Ang mga pagkakabagabag sa pandaigdigang merkado ng pribadong kredito ay nagpapalitaw sa mga investor, nagtataguyod ng pag-aalala na ang pagkabagabag ay maaaring magpalaganap sa mga merkado ng cryptocurrency.
Ibinigay ni Bloomberg ang ulat noong Friday na ang $26 bilyon na private credit fund ni BlackRock ay nagsimula na na limitahan ang mga withdrawal sa gitna ng pagtaas ng mga request para sa redemption. Ang hakbang na ito ay sumunod sa katulad na stress sa Blue Owl, na bumili ng $1.4 bilyon sa mga loan noong nakaraang buwan upang matugunan ang mga withdrawal at ayon sa mga ulat ay may exposure sa isang nasiraang U.K. property lender.
Bumaba ang mga bahagi ng mga pangunahing tagapamahala ng ari-arian kabilang ang BlackRock (BLK), Apollo Global Management (APO), Ares Management (ARES) at KKR ng 4%-6% Friday, patuloy ang kanilang pagbaba sa 2026.
Basahin ang higit pa: Ang liquidity crisis ng Blue Owl ay nagpapahanda sa mga investor para sa pagbaba na katulad ng 2008
Kung ang presyur sa pagpapalit ay piliting magwawakas sa mga posisyon ng mga pribadong pondo sa kredito, maaari itong magpalabas ng mas malawakang pagbawas ng leverage sa lahat ng uri ng ari-arian na maaaring magdulot ng epekto sa mga digital asset kabilang ang bitcoin BTC$67,779.10, binigyang-diin ni Andreja Cobeljic, pangulo ng derivatives trading sa Swiss crypto bank na AMINA Bank, sa isang email na tala.
Ang mga banko sa U.S. ay nagbigay ng halos $300 bilyon sa mga provider ng private credit hanggang sa gitna ng 2025 at isa pang $285 bilyon sa mga pribadong equity fund, ayon sa Cobeljic, na nagdudulot ng mga panganib na ang mga problema sa kredito ay maaaring magpalawak sa sektor ng banko
“Sa pagkakahihiwalay, ito ay maipapamahala,” sabi niya. “Ngunit ang pagkakalabas nito sa gitna ng mas malawak na pang-global na pagpapababa ng leverage, kasama ang isang energy shock at pagbagsak ng mga inaasahang pagbaba ng rate, ito ay iba’t ibang usapan.”
“Para sa mga risk asset, kabilang ang crypto, ang isang di-maayos na pag-unwind dito ay magiging isang malaking pangalawang-shock na hindi isinasaalang-alang ng kasalukuyang presyo,” sabi niya.
Maaaring lumabas ang pangalawang channel ng panganib sa kredito nang direkta sa mga riles ng blockchain.
Ang mga tokenisadong produkto ng pribadong kredito — mga loan at pondo na isinama at isinilang sa mga pampublikong blockchain bilang mga token — ay lumago nang mabilis bilang bahagi ng mas malawak na trend ng mga tunay na aset (RWA). Ayon sa data mula sa rwa.xyz, ang on-chain na pribadong kredito ngayon ay nasa halos $5 bilyon. Ito ay nananatiling maliit kumpara sa halos $3.5 trilyon na pandaigdigang pribadong kredito noong 2025, estimated ng Alternative Credit Council.
Ngunit ang paglalawak ng pagkakaroon ng mga ari-arian na ito sa decentralized finance (DeFi) ay nangangahulugan na ang stress sa mga nakabasehang loan ay maaaring magdulot ng epekto diretso sa mga crypto markets.
“Papasok ang mga institusyon sa crypto, ngunit madalas gamit ang mga produkto na kahit ang mga degen at mga native ng DeFi ay hindi lubos na nauunawaan,” ayon kay Teddy Pornprinya, co-founder ng real-world asset protocol na Plume.
Maaaring magdala ang mga produktong kredito sa totoong mundo ng mga kumplikadong panganib na hindi laging malinaw sa mga investor sa cryptocurrency, sinabi niya, kabilang ang mga malalaking pagbabago sa net asset value at mga headline yield na hindi buong ipinapakita ang mga bayarin o panganib sa kredito.
Ipinakita ng isang kamakailang episode kung paano maaaring magdala ng presyur sa kredito sa labas ng chain patungo sa DeFi.
Ayon sa ulat ng risk advisory firm na Chaos Labs, ang pagkabankrap ng First Brands Group noong 2025 ay nag-apekto sa isang private credit strategy na pinapatakbo ng Fasanara Capital. Ang isang tokenized na bersyon ng strategy, mF-ONE, ay naibigay sa Midas RWA platform at ginamit bilang collateral para sa pagpapautang sa Morpho protocol.
Kapag bumaba ang eksposur ng pondo na batay sa pagkawala ng kredibilidad, bumaba ang net asset value ng token ng humigit-kumulang 2%, na nagdulot ng malapit na liquidation sa mga borrower na may mataas na leverage at pagpapalakas ng liquidity sa platform. Sa huli, naligtas ng mga lender ang kanilang mga pagkawala, ngunit ipinakita ng insidente kung paano ang tokenized na pribadong kredito na ginagamit bilang collateral sa DeFi ay maaaring magdala ng presyur sa kredito mula sa tradisyonal na merkado patungo sa mga on-chain na merkado.