Ang Japanese yen ay nasa paghihintay sa paghahambing sa mga puhunan ng G-10, at ang buong mundo ng pananalapi ay nagmamasid sa bibig ng isang tao. Ang Gobernador ng Bank of Japan, Kazuo Ueda, ay nakatakdang magsalita sa Kisaragi-kai Meeting noong June 3, at ang kanyang mga pahayag ay maaaring matukoy kung ang tahimik na konsolidasyon ng yen ay magiging mas malakas.
Isang pag-intervensyon na $74 bilyon na kailangan lang ng kaunting pagkilos
Hindi nagpahinga ang mga awtoridad ng Hapon. Sa pagitan ng Abril 28 at Mayo 27, nag-intervene sila sa mga merkado ng palitan sa foreign exchange sa halagang rekord na 11.73 trilyon na yen, o halos $74 bilyon.
Ang resulta? Ang yen ay nagstabilize sa paligid ng saklaw na 159-160 kumpara sa dolyar ng US.
Ang BOJ ay nanatili sa rate ng patakaran sa 0.75% noong huling Abril, isang desisyon na dumating sa pamamagitan ng 6-3 split vote, ang pinakamalawak na margin ng pagkakaibigan sa ilalim ng pamumuno ni Ueda. Nais ng tatlong miyembro ng board na gumalaw. Ang karamihan ay sinabi na hindi pa. Ang yen ay maikli lang na lumakas sa desisyon bago bumalik sa sariling saklaw nito.
Ano ang sinasabi ni Ueda, at ano ang hindi niya sinasabi
Kinilala ni Ueda na ang pagbaba ng yen ay nagpapataas ng gastos sa pag-import at nagpapalalim sa inflasyon, na mahalaga para sa isang bansang nag-iimport ng halos lahat ng kanyang enerhiya at isang malaking bahagi ng kanyang pagkain. Pinahalagahan niya rin na ang mga tunay na antas ng interes ay nananatiling mababa ayon sa mga istandard sa kasaysayan. Malinaw niyang sinabi na ang sentral na bangko ay hindi diretso ang nagtutukoy sa mga palitan ng kurso.
Ipinahayag ni Ueda ang mga panlabas na panganib, lalo na ang isang pagbaba ng presyo ng langis na may kinalaman sa mga tensyon sa Middle East. Ang pagtaas ng gastos sa enerhiya na nagpapalaganap sa ekonomiya ng Japan ay nagiging mas malabo ang imahe ng inflasyon. Kung itataas ang mga rate upang labanan ang inflasyon, maaaring mabawasan ang mahinang pagbabalik. Kung ihihingi ang mga rate, patuloy na magiging mahina ang yen, na nagiging sanhi ng mas mataas na presyo sa mga import, na nagpapalakas pa sa inflasyon.
Ang ugnayan ng carry trade sa crypto
Ang senaryo ng panganib ay isang ulit ng Agosto 2024. Sa buwang iyon, isang biglaang pagbabago sa mga inaasahang patakaran ng BOJ ay nag-trigger sa isang malakas na pagtaas ng yen, na nagpapakilala sa mabilis na pagwawala ng carry trades. Ang resulta ay malalim na volatility sa lahat ng uri ng ari-arian, at hindi naligtas ang crypto. Nakita ng bitcoin ang malalaking pagbaba habang ang mga leveraged position na pinagbawasan ng mura na yen ay nilikwidasyon.
Para sa mga investor sa cryptocurrency, ang pangunahing sukat na dapat obserbahan ay ang USD/JPY. Ang pagbaba sa ilalim ng 155 ay magpapakita ng malakas na paglakas ng yen at maaaring mag-trigger ng pag-unwind ng carry trade na magdudulot ng pagbaba sa mga risk asset. Ang pagtaas sa itaas ng 160 ay nagpapahiwatig na mananatili ang kasalukuyang kalagayan at nananatiling mabuting mga kondisyon sa likwididad.