes ng Federal Reserve, at ang kanilang pagtutok ay nagsilip na sa pagpapalawak ng diversifikasyon sa mga kita na hindi nagmumula sa interes.

Batay sa mga detalye na inilabas sa pagsusuri ng kaukulang kwarter, pagkatapos ng paglalabas ng mga serbisyo tulad ng CPN, Managed Payments, Agent Stack, at Arc Network, ang layunin ng Circle ay hindi na lamang maging isang "tagapaglabas ng stablecoin," kundi subukang gawing pangunahing network ng dolyar sa panahon ng internet ang USDC. Sa bagong pangarap na ito, ang mga kliyente ng Circle ay hindi na lamang nakatuon sa mga exchange o mga user na naka-encrypt, kundi umuunlad patungo sa跨境 payment, corporate settlement, at pati na ang AI Agent economy.

Malinaw na ang pangarap ng Circle: ilipat ang USDC mula sa isang “static na asset na pang-imbak” patungo sa isang “likidong dugo ng ekonomiya.” Ito ang posibleng talagang malaking larong gustong laruin ng Circle.