Ang Bitcoin (BTC) ay nasa paligid ng $74k, patuloy na sinusunod ang post-shock range at nahihirapan na malampasan ang mga kamakailang mataas.
Nakapag-iisa ang Bitcoin Range
Ang “Today’s QCP Market Colour” ay nagrereport na “ang pinsala ay medyo nakontrol”: ang mas malawak na crypto market ay mahina kumpara sa Nobyembre–Enero, ngunit patuloy na pinapressuhan, dahil ang iba pang macro-sensitive risk assets ay bumaba nang higit pa, bagaman ang pagbaba ay medyo limitado kumpara. Ang interes sa dip-buying ay tila nasa lower end ng range, ngunit ang spot volumes ay maliit at ang tape ay tila macro-led kaysa crypto-idiosyncratic.
Sa mga opsyon, nananatiling matatag ngunit tahimik na nagtatanggol ang tono. Ang implied volatility sa 30 araw ay nananatili sa paligid ng 50, patuloy na nasa itaas ng realized, na nagpapanatili ng positibong carry at nagiging atraktibo ang mga short-vol strategy para sa mga kumplikadong seller ng premium. Samantala, ang term structure ay maliit lamang ang contango (mas mura ang mga short-dated na opsyon kaysa sa longer-dated), na nagpapahiwatig ng isang merkado na alerto sa panganib ngunit hindi nasa estado ng puro panic.
Sa ilalim ng surface, ang skew ay nagpapakita ng mas mapagbantay na kuwento. Patuloy ang 30-araw na risk reversals na nagpapahalaga ng puts nang mas mataas kaysa sa calls, isang tanda na handa ang mga trader na magbayad nang higit para sa proteksyon laban sa pagbaba, kahit na ang spot ay nakapikit sa taas ng range. Hindi ekstremo ang skew: ang katotohanan na patuloy na pinipili ng mga trader ang puts kaysa sa calls ay nagpapahiwatig na karamihan sa kanila ay may long bitcoin position ngunit nagpaprotekta sa pamamagitan ng mga hedge, hindi naman mga bull na walang proteksyon. Sa mas malayong bahagi ng curve, nananatili pa rin ang residual na geopolitical premium, na nagpapakita ng patuloy na pag-aalala tungkol sa langis, mga konflikto, at ang mas malawak na stagflation narrative, ayon sa mga ulat ng QCP.
Ang Fed ay Nasa Sentro ng PansinAng makro ay nasa malakas na posisyon habang pumupunta ang mga merkado sa isa sa pinakamalalim na linggo ng patakaran taon ito: Ang Fed ay makikilala noong Miyerkules, sumunod nang mabilis ang ECB, BoJ at BoE noong Huwebes, nagpapalalim ng panganib ng rates sa loob ng 48-oras na panahon.
Mas mataas na langis sa paligid ng $100 ay nagdudulot ng kahirapan sa pagkakaroon ng pagbaba ng taripa dahil sa matatag na impormasyon sa inflasyon at mas mataas na gastos sa enerhiya habang ang paglago at datos sa puwersa ng paggawa ay nagiging mas mahina, kaya ang mga merkado ay bumaba sa kanilang mga inaasahang pagpapababa.
Para sa crypto, ang kombinasyong ito ay isang dalawang-kislap na espada. Ang mas maliit na pagkakaroon ng mas mababang interes ay nagpapanatili sa mataas na tunay na kita at naglalimita sa pagtaas na impuls mula sa “liquidity trade” na nagbigay-daan sa mga nakaraang yugto ng pagtaas. Samantala, ang langis na nasa malapit sa tatlumpu’t isang digit at ang patuloy na geopolitical tensyon ay nagpapalakas sa stagflasyonaryong tono sa lahat ng mga asset, nagkakalat ang papel ng Bitcoin sa pagitan ng mataas na beta na panganib at potensyal na macro hedge.
Ano ang Ibig Sabihin Nito Para sa mga TraderAng setup ay patuloy na tila isang range kaysa isang malinaw na trend. Walang panic ang mga opsyon, ngunit ang mas malalaking puts ay nagpapakita ng patuloy na pangangailangan para sa proteksyon sa pagbaba.
Hanggang sa magbigay ang patakaran o geopolitika ng mas malinaw na signal, malamang na nananatili sa range ang BTC, na nagtatrabaho bilang asset na sensitibo sa makroekonomiya kaysa isang purong kuwento ng crypto.
Sa mas simpleng salita, hindi na nag-uugali ang BTC bilang pure high-beta na teknolohiya, ngunit hindi pa rin ito nakakakita ng patuloy na pagpasok na katulad ng ginto bilang safe haven. Ang ganitong backdrop ay nagpapabor sa structured premium selling at disiplinadong range-trading kaysa sa paghahabol ng breakouts.
Cover image mula sa Perplexity, mga chart ng OILUSD at BTCUSD mula sa TradingView