May makabuluhang pagkakaiba sa on-chain na istruktura ng bitcoin, kung saan ang realized losses ay tumataas patungo sa mga ekstremo ng cycle habang ang supply activity ay patuloy na bumababa. Ito ay nagtuturo sa isang posibleng yugto ng pagbebenta na nagkakaroon ng pagkapagod.
Ayon sa pinakabagong analisis na ibinahagi ni Axel Adler Jr., ang Net Realized Profit/Loss ng bitcoin, na sinusubaybayan ang balanse sa pagitan ng mga realized gain at loss sa lahat ng UTXOs, ay bumagsak nang malaki patungo sa negatibong teritoryo, at ang mga loss ay tumama sa halos $2 bilyon noong Enero-Febrero 2026. Ang metrikang ito ay huling nakita sa mga antas na ito noong bear market ng 2022-2023.
Hindi umuunlad ang supply
Isang ganitong pattern ay sumusunod sa isang mahabang panahon mula sa Oktubre 2023 hanggang sa dulo ng 2024, kung saan nanatiling positibo ang metrik sa gitna ng isang rally mula sa $30,000 patungo sa pinakamataas na antas ng $125,000. Ang kasalukuyang dominasyon ng realized losses, lalo na sa pagkakapantay-pantay ng presyo sa saklaw ng $65,000-$75,000, ay nagtuturo sa pagkakaroon ng capitulation pressure sa mga mas mahinang holder, na kasalukuyang nauugnay sa mga panahon ng market stress at kompresyon sa aktibidad ng pagbebenta.
Gayunpaman, ipinaliwanag ni Adler Jr. na ang sarili nito ay hindi nagpapatotoo sa pagbabago ng trend. Samantala, ang Supply Active 30D Change metric, na nagmamasuri sa pagbabago sa proporsyon ng mga coin na kamakailan ay inilipat, ay bumaba sa ilalim ng zero. Ito ay nagpapakita ng pagkabawas sa “batang” UTXOs at pagbawas sa paglipat ng mga coin, at nagsasalungat sa mga nakaraang bullish phase, kung saan ang malalaking pataas na spike sa ibabaw ng 12% sa metric na ito ay kasama ang malakas na pagtaas ng presyo.
Ang kasalukuyang pagbaba ay nangangahulugan na ang mga coin ay lalong nagiging hindi aktibo at nagpapakita ng kakulangan sa malawakang distribusyon, bagaman may mataas na realized losses. Idinagdag ni Adler Jr. na ang mga salik na ito ay nagpapakita ng pagkabagabag sa pagbebenta na dinudulot ng pagkawala, kaysa sa matibay na pagbabalik ng demand.
Ang divergence ay nagpapahiwatig na habang ilang mga tagapag-ugnay sa merkado ay nagtatapos na, mas malaking bahagi ng mga tagapag-panatili ay nananatiling hindi aktibo. Sa estructural na antas, ito sumasang-ayon sa mga phase ng akumulasyon o absorpsyon, bagaman ang kumpirmasyon ay nangangailangan ng patuloy na pagbabalik sa positibong teritoryo ng 7-araw na moving average ng Net Realized PnL habang nananatiling mababa ang aktibidad sa supply.
Mga Pangunahing Panganib sa Harap
Mas mahalaga, ang pangunahing panganib ay nasa isang sitwasyon kung деkata ang supply activity bago mabawi ang PnL, na magpapakita ng muli nang pagdistribusyon kaysa sa organic na pagbabalik.
Hanggang sa lumabas ang ganitong kumpirmasyon, nananatiling neutral ang kasalukuyang market regime, at ang mga kondisyon ay nagmumungkahi ng pagkakabawas sa presyur ng pagbebenta kaysa sa pagkakaroon ng tiyak na bullish reversal.
Lumabas muna ang post Bitcoin Realized Losses Hit Extremes While Supply Remains Frozen sa CryptoPotato.