Kamakailang mga kondisyon sa-chain ay nagpapakita na ang Bitcoin [BTC] ay pumasok sa isang panahon ng estruktural na presyur sa merkado. Maraming mga indikador ng siklo ay kasalukuyang nagkakapit-pit habang ang pagkamaliwanag pagkatapos ng peak ay patuloy na kumikislap sa ecosystem.
Sa loob ng kapaligirang ito, bumaba ang Entity-Adjusted NUPL patungo sa halos 0.2, nagpapadala ng sentiment sa historical fear zone. Noong nakaraan sa siklo, ang metric ay nasa paligid ng 0.6 habang ang Bitcoin ay nakatrabaho malapit sa $110,000.
Mula noon, ang patuloy na presyur ng pagbebenta ay nag-compress sa hindi napapalit na kita sa buong network.
Live na Ngayon sa KuCoin ang Midnight (NIGHT)! >>> KuCoin
Sa oras na ito, Bitcoin ay nagtratrade sa paligid ng $68,000–$69,000. Samantala, ang presyo ay nakaupo sa halos 20–25% sa ilalim ng inaasahang average na gastos sa produksyon ng miner na $89,000–$91,000. Walang kailangang sabihin, ito ay nagiwan ng malaking bahagi ng network na nagtatrabaho sa ilalim ng tubig.
Habang bumababa ang margin, maraming miner ang naglilikwid ng kanilang reserve upang panatilihin ang cash flow, habang ang ilang kumpanya ay lalong nag-aaral ng AI data center infrastructure upang diversify ang kanilang kita. Maaaring tulungan ito silang mapalitan ang mga pagkawala mula sa mining operations.
Samantala, ang mga kondisyon sa pagmimina ay nagpapakita ng parehong presyon. Ang network hashrate ay nagkakaroon ng pagbabago sa pagitan ng 980 at 1,150 EH/s habang ang mga operator ay nag-o-optimize ng kanilang mga fleet pagkatapos ng margin compression at mga pagbabago sa difficulty noong Pebrero. Samantala, ang hashprice ay napapalalim sa paligid ng $30–$32 bawat PH/s/day, na nagiingat ang profitability para sa lahat ng miner maliban sa pinakae-effisienteng mga ito, at nagpapatibay sa patuloy na stress phase ng merkado.
Isang bullish signal sa gitna ng pagkabigo ng merkado
Kahit na patuloy ang pagpapress ng presyo ng sub-cost at margin ng miner na nagdudulot ng presyur sa network, ang dinamika ng flow sa exchange ay maaaring maghinto ng isang structural shift.
Isipin ito – The Inter-exchange Flow Pulse (IFP) ay nabuo ang isang bagong golden cross sa itaas ng kanyang 90-araw na average, isang signal na historical na nauugnay sa mga early-cycle accumulation phases.
CryptoQuant
Ang mga nakaraang crossover noong 2016, 2019, at sa simula ng 2023 ay sumunod sa matagal na pagtaas. Sa kabilang banda, ang pinakabagong siklo ay nakakita ng pagbaba ng IFP habang binabawasan ng bitcoin ang presyo mula sa halos $100,000 sa gitna ng matagal na pagdistribusyon.
Sa oras ng pagsusulat, ang indikador ay umabot sa mas mataas habang ang BTC ay nagkonsolidasyon malapit sa $68,000–$71,000. Ang divergence na ito ay nagpapahiwatig ng pagkakalikha muli ng likwididad patungo sa mga venue na handa na para sa pagpasok. Maaari itong maging ebidensya na ang mga malalaking investor ay nagsisimula nang bumili nang maaga, bagaman ang kasalukuyang ekonomikong kalagayan.
Ang liquidity ng stablecoin ay nagpapakita ng pag-ikot ng kapital
Sa huli, ang likwididad ng stablecoin ay nagpakita ng maagang pagbabalik sa mga merkado ng bitcoin. Sa oras ng pagsusulat, ang kabuuang kapitalisasyon ng stablecoin ay nasa $312.95 bilyon, na lumawak ng 0.87% sa linggo at 3.73% sa buwan. Samantala, ang supply ng USD Coin [USDC]supply ay tumataas ng 9.34% sa loob ng tatlongnapu’t isang araw, na nagpapakita ng pagbabalik ng mga kakayahang ilabas.
Sambil nangyayari ito, patuloy na bumababa ang balanse ng OTC desk habang ang mga institusyon ay nag-withdraw ng bitcoin para sa mas mahabang panahon ng paghahawak. Nag-unfold ang galaw na ito kasabay ng pagkakawala ng presyur sa pagbebenta ng mga miner, isang bagay na paulit-ulit na nagpapastabil sa mga kondisyon ng spot liquidity.
Gayunpaman, patuloy ang dominasyon ng derivative habang nanatiling mababa ang ratio ng spot sa derivative.
Samantala, ang bitcoin ay nakaharap sa paligid ng threshold na $67,900 Realized Price, na nagpapakita ng mahinang ekwilibriyo. Ang golden cross ng IFP ay nagpapatibay din sa mga narsyativ ng akumulasyon. At ngunit, ang pagpapalakas ng mga kondisyon sa makro kredito ay maaari pa ring mag-trigger ng mga bagong liquidation ng miner at magpahaba sa mga phase ng konsolidasyon.
Huling Buod
- Ang bitcoin [BTC] ay nananatili sa isang struktural na stress na fase habang ang mga presyo ay nakatrabaho sa ilalim ng mga gastos sa produksyon ng mga miner.
- Nasa kritikal na punto na ang bitcoin kung деan ang stress ng mga miner at mga limitasyon sa makro likwididad ay tumutugma sa mga lumalabas na signal ng pagbabalik ng kapital.