Gusto ng BlackRock na lumaki ang industriya ng pagmimina. Hindi lamang sa kahulugang “gawin pa ang mas malalim na butas,” kundi sa kahulugang corporate restructuring, kung saan ang mga malalaking kumpanya ay nagkakaisa upang maging mas malaki pa upang lutasin ang mga problema na hindi kayang lutasin ng mga mas maliit na player.
Si Olivia Markham, co-manager ng BlackRock’s World Mining Trust, ay nagbigay ng argumento para sa malawakang konsolidasyon sa isang talumpati sa Australian Financial Review conference sa Perth noong Mayo 27. Ang kanyang argumento ay nababawas sa isang simpleng thesis: kung gusto ng mga kumpanya sa pagmimina ang pagkakaroon ng access sa US na pangkalahatang kapital, kailangan silang sapat na malaki at sapat na likwid upang makita ng mga investor na iyon.
Ang problema sa likwididad na hindi kayang iwasan ng mining
Ayon kay Markham, ang mas malalaking, pinagsasamang mining entities ay mag-aalok ng eksaktong mga benepisyo na mahalaga sa mga investor: mas magandang likuididad, mas madaling pagkakaroon ng kapital, at mas mabuting trading multiples.
Ang demand side ng komodidad na ekwasyon ay umuunlad dahil sa tatlong nagkakasabay na puwersa: elektrisasyon, infrastruktura ng artificial intelligence, at gastusin sa depensa. Bawat isa sa mga ito ay nangangailangan ng malalaking dami ng mga metal, at ang kasalukuyang supply chain ay, ayon sa pagtataya ni Markham, “napakalaking kakaunti ang pagsisikap na i-invest.”
Ang implikasyon ay simpleng. Kailangang tumaas ang mga presyo upang hikayatin ang bagong produksyon. At ang mga kumpanya na pinakamainam na posisyon upang pag-unlad ang mga kumplikado, kapital-intensibong proyekto ay ang mga may sapat na balanse upang absorbyon ang panganib.
Ang deal na $240 bilyon na hindi nangyari
Noong una sa 2026, sinuri ng Glencore at Rio Tinto ang posibleng merger na magiging sanhi ng isang pinagsamang entidad na may halaga na humigit-kumulang sa $240 bilyon. Nagpasya sa wakas ang Rio Tinto na huminto sa negosasyon, na nagbigay-daan sa sapat na proyektadong cost synergies.
Ang BlackRock ay may mga stake sa Glencore at Rio Tinto, pati na rin sa BHP, na nagiging mas higit pa sa isang akademikong komento ang pagtutol ni Markham para sa pagkonsolida.
Bakit ang mga komodidad, bakit ngayon
Pinahalagahan ni Markham ang uranium bilang pangunahing driver ng demand, na may kinalaman sa patuloy na pagpapalakas ng pagkakaroon ng kalayaan sa enerhiya.
Ang lahat ng mga driver ng demand ay nagtatagpo sa isang supply side na nagsasayang ng investmiento sa loob ng maraming taon. Ang pagkakaiba sa pagitan ng demand at supply ay ang pangunahing punto ni Markham. Ang pagkonsolidad ay lumilikha ng mga kumpanya na may sapat na sukat upang pagsanayin at isagawa ang mga kumplikadong proyekto na kailangan upang mapasigla ito.