Ang UK-American wallet at brokerage provider na Blockchain.com ay nag-file ng konsideradong draft na Form S-1 sa US Securities and Exchange Commission. Partikular, ang pag-file ay ginawa sa ilalim ng korporatibong pangalan na Blockchain.com Group Holdings Inc. Bilang resulta, ang opisyal na daan patungo sa mga merkado ng kapital sa US ay nagsimula na.
Ayon sa sarili nilang mga numero, ang kumpanya ay pinapamahalaan ang halos 39 milyong verified na wallet ng mga user. Bukod dito, ang huling verified na valuation nito ay nasa 7 bilyon USD noong Nobyembre 2023. Ang bilang ng mga bahagi at saklaw ng presyo ay nananatiling hindi matukoy. Dagdag pa, ang proseso ay nagpapahintulot sa SEC na suriin ang mga pampinansyal at mga istruktura ng pagtutugma nang walang pampublikong pagpapahayag. Partikular, ang pagsusumite ay hindi ma-access hanggang sa magsimula ang pampublikong yugto. Samantala, ang hakbang na ito ay nagpapakita ng malaking pagtanggap sa panganib. Dalawang buwan lamang ang nakalipas, ang direktang katindigan sa industriya na Kraken ay tumigil sa kanilang sariling IPO dahil sa mahirap na kalagayan ng merkado.
Mahigpit na pagsasalaysay ng SEC: Ano ang ipinapahayag ng Blockchain.com
Ang pagsusumite ng IPO ng Blockchain.com ay sumusunod sa proseso ng konsiderasyong konsiderado ng SEC. Sa ilalim ng prosesong ito, ang kumpanya ay sumusumite ng draft na Form S-1 sa isang hindi pampublikong paraan. Kaya, sinusuri ng SEC ang mga pampinansyal, arkitektura ng pagpapatupad, at mga pagpapahayag ng panganib. Samantala, walang kakayahan ang mga shareholder at mga kalaban na makita ang mga dokumento sa etapeng ito.
Sa kasalukuyan, ang pagsusumite lamang ang publiko. Tandaan na ang pangalan ng korporasyon ay Blockchain.com Group Holdings Inc. Ang bilang ng mga bahagi at saklaw ng presyo ay lalabas lamang kasama ang pampublikong S-1. Bilang resulta, ang hinahanggang halaga ay nananatiling hindi inilalabas. Bukod dito, ang IPO ay nakasalalay sa huling pahintulot ng SEC at mga positibong kondisyon ng merkado. Ang ganitong pagbabala ay paulit-ulit nang naging hadlang sa mga nakaraang buwan.
Sa praktikal na termino, hindi makikita ng mga investor ang mga numero ng kita o kahalagahan bago ang kumpanya ay buksan ang kanyang aplikasyon. Pagkatapos, karaniwang sumusunod ang isang multi-week roadshow. Tapos lang ay itatakda ng mga underwriter ang presyo at volume. Hanggang sa punto na iyon, ang nilalaman ng pagsasampa ay maaaring masuri lamang sa pamamagitan ng track record at pinakabagong funding data.
Mag-subscribe sa aming newsletter
Ang pinakamahusay na mga artikulo ng linggo, direkta na ipinapadala sa inyong mailbox.
Mula sa 14 bilyon hanggang 7 bilyon USD: ang kasaysayan ng pagpapahalaga bago ang IPO
Una sa Blockchain.com ay nag-raise ng 120 milyong USD noong Pebrero 2021 sa halagang 3 bilyong USD. Isang buwan lamang pagkatapos, sumunod ang isang 300 milyong USD na round sa halagang 5.2 bilyong USD. Bukod dito, sa pinakamataas ng crypto cycle noong 2022, tumaas ang halaga nang pansamantala hanggang sa 14 bilyong USD. Pagkatapos ay dumating ang pagbagsak. Pagkatapos ng insolvency ng Three Arrows Capital noong tagtuyot ng 2022, nawala ang Blockchain.com ng halos 270 milyong USD sa mga outstanding na crypto at USD loan. Noong Hulyo 2022, inalis ng kumpanya ang halos 150 empleyado, katumbas ng isang kuarto ng kanilang puwerto. Pagkatapos, isang karagdagang pagbawas hanggang sa katapusan ng 2023 ay nag-iwan ng bilang ng empleyado na halos 300.
Nagkaroon ng pagbabalik noong Nobyembre 2023 sa pamamagitan ng Series E na 110 milyong USD sa halagang 7 bilyong USD. Pinunuan ng Kingsway Capital ang pagsasama. Bukod dito, sumali ang Baillie Gifford, Lakestar, Lightspeed Venture Partners, at Coinbase Ventures. Bilang resulta, bumaba ang halaga ng kumpanya sa kalahati kumpara sa peak noong 2022.
Ang mga paghahanda para sa IPO ay nagtagal ng ilang buwan. Noong Oktubre 2025, nagkaroon ng mga talakayan ang Blockchain.com tungkol sa isang listing sa US sa pamamagitan ng SPAC. Noong Nobyembre 2025, naging publiko ang mga plano para sa IPO noong 2026. Samantala, inapoint si Lane Kasselman bilang Co-CEO. Noong Marso 2026, ayon sa crypto.news, sumunod ang isang pre-IPO offering sa pamamagitan ng Crowdcube. Gayunpaman, hindi pa ipinahayag ang kasalukuyang target valuation.
Wallet provider, brokerage, explorer: ang business model sa likod ng pag-file
Itinatag ng Blockchain.com noong Agosto 2011 sa York si Peter Smith, Benjamin Reeves, at Nicolas Cary. Si Smith ang nangunguna sa kumpanya bilang CEO mula noong 2014. Bukod dito, si Lane Kasselman ay nagsilbi kasama niya bilang Co-CEO mula noong Nobyembre 2025. Samantala, ang legal na pangunahang tanggapan ay nasa London, habang ang presensya sa US ay nakabase sa Dallas.
Sa pagkakaiba sa Coinbase o Kraken, hindi nagpapatakbo ang Blockchain.com ng isang klasikong exchange na batay sa order book. Sa halip, pinagsasama ng kumpanya ang tatlong pundasyon. Ang mga pundasyong ito ay kasama ang negosyo ng brokerage, mga serbisyo ng wallet para sa retail at institutional clients, at ang Block Explorer bilang data infrastructure. Humigit-kumulang 60 porsyento ng kita ay galing sa brokerage at market services. Samantala, humigit-kumulang 40 porsyento ay galing sa retail.
Ang sakop ay malaki. Hanggang Nobyembre 2025, mayroon ang kumpanya ng humigit-kumulang 39 milyong verified na wallet ng mga user. Bukod dito, sa pagitan ng 2012 at 2020, iniproseso ng Blockchain.com ang humigit-kumulang 28 porsiyento ng lahat ng Bitcoin transactions sa pamamagitan ng kanyang infrastructure. Para sa isang kompanyang nakalista sa bursa, ito ay isang hindi karaniwang kombinasyon ng infrastructure asset at retail brokerage. Kaya, ngayon ay sinusuri ng SEC ang kanyang margin structure para sa unang pagkakataon.
Ang Blockchain.com ay sumasali sa ambivalent na wave ng crypto IPO
Nag-improve ang regulatory environment para sa mga crypto issuer. Pagkatapos ng pag-alis ni SEC Chairman Gary Gensler, ang ahensya ay umangkop ng mas crypto-friendly na direksyon sa ilalim ng bagong pamumuno. Bilang resulta, tinanggal ang mga kaso laban kay Kraken at Consensys. Sa taong 2025, nakarehistro ang sektor ng hindi bababa sa labing-isang crypto IPO na may kabuuang volume ng 14.6 bilyon USD. Para sa paghahambing, ang nakaraang taon ay mayroon lamang na 310 milyon USD.
Gayunpaman, ang pagganap sa aftermarket ng mga listahan na ito ay magkakaiba-iba. Halimbawa, tumataas ang Bullish ng 89 porsyento sa unang araw ng pagtinda nito noong Agosto 2025. Kumuha ang Circle ng higit sa isang bilyon USD noong Hunyo 2025. Mula noon, ang mga ito ay nakatira nang humigit-kumulang sa labing-isang porsyento sa ilalim ng presyo ng paglalabas. Debut ng Gemini noong Setyembre 2025 kasama ang 14 porsyentong pagtaas. Gayunpaman, ang mga ito ay kasalukuyang nasa paligid ng 80 porsyento sa ilalim ng presyo ng IPO. Ang BitGo ay ipinreseta sa 18 USD sa NYSE noong 22 Enero 2026, kumuha ng 212.8 milyon USD sa isang valuation na higit sa 2 bilyon USD. Mula noon, nawala na nito ang humigit-kumulang na 44 porsyento.
Dagdag pa, ang parallel market signal mula sa Kraken ay nakakatangi. Ang exchange ay nag-file ng kanyang konsideradong S-1 noong Nobyembre 2025 sa halagang 20 bilyon USD, na may kita ng 1.5 bilyon USD noong 2024. Gayunpaman, pinigilan ng Kraken ang IPO noong Marso 2026 dahil sa mahirap na kalagayan ng merkado. Samantala, patuloy na nagtatrabaho ang Consensys kasama ang JPMorgan at Goldman Sachs sa isang IPO na inaasahang mangyayari sa gitna ng 2026. Kaya, ang Blockchain.com ay magiging public sa isang panahon na regulatorilyo ay bukas ngunit mahina sa aspeto ng merkado. Sa wakas, kung ang pag-file ay magiging tunay na listing, depende sa public S-1, ang huling mga pambansang metric, at ang kalagayan ng merkado sa ikalawang kalahati ng taon.