Bitmine ay nagtatagpo ng $9 bilyon na hindi natutupad na pagkawala habang bumaba ang ethereum sa ibaba ng $1,800

TL;DR:

• Dinaranas ng Bitmine ang halos $9 bilyon sa hindi natutupad na mga pagkawala pagkatapos bumaba ang ether sa ibaba ng $1,800, na nagdulot ng pagbaba ng mga bahagi nito sa ibaba ng $17.
• Ang kumpanya ay may hawak na higit sa 5.4 milyong ETH, humigit-kumulang 4.5% ng supply na nasa paligid, na may halagang humigit-kumulang $10 bilyon sa kasalukuyang presyo.
• Ang Bitmine ay pinagpapagana ang mga pagbili sa pamamagitan ng equity, nag-i-stake ng 87% ng mga pag-aari at kumikita ng hinuhulaang taunang staking na kita ng $276 milyon, ngunit patuloy na nakatuon ang mga investor sa kahinaan ng ETH at patuloy na mataas ang presyur sa sektor ng treasury.

Ang estratehiya ng Ethereum treasury ni Bitmine ay nakakaranas ng pinakamahirap na pampublikong pagsubok nang bumaba ang ether sa ilalim ng $1,800, na nagpapalapit sa nakuhang pagsusulit ng kumpanya sa halagang $9 bilyon. Ang Bitmine Immersion Technologies, na pinangungunahan ni Tom Lee, ay ang pinakamalaking korporatong tagapag-imbak ng ETH, ngunit ang pinakabagong pagbaba sa crypto ay nagdala ng stock nito sa pinakamababang antas mula pa noong ang pagbabago nito noong 2025 patungo sa Ethereum treasury model. Ang hindi komportableng punto ay ang sukat na tumutugma sa oras, dahil ang position na binuo para sa matagalang upside ay ngayon ay tinutukoy batay sa mga mababang antas na katulad ng Pebrero at isang merkado na nagtatanong sa bawat corporate crypto balance sheet.

Bumaba pa ang mga bahagi ng Bitmine ng 5.9% noong Miyerkules, bumaba sa ilalim ng $17 at lumalawak ang pagbaba hanggang 28% mula sa mga nagsimula sa Mayo. Nakalugi na rin ang Ether ng higit sa 20% mula sa mga nagsimula sa Mayo, nang ipagtanggol ni Lee na malamang ay natapos na ang “maliit na crypto winter” ng merkado at nagsimula na ang bagong “crypto spring.” Ang kontrang ito ay nagiging mas nakakalito, dahil isa sa mga pinakamakikita mong bull ng Ethereum ay ngayon ay nanonood kung paano umuunlad ang merkado laban sa teorya na kanyang ipinagtanggol lamang ilang linggo ang nakalipas.

Sa ilalim ng pamumuno ni Lee, nakalikom ang Bitmine ng higit sa 5.4 milyong ETH sa loob ng halos isang taon, katumbas ng halos 4.5% ng umiikot na suplay ng Ethereum. Sa kasalukuyang presyo, ang mga panatilihang ito ay may halagang $10 bilyon, ngunit ang datos ng DropsTab na cited sa ulat ay nagtataya ng unrealized losses na malapit sa $8.9 bilyon. Ang treasury ay malaki, ngunit malalim sa pagkawala, lumilikha ng isang hindi komportableng salamin ng mas malawak na sektor ng treasury ng digital-asset, kung saan ang mga publikong kumpanya ay nagpapalakas ng kapital upang bumili ng crypto at pagkatapos ay bumababa sa halaga na higit sa implied value ng kanilang mga reserve kapag bumababa ang presyo.

Ang istruktura ng Bitmine ay nagbibigay sa kanya ng ilang proteksyon kumpara sa mga modelo ng treasury na may maraming utang. Pinansyahan ng kumpanya ang karamihan sa mga pagbili ng ETH sa pamamagitan ng paglabas ng equity, na naglimita sa mga alalahanin tungkol sa leverage at presyur sa pagbabayad ng interes. Kumuha rin ito ng higit sa 4.7 milyong ETH, o higit sa 87% ng mga panatili, at pinapatakbo ang MAVAN staking service, na may tinatayang taunang kita mula sa staking na malapit sa $276 milyon. Ang cushion ay totoo, ngunit hindi ito solusyon, dahil ang mga investor ay nakatuon sa kahinaan ng spot ETH ngayon, habang si Lee ay patuloy na nagsasalita tungkol sa posibleng $250,000 na hinaharap ng ETH na idinudulot ng tokenisasyon, AI transactions, at corporate staking. Ang pagkakaiba sa pagitan ng pananaw at katotohanan ng mark-to-market ay ngayon ang pangunahing tensyon ng stock, lalo na habang ang mga kaibigan ng treasury ay nakakaranas ng katulad na presyur habang nagpapalakas ang kahinaan.