Bawal na ang mga broker sa labas ng bansa na gumagawa ng negosyo sa mainland nang walang lisensya. Ang China Securities Regulatory Commission, kasama ang pitong iba pang ahensya ng gobyerno, ay nag-anunsyo ng isang pinagsamang pagpapatupad laban sa ilegal na cross-border na pagtitingin sa securities noong Mayo 22.
Ang trigger: isang inaasahang $1 trilyon na hindi awtorisadong kapital ang umalis sa China noong 2025. Ito ang pinakamalaking taunang paglabas mula noong nagsimula ang mga rekord noong 2006, at tila umabot sa isang hangganan na hindi na handa ng Beijing na tanggapin.
Mataas ang parusa, at maikli ang takdang panahon
Tatlong pangunahing offshore na broker ang nagsagawa ng pinakamalaking epekto ng aksyong pagsasapilitan. Ang Futu Securities, Tiger Brokers (kilala rin bilang Up Fintech), at Longbridge Securities ay pinarusaan ng kabuuang parusa na RMB 2.26 bilyon, o halos $330 milyon. Bukod sa mga parusa, ipinag-utos ng awtoridad ang pagkukumpiska ng ilegal na kita mula sa kanilang mga operasyon sa mainland.
Inilalabas ng CSRC na ang mga account na hindi sumusunod ay dapat lubos na likuidin sa loob ng dalawang taon. Maaaring magbenta ang mga umiiral na kliyente sa kanilang kasalukuyang mga panatilihan, ngunit bawal sa kanila ang paggawa ng anumang bagong pagbili.
Ang sakop ng kampanya ay deliberately exhaustive. Ang mga regulador ay tumutok sa bawat yugto ng cross-border trading pipeline: marketing, pagbukas ng account, ang actual na trading process, at fund transfers.
bumagsak ang mga bahagi ng mga apektadong broker pagkatapos ng pahayag.
Isang malakas na pagtaas mula sa mga patakaran noong 2022
Hindi ito ang unang pagkakataon ng China na pigilan ang cross-border trading. Noong 2022, itinatag ng mga regulador ang mga patakaran na nagbawal sa pagbuo ng mga bagong account sa mga offshore platform na walang lisensya, ngunit pinayagan ang mga umiiral, legacy account na manatiling aktibo.
Ang window na iyon ay nagsara na. Ang mga legacy account ay hindi na pinapayagan na manatili. Ang dalawang-taong mandato sa liquidation ay epektibong nagbibigay ng countdown clock sa mga investor upang i-unwind ang kanilang position. Kung saan ang diskarte noong 2022 ay sinubukan na pigilan ang bagong aktibidad habang tinatanggap ang umiiral na base, ang kampanyang ito ay naglalayong tanggalin ang umiiral na base buo.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor at sa mas malawak na merkado
Ang sinomang may position sa pamamagitan ng Futu, Tiger Brokers, o Longbridge sa mainland ay makakasali sa forced wind-down. Maaari silang mag-liquidate sa loob ng dalawang taon, ngunit ang mga araw ng paggamit ng mga platform na ito upang makakonekta sa mga overseas market mula sa loob ng China ay nasa dulo na.
Walang mga sanggunian sa crypto o mga digital asset na lumabas sa konteksto ng partikular na pagpapatupad na ito.
Para sa mga lokal na broker at platform sa pagtitingin sa Tsina, ang pagpapatigil ay maaaring maging isang tailwind. Habang pinipilit ang mga investor na umalis sa mga dayuhang platform, dapat umataas ang pangangailangan para sa mga kompliyante, lokal na may lisensya na serbisyo.
Para sa mga offshore broker mismo, ang matematika ay malubha. Ang isang kabuuang $330 milyon sa multa, pagkakawala ng ilegal na kita, at isang ipinag-uutos na paglisan ng mga customer mula sa mainland market ay nagtataglay ng isang existential na banta sa kanilang mga negosyo na nakatuon sa China. Ang Futu at Tiger Brokers ay nagbuo ng malaking bahagi ng kanilang mga kuwento ng paglago sa pamamagitan ng paglilingkod sa mga Chinese retail investor.
Ang pagkakasundo sa pagitan ng mga ahensya, ang komprehensibong pagtutok sa pipeline, at ang mga takdang panahon para sa forced liquidation ay nagpapakita na ang mga regulador ay nagpaplano para sa patuloy na pagsasabuhay ng batas, hindi lamang sa isang malaking aksyon.