BlockBeats na mensahe, ika-22 ng Hunyo, sinabi ng analista ng cryptocurrency na Axel Adler Jr. na ang mga data sa chain ay nagpapakita na ang bitcoin market ay nagkakaroon ng istruktura ng supply na katulad ng sa ilalim ng cycle, ngunit ang isang mahalagang indikador ng pagpasuko ay hindi pa pinatotohanang nabuo na ang ibabaw.
Ang available supply na nasa kamay ng long-term holders ay umuunlad. Ang indikator na ito ay sumusukat sa kabuuang available supply na pumasok sa grupo ng long-term holders, at karaniwang tumataas nang mabilis malapit sa ibabaw ng bawat cycle. Kasalukuyan, ang indikator na ito ay humigit-kumulang 12.17 milyon, na nakuha ang lokal na mataas na 12.42 milyon noong unang bahagi ng Hunyo. Bagaman may kaunting pagbaba pagkatapos, patuloy pa ring malakas ang paglago kumpara sa nakaraang taon. Sa nakaraang taon, tumataas ang indikator na higit sa dalawang beses, na nagpapakita na mas maraming coins ang nagmumula sa short-term traders patungo sa mas matatag na long-term holders.
Ang ganitong pagbabago ay karaniwang itinuturing bilang tanda ng pagpapalakas ng resiliyensiya ng merkado. Ang pagtaas ng suplay ng mga mahabang panahong nagtataglay, ay nangangahulugan na mas maraming Bitcoin ay natatanggal sa aktibong paggalaw, na nagpapababa sa potensyal na presyur sa pagbenta, at nagpapakita na ang merkado ay nasa proseso ng pagkakapit sa mga coin.
Ngunit ang problema ay ang indikator na ito ay hindi pa nakarating sa antas ng mga nakaraang bottom ng bear market. Sa paligid ng bottom noong 2015, ang nag-iisang supply na narealize ng long-term holders ay humigit-kumulang 15 milyon; sa bottom noong 2018-19, humigit-kumulang 16 milyon; at sa bottom noong 2022-23, malapit na sa 19.7 milyon. Sa kumpara sa kasalukuyang 12.17 milyon, bagaman nasa tamang direksyon, mayroon pa ring kalayuan mula sa historical bottom confirmation range.
Mas malaking pagkakaiba ang galing sa indikador ng presyong pagbebenta. Ang indikador na ito ay nagpapagana lamang kapag ang buong merkado ay nasa loss, o kaya naman ay ang NUPL ay negatibo, at sinusukat nito ang presyong nagresulta sa loss sa pamamagitan ng pagkakaiba ng SOPR mula sa 1. Sa madaling salita, ito ay nakakadetekta ng mga sandali kung kailan pumasok ang merkado sa pagpapalabas ng presyon, pagbebenta dahil sa loss, at pagpasuko.
Sa kasalukuyan, hindi nagkakaroon ng signal ang indikator na ito ng 1,256 na araw, ang pinakamahabang panahon ng katahimikan sa kasaysayan ng Bitcoin. Ang huling signal ay naganap noong Enero 13, 2023, sa dulo ng nakaraang bear market. Sa bawat nakaraang bottom, kabilang ang 2015, 2018-19, 2020, at 2022, mayroong malakas na signal ng pagbebenta, kung saan ang mga peak ay karaniwang nasa pagitan ng 15% hanggang sa halos 32%. Sa bottom ng cycle noong Disyembre 2018, umabot ang indikator sa halos 32%, ang pinakamataas na antas sa kasaysayan.
Kaya, ang kasalukuyang merkado ay nagpapakita ng isang hindi kompletong bottom structure: ang supply ay nagsisimula nang matatag, ang long-term holders ay nag-aabsorb ng chips, ngunit ang surrender side ay hindi nagbibigay ng kumpirmasyon. Ang merkado ay mas tila nasa phase ng holding, sedimentation, at reallocation ng chips, kaysa sa isang klasiyikong bottom cycle na natapos na ang huling pressure release.
Ang konklusyon ay ang bitcoin ay may ilang katangian ng “base formation,” ngunit kulang pa sa pinakamahalagang bahagi sa mga nakaraang siklo: ang huling signal ng pagpasuko na dulot ng pagbebenta sa loss. Mas malakas na kumpirmasyon ay maaaring mangyari kung isa sa dalawang kondisyon ang lumabas: ang nakamit na suplay ng long-term holder ay tumataas pa sa higit sa 15 milyong BTC, o ang indikador ng presyur ng pagbebenta ay muling nag-umpisa, na nagpapakita na ang merkado ay nagsagawa ng tunay na paglabas ng presyur.