Hinahanda ng Brazil ang pagpapahayag ng kanilang unang paglabas ng sovereign panda bond habang nasa opisyal na pagbisita ang gobyerno sa China noong June 24-26. Kung matutupad, maging unang pangunahing bansa sa Latin America ang Brazil na magbebenta ng denominadong yuan na utang sa domestic bond market ng China.
Ang paggalaw ay bahagi ng mas malawak, may layuning estratehiya ng mga opisyales ng Brazil upang diversipikahin ang panlabas na portfolio ng utang ng bansa at mabawasan ang kanilang pagkakasalalay sa pondo na denominadong dolyar ng Amerika.
Unang pagkakataon sa Latin America sa bond market ng Beijing
Ang panda bond ay isang bond na denominado sa yuan na ibinebenta ng isang dayuhang issuer sa loob ng lokal na merkado ng China. Isipin ito bilang kabaligtaran ng isang “Yankee bond,” na isang bond na denominado sa dolyar na ibinebenta ng mga dayuhang entidad sa US.
Ang Sekretarya ng Kaban ng Brazil na si Rogério Ceron at ang sekretarya para sa mga ugnayang internasyonal na si Tatiana Rosito ang mga tagapagtatag ng paggalaw na ito. Ayon sa mga ulat, nagsimula na si Rosito sa mga pag-uusap tungkol sa pagpasok sa panda bond market noong Nobyembre 2024, kaya naman ito ay nasa paghahanda na para sa higit sa isang taon.
Ang mga opisyales ng Brazil ay inilarawan ang panda bonds bilang “nakakaakit na pagkakataon” upang palawakin ang kanilang internasyonal na presentasyon sa utang. Kilala rin nila ang mayroong kurso ng pagkatuto dito, at patuloy pa silang isasagawa ang pagtataya sa gastos sa pagsasakop ng isang merkado na kanilang hindi pa nababawasan.
Inaasahan na bisitahin ng delegasyon ng gobyerno ang Shanghai at Beijing noong huling bahagi ng Hunyo, kung saan magkakaroon ng pormal na pahayag. Wala pa ring ipinahayag na tiyak na laki para sa paglabas.
Bahagi ng mas malaking paglilipat sa pagkakaroon ng alternatibong pondo sa dolyar
Hindi ito ang unang hakbang ng Brazil upang magdiversify palayo sa dolyar sa mga nakaraang buwan. Noong Abril 2026, tapos na ng bansa ang pagbebenta ng bond na denominadong euro na halaga ng 5 bilyong euro, ang unang ganitong paglabas mula noong 2014.
Ang China ay nagsisilbing pinakamalaking kalakalan ng Brazil. Ang dalawang bansa ay nagtatagpo ng malaking bilateral na kalakalan sa mga komodidad tulad ng soybeans, iron ore, at crude oil.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Para sa mga kalahok sa tradisyonal na merkado ng obligasyon, ang unang paglalabas ng panda bond ng Brazil ay dapat subaybayan nang mabuti. Ang yield, istruktura ng pagkakasaklaw, at demand ng mga investor para sa paglalabas na ito ay magiging real-time na stress test kung gaano karaming paghanga ang umiiral sa panganib ng soberanya sa Latin America na pinrinsa sa yuan.
Ang mga panganib dito ay totoo. Ang utang na denominado sa yuan ay nagdudulot ng panganib sa kurso na hindi pa kailangang pamahalaan ng Brazil sa antas ng soberanya. Kung mahina ang real kumpara sa yuan, mas mahal ang pagpapalit ng utang na ito. Ang mga kontrol sa kapital ng Tsina, bagaman nagpapalaya, ay patuloy na naglalikha ng mga limitasyon sa likwididad na hindi umiiral sa mga merkado ng dolyar o euro.
Ang mga gastos sa pagsasapalaran ay ang numero na dapat subaybayan. Kung kayang ilabas ng Brazil ang panda bonds sa mga rate na kompetitibo sa kanilang denominadong utang sa dolyar at euro, ang argumento para sa diversipikasyon ay naging halos hindi mapapagtatalo para sa iba pang emerging markets na nasa paligid.