Ang Susunod na Galaw ng Bitcoin Ay Nakasalalay sa mga Kondisyon ng Kredito at Utang ng U.S.

Bitcoin(PERA: BTC) nababa sa ibaba ng $73,000 noong Martes dahil sa pagkakasikat ng mga kondisyon ng credit at mataas na gastos sa utang na nagsusulit sa nerbiyos ng merkado. Ang macro backdrop ay nagpapakita ng isang paradokso: ang credit spreads ay nananatiling maikli kahit na ang antas ng utang at gastos sa pagpapaloob ay nananatiling mataas, isang dinamika na sinasabi ng ilang analyst ay maaaring maging batayan BTCng kanyang trajectory sa susunod na ilang buwan. Sa ganitong kapaligiran, isang kakaibang pattern ang lumalabas: ang hiwa sa pagitan ng presyo ng credit at tunay na tensyon sa merkado ng credit ay naging potensyal na tagapagpahiwatig para sa Bitcoinang susunod na galaw, sumasalamin kung paano naganap ang mga katulad na kahihiyan sa mga nakaraang siklo.

• Ang ICE BofA US Corporate Option-Adjusted Spread ay nasa 0.75, ang pinakamababang antas nito kahit kailan.
• Nasa $38.5 trilyon ang utang ng US, habang ang 10-taon Treasury yield ay nasa malapit sa 4.28%.
• Ang pumasok na Bitcoin whale sa mga palitan ay tumaas, ngunit ang on-chain na pagkuha ng kita ay bumababa kahit na ang mas mataas na turnover sa mga sentralisadong venue.
• Nagpapakita ang mga historical cycles na madalas bumuo ang BTC ng isang lokal na pinakababa ilang buwan pagkatapos lumawak ang credit spreads, isang pattern na maaaring ulitin kung lalo pang mabigat ang likwididad.
• Nagbigay ng signal ang mga analyst na maaaring magsimula muli ang isang yugto ng pag-aani ng mga stock sa mga susunod na buwan, posibleng pagkatapos ng isang panahon ng paghihirap ng merkado na maging mas nakikita.

Konteksto ng merkado: Ang kasalukuyang setup ay nagsisilbing crossroads kung saan ang matinding kondisyon ng kredito at tumataas na gastos sa utang ay nagsisikat ng isang risk-off na direksyon sa mas malawak na mga merkado. Ang macro backdrop ay patuloy na komplikado: habang ang mga spread ay umiikot, nagpapahiwatig ng relatibong limitadong panganib sa kredito ayon sa ilang mga sukatan, ang abalang utang at ang landas ng mga kita ay patuloy na naghihigpit sa likididad at kagustuhan para sa mga asset ng panganib, kabilang ang BTC. Ang pagkakaiba - ang medyo murang kredito laban sa isang kapaligiran ng financial strain - ay nagsisilbing paunawa sa mga nagsisikap na makapag-forecast ng malalaking galaw sa presyo ng Bitcoin, na nagpapakita kung bakit ang mga kalahok sa merkado ay nagsisilbing manood ng bond at credit market bilang isang leading indicator para sa mga trajectory ng crypto. Para sa reference, ang data point na madalas na sinasabi ay ang ICE BofA Corporate OAS, na nagmumula sa isang paraan na may kaugnayan sa Bitcoin's price rhythms sa panahon ng mga krisis.

Sa mga nakaraang siklo - 2018, 2020 at 2022 - ang Bitcoin ay kadalasang bumaba pagkatapos ng credit spreads ay nagsimulang mapalawak, na may delay na humahantong sa pagitan ng halos tatlo hanggang anim na buwan. Ang pagmumungkahi ng isang lag sa pagitan ng financial-market stress at crypto-price bottoms ay bumalik muli habang ang mga trader ay nagsusuri sa kasalukuyang dislocation. Ang ilang mga analyst ay nagsabi na kung ang likwididad ay magiging mas mahigpit pa at ang spreads ay tataas, ang Bitcoin ay maaaring pumasok sa isa pang yugto ng pag-aani bago ang pangkalahatang market stress ay maging ganap na evident. Halimbawa, ang komento mula sa Alphractal founder na si Joao Wedson ay nag-highlight ng potensyal para sa isang yugto ng pag-aani kung ang kondisyon ng likwididad ay magmumula at ang credit spreads ay mapalawak sa mga susunod na buwan, isang senaryo na maaaring mag-set ng stage para sa multi-month consolidation bago ang bagong directional moves. Nag-argue.

Sa nakalipas na ilang araw, ang data mula sa blockchain ay nagpapakita ng isang serye ng aktibidad na nagpapakita ng malawak na presyon ng pagbebenta ngunit nangangahulugan din ng pangmatagalang pagkapagod ng mga may-ari. Ang mga analyst ay napansin ang pinigilang paglipat ng BTC mula sa malalaking wallet patungo sa mga sentralisadong exchange, kabilang ang isang malaking pagtaas nang mga wallet na nagmamay-ari ng higit sa 1,000 BTC ay idineposito ang halos 5,000 BTC sa isang araw lamang - isang halaga na kumakatawan sa isang katulad na pagtaas na nakita noong Disyembre. Ang pattern ng mga pondo na dumadaloy mula sa mga mataas-kabuuang halaga ng wallet ay nagdulot ng mga katanungan tungkol sa presyon ng pagbebenta sa maikling panahon, lalo na sa gitna ng isang pangkalahatang kawalang-aktibidad ng merkado.

Samantala, isang malawak na grupo ng mga nagmamay-ari ng bitcoin na nasa edad na anim hanggang labindalawang buwan ay nagpadala rin ng 5,000 BTC patungo sa mga exchange, na nagmamarka ng pinakamalaking paglabas mula sa segment na ito nang una noong 2024. Gayunpaman, kahit mayroong mga inflow sa maikling panahon, mayroon ding counterpoint na nakikita: ang pag-uugali ng mga nagmamay-ari sa pangmatagalang pananaw ay tila mas mababa ang agresyon, na may spending output profit ratio (SOPR) na bumaba patungo sa 1, ang pinakamababang antas nito sa loob ng isang taon habang sinubok ng BTC ang pinakamababang presyo ngayon sa palapar ng $73,900.

Ang tensiyon sa pagitan ng mga senyales ng pagbebenta ng supply-side at pagkabastos ng mga nagmamay-ari sa mas mahabang panahon ay isang puntos ng pansin para sa mga mangangalakal na nagsisikap kung masusukat kung ang kahinaan ng presyo ay mananatili o magkonsolda sa isang base. Ang pagbagsak ng SOPR patungo sa equilibrium ay nagpapahiwatig ng pagkapagod sa mga nagbebenta sa mas mahabang oras, isang senyales na ang isang mas matibay na base ay maaaring kailanganin ng karagdagang macro catalysts o mas malinaw na senyales ng likwididad. Ang data, kabilang ang mga pattern ng real-time movement at mga sukatan ng kapanatagan sa on-chain, ay nananatiling pangunahing input para sa mga analyst na nagpapasya sa posibilidad ng isang bagong window ng pag-aani sa gitna ng patuloy na macro stress.

Sa mas malawak na pananaw, ang trend ng pagpasok ng mga pondo sa palitan na kasama ng mga halo-halong signal mula sa on-chain ay nagpapakita ng mga nangyari dati: ang kahinaan ng presyo ay madalas kumakasal sa mga pagtatangka sa paghahanap ng presyo sa gitna ng pagbabago ng sentiment sa peligro. Ang mga indikasyon ng presyon sa bond market—kung paano umuunlad o umiikot ang spread—ay madalas na nagsisimula o sumasama sa mga puntos ng pagbabago ng merkado ng crypto sa paraan na sinusundan ng mga mangangalakal nang maraming taon na. Habang patuloy na mataas ang mga kita at ang utang ay patuloy na tumataas, ang landas ng pinakamaliit na labis para sa Bitcoin ay maaaring depende kung gaano karami ang pagpapalakas ng likwididad upang palawakin ang credit spreads, kaya nagpapalabas ng isang bagong yugto ng pagbili na maaaring manatili hanggang sa pangalawang kalahati ng taon.

Nangunguna, ang mga mananagot ay tututukan ang dalawang kumplikadong mga daungan: ang inaasahang galaw ng credit-spread dynamics, at ang kapaligiran ng cash-flow na nagsisilbing batayan ng mas malawak na pagnanais sa peligro. Kung ang mga spread ay simulan ang patuloy na pagpapalawak, at ang likwididad ay maging mahigpit papunta sa 1.5%–2% na sakop sa susunod na linggo at buwan, maaaring makita ng BTC ang mas malinaw na pagbubuo ng base. Kabaligtaran, kung ang mga kondisyon ng credit ay mananatiling limitado habang ang mga kita ay umuunlad pa ng mas mataas, maaaring mapigil ang pagsusumikap pababa, at maaaring magpawil ang merkado patungo sa isang yugto ng range-bound na naglalayong tumaas ngunit hindi masyadong mabilis na pagbaba. Ang naratibo ay nananatiling depende sa mga pag-unlad ng macro, ngunit ang mga data na may istruktura—mula sa bundok ng utang hanggang sa detalyadong pag-uugali ng mga malalaking may-ari ng BTC—nagbibigay ng isang framework para sa pag-unawa sa susunod na bahagi ng kuwento ng BTC.

Ang nakikitang paghihiwalay sa pagmamay-ari ng kredito at ang mga ugat na presyon ng merkado ay mahalaga dahil ito ay nagpapalakas ng isang mas malawak na framework ng pamamahala ng panganib para sa mga manlalaro ng crypto. Kapag ang mga tradisyonal na merkado ay nagpapahiwatig ng lumalalang takot sa pamamagitan ng pagpapalawak ng presyon o mas matatag na likwididad, ang mga crypto asset ay maaaring gumawa bilang isang leveraged proxy - minsan ay humihingi ng demand mula sa mga daloy ng pagsasagawa ng insurance, minsan naman ay sumusuko sa pagkabalewala. Ang kasalukuyang dataset - kabuuang utang, antas ng kita, at pagsusuri ng on-chain activity - ay nagbibigay ng isang lens kung paano maaaring tumugon ang Bitcoin habang umuunlad ang macro signals. Para sa mga user at builder sa ekosistema, ang takeaway ay upang subaybayan ang mga proxy ng likwididad kasama ang price action, na nagrerekomenda na ang isang patuloy na pagbabago sa kondisyon ng kredito ay maaaring sumunod sa mahahalagang pagbabago ng regime para sa BTC at mga kaugnay na asset.

Sa parehong oras, ang mga data ay nangungumbinsi sa mga kalahok sa merkado na ang mga merkado ng crypto ay hindi hiwalay sa mga pwersang macro. Ang mga inaasahang patakaran ng bangko sentral, ang mga dynamics ng utang, at ang mga indikasyon ng krisis sa merkado ng pananalapi ay patuloy na naghihila ng isang komplikadong larawan na nagsusulong ng pag-aalok ng kapital. Ang pag-unawa sa mga ugnayan na ito ay maaaring tulungan ang mga mangangalakal na asahan kung ang mga darating na buwan ay magpapalakas sa pagbili, pagpapatatag, o muli pang pagbabago ng presyo habang ang mga kondisyon ng global liquidity ay magsisimulang umangkop sa mga nagbabagong larangan ng pampublikong pananalapi at patakaran.

• Tingnan ang galaw ng credit-spread patungo sa 1.5%–2% range hanggang Abril, na maaaring sumunod sa mulang pababa ng BTC o isang paulit-ulit na proseso ng pagbaba.
• Surilin ang trayektorya ng utang ng US at ang 10-taon yield, lalo na ang anumang patuloy na pagbagsak o mga sorpresa na maaaring palitan ang mga dynamics ng likwididad.
• Subaybayan ang mga antas ng SOPR sa on-chain at mga pattern ng pagpapalitan ng puhunan, lalo na sa mga may-ari sa anim hanggang labindalawang buwan, para sa mga senyales ng pagkapagod ng mga nagbebenta o pabalik na demanda.
• Maghanap ng isang potensyal na window ng pag-angkat pagkatapos ng Hulyo 2026, tulad ng inihayag ng mga pagsusuri sa macro-cycle na nagsasalungat ng presyon sa kredito sa mas mahabang termino ng presyo ng basins.

• ICE BofA US Corporate Option-Adjusted Spread data at mga kaugnay na macro signals (BAMLC0A0CM) mula sa data repository ng Federal Reserve.
• Ang mga antas ng utang ng U.S. at ang mga puntos ng data ng 10-taon Treasury yield na nagpapakita ng kabuuang mga halaga at kasalukuyang yield noong huling bahagi ng Enero.
• Mga pahayag ng CryptoQuant tungkol sa aktibidad ng mga whale at holder at mga trend ng SOPR na ginagamit upang maunawaan ang mga dinamika ng merkado sa maikling panahon.
• Opinyon ng analyst tungkol sa likwididad at mga senaryo ng presyon sa merkado ng bono na nagpapaliwanag ng potensyal na yugto ng pagtiklop ng Bitcoin.

Ang Bitcoin (CRYPTO: BTC) ay gumagalaw upang subukin ang bagong suporta malapit sa ibaba ng kanyang kamakailan lamang na sakop habang ang mga macro indikator ay nagpapakita ng isang kumplikadong larawan para sa mga ari-arian ng panganib. Ang merkado ng korporadong kredito ay patuloy na nagbibigay ng isang kakaibang pagkakasunod-sunod: ang mga spread ay mahigpit sa ibabaw, ngunit ang larangan ng utang ay patuloy na mabigat, at ang mga yield ay nananatiling mahigpit sa isang mahigpit na koridor. Ang ganitong paghihiwalay ay lumilikha ng isang pagsusulit para sa BTC, kung saan ang pagkabigo na mapanatili ang mga presyo ay maaaring ipakita ang mas malawak na dynamics ng panganib, habang ang pagpapalakas o pagbawi ay maaaring ipakita ang simula ng isang panahon ng pagbili bilang ang kondisyon ng likwididad ay mabagal na umuunlad, o kahit na tumigil na sa pagbagsak.

Ang konteksto ng kasaysayan ay nagbibigay ng isang balangkas para sa interpretasyon. Sa mga nakaraang siklo, ang mga panahon ng pagpapalawak ng presyon sa kredito ay madalas na nanguna sa isang trough sa mga presyo ng BTC ng ilang buwan, na sinusundan ng isang yugto ng tahimik na pag-aani habang naghihintay ang mga mananalvest ng mas malinaw na direksyon ng macro. Ang kasalukuyang talakayan ay nakatuon sa kung magpapalabas ba ng katulad na pattern ang mga kasalukuyang senyales o kung ang isang bagong regime ang lalabas kung saan ang BTC ay gumagawa ng mas maraming hedge laban sa macro risk kaysa sa isang tradable risk-on asset. Ang patuloy na debate sa mga tagamasid ng merkado ay nagpapakita ng isang hanay ng mga posibleng resulta, kung saan ang ilan ay nagsasabi na ang susunod na bahagi ay maaaring depende sa kung paano ang bond market ay sumisipsip ng presyon sa likwididad, habang ang iba naman ay nagpapahiwatig ng mga on-chain na senyales na maaaring magpaunlad ng isang mas matibay na base sa mga susunod na buwan.

Nag-uugnay din ang usapan sa mga praktikal na implikasyon para sa mga kalahok sa merkado. Kung magiging mahigpit ang likwididad at magpapalawak ang spread, maaaring makita ng Bitcoin ang bagong pagbabago ng presyo habang nagpapalit ang mga kalakal ng kanilang portfolio upang harapin ang presyon. Kung sa kabilang banda, ang mga senyales ng presyon ay mawawala at ang presyo ay makahanap ng suporta, maaaring lumipat ang merkado patungo sa paulit-ulit na pagbili—fase na nangunguna sa nakaraan na nagbibigay ng tahimik na kapaligiran para sa mga mananalvest sa pangmatagalang panahon na magtatayo ng posisyon. Ang data at komento mula sa mga analyst ng industriya ay patuloy na nag-uugnay ng mga macro indikasyon sa mga katotohanan sa on-chain, nagbibigay ng mas detalyadong pananaw sa pinalawig na larangan ng crypto-merkado.

Ang artikulong ito ay una nang nailathala bilang Ang Susunod na Galaw ng Bitcoin Ay Maaaring Dumepende sa Mga Kondisyon ng Kredito at Utang ng U.S. sa Mga Balitang Pambreak ng Crypto – ang iyong mapagkakatiwalaang mapagkukunan ng mga balita tungkol sa crypto, mga balita tungkol sa Bitcoin, at mga update sa blockchain.