BlockBeats na mensahe, Iyong 21 ng Hulyo, may bagong pintuan sa diplomasya sa konflikto ng US at Iran. Kumpirmado ng Iran na natanggap ang plano ng "paggalaw ng 10 araw" na inihain ng tagapagmidya, habang ang Qatar at Pakistan ay nagpapabilis upang balikin ang parehong panig sa kalagayan bago Iyong 9 ng Hulyo upang muling ipatupad ang nakaraang memorandum of understanding. Gayunpaman, pinatuloy ng US military ang kanilang ika-10 araw na pag-atake sa mga layunin ng Iran, at pinaigting ni Trump na kung babalik ang Iran sa pagkamatay ng mga sundalo ng US, magiging "maraming beses na mas malaking gantimpala" ang kanilang ibinibigay, na nagpapakita na ang presyong militar at diplomátikong pag-uusap ay patuloy na pinapalaganap nang sabay-sabay.
Dapat tandaan ng merkado na ang mga proposta na ito ay mas katulad ng teknikal na pagpapahintulot para makakuha ng oras para sa pagpapagkasundo, kaysa isang signal na darating na ang konflikto. Dahil ang tunay na pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng US at Iran ay nakatuon pa rin sa kontrol at kaligtasan ng paglalayag sa Strait of Hormuz. Ipinahiwatig ng Iran na itinuturing ang Strait of Hormuz bilang buhay ng pambansang kaligtasan, habang itinuturing ng US ang pagbabalik ng komersyal na paglalayag bilang isa sa pangunahing dahilan para magpatuloy sa militar na aksyon. Bago makamit ang tunay na progreso sa isyung ito, mahihirapan ang supply chain ng enerhiya na bumalik sa normal.
Mas malaking panganib mula sa Red Sea. Sinumpa ng Houthi ang isang maritime blockade sa Saudi Arabia, habang sinabi ng Saudi na gagawin nila ang kinakailangang militar na aksyon upang siguraduhin ang kaligtasan ng Bab el-Mandeb. Ito ay nangangahulugan na ang pandaigdigang merkado ay nasa panganib ng dalawang pangunahing enerhiyang daanan: ang Hormuz Strait na responsable sa paglabas ng langis mula sa Persian Gulf, at ang Bab el-Mandeb na may kinalaman sa pag-export ng halos 4.9 milyong barrel per araw ng langis mula sa Saudi Arabia sa pamamagitan ng Red Sea. Kahit na hindi talaga isagawa ng Houthi ang pagpapalit sa daanan, sapat na ang pahayag na ito upang palakasin ang gastos sa insurans, baguhin ang mga jadwal ng barko, at magkakaroon ng kaguluhan sa mga inaasahang paglalayag.
Bukod sa panganib sa enerhiya, dumating din ang bagong pagbabahala sa supply mula sa Black Sea. Ipinagpapatigil ang CPC oil terminal sa Kazakhstan pagkatapos na muli ay inatake ang isang tanker, at parehong naapektuhan ang paglabas ng bigas mula sa Ukraine at Russia. Ibig sabihin nito na hindi na lang nag-aalala ang merkado sa langis sa Middle East, kundi mayroon nang dobleng presyur sa supply: “enerhiya + bigas”. Kapag tumataas ang presyo ng langis at nagdudulot ito ng mas mataas na gastos sa transportasyon at pataba, samantalang limitado ang paglabas ng bigas mula sa Black Sea, lalong lalawak ang presyur sa inflasyon sa mga bagong makabago at mga bansang nakadepende sa import.
Ang supply shock na ito ay nagkakasabay sa pagbabalik ng mga hawkish na diskusyon sa loob ng Federal Reserve. Ang dating pangulo ng Federal Reserve ng New York, Dudley, ay naniniwala na ang pagtaas ng demand mula sa mga pag-invest sa AI, ang pagtaas ng presyo ng enerhiya, at ang patuloy na maluwag na kalagayan sa pampalapiya ay maaaring magdulot ng mas malaking presyong magpaunlad ng interest rate sa panahon ng tagsibol; ngunit pinanatili ng Morgan Stanley na mananatiling hindi nagbabago ang interest rate sa buong taon, dahil sa natural na pagkakabawas ng kalagayan sa pampalapiya na katumbas na ng ilang pagtaas ng interest rate. Ang tunay na dapat pagtuunan ng pansin ay hindi kung sino ang nananalo sa pananaw, kundi ang antas ng pagtitiyagang ipinapakita ng Federal Reserve sa pagitan ng “energy inflation” at “economic slowdown”.
Ang mga pondo mula sa Wall Street ay nagsagawa na ng mga pagsisikap na magkaroon ng depensiba. Ang mga amerikanong pondo ng merkado ng pera na namamahala ng higit sa $8 trilyon sa mga aset ay nag-reduce nang malinaw sa kanilang duration sa nakaraang panahon, at nagdagdag ng overnight repurchase agreements at floating-rate bonds, na nagpapakita na ang mga malalaking pondo ay handang magpapalit ng ilang kita para manatili sa mas mataas na flexibility sa pag-invest muli. Ito ay isang paghahanda para sa dalawang sitwasyon: kung patuloy na tataas ang presyo ng langis, maaaring pilitin ng Federal Reserve na panatilihin ang mataas na interest rates nang higit pa; kung biglaang mabawasan ang konflikto, maaaring maging napakabilis din ang pag-reprice ng maikling termino sa interest rates.
Para sa mga risk asset, sa kasalukuyang kalagayan, ang pinakamalaking presyon ay hindi galing sa isang paksang pangyayari, kundi sa kawalan ng pagkakapare-pareho sa patakaran at sa supply chain. Ang tatlong mahahalagang punto—Ang Strait of Hormuz, ang Strait of Mandab, at ang Black Sea—kung anumang isa sa kanila ay magkaroon ng bagong praktikal na paghinto, maaaring mabilis na maipadala sa presyo ng langis, presyo ng pagkain, at yield ng bonds; samantalang ang Federal Reserve, sa ilalim ng pagpapamuno ni Walsh, ay sadyang nagbabawas sa前瞻性指引, na nagpapahirap sa market na mabigyan ng maagap na pagkaunawa sa landas ng patakaran.
Sa maikling panahon, ang pamilihan ay magiging nakatuon sa tatlong puntos ng pagmamasid: kung makakakuha ba ang 10-araw na pahinga ng tunay na tugon mula sa US at Iran, kung gagawin ba ng Houthi ang anumang aksyon laban sa mga barko ng Saudi Arabia, at kailan babalik ang pag-load sa CPC terminal. Ang tatlong signal na ito ang magdedesisyon kung tatahak pa lang ang panganib sa enerhiya sa antas ng ‘pag-asa’ o lalalim pa sa tunay na kakulangan sa suplay.