Ang presyo ng Bitcoin ay tumataas sa $81,000, ngunit ang derivative market ay nagbigay ng isang hindi karaniwang signal: ang pinakamahabang panahon ng negative funding rate mula pa noong ika-21 siglo.
Ayon sa ulat, tumataas ang mga pangunahing cryptocurrency ng 2.9% sa nakaraang 24 na oras at kasalukuyang nasa paligid ng $81,250.CoinGecko.
30-araw na average funding rate Bitcoin Ayon sa data na inilabas noong Lunes, ang perpetual contract (isang kontrato na sinusundan ang现货 presyo ng Bitcoin na walang maturity date) ay nagkaroon na ng 66 araw na negatibo. Tweet ni Vetle Lund, head of research sa K33 Research.
Kapag naging negatibo ang pondo, kailangan ng short na magbayad ng araw-araw na bayad sa long upang i-link ang presyo ng kontrata sa presyo ng spot—habang mas mahaba ang panahon ng paghawak, mas mataas ang gastos.
“Ang dahilan kung bakit pinapansin ko ang patakaran na ito ay simpleng panahon,” sabi ni Lund. “Ang patuloy na negatibong rate ng pagsasalapi ay karaniwang mabuting palatandaan ng tamang panahon na bumili nang may determinasyon.”
Ang serye ng pagbaba ay nangyari kasabay ng 12% na pagtaas noong Abril, na nagdulot ng pangunahing tanong: Ang patuloy na negatibong pagsasapalaran ay tunay na signal ng panik, o isang problema na may iba’t ibang istruktura?
Institutional hedging, hindi takot
Sinabi ni Derek Lim, ang head of research ng cryptocurrency market maker na Caladan, na sa nakaraang buwan, tumataas ang open interest ng humigit-kumulang 12%, habang patuloy na negatibo ang funding rate, na nagpapakita na ang pinagmulan ng kakulangan sa suplay ay mga structural na salik, hindi ang pagkabigo ng mga short seller.
Sinabi ni Lin: "Kapag mataas ang antas ng institutionalization ng merkado, ang paggalaw ng kapital ay isang indikador ng paggalaw ng kapital, hindi ng emosyon ng merkado." Dekode "Ang patuloy na negatibong data ay nagpapakita ng short position inventory sa delta-neutral trading desk, hindi ng directional bearish sentiment."
Liniya niya na may tatlong uri ng paggalaw ng pondo ng institusyon na nagsisilbing pangunahin: ang mga hedge fund ay nag-short sa futures habang nasa panahon ng redemption ng mga investor; ang mga basis trader ay nag-long sa mga stock ng estratehya at nag-short sa bitcoin perpetual contracts upang makakuha ng stock premium; at ang mga miner ay lumipat sa artificial intelligence computing habang nag-hedge sa kanilang natitirang bitcoin. Ang bawat galaw ay mekanikal at hindi sensitibo sa presyo.
Sinabi ni Andri Fauzan Adziima, Punong Pananaliksik ng Bitrue Research Institute, na kumita ang mga现货 Bitcoin ETF sa Estados Unidos noong Abril ng halos $2.44 bilyon sa net inflow, ang pinakamalakas na buwan mula noong 2026. Ang mga institusyonal na investor ay bumibili ng现货 habang nagpapakita ng short sa futures upang kontrolin ang panganib. Decrypted“Hindi ito pangunahin ang pag-short ng mga retail investor dahil sa panik, kundi isang pagpapakita ng pagiging mas matatag ng merkado.”
Kasalukuyan, kailangan ng mga short seller na magbayad ng halos 12% na annualized yield upang panatilihin ang kanilang short position, ngunit hindi bumababa ang merkado.
Mula noong 2018, ang historical analysis sa anim na katulad na negative funding strategy ay nagpakita na ang lahat ng anim na strategy ay nakamit ng positive return sa loob ng 90 araw, na may win rate na 83% hanggang 96%—kumpara sa 55% hanggang 75% na win rate ng random entry batay sa data ni Lund. Ang average maximum drawdown sa panahon ng mga strategy ay bumaba mula sa 16% hanggang sa 5% lamang.
Ano ang magdudulot ng pagkabagsak ng pamahalaang ito?
Tatlong analyst ay nagkakasundo na ang patuloy na pagtemo sa mahalagang resistance level ang pinakamalaking posibilidad na magdulot ng squeeze move.
Sinabi ni Matthew Pinnock, Chief Operating Officer ng Altura DeFi: "Kung pilit na i-close ang mga short position at magiging positibo ang funding rate, maaaring mabagsak nang mabilis ang Bitcoin sa $100,000 sa isang short squeeze." Decrypt "Kung magiging mas mababa ang demand sa spot bago ito, maaaring mareset at mag-panic sa paligid ng $70,000 hanggang $75,000."
Ang mga investor sa prediction market 无数 ay patuloy na optimista mula sa kanilang inaangkin na may-ari, Dastan, at nag-alok ng 84% na probabilidad na magpapatuloy ang pagtaas ng pangunahing cryptocurrency, na may sumusunod na layunin na subukin ang $84,000.
Mas tumpak ang pagtataya ni Mr. Lin sa mga mahahalagang antas. “Kung bumaba sa ibaba ng $82,000 at kumpirmado rin ang flow ng pondo ng ETF, ibig sabihin ay temos na ang pagtemos sa antas na ito,” sabi niya. “Ang tanong ay, kung ang pagpihit na ito ay pagbabago sa格局 ng merkado, o isang taktikal na galaw sa loob ng mekanismo ng paghaharap ng mga institusyon.”
Ang trading company na nakabase sa Singapore, QCP Capital, ay kilala sa parehong pananaw na ang $82,000 ay ang mahalagang resistance level para sa pagbabalik ng Bitcoin, na maaaring magdesisyon kung saan magtatagumpay o magkakaroon ng pagkabigo ang pagbabalik nito. Ang rehiyon ng $80,000 hanggang $82,000 ay tumutugma rin sa 200-day exponential moving average, na ginagawang mahirap ma-break ang rehiyon na ito.
Ang pagtaas ng 66 araw na ito ay patuloy na malakas. “Siyempre, ang mga short seller ay nagsimulang maramdaman ang sakit,” ayon sa analyst ng Glassnode, cryptovizart. sinabi sa isang bagong pagsusuri ng data noong Abril, “ngunit mayroon ding iba, na hindi nagbebenta.”