Ang analista ng semiconductor ng Cantor Fitzgerald, CJ Muse, ay nagdoble ng kanyang suporta sa Micron Technology sa isang paraan na ginagawa ng mga pagbabago sa price target ng Wall Street ay mukhang mahina. Sa isang research note noong June 8, itinataas ni Muse ang kanyang price target sa MU mula sa $700 patungo sa $1,500, na binibigyang-diin ang pagpapalalim ng kakulangan sa supply ng memorya na naniniwala siya ay magpapalakas sa kikitain ng chipmaker hanggang 2028.
Ang pangunahang teorya: ang mga merkado ng DRAM at NAND memory ay papasok sa isang panahon ng patuloy na kakulangan, at nasa gitna ng pagkakasiksik na ito si Micron.
Ang mga numero sa likod ng bull case
Ang mga proyeksyon ni Muse para sa mas malawak na industriya ng memorya ay nakakapanlito. Ipinapalagay niya na ang kabuuang kita ng industriya ng memorya ay makakarating sa $1.21 trilyon noong 2027, na nahahati sa $850 bilyon sa mga benta ng DRAM at $360 bilyon sa mga benta ng NAND. Noong 2028, naniniwala siya na tataas ang bilang na ito sa halos $1.4 trilyon.
Ang parehong merkado ng DRAM at NAND ay inaasahang mananatiling kulang sa suplay hanggang 2028, gumagawa ng uri ng presyong paligid kung saan hindi lang nakakabuhay ang mga tagagawa ng memorya, kundi sila ay nagpapapera. Ibinigay ni Muse ang mga ito bilang isang paghahanda para sa “mas malakas na-kasaligan na kita,” na naniniwala siya na magpapataas nito sa mga estima ng konsensyo habang natutugunan ng merkado ang katotohanan.
Ang darating na ulat ng kikitain sa ikatlong kuwarto ng pagsasakop ni Micron, jadwal na sa Hunyo 24, ay nagtataglay ng unang pagsusulit sa maikling panahon ng teoryang ito. Kasalukuyang inaasahan ng mga analista ang kita na halos $34.8 bilyon at kikitain bawat share na halos $19.72. Ang bull case ni Muse ay umuusbong nang mas malayo, nagpapalagay na ang EPS ni Micron ay maaaring makamit ang $200 sa ilalim ng pagpapalakas na kondisyon sa suplay.
Ang pangangailangan sa AI ay ang engine
Ang bawat pangunahing AI model, bawat pagpapalawak ng data center, at bawat inference workload ay nangangailangan ng malaking dami ng high-bandwidth memory. Ginagawa ni Micron ang mga chip na HBM (High Bandwidth Memory) na naka-side sa mga GPU sa AI accelerators, at ang pangangailangan para sa mga komponenteng ito ay nagsasobra na sa suplay mula sa ilang kuartal na ang nakalipas.
Kasaysayang nakapag-secure ang Micron ng maraming taong mga kasunduan na naglalagay ng mga advanced na kapasidad ng memorya hanggang 2027. Ang mga kontratang ito ay nagbibigay ng pagkakita na nakikita lamang ng karamihan sa mga kumpanya ng semiconductor.
Para sa mga investor sa semiconductor, ang taas na target ay nagmumungkahi na ang AI capex cycle ay may higit pang puwang na magpatuloy kaysa sa mga kasalukuyang halaga. Ang proyeksyon ng $1.4 trilyon sa kita mula sa memorya lamang hanggang 2028 ay nagtatanggol ng kabaligtaran ng anumang teorya ng pagpapahinto.
Ang ulat sa kikitain noong Hunyo 24 ay mababasahang mabuti para sa anumang signal tungkol sa pagkakita ng order, mga trend sa presyo, at kita na may kinalaman sa HBM.
Ang pagsusuri ni Muse ay walang koneksyon sa mga digital asset o blockchain infrastructure. Ito ay isang malinaw na kuwento tungkol sa AI at tradisyonal na semiconductor.