Binalik ng China ang pagpapakita kung sino ang totoong nangunguna sa kanyang mga pamilihan ng kapital. Bumagsak ang mga bahagi ng Futu Holdings at Up Fintech Holding sa US trading noong Mayo 22 pagkatapos ipahayag ng China Securities Regulatory Commission ang mga parusa para sa mga offshore broker na naglilingkod sa mga kliyente mula sa mainland China nang walang wastong lisensya.
Agad at mapanirang ang pinsala. Bumaba ang FUTU at TIGR sa pagitan ng 30% at higit sa 40% sa isang sesyon lamang. Ang Longbridge Securities, isa pang offshore na platform na nasakop sa pagsasakop, ay naranasan din ang pagbaba ng mga bahagi nito.
Ang mga multa at ang mga epekto
Ang mga entidad ng Futu ay nakakatanggap ng mga inaasahang multa na halos RMB 1.85 bilyon, o halos $271 milyon. Ang Up Fintech ay nagsasalba ng RMB 308.1 milyon sa multa, kasama ang pagkakasawi ng RMB 103.1 milyon na itinuturing ng mga regulador bilang ilegal na kita.
Ang pangunahang akusasyon ay simpleng-tila. Ang mga platform na ito ay alegedly ay nagpapangako ng mga customer sa mainland China upang magtrabaho ng mga sekuridades sa mga dayuhang exchange nang walang kinakailangang lokal na lisensya.
Ang mga kliyente sa Mainland sa mga platapormang ito ay nakapirmi na sa isang dalawang-taong panahon na tanging liquidation lamang. Maaari silang magbenta ng mga itinatag nila, ngunit hindi sila makakabuo ng bagong account o magbili ng bagong position.
Ang kabuuang epekto ay nakakalito. Ang mga estymado ay nagmumungkahi na ang pagpapatupad ay maaaring makaaapekto sa pagitan ng HK$200 bilyon at HK$250 bilyon na mga asset na itinatago sa pamamagitan ng mga offshore platform na ito.
Bakit ngayon, at bakit ito hard
Hindi ito nangyari nang walang babala. Ang CSRC ay nagpapahiwatig ng hindi pagkakasundo sa hindi awtorisadong aktibidad ng broker na may kinalaman sa transaksyon sa ibang bansa mula noong huling bahagi ng 2022, nang unang inilabas nito ang mga babala tungkol sa mga offshore platform na nagtatarget sa mga investor sa mainland.
Ang mas malawak na motibo ay ang kontrol sa kapital. Panatilihin ng China ang mahigpit na patakaran tungkol sa kung paano dumadaloy ang pera pababa at paharap ng bansa. Ang mga offshore na broker na ito, sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa mga residente ng mainland na mag-invest sa mga stocks na listahan sa US, mga equity sa Hong Kong, at iba pang dayuhang asset, ay epektibong lumikha ng backdoor palabas sa mga kontrol na ito.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Kung may mga share ka sa anumang kumpanya, ang pagkalkula ay nagbago nang malaki. Ang isang pagbaba ng 30-40% sa isang araw ay uri ng pangyayari na magpapabago ng presyo ng stock para sa mga buwan, minsan ay taon. At sa pagkakaiba sa karaniwang pagkabigo sa kikitain, hindi ito isang problema na maaayos ng mga kumpanya sa isang mas mabuting kwartal.
Ang Futu at Up Fintech ay nagtatayo ng malaking bahagi ng kanilang negosyo sa paglilingkod sa mga kliyente mula sa mainland China. Kasalungat ng stream ng kita na ito, at may dalawang-taong paghinto na nagbabawal sa anumang pagkuha ng mga bagong kliyente mula sa merkado na ito, ang kuwento ng paglago na nagtataguyod sa parehong mga stock ay may malaking butas.
May presentasyon si Futu sa Hong Kong, Singapore, at iba pang mga merkado. Parehong nagpapatakbo si Up Fintech sa maraming hukuman.
Ang dalawang-taong window para sa liquidation ay nagpapakita na ang mga regulador ay nagsisipag-isip sa isang patuloy na pagwawakas kaysa sa isang pansamantalang parusa. Mahalaga ang timeline na ito dahil ibig sabihin nito na ang pilit na pagbebenta mula sa mga kliyente sa mainland ay maaaring magdulot ng presyur sa mga aset na pinag-uukulan ng mga platform sa hinaharap.