NEW YORK — Habang ang BlackRock’s iShares Bitcoin ETF (IBIT) ay isa sa pinakamatagumpay na paglunsad ng produkto sa kasaysayan ng Wall Street, ang pagkakasalig ng crypto market sa leverage ay maaaring magdulot ng pangmatagalang pinsala sa institutional appeal ng bitcoin, ayon kay Robert Mitchnick, pangulo ng mga digital asset sa BlackRock.
Sa isang usapan kasama si Anthony Pompliano at ang investor na si Dan Tapiero sa Bitcoin Investor Week conference sa New York noong Huwebes, sinabi ni Mitchnick na habang nananatiling malakas ang mga fundamentals ng bitcoin, ang sobrang spekulasyon — lalo na sa mga platform ng leveraged derivative — ay nagdudulot ng instability na nagbubulagbog sa posisyon ng asset bilang seryosong hedge sa portfolio.
“Sa mga araw na ito, kung mayroon ka lang isang maliit na bagay na hindi dapat magdulot ng anumang epekto sa presyo — at kung may epekto man, dapat ay maliit lamang — tulad ng Halimbawa, Oktubre 10, isang bagay kaugnay ng taripa, at bago ka pa makalimot, [bitcoin] ay bumaba ng 20%,” sabi ni Mitchnick. “Dahil sa nagkakaroon ka ng cascading liquidation at auto-deleveraging.”
Habang nananatili ang pangmatagalang halaga ng bitcoin bilang “global, kakaunti, at decentralisadong peralat na ari-arian,” binalaan ni Mitchnick na ang maikling panahong pag-uugali ng ari-arian sa pagtinda ay nagsisimulang mukhang sobrang katulad ng “levered NASDAQ” — isang pananaw na maaaring magpahinto sa mga konservatibong tagapag-alaala na magsali sa espasyo.
“Mas maraming katotohanan sa aking paglalarawan nito,” sabi niya, na tumutukoy sa mga pangunahing katangian ng bitcoin. “Ngunit ngayon, ang trading data, lalo na sa huling panahon, tila sobrang iba, at mas mataas, sobrang mataas, sobrang mataas ang hadlang sa pagtanggap kung ito ay tatawagin bilang levered NASDAQ.”
Ipinaglaban ni Mitchnick ang ideya na ang mga exchange-traded funds (ETF) tulad ng IBIT ay nagdudulot ng volatility, at pinuntahan ang mga platform ng perpetual futures bilang pinagmumulan ng kawalan ng katatagan.
“May maling pagkaunawa doon na isang grupo ng hedge funds sa ETF ang gumagawa ng volatility at nagbebenta; hindi iyon ang aming nakikita,” sabi niya. “Sa isang linggo na tumultuoso, sa bitcoin market, may 0.2% lamang ng pondo ang i-redeem. Kung talagang may malalaking unwinding ng trades ng hedge funds… makikita mo ang milyon-milyon. Nakita naming maraming milyon ang liquidated sa mga levered platform na ito.”
Sa kabila ng pansamantalang pagkakaroon ng kaguluhan, pinahalagahan ni Mitchnick na patuloy na nakikisangkot ang BlackRock sa mga digital asset bilang bahagi ng mas malawak na pagbabago sa pananalapi.
“Naniniwala kami na may papel kami bilang tulay… sa pagitan ng tradisyonal na pagsasaparita at mundo ng mga digital asset,” sabi niya. “Sa paglipas ng panahon, tiyak na patuloy na magiging mas malaking papel ang mga digital asset at sa pangkabuuang tema ng teknolohiyang ito para sa marami sa aming mga kliyente.”