Pinalawig ng CFTC ang Paglalathala ng Stablecoin patungo sa mga National Trust Bank

Ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ay nagpahalaga ng uniberso ng mga entidad na kwalipikado para mag-isyu ng mga stablecoin sa pagbabayad, pinapalawak ang sakop nito sa labas ng mga tradisyonal na bangko upang kasama ang mga bangko ng kumpiyansa sa bansa. Sa isang naital na komunikasyon ng staff, ang ahensya ay nagpaliwanag na ang mga bangko ng kumpiyansa sa bansa - mga institusyon na karaniwang nagbibigay ng mga serbisyo sa pagmamay-ari, nagsisilbing tagapagpaganap, at nagpapatakbo ng mga ari-arian sa ngalan ng mga kliyente sa halip na mag-engage sa retail lending - ay maaaring mag-isyu ng mga token na nakasali sa fiat sa ilalim ng kanilang framework. Ang update, opisyal na isang binago na Letter 25-40 na may petsa na Disyembre 8, 2025, ay nagpapahiwatig ng isang regulatory opening para sa mga institusyon na hindi-retail na sumali sa landscape ng pag-isyu ng stablecoin habang nananatiling nasa loob ng mga kontrol sa panganib at mga kinakailangan sa pahayag ng ahensya. Ang galaw na ito ay nasa loob ng isang mas malawak na push upang magdala ng mas maraming kalinaw at pangangasiwa sa mga stablecoin ng dolyar ng Estados Unidos habang ang mga batasgawain ay humihingi ng isang komprehensibong framework.

Ang nai-update na posisyon ng CFTC ay dumating kasabay ng isang mas malawak na regulatory environment na binuo ng GENIUS Act, isang pangunahing pagsisikap na pinalabas bilang batas noong Hulyo 2025 upang itatag ang isang komprehensibong regime para sa dollar-backed stablecoins. Samantala, ang Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ay inilabas ang isang proporsyon na magpapahintulot sa mga komersyal na bangko na mag-isyu ng stablecoins sa pamamagitan ng isang subsidiary, ayon sa pangangasiwa ng FDIC at pagkakasundo sa mga kinakailangan ng GENIUS Act. Ang lahat ng ito ay nagpapakita ng isang magkaisang pagsisikap ng mga regulator ng U.S. upang tukuyin kung sino ang maaaring mag-isyu ng stablecoins, paano ang pamamahala ng reserves, at ano ang mga pamantayan sa pamamahala na dapat sundin upang matiyak ang katatagan at proteksyon ng consumer.

“Ang [Market Participants] Division ay hindi nais na isalaysay ang mga bansang trust bank bilang mga tagapag-utos ng payment stablecoins para sa layunin ng Letter 25-40. Samakatuwid, binibigyan ng muli ng division ang nilalaman ng Letter 25-40, kasama ang isinagmaling kahulugan ng payment stablecoin.”

Ang pag-unlad ng gabay at patakaran sa larangan na ito ay nagpapakita ng posisyon ng regulasyon sa panahon ng administrasyon ni Biden tungkol sa mga digital asset, kahit pa ang mga dinamika ng pulitika ay nagbabago. Ang isang pangunahing punto ng pagbabago ay binanggit ng mga suportador at kritiko ay ang GENIUS Act, na naglalayon na mag-imbento ng isang paraan kung paano ipinapagawa, sinusuportahan, at iniiimbento ang mga token na may peg sa dolyar sa U.S. financial system. Ang batas ay naglalayon ng isang framework kung saan ang mga stablecoin ay nakakabit sa mataas na kalidad na mga asset—nanguna ang deposito ng fiat currency o mga short-term na gobyerno securities—and nagpapahalaga sa malakas na suporta ng reserve kaysa sa mas speculative, algorithmic na mga paraan. Ang paksing 1:1 backing ng batas ay sentral sa U.S. regulatory thesis na ang mga stablecoin ay dapat gumana bilang mga tiwala payment rails kaysa sa speculative instruments.

Ang interes sa mga bangko ng nasyonal na kagustuhan bilang mga nagpapalabas ay nagpapakita ng isang mas malawak na pagsisikap na gamitin ang umiiral nang infrastraktura ng pananalapi para sa paglulunsad ng stablecoin habang ginagarantiya ang malakas na pangangasiwa. Ang mga bangko ng custodial at mga tagapamahala ng ari-arian ay may mahusay na posisyon upang pamahalaan ang mga asset ng reserba at mekanika ng redemption, kung sakaling sila ay sumusunod sa mga kundisyon ng GENIUS Act at mga inaasahan ng CFTC sa pamamahala ng panganib. Gayunpaman, ang legal na arkitektura ay nananatiling komplikado: ang GENIUS Act ay naghihiwalay ng mga modelo ng algorithmic at synthetic-stablecoin mula sa kanyang tinukoy na regulatory regime, nagpapahiwatig ng isang mapagmasid na pabor para sa mga dolyar na on-chain na sinusuportahan ng eksplisitong, likidong reserba. Ang paghihiwalay na ito ay mahalaga para sa mga developer, mga exchange, at mga institusyon na nag-iisip kung dapat silang maglunsad o palawakin ang mga produkto ng stablecoin sa loob ng merkado ng U.S.

Mula sa pananaw ng patakaran, ang framework ng FDIC noong Disyembre 2025 ay nagpapahiwatig ng parallel track para sa mga bangko na nais sumali sa ekonomiya ng stablecoin. Ang proporsal ng FDIC ay naglalayon ng isang regime ng pamamahala at pangangasiwa kung saan maaaring mag-isyu ng stablecoins ang isang bangko sa pamamagitan ng isang subsidiary, kasama ang magulang at subsidiary na nagsusumikap magkasama para sa pagsunod sa GENIUS Act. Sa praktikal na kahulugan, kailangan ng mga bangko ang malinaw na mga patakaran sa redemption, transparent na pamamahala ng reserves, at matibay na kontrol sa panganib upang maiwasan ang mga senaryo ng liquidity stress. Ang pag-angat ng proporsal sa cash deposits at alokasyon sa short-term government securities bilang suporta ay nagpapakita ng isang risk-conscious approach sa pamamahala ng reserves, na idinisenyo upang protektahan ang mga consumer at panatilihin ang tiwala sa mekanismo ng stability.

Kasama ang CFTC, GENIUS Act, at mga proporsyon ng FDIC, ipinapakita nila ang isang koordinadong pagsisikap upang pormalin kung sino ang maaaring mag-isyu ng stablecoins at ilalagay sa ilalim ng anong mga seguridad. Habang ang layunin ng regulasyon na ito ay bawasan ang panganib sa sistema at palawakin ang transpormasyon, ito rin ay nagdudulot ng mga katanungan tungkol sa kompetisyon, inobasyon, at bilis kung saan ang mga institusyon ay magsisikap upang umangkop sa mga bagong kinakailangan. Para sa mga kalahok sa merkado, ang mga implikasyon ay dalawang beses: potensyal na pagtaas sa bilang ng mga kredibleng taga-isyu at mas mahigpit na mga pamantayan para sa mga reserba at pamamahala. Ang eksaktong anyo ng pagpapatupad ay depende sa mga sumusunod na patakaran, gabay ng ahensya, at kung paano ang mga kumpanya ay magpapakilos ng kanilang mga programa ng kompliyansya sa sumusunod na istruktura.

Una, ang pagpapalawak sa mga bansang nagsisigla ng mga bangko ay nagpapalawak ng potensyal na base ng mga nagsisigla para sa mga stablecoin ng dolyar ng Estados Unidos, na potensyal na nagdudulot ng pagtaas ng likididad at nagbibigay ng mga bagong paraan para sa mga institusyon na mayroon nang malalaking pondo at serbisyo sa pagpapanatili ng mga ari-arian. Sa pamamagitan ng pagpapagana sa mga bangko na nakatuon sa pagpapanatili ng mga ari-arian na mag-isyu ng mga stablecoin, ang mga regulador ay nagsisigla na ang mga pangunahing gawain ng kumpiyansa at pagsasakatuparan ay maaaring i-integrate sa mga digital na token sa isang kontroladong, naususuri na kapaligiran. Maaari itong mapabilis ang pag-adopt ng mga digital na dolyar na bayad para sa pagsasakatuparan, suweldo, at mga transaksyon sa iba't ibang bansa, kung ang mga token na ito ay mananatiling may suporta mula sa mga mapagkukunan na may katarungan at nasa ilalim ng malakas na pangangasiwa at pagbabantay.

Ikalawa, ang pangingibabaw ng GENIUS Act sa 1:1 na suporta at ang pagtatapon ng mga algorithmic na modelo ay nagsisimulang magkaroon ng isang magkakasunod-sunod na daan para sa stablecoins na tratuhin bilang tunay na modernong instrumento sa pagbabayad kaysa sa mga sasakyang speculative. Ang framework ng batas ay naglalayon na mabawasan ang panganib ng counterparty at panatilihin ang tiwala sa mga user, mga negosyante, at mga institusyong pampinansya. Para sa mga nagpapalabas, ito ay nangangahulugan na anumang bagong produkto na pumasok sa merkado ng U.S. ay kailangang ipakita ang mga verifiable reserves at malinaw na mga patakaran sa redemption, na maaaring makaapekto sa kung paano kinukuha ang likididad, kung paano inaalok ang collateral, at kung paano inilalapat ang panganib. Ang mga mananaghoy at mga negosyante ay susuriin nang mas mabuti ang mga pahayag tungkol sa reserves at mga istruktura ng pamamahala, alam na ang pagkakasunod-sunod sa regulasyon ay isang pangunahing kundisyon para sa mas malawak na access sa merkado.

Ikatlo, ang inilaang modelo ng FDIC para sa mga stablecoin na inilalabas ng bangko ay nagpapakilala ng isang layered supervisory process na nagsasalungat ng mga magulang na institusyon sa isang dedikadong subsidiary. Habang maaaring ihiwalay ng ganitong istruktura ang panganib at mapabuti ang responsibilidad, ito rin ay nagdaragdag ng isang antas ng administratibong kumplikado para sa mga bangko na naghahanap ng paglahok sa stablecoin economy. Para sa mas malawak na crypto ecosystem, ang pag-unlad ay nagpapahiwatig ng isang pag-unlad ng regulatory environment kung saan ang mga stablecoin ay maaaring gumana bilang maaasahang payment rails kung sila ay sumusunod sa eksplisitong, maipapatupad na mga pamantayan. Ang ganitong kalinawan ay maaaring mag-udyok sa mas maraming mainstream financial players na mag-engage sa digital currencies, kung ang mga business model ay nananatiling sumusunod sa prudential risk controls.

• Disyembre 8, 2025 — Pinatibay ng CFTC ang binago na Sulat 25-40 at pinalawak ang sakop nito sa mga bansang trust bank.
• FDIC Disyembre 2025 na proporsyon - Maaaring mag-isyu ng stablecoins ang mga bangko sa pamamagitan ng isang subsidiary sa ilalim ng pangangasiwa ng FDIC; sundan ang abiso sa Federal Register at sumunod sa mga patakaran.
• Timeline ng pagsasakatuparan ng Batas para sa Genius - Surwin ang anumang mga update kung paano ipapakilala ang regime at kung paano ipapahayag ang mga inaasahang pangangasiwa.
• Pagsasaayos ng regulasyon - Anumang karagdagang gabay ng CFTC o FDIC na nagpapaliwanag ng komposisyon ng reserba, mga redemption window, at mga obligasyon sa pagsusulat ng ulat para sa mga nag-isyu.

• Pahayag ng CFTC 9180-26 na nagpapahayag ng binagoang Sulat 25-40 at paglalagay ng mga bansang nagsusumiklaban bilang potensyal na naglalabas ng payment stablecoins.
• Pahayag sa Federal Register o paghahain ng FDIC na naglalahad ng iniaalok na balangkas para sa mga bangko na nagpapalabas ng stablecoins sa pamamagitan ng isang subsidiary at pagkakasundo sa GENIUS Act.
• Donald Trump batas ng stablecoin na isinagawa noong Hulyo 2025 — abrang na nagpapaliwanag ng konteksto at layunin ng regulasyon ng GENIUS Act.
• Pangkalahatang-ideya ng Batas ng Genius — cointelegraph Basahin ang artikulo na nagpapaliwanag kung paano maaayos ng batas ang regulasyon ng U.S. stablecoin.

Ang desisyon ng CFTC na eksplisitong isama ang mga bansang trust bank bilang potensyal na nagpapalabas ng payment stablecoins ay nagmamarka ng makabuluhang pagbabago sa posisyon ng ahensya sa interpretasyon. Sa pamamagitan ng pagsasaayos muli ng Letter 25-40 na may kadalubhasang kahulugan ng "payment stablecoin," ang komisyon ay nagbibigay ng mas malinaw na daan para sa mga institusyon na nagmamay-ari ng mga deposito na sumali sa ekonomiya ng stablecoin nang hindi lumalabas sa hangganan ng mga kasalukuyang inaasahan sa pamamahala ng panganib. Ang wika na inilahad ng Market Participants Division ay nagpapahayag ng mapagmasid na pagsisikap na palawakin ang mga kahulugan ng regulasyon ayon sa mga nagsisikat na totoo sa merkado, kung saan ang mga malalaking nagbibigay ng serbisyo sa pagmamay-ari at mga nagpapamahala ng ari-arian ay nagsasagawa na ng mga pangunahing gawain sa pag-settle at pagmamay-ari ng ari-arian na maaaring maabot sa mga dolyar na naka-token.

Sa puso ng GENIUS Act ay isang pagsisikap na pormalin ang mga stablecoin bilang mga instrumento sa pagbabayad na maaasahan. Ang batas ay tumutulong upang mapigilan ang regulatory ambiguity sa pamamagitan ng paglalagay ng mga eksaktong pangangailangan sa reserve at mga pamantayan sa pamamahala, na nagbibigay-daan upang ang mga dolyar na nagpapalakas sa mga stablecoin ay protektado ng mga asset na may transpormasyon at mataas na kalidad. Ang paksing 1:1 backing ng batas—kahit sa pamamagitan ng mga deposito ng fiat o mga seguridad ng gobyerno na may mataas na likididad—nagpapakita ng pabor sa kahusayan kaysa sa kaginhawaan. Sa pamamagitan ng pagpapagawal ng mga algorithmic o synthetic stablecoin sa loob ng GENIUS framework, ang mga nagsusumikap na patakaran ay nagsasagawa upang mapababa ang komplikasyon at panganib ng counterparty, na nagbabawas ng posibilidad ng biglaang depegging o shocks sa reserve.

Ang paparating na balangkas ng FDIC—na nagpapahintulot sa mga bangko na mag-isyu ng stablecoins sa pamamagitan ng isang subsidiary na nasa ilalim ng kanilang pangangasiwa—ay nagpapalakas sa pagsusuri ng CFTC. Ito ay nagpapahiwatig ng praktikal na pag-unlad patungo sa pagkakaisa ng mga tradisyonal na istruktura ng bangko at mga proseso ng digital asset, kung saan ang mga bangko ay sumusunod sa mga kundisyon ng GENIUS Act. Ang mga iniaalok na panlaban ay nagmamalasakit sa mga patakaran ng redemption, ang sapat na reserves, at ang mga pagsusuri sa pangmatagalang kalusugan ng pananalapi, na nagpapakita ng diwa ng mga regulador na nakatuon sa katatagan at kumpiyansa ng publiko. Sa pangkalahatan, ang pagkakaisa ng mga proyektong ito ay nagpapakita ng isang paulit-ulit at may pagbubusilak na pagpapalawak ng ekosistema ng stablecoin kaysa sa isang mabilis at walang hanggang paglago ng mga bagong taga-isyu.

Dapat tingnan ng mga kalahok sa merkado hindi lamang ang mga opisyales na nagpapalabas na lumalabas kundi pati na ang mga umuunlad na mga pamantayan para sa pagpapalabas ng impormasyon, pagsusulit sa krisis, at pamamahala. Habang lumalaki ang bilang ng mga kumpanya na sumali sa larangan na ito, magiging mas matindi ang pangangailangan para sa malinaw at konsistente na mga inaasahan ng regulasyon, na hahantong sa mga nagpapalabas na mag-adopt ng matitigas na programa ng pagsunod at matibay na kontrol sa panganib. Ang balanse na hinahanap ng mga regulador ay malinaw: palawakin ang access sa stablecoins bilang mga praktikal na tool sa pagbabayad habang pinapanatili ang sapat na mga baterya upang maprotektahan ang mga consumer, ang kaligtasan ng pananalapi, at ang integridad ng mga sistema ng settlement.

Ang artikulong ito ay una nang nailathala bilang Pinalawig ng CFTC ang Gabay: Ang National Trust Banks ay Ibinibilin bilang mga Nagpapalabas ng Stablecoin Pinalawig ng CFTC ang Gabay: Ang National Trust Banks bilang mga Nagpapalabas ng Stablecoin Pinalawig ng CFTC ang Gabay: Ang National Trust Banks ay Karon mga Nagpapalabas ng Stablecoin sa Mga Balitang Pambreak ng Crypto – ang iyong mapagkakatiwalaang mapagkukunan ng mga balita tungkol sa crypto, mga balita tungkol sa Bitcoin, at mga update sa blockchain.