Ang mga kumpanya sa pagmimina ng bitcoin ay umiiwas sa AI na may mga order na $128 bilyon

Original｜Odaily Star Daily (@OdailyChina)

May-akda｜Wenser (@wenser 2010)

Sa nakaraang sampung taon, ang mga kumpanya ng bitcoin mining ay naging pinakamalakas na pundasyon ng PoW network at ang anchor ng gastos para sa “zero-level market” ng BTC. Ngayon, ang mga batayan ng industriyang ito ay nagbabago nang magkakasama, aktibo o pasibo, patungo sa AI.

Sa surface, ang direktaong dulot ng pagbabago ng mga kompanya sa mining ay ang patuloy na pagtaas ng kahirapan sa mining at ang pagbaba ng kita dahil sa mahinang merkado; ngunit ang mas malalim na pwersa ay ang extremong paghahanap ng kapital na merkado sa kuwento ng AI—at ang mga kompanya sa mining ay may mga pinakamadaling i-transform na aktibong yaman: kuryente, lupa, sistema ng pagpapalamig, data center, at umiiral na imprastruktura ng data, na maaaring palitan sa mga order ng AI computing na umaabot sa maraming dolyar na bilyon.

Sa gitna ng ingay ng pagkakasundo ng maraming modelo, ang mga mining company na nasa intersection ng enerhiya, kuryente, computing power, at crypto assets ay nasa gitna ng isang walang katulad naunit halos hindi maiiwasang paglipat ng industriya.

Mayroong mga tao na maaayos at naghihintay, habang mayroon naman na pilit umiikot at naglalagay ng lahat sa isang taya, ngunit tiyak na ang malakas na hangin ay nagsimula na: isang struktural na paglipat mula sa cryptocurrency market patungo sa mundo ng AI.

Papasok na sa 2026, ang totoong presyon sa mga kompanya ng mining ay hindi lamang galing sa pagbabago ng presyo, kundi sa structural pressure: patuloy na pagtaas ng difficulty, patuloy na pagbaba ng unit income, at patuloy na pagtaas ng operational costs.

Sa panahon ng tagtuyot: Pagbebenta ng cryptocurrency para makabuhay at pagpapatupad ng pagkawala ng kapital

Pebrero 20, ang pagkakahirap sa pagmimina ng Bitcoin ay tumataas ng 15% patungo sa 144.4T, ang pinakamalaking pagtaas mula noong 2021. Sa parehong panahon, ang network hash rate ay bumalik mula sa 826 EH/s patungo sa 1 ZH/s, ngunit ang hashprice ay bumaba sa pinakamababang antas sa maraming taon, na lamang humigit-kumulang sa $23.9/PH/s. Sa patuloy na pagbaba ng kita dulot ng halving noong 2024, ang mga mining company ay napilitang pumasok sa mode ng pagtatanggol sa cash flow.

Ang pinakasimbolikong pangyayari ay mula sa Bitdeer. Noong Pebrero 20, inilahad nila na ang kanilang sariling BTC position ay bumaba sa 0, at ang kanilang produksyon at pagbebenta para sa linggong iyon ay ganap na nagsabay. Bagaman ang tagapagtatag na Wu Jihan ay nagpaliwanag na "ang 0 ngayon ay hindi nangangahulugan na 0 din sa hinaharap," ang merkado ay itinuturing ito bilang isang pagpapakita ng presyur sa mga mining company.

Hindi lang isang kumpanya ang nasa krisis. Noong pebrero 2, ang NFN8 Group ay nagsampa ng panukala para sa Chapter 11 bankruptcy sa Texas, USA, na may plano na magbenta ng lahat ng ari-arian. Ayon sa mga dokumento, ang sunog sa kanilang pangunahing minahan, ang presyon mula sa lease-back model, at ang biglang pagbaba ng hashprice pagkatapos ng halving ay direktang nagpabagsak sa kanilang cash flow. Kahit mayroon silang maraming minahan, ang halaga ng kanilang sariling 5,000 na mining rigs ay bumaba sa ilalim ng $50,000, habang ang kanilang utang ay nasa milyon-dollar range.

Kapag patuloy na lumalala ang kalagayan, ang reaksyon ng mga kompanya sa mining ay kakaibang magkakatulad—lumilipat sa AI.

Pangalawang pagkabuhay: Nakakagulat na kita sa likod ng malalaking order sa AI/HPC

Para sa mga pangunahin sa AI, ang kapasidad ng data center ay laging kakaunti: ang tradisyonal na pagbuo ay maaaring magtrabaho ng 3–5 taon, at mataas ang gastos sa lupa, kuryente, at pagpapalamig. Samantala, ang mga miner ay mayroon nang mga kontrata sa kuryente, infrastruktura, at karanasan sa operasyon, na ginagawa ito bilang pinakamakatotohanang tagapagdala sa panahon ng pagpapalawak ng AI.

Mula noong nakaraang taon, nagkaroon ng biglaang pagtaas ng mga order sa mga kumpanya ng mining. Ayon sa mga pampublikong datos, hanggang sa panahon ng pagsulat, ang kabuuang laki ng mga order sa AI/HPC ng anim na kumpanya ng mining kabilang ang IREN, CIFR, at HUT ay umabot sa halos $38.5 bilyon, kung saan ang $12.8 bilyon na kontrata sa pagitan ng TeraWulf at Fluidstack at ang $9.7 bilyon na 5-taong kontrata sa pagitan ng IREN at Microsoft ay naging nakakagulat at naging mahalagang suporta sa pagtaas ng presyo ng kanilang mga stocks. Ayon sa mga financial reports, ang bahagi ng kita mula sa AI/HPC ng maraming kumpanya ng mining ay tumataas mula sa mas mababa sa 15% patungo sa 40%–60%.

Kung ang pagmimina ay isang siklikal na negosyo, ang AI ay parang isang matagalang tubo ng pera.

Ang Q1 ng 2026 ay halos nagbigay ng parehong signal na ang mga mining company ay nasa sistematisadong pagbabago.

“HPC Contract Large Holder” WULF: May-ari ng higit sa $12.8 bilyon na contract

Ang mining company na TeraWulf ay kumita ng $168.5 milyon sa buong taon ng 2025, isang pagtaas ng 20.3% kumpara sa nakaraang taon, kung saan ang $16.9 milyon ay galing sa bagong inilunsad na serbisyo ng pagpapautang ng high-performance computing (HPC).

Mayroon ang TeraWulf ng higit sa $12.8 bilyon na mga kontrata sa HPC, na may 522MW na kapasidad na sinigla at pinagsuportahan ng $6.5 bilyon na pondo para sa pagpapalawak ng data center.

"AI mining company mini-giant" IREN: may 97 bilyong dolyar na order mula sa Microsoft

Dahil sa mga malaking order sa nakaraan at mabilis na pagbabago, ang IREN ay naging isang malaking pangunahing kandidato sa bagong henerasyon ng “AI mining companies”.

Ayon sa financial report ng kompanya ng mining na IrisEnergy (IREN), hanggang sa Enero 31, 2026, mayroon silang 2.8 bilyong dolyar sa pera at mga katumbas nito, at nakakuha na sila ng higit sa 9.2 bilyong dolyar sa kasalukuyang taon mula sa mga advance payment ng customer, convertible bonds, pagpapautang ng GPU, at pagsasalakay ng GPU. Ang susunod na plano ay magdagdag ng 140,000 GPU, at inaasahan na makamit ang taunang recurrent income na 3.4 bilyong dolyar hanggang sa dulo ng 2026.

Ang “HUT” ng Trump: May 7 bilyong dolyar na order

Ang mining company na Hut8 ay kumita ng $9.6 milyon sa pamamagitan ng托管 serbisyo sa kanilang 2025 fiscal year, at mayroon silang halos $1.4 bilyon sa kasalukuyang pera at bitcoin reserves.

Dagdag pa, ang AmericanBitcoin (ABTC), ang subsidiary ng mining company na Hut8, ang kabuuang kita noong 2025 ay umabot sa $185.2 milyon, may deployed hash rate na humigit-kumulang sa 25 EH/s at mayroong humigit-kumulang na 78,000 na ASIC mining rigs, at ang BTC reserve ay lumampas na sa 6,000.

Ang kumpanya ay isa rin sa mga malaking kumpanya ng cryptocurrency mining na sinusuportahan ng pamilya Trump, kaya ito ay nakakatanggap ng malaking pagmamasid mula sa merkado.

“Nakumpleto ang pagbabago ng brand” CIFR: May 5.5 bilyong dolyar na order

Ang mining company na CipherDigital ay inilahad sa 2025 Fiscal Year Performance Report na opisyal na binago ang pangalan nito mula sa “CipherMining” patungo sa “CipherDigital” upang matapos ang brand transformation.

Noong nakaraang Nobyembre, nagkaroon ang CIFR ng isang lease agreement na halos $5.5 bilyon kasama ang Amazon Web Services; gayundin, nakakuha ito ng pahintulot mula sa Google na magbigay ng garantiya para sa $1.4 bilyon na kontrata nito para sa Fluidstack sa pamamagitan ng 5.4% na equity.

“Magbenta ng cryptocurrency at bumili ng lupa para magtatag ng data center” RIOT: Nagkaroon ng pagkakasundo sa pagpapautang sa AMD

Ang mining company na Riot Platforms ay inilabas ang mga resulta para sa buong taon ng 2025, kung saan nakamit nito ang kabuuang kita ng $647.4 milyon, isang malaking pagtaas kumpara sa $376.7 milyon noong 2024; ang kanilang posisyon sa Bitcoin ay hihigit sa 18,000 BTC.

Noong Enero ng taong ito, sinale ni RIOT ang pagbenta ng 1,080 na bitcoin at ginamit ang kita (halos $96 milyon) para bumili ng lupa sa Rockdale para sa pagpapaunlad ng proyektong data center. Bukod dito, nilagdaan ng kumpanya ang isang kontrata para sa pagpapautang at serbisyo ng data center kasama ang AMD, na magdadala ng 25 megawatt na kapasidad sa critical IT load sa Rockdale campus. Sinabi ng activist investment firm na Starboard Value na ang potensyal na pagpapahalaga ni Riot sa paglipat patungo sa AI at HPC ay maaaring umabot sa $21 bilyon.

“BTC Hardliner” MARA: Naglalayong mag-imbak ng kapital sa mga data center ng AI

Ang mga resulta ng pagsusuri ng pondo ni MARAay ipinakita na ang kinita ng MARA sa Q4 ng 2025 ay ₱202.3 milyon, isang pagbaba ng humigit-kumulang 6% kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon, dahil sa pagbaba ng average na presyo ng pagmimina ng Bitcoin ng humigit-kumulang 14%. Noong huling bahagi ng Pebrero, inihayag ni MARA ang pagkakasundo sa Starwood Capital Group, isang investment firm, upang itayo ang malaking data center na nakatuon sa mga kliyente sa artificial intelligence at cloud computing batay sa kanilang umiiral na mining farm sa Estados Unidos. Pagkatapos maipahayag ang balita, tumaas ang presyo ng kanilang stock ng humigit-kumulang 17% sa after-hours trading.

Mahalagang paalala na, sa pagkakaiba sa iba pang mga mining company na tiyak na nagpapalit patungo sa AI, pinapahalagahan ng pamamahala ng MARA na bagaman may kakaibang maikling panahon ng presyo, ang kanilang matinding paniniwala sa bitcoin bilang isang uri ng asset ay hindi nagbago, at ang bitcoin ay patuloy na magiging pangunahing bahagi ng kanilang mahabang panahong estratehiya.

“Tumaas nang malaki ang kita ng data center” CORZ: May hawak na higit sa $10 bilyon na order mula sa CoreWeave

CoreScientific (CORZ) ay inilabas ang 2025 Q4 financial results, kung saan ang kabuuang kita para sa Q4 ng 2025 ay $79.8 milyon, na bumaba kumpara sa $94.9 milyon noong parehong panahon noong nakaraang taon. Ang kita mula sa bitcoin mining ay bumaba hanggang sa $42.2 milyon; samantalang ang kita mula sa data center hosting services ay tumataas nang malaki hanggang sa $31.3 milyon, na higit sa $8.5 milyon noong 2024. Ang gross profit para sa Q4 ay tumataas hanggang sa $20.8 milyon, na higit sa $4.8 milyon noong parehong panahon noong 2024.

Sinabi ni CoreScientific CEO Adam Sullivan na natapos na higit sa kalahati ng mga proyektong nasa pagtatayo, at kasalukuyang inaangat ang kapasidad ng hosting platform patungo sa 1.5 gigawatt na pipeline. Noong Oktubre ng nakaraang taon, ang AI company na CoreWeaveay plano na bumili ng CoreScientific sa halagang humigit-kumulang sa $9 bilyon, ngunit natapos ito nang hindi matanggap ng mga shareholder; noong Enero ng taong ito, ang CoreScientific aybumenta ng 1,900 BTC (humigit-kumulang sa $175 milyon)para sa pagbabago ng negosyo.

Inaasahan ng kumpanya na ang AI business ay magdudulot ng 60.9% compound annual growth rate mula 2026 hanggang 2028, tumataas sa $1.5 bilyon noong 2028.

Mga kumatawan sa iba pang mga kumpanya ng mina: Binago ng Bitfarms ang kanilang pangalan, lumipat ang BitDigital sa paligid ng ETH

Pebrero, inilahad ng Bitfarms (BITF) na isasalin ang kanilang rehistro ng pangunahang tanggapan mula sa Canada patungo sa Estados Unidos at plano nilang palitan ang kanilang pangalan sa KeelInfrastructure (nasa paghihintay pa ng pagsang-ayon ng mga shareholder, exchange, at korte) upang mabilis ang pagbabalik sa infrastruktura. Bago ito, nagpasa na ang kumpanya noong Oktubre ng nakaraan ng $300 milyon na pagsasapalaran sa utang bilang project financing para sa pagbuo ng data center sa Pennsylvania, at noong Enero ng taong ito ay ibinebenta nila ang PasoPe mine para sa $30 milyon, opisyal na lumabas sa Latin America market.

Sa kabilang panig, mas malalim ang pagbabago ng BitDigital. Noong July ng nakaraan taon, nang magsimula ang pagtaas ng DAT (Odaily note: digital asset treasury company), ito ang unang nag-ahensya na lumipat mula sa BTC patungo sa ETH bilang treasury company; noong Enero ng taong ito, ipinahayag nito nang malinaw ang paghinto sa buong bitcoin mining at ang pagpapalakas sa ethereum infrastructure, staking, at HPC/AI strategy, na nagmarka ng opisyal na pagbabago ng posisyon ng mining company na ito na nakapag-alaala na ng limang taon. Kasalukuyan, ang kanyang AI subsidiary na WhiteFiber ay natapos na ang IPO, at mayroon ang BitDigital ng humigit-kumulang 27 milyong mga share, na may halaga na higit sa $457 milyon batay sa kasalukuyang market value.

Bukod sa dalawang kompanyang nabanggit, ang Galaxy, Bitdeer, Cleanspark, at Cango ay patuloy na nasa proseso ng pagpapalit sa AI, at ang kanilang kontribusyon sa kita ay kailangan pa ng pagpapabuti. Sa pagkakasunod-sunod, natapos ng Cango noong Pebrero ng taong ito ang pagsasagawa ng 10.5 milyong dolyar na pagsasalakay sa equity at nakakuha ng karagdagang pagsisiguro na 65 milyong dolyar, na maaaring magpalipat sa paglalayong magtayo ng AI/HPC data center.

Narito ang maikling paghahambing batay sa publikong impormasyon, para sa pagmumuni-muni.

Hindi unibersal na tinanggap ng merkado ang “pagbabalik-tanaw sa AI,” kundi mabilis na naging magkakaibang pananaw.

Sa unang bahagi ng Pebrero, sinabi ng JPMorgan sa isang ulat na ang mga kumpanya ng bitcoin mining ay nagpakita ng malakas na pagganap sa simula ng taon, na hinahamon ng pansamantalang pagkabawas sa kompetisyon sa network at ang pagtaas ng interes sa HPC narrative. Sa panahong iyon, ang kabuuang halaga ng merkado ng 14 na kumpanya ng mining at operator ng data center na nakalista sa US na sinusubaybayan nito ay tumataas sa halos $60 bilyon noong huling araw ng Enero, isang pagtaas ng 23% kumpara sa nakaraang buwan, na mas mataas kaysa sa halos 1% na pagtaas ng S&P 500 sa parehong panahon.

Ngunit sa mabilis na paglipas ng panahon, kasunod ng malakas na paglalabas ng mga bagong AI model at ang epekto ni OpenClaw sa pagbabahagi ng halaga ng mga software stock, agad na umalis ang emosyon ng merkado, at nagsimula ang kapital na mag-alala tungkol sa struktural na pagbabago na dulot ng AI, kaya bumaba ang mga presyo ng mga mining company na may kinalaman sa AI infrastructure, at sa isang araw, bumaba ang CIFR, IREN, at Hut8 ng higit sa 10%.

Pebrero 10, inilabas ng Morgan Stanley ang研究报告, nagbigay ng buy rating sa CIFR at WULF, at binalik ang MARA sa sell.

At ang hangganan ng Pebrero, habang ang mga order ay natutupad at tumataas ang presyo ng mga share, bumalik ang direksyon ng merkado. May mga analista na naniniwala na sa ilalim ng mataas na porsyento ng short selling ng mga hedge fund, kasama ang pag-lock ng mga kumpanya sa mina sa mga matagalang kontrata para sa mura na enerhiya, ang kanilang estratehikong halaga ay higit pa sa tradisyonal na pagmimina, at mas malapit na sa isang supplier ng AI infrastructure.

Patungo sa pagkakasunod-sunod ng pagpapatupad ng order at ang pagtaas ng presyo ng mga aktibo, malinaw na ang logika ng merkado: ang kapital ay nagtatalaga lamang sa mga struktural na tagapagtagumpay.

Kaya ang kinabukasan ng mga kumpanya sa pagmimina, ay nakasalalay sa tatlo:

Execution: Kaya bang mabilis na tapusin ang paglipat ng hash rate form;

Mga yaman sa likas na yaman: Mayroon ba ang kuryente at lupa sa mga benepisyo ng skala;

Kakayahan sa pagsasalaysay: Kaya bang i-embed ang AI upstream supply chain.

Sa totoo lang, hindi kritikal ang desisyon ng pagpapalit ng negosyo, mas mahalaga ang pagpili ng kapital.

Naririto na ang alon, at ang tanging pagpipilian para sa mga negosyo ng mining ay dalawa: o sumunod sa paggalaw, o maging kasaysayan.