Bumaba ang Bitcoin ng 28% mula pa noong simula ng taon, at sa pananaw ng risk-reward, ang kanyang pagganap ay mas mahina kaysa sa simpleng pagbaba ng presyo. Ayon sa mga data, ang kanyang 365-araw na rolling Sharpe ratio ay bumaba sa halos negatibong 21 noong huling bahagi ng Hunyo, ang pinakamababang antas mula noong katapusan ng 2022, at patuloy pa ring nasa paligid ng negatibong 20.
Ang Sharpe Ratio ay bumaba sa malalim na negatibong halaga
Ang Sharpe Ratio ay ginagamit upang matukoy kung ang isang asset ay nagdadala ng sapat na return batay sa antas ng volatility. Sa pagkalkula, ang kabuuang return ng asset sa isang tiyak na panahon ay binabawasan ng risk-free rate, at pagkatapos ay hinahati sa volatility ng presyo ng asset.
Kapag positibo ang indikator na ito, nangangahulugan ito na ang mga investor ay nakakuha ng karagdagang kita pagkatapos mag-tanggap ng panganib; kapag naging negatibo ang indikator, nangangahulugan ito na ang return mula sa paghawak ng asset na ito ay mas mababa kaysa sa risk-free asset. Bilang batayan ang kasalukuyang yield ng 4.45% ng US 10-year Treasury bond, ang risk-adjusted performance ng Bitcoin sa nakaraang taon ay malinaw na naiwan sa likod.
Mas pinapahalagahan ng mga institusyon ang kalidad ng returns
Para sa mga propesyonal na investor, ang pagtataya sa kahusayan ng isang asset ay hindi lamang batay sa gaano karaming bumaba ang presyo mula sa mataas, kundi kung ang return ay tumutugma sa volatility. Kahit magkasinglaki ang pagbaba ng dalawang asset, ang may mas malakas na volatility ay karaniwang may mas masamang risk-adjusted return.
Ito rin ang dahilan kung bakit malawakang ginagamit ang Sharpe Ratio. Hindi ito nagpapakita ng simpleng pagtaas o pagbaba, kundi kung gaano karaming return ang natanggap ng investor bawat yunit ng risk na tinanggap. Sa pananaw na ito, mas mahina ang performance ng Bitcoin sa nakaraang taon kaysa sa ipinapakita ng presyo nito.
Nakakatugon sa ibabaw ng bear market sa kasaysayan
Gayunpaman, ang extremeng mababang Sharpe ratio ay hindi lamang nangangahulugan ng mahinang merkado, kundi maaari ring mangyari sa panahon na malapit na sa pagtatapos ng presyur sa pagbenta. Ipinapakita ng CryptoQuant na ang katulad na pagbasa ay naganap na noong 2015, 2019, at 2022, at tumutugma sa malapit sa mga ibabaw ng bear market.
Pagkatapos ng mga yugto na ito, mayroong naganap na pagbabalik ng trend at malaking pagtaas ang Bitcoin. Ang mga kasalukuyang indikador ay nagpapakita ng masamang karanasan sa paghawak sa nakaraang taon, at nagpapakita rin na ang merkado ay nasa rare na antas ng mababang panganib at return.